Новий звіт HTX Research про екосистему премаркет-торгівлі: як ринок з оборотом у сотні мільярдів доларів змінює правила гри у Web3

Джерело: HTX Research

Нещодавно HTX Research, ексклюзивний дослідницький департамент Huobi HTX, випустив новий звіт під назвою "Екосистема торгівлі активами на премаркеті: еволюція механізмів, ринкова структура та майбутні тренди", у якому систематично вивчаються передумови формування, структура активів, типові патерни та глибокий вплив премаркет-екосистеми на випуск проектів та системи криптобірж.

Звіт фокусується на тренді, що швидко розвивається: в умовах обмеженого фінансування та подовження циклу випуску токенів торгова активність до TGE перетворюється з розрізнених спроб на "ринок 1.5 рівня", що з'єднує первинний та вторинний ринки, поступово стаючи незамінним незалежним ринковим шаром у криптоіндустрії.

Від "вакууму перед IPO" до ринку премаркет-торгівлі: нова структура між первинним та вторинним ринками

HTX Research зазначає, що зростання екосистеми премаркет-торгівлі не є випадковим. Оскільки контракти на первинне фінансування та цикл випуску проектів пасивно подовжуються, команди проектів починають підтримувати активність спільноти за допомогою балів, очікувань аірдропу, тестових кваліфікацій, а користувачі продовжують інвестувати час та кошти до TGE. У цьому процесі "ранні внески" та "майбутні очікування", що спочатку не підлягали торгівлі, поступово отримують умови для сек'юритизації.

Водночас поріг випуску токенів знизився, а кількість проектів різко зросла, що зробило увагу дефіцитним ресурсом. Механізм премаркет-торгівлі, що обертається навколо уваги, очікувань та майбутнього капіталу, почав зростати природним чином, спільно формуючи посередницький ринок, який спочатку існував лише всередині венчурних фондів та криптобірж. Це ринок 1.5 рівня (Pre-Market), що розвивається, роль якого полягає не лише у спекулятивному інструменті, а й у ключовій структурі, що змінює метод запуску проекту та ранню ліквідність.

Три структури активів, що формують екосистему премаркет-торгівлі

Починаючи з "методу прив'язки майбутньої вартості", HTX Research класифікує активи премаркет-торгівлі на три структурні типи:

Перший тип обертається навколо майбутньої вартості токена, причому його торгові моделі в основному включають пре-OTC, пре-спотову торгівлю та торгівлю безстроковими контрактами. Ці активи найбільш безпосередньо пов'язані з майбутньою спотовою ціною і виконують найбільш концентровану функцію ціноутворення на етапі премаркету.

Другий тип обертається навколо системи балів, а саме балів користувацької поведінки та їх фінансових деривативів, які поступово сформували стандартизований ринок балів OTC. Бали в економіці аірдропів несуть у собі користувацькі внески та очікування заохочень. Завдяки механізму торгівлі та розподілу доходів вони заздалегідь оцінюються ринком.

Третій тип обертається навколо майбутніх конвертованих прав, що з'являються у формі NFT, кваліфікаційних сертифікатів або BuildKey, перетворюючи доступ до вайтлістів, ранній доступ, алокації токенів та інші нестандартні права на активи, що торгуються.

Ці три структури разом охоплюють повний ланцюжок від "внеску користувача - ринкового очікування - підтвердження прав - остаточної доставки", роблячи премаркет-торгівлю вже не окремим інструментом, а багаторівневою системою.

Вивчення практики безстрокових контрактів на премаркеті Huobi HTX

З розширенням ринкового попиту та зрілістю екосистеми премаркет-торгівля еволюціонує від OTC та спотових форм до деривативних структур. Безстрокові контракти на премаркеті, як інноваційний дизайн деривативів, дозволяють користувачам брати участь у маржинальній торгівлі навколо майбутньої спотової ціни активу до його офіційного лістингу, що ще більше сприяє ціноутворенню. Наразі безстрокові контракти на премаркеті стали однією з найпопулярніших форм премаркет-торгівлі.

У цьому напрямку Huobi HTX першим запустив торгівлю безстроковими контрактами на премаркеті WLFI (World Liberty Financial) до офіційного лістингу очікуваного проекту WLFI цього року, надавши користувачам інструменти для ранньої участі в цінових спекуляціях та управлінні ризиками до TGE. Ця практика також відображає тренд, вказаний у звіті: роль криптобірж зміщується від "вузла лістингу" до "етапу до випуску", а премаркет-торгівля стає невід'ємною частиною продуктової екосистеми криптобіржі.

Потенціал масштабування та структурні виклики премаркет-ринку

Премаркет-торгівля створила чітку основу масштабу, де провідні проекти часто генерують попит у сотні мільйонів доларів на етапі премаркету. Сукупний обсяг торгів на премаркеті таких проектів, як WLFI та Monad, може навіть перевищити один мільярд доларів, що робить премаркет-торгівлю ринком з оборотом у мільярди доларів з подальшим потенціалом розширення.

Однак водночас премаркет-ринок стикається з чіткими структурними ризиками: природно низька ліквідність, ціни, що легко маніпулюються великими фондами, висока залежність від команди проекту в плані доставки, довгострокова асиметрія інформації та відсутність єдиних стандартів у правилах, виконанні та розподілі ризиків між різними формами активів. Ці проблеми визначають, що подальше розширення премаркет-ринку залежить від того, чи зможе він перейти від "опортуністичного ринку" до більш інституціоналізованої та спільно керованої структури.

Висновок

HTX Research вважає, що премаркет-торгівля — це не короткостроковий трюк, а структурний тренд, зумовлений змінами в середовищі фінансування, еволюцією методів участі користувачів та розширенням продуктів торгових платформ. Він змінює шлях випуску проекту, логіку лістингу криптобіржі та способи участі користувачів у ранніх ринках.

У ході цього процесу премаркет-торгівля переходить із "сірої зони до випуску" і поступово стає ключовим фундаментальним шаром, що з'єднує первинний та вторинний ринки. Його остаточна форма може стати довгостроковим явищем на крипторинку, постійно інституціоналізуючись як основна ринкова структура.

Про HTX Research

HTX Research — це спеціалізований дослідницький департамент Huobi HTX, що відповідає за глибокий аналіз широкого спектра областей, таких як криптовалюта, блокчейн-технології та нові ринкові тренди. Він випускає комплексні звіти, пропонуючи професійні оцінки. HTX Research прагне надавати засновані на даних інсайти та стратегічне передбачення, відіграючи вирішальну роль у формуванні галузевих перспектив та підтримці обґрунтованого прийняття рішень у просторі цифрових активів. Завдяки суворим методологіям досліджень та передовому аналізу даних, HTX Research постійно залишається на передньому краї інновацій, лідируючи в галузевій думці та сприяючи глибокому розумінню динаміки ринку, що розвивається.

Ця стаття є контентом, наданим стороннім автором, і не відображає погляди BlockBeats.