Hyperliquid вимагає п'яти змін до регулювання SEC щодо криптовалют

Центр політики Hyperliquid представив п'ять рекомендацій для зміни пропозиції регулювання SEC щодо криптовалют перед закриттям консультацій 20 жовтня 2026 року.

Ключові моменти

• Hyperliquid вимагає змін щодо airdrop, торгівлі, захисту для розробників, викупу та державної реєстрації.
• Airdrop без оплати повинні залишатися зазвичай поза вимогою інвестиційних коштів.
• Проект передбачає винятки для збору коштів з лімітами в 5 і 75 мільйонів доларів.
• Група хоче, щоб федеральні захисти продовжували діяти навіть після дотримання умов безпечної гавані.

П'ять змін, які вимагаються до регулювання SEC щодо криптовалют

Запити стосуються як випуску токенів, так і того, що відбувається після: торгівлі, сертифікації розробників та державних зобов'язань щодо цінних паперів. Вони адресовані Комісії з цінних паперів і бірж США та спрямовані на зміну рамок, званих Регулювання криптоактивів.

Проект містить окремі винятки для збору коштів з різними обмеженнями та термінами. Придатні проекти можуть зібрати до 5 мільйонів доларів за чотири роки з винятком для стартапів.

Інший виняток дозволить зібрати до 75 мільйонів доларів за 12 місяців.

Згідно з центром, цінність цих винятків частково залежить від того, чи має токен функціонуючий ринок для передачі або продажу. Тому він просить SEC також зайнятися діяльністю після початкового розподілу.

Airdrop та вторинна торгівля: потрібні чіткіші правила

Hyperliquid хоче, щоб остаточні правила формалізували вже прийняту SEC інтерпретацію: отримання токенів без оплати зазвичай не відповідає вимозі інвестиційних коштів. Центр просить владу зосередитися на одному питанні: чи обмінювали отримувачі конкретну та визначену компенсацію за ці активи?

Цей підхід розділить адміністративні завдання, такі як прив'язка гаманця або завершення перевірок санкцій, від роботи, виконаної в обмін на токени. Для групи чітке визначення різниці надасть розробникам і отримувачам більш ясні очікування під час розвитку мережі.

Щодо вторинної торгівлі, центр просить SEC уточнити, чи можуть активи, випущені з запропонованими винятками, потім обмінюватися через децентралізовані протоколи або інших посередників. Проект торкається деяких винятків для пропозицій, але не окреслює повну рамку для обмінів після випуску.

Запит також стосується протоколів і учасників, які полегшують обміни, не будучи зареєстрованими як посередники. Центр визнає, що норми щодо цінних паперів для бірж, брокерів і дилерів продовжують застосовуватися, де це доречно.

Сертифікація розробників та автоматичні викупи

Hyperliquid оскаржує умову сертифікації безпечної гавані для розробників. На його думку, проекти не повинні натякати, що їх токени в минулому були пов'язані з інвестиційними контрактами для отримання захисту.

Проект пропонує безпечну гавань з умовами для криптовалют, які більше не пов'язані з такими контрактами. Центр хоче, щоб проекти могли сертифікувати, що їх токени ніколи не мали такого зв'язку.

Він також просить, щоб захист охоплював також періоди, коли триває важлива управлінська робота. Сьогодні, згідно з його тлумаченням, він спрацьовує лише тоді, коли ця робота закінчується або припиняється назавжди.

Щодо викупу токенів, група пропонує розрізняти покупки, виконані автоматично відповідно до правил, опублікованих у блокчейні, від тих, що приймаються централізованим оператором. Ці механізми, стверджує вона, не повинні автоматично отримувати однакове ставлення при оцінці того, хто керує економічною діяльністю.

Рекомендації також вимагають врахувати вказівки персоналу щодо викупів і використовувати узгоджену термінологію навколо <<центральної сторони>>. Центр попереджає про те, щоб не розглядати валідаторів як централізовану групу лише тому, що вони мають однакові стимули.

Федеральні захисти навіть після безпечної гавані

Hyperliquid хоче, щоб федеральна перевага щодо деяких державних правил реєстрації цінних паперів залишалася дійсною навіть після того, як проекти виконали умови безпечної гавані. Пропозиція перевищить деякі державні вимоги для придатних пропозицій і для подальших транзакцій.

Група попереджає, що втрата цих захистів на пізнішому етапі може залишити розробників або власників перед питаннями державної реєстрації. Вона розрізняє винятки SEC від більш широких законодавчих рамок, таких як Закон CLARITY, визнаючи, що державні норми проти шахрайства та діяльність поза винятками продовжуватимуть застосовуватися.

Пропозиція залишається підлягає перегляду та змінам після консультацій. Термін для публічних коментарів встановлено на 20 жовтня 2026 року.