Hyperliquid хоче безстрокові контракти на обчислювальну потужність ШІ та звертається до CFTC

Після нафти, чіпи. Політичний центр Hyperliquid, лобістська організація біржі деривативів onchain, подав у вівторок, 20 жовтня, коментар до американського регулятора ринку ф'ючерсів. Його запит: дозволити в США безстрокові контракти, підставою для яких є не біткойн і не нафта, а година оренди GPU. Hyperliquid вже виступав у серпні за безстрокові контракти на енергію та цілодобову торгівлю. Цього разу біржа просуває королівський інструмент криптовалюти до сировини штучного інтелекту.

Ключові моменти цієї статті:

• Політичний центр Hyperliquid звернувся до CFTC з проханням дозволити безстрокові контракти на основі оренди годин GPU, що є важливою сировиною для штучного інтелекту.
• CFTC вважає створення деривативів на обчислювальну потужність критично важливим для конкурентоспроможності США в гонці за ШІ, відкривши публічну консультацію з цього питання в серпні.

Чому CFTC цікавиться обчисленнями

Почнемо з початку. 19 серпня CFTC (Комісія з торгівлі товарними ф'ючерсами, американський регулятор деривативів) відкрила публічну консультацію щодо можливості створення деривативів, прив'язаних до обчислювальної потужності, іншими словами, до ціни оренди процесорів, які навчають і запускають моделі ШІ. Її голова Майкл Селіг тоді заявив, що Америка "не може виграти гонку за ШІ без потужного ринку деривативів на обчислення", згідно з Reuters. Консультація стосувалася чотирьох питань, включаючи моніторинг ринку та можливість безстрокових контрактів на обчислення.

Чому регулятор товарів займається цим питанням? Тому що ціна обчислень сильно коливається, і ніхто не може себе захистити. Згідно з даними, наведеними HPC, година оренди чіпа Nvidia H100 торгувалася в діапазоні від 2,50 до 3,19 доларів на онлайн-ринках наприкінці 2024 року, а потім близько 2 доларів через рік. Центр обробки даних, який купив свої карти в кредит, зазнає збитків без страховки. Розробник, який орендує обчислення, зазнає підвищення ціни так само. І на відміну від пшениці чи газу, цю годину обчислень не можна зберігати.

Традиційний ринок вже відчув вигоду. CME Group оголосила в серпні про ф'ючерси на місячну оренду GPU H100 і B200, котирувані на NYMEX і заплановані на 5 жовтня. Контракти з термінами, як у старі добрі часи.

Що вимагає Політичний центр Hyperliquid від CFTC

Саме тут і розташована лист HPC. Контракти з термінами, говорить вона по суті, покривають лише частину потреби. Центр обробки даних орендує свої машини по годинах, платформа інференції платить за свої обчислення щодня, і жодна з цих двох експозицій не має дати закінчення. Безстроковий контракт, який ніколи не закінчується і підтримується механізмом фінансування між покупцями та продавцями, відповідає цьому профілю, не зобов'язуючи хеджера "перекочувати" свою позицію з місяця в місяць.

HPC вимагає шість речей від регулятора. Деривативи на двох формах, під якими продається обчислення, GPU-година та токен інференції (одиниця тексту, вироблена моделлю). Чіткі принципи для бенчмарків, з явною підтримкою стандарту, запропонованого Douro Labs, основним учасником oracle Pyth. Право на співіснування кількох конкурентних індексів замість єдиного бенчмарку. Обмеження позицій та посилений моніторинг протягом перших місяців. І, перш за все, розгляд безстрокових контрактів на обчислення в кожному окремому випадку, відповідно до процедури, вже використаної для безстрокових контрактів на криптовалюти з моменту оголошення політики в травні 2026 року.

Цей останній пункт є ключовим. Наприкінці травня CFTC схвалила перший безстроковий контракт на біткойн, котируваний на регульованому американському ринку, і опублікувала в той же час доктрину, яка дозволяє цей тип продукту за індивідуальним розглядом. Hyperliquid хоче, щоб ця двері, відкрита для криптовалют, також служила для сировин. Досьє на енергію в серпні було першим випробуванням. Обчислення - це друге, і воно приходить на територію, де Вашингтон хоче сказати "так": американський уряд повторює протягом кількох місяців, що гонка за ШІ виграється з глибокими ринками, побудованими на його території.

Лист також наводить аргумент, який більше стосується криптовалют. Частина ринку обчислень вже працює onchain: позики в стейблкоїнах, забезпечені GPU, токенізовані кредити інференції, мережі інференції, налаштовані на блокчейні. Якщо програмні агенти завтра куплять обчислення без людського втручання, їм знадобляться відкриті ринки, що працюють постійно і регулюються кодом. Що дуже нагадує опис книги замовлень Hyperliquid.

Календар не випадковий для біржі. CME, яка запускає свої власні продукти обчислень, подала позов до CFTC за те, що дозволила безстрокові контракти Kalshi та Coinbase. Між гігантом деривативів і регулятором Hyperliquid обирає свій бік і подає свою кандидатуру на надання інфраструктури. Коментарі тепер на столі. Комісія не встановила жодної дати для ухвалення рішення, але її голова обіцяла в серпні перші "правила дорожнього руху" для американських ринків обчислень.

Цей контент надано лише для загальних інформаційних цілей і не є фінансовою, інвестиційною, юридичною чи податковою консультацією. Події, нагороди, онлайн-акцій або пов’язану інформацію, згадана тут, не слід розглядати як рекомендацію, прохання чи запрошення до купівлі, продажу, торгівлі чи інших операцій з криптоактивами. Криптоактиви є дуже волатильними та можуть призвести до збитків. Доступність послуг, продуктів WEEX та пов’язаних із ними подій може відрізнятися залежно від регіону. Ви несете відповідальність за забезпечення відповідності вашої участі чинному місцевому законодавству та нормативним актам.