Чи є цілодобова торгівля необхідністю? Розбір реального торгового ритму RWA безстрокових контрактів

На основі даних про угоди з нафтою марки Brent, перевіряємо наратив цілодобової торгівлі.

Автор: PJ

Переклад: Saoirse, Foresight News

Примітка редактора : Ця стаття спирається на дані про угоди з безстроковими контрактами на нафту марки Brent від Hyperliquid та Binance, щоб провести емпіричний аналіз основних переваг цілодобової торгівлі RWA безстрокових контрактів, стверджуючи, що цілодобова торгівля є більше необхідністю в кризових ситуаціях. Це спостереження надає цікаві дані для обговорення ринку. Читачам варто звернути увагу: стаття зосереджена на нафті та ліквідності у вихідні, не заперечуючи інших переваг безстрокових контрактів, таких як відсутність терміну дії, і пропонує продовжити читання з цією перспективою.

15 жовтня Ripple офіційно увійшла в цей сегмент. Її брокерський підрозділ Ripple Prime почав пропонувати цілодобові своп-продукти для інституційних клієнтів, охоплюючи сотні реальних активів, включаючи акції, енергію, валюту тощо, всі вони відповідають безстроковим контрактам, запущеним на Hyperliquid. Цей ринок майже не існував рік тому, а лише в серпні обсяг торгів досяг приблизно 700 мільярдів доларів. Серед учасників ринку - Hyperliquid, Lighter, Binance, Bybit, OKX; Kalshi зосереджується на золоту та сріблу, а Robinhood поступово входить на європейський ринок.

Це також піднімає ключове питання: хто насправді потребує таких продуктів? Відповідь від JPMorgan - обмежений попит. CoinDesk цитує звіт банку за червень, в якому зазначається, що їхній торговий стіл спостерігає дуже обмежений попит з боку інституцій на безстрокові ф'ючерси, навіть майже порожній. Ripple наводить Virtu як приклад, цей маркет-мейкер вже займається відповідними угодами. Голова та генеральний директор CME Террі Даффі поділяє позицію JPMorgan, заявивши аналітикам у липні: «Наші клієнти ніколи не висловлювали потреби в таких продуктах». Незважаючи на це, CME все ще подала позов до CFTC, виступаючи проти затвердження конкурентних безстрокових контрактів; на думку Даффі, регулятори дозволяють продукт, який ринок насправді не потребує.

Супутня суперечка полягає в тому: чи не є цей сегмент лише спекулятивним інструментом? Чи існують на ринку справжні професійні трейдери з реальною потребою? Існуючі дані, хоча й недостатні, демонструють цікаві закономірності.

Цілодобова торгівля чи з 9 до 5?

На відміну від традиційних деривативів, безстрокові контракти рекламують дві основні переваги: по-перше, відсутність терміну дії, що дозволяє тримати позиції без обмежень; по-друге, цілодобова торгівля 7×24 години. Перша перевага знижує витрати для всіх учасників ринку; Binance ж подає другу як «страховий механізм» для трейдерів, щоб уникнути пасивного утримання позицій під час закриття ринку.

Але фактичні дані угод показують, що ритм торгівлі на Hyperliquid та Binance тісно пов'язаний з традиційними фінансовими торговими періодами. Наприклад, для безстрокового контракту на нафту марки Brent: після закриття традиційного ринку в п'ятницю обсяги торгів знижуються до рівня робочих днів. З моменту запуску контракту обсяги угод на вихідних становили лише 10% -11% від загального обсягу. А тривалість вихідних становить 29% від загальної тривалості тижня, іншими словами, активність трейдерів на вихідних становить лише третину теоретичної активності справжнього цілодобового ринку.

Порівняння середньоденних обсягів угод безстрокового контракту на нафту марки Brent на Hyperliquid та Binance, що наочно демонструє, що хоча продукт заявляє про цілодобову торгівлю 7×24 години, обсяги угод у суботу та неділю значно нижчі, ніж у робочі дні. Джерело даних: Hyperliquid, Binance

Якщо безперервна торгівля має величезну привабливість для професійних трейдерів, чому участь у вихідні залишається низькою? Ця функція, яка була широко розрекламована, насправді використовується значно рідше, ніж очікувалося на ринку.

Конфлікт в Ірані

Єдиним винятком є несподівані військові дії, які серйозно впливають на постачання нафти з Близького Сходу. У таких умовах ніхто не хоче залишатися в пасивній позиції в суботу, не маючи можливості діяти.

Після атак США та Ізраїлю на Іран наприкінці лютого, регіон Перської затоки зазнав серії ударів безпілотників. На початку конфлікту кожна новина могла вплинути на хід подій; безстроковий контракт на нафту марки Brent, який з'явився на Hyperliquid на початку березня, став свідком кількох найактивніших вихідних угод.

Ця графіка порівнює безстроковий контракт на нафту марки Brent на Hyperliquid, показуючи, що лише в особливі вихідні, коли геополітичні новини активізуються, обсяги угод на вихідних різко зростають, тоді як звичайні вихідні залишаються низькими, підтверджуючи, що цілодобова торгівля має високий попит лише в кризових ситуаціях. Джерело даних: Hyperliquid API

З 10 по 12 квітня, тобто в перший вихідний після оголошення про припинення вогню, ринок змагався щодо відновлення судноплавства в Ормузькій протоці, обсяги торгів досягли понад три рази більше, ніж у звичайні дні. Найактивніші вихідні в наборі даних в основному зосереджені на початку війни; коли ринок поступово засвоює новини та стає менш чутливим до шуму, обсяги торгів на вихідних знову знижуються.

Ці явища свідчать про те, що цілодобова торгівля дійсно має практичну цінність, але лише в екстремальних ситуаціях, коли немає інших каналів для хеджування. Вона більше підходить як нішевий додатковий інструмент, а не для заміни традиційних торгових періодів. Для RWA безстрокових контрактів, які не мають таких екстремальних коливань, цілодобова торгівля більше нагадує жарт: спочатку створити рішення, а потім шукати відповідну проблему.

Продукт, створений для криз

Звичайно, це не означає, що Ripple Prime, Hyperliquid та інші нові платформи не мають простору для виживання. Цілодобові безстрокові контракти потребують екстремальних подій, щоб довести свою цінність, але зараз частота виникнення таких чорних лебедів вже настільки висока, що викликає занепокоєння. Наприклад, минулі вихідні у Франції, якщо ситуація загостриться, цінність можливості коригувати позиції стане очевидною.

Але їхніми найбільшими суперниками є не традиційні фінанси, а жорстка конкуренція між однолітками. Загальний обсяг ринку безстрокових контрактів дійсно розширюється, але темпи зростання не встигають за напливом нових гравців, особливо в сегменті RWA безстрокових контрактів.

Годинний обсяг угод безстрокового контракту на нафту марки Brent на Hyperliquid показує, що лише в особливі вихідні, коли геополітичні події активізуються, обсяги угод різко зростають, тоді як звичайні вихідні залишаються дуже тихими.

Середньоденний обсяг угод безстрокового контракту на нафту марки Brent на Binance показує, що обсяги угод у вихідні значно нижчі, ніж у робочі дні, підтверджуючи, що попит на їхню рекламу цілодобової торгівлі 7×24 години в нормальних умовах є слабким.

Що стосується контракту на нафту марки Brent: обсяги угод на Hyperliquid вже зменшилися з пікових 30-40 мільярдів доларів на початку квітня до третини від початкового рівня. А на Binance той же контракт протягом всього літа демонструє зростання обсягів торгів, наразі щотижневий обсяг перевищує Hyperliquid на 10-20 мільярдів доларів, і тенденція зростання не сповільнюється. Усі ці ознаки свідчать про те, що

сегмент стає переповненим, кількість платформ зростає швидше, ніж реальний попит, і внутрішня конкуренція починає розподіляти наявну ліквідність.

Таким чином, Ripple стикається з великими викликами. Якщо вони хочуть зайняти лідируючу позицію, їм краще зв'язатися з командою агентів Сідні Свіні до того, як це зроблять конкуренти.

Цей контент надано лише для загальних інформаційних цілей і не є фінансовою, інвестиційною, юридичною чи податковою консультацією. Події, нагороди, онлайн-акцій або пов’язану інформацію, згадана тут, не слід розглядати як рекомендацію, прохання чи запрошення до купівлі, продажу, торгівлі чи інших операцій з криптоактивами. Криптоактиви є дуже волатильними та можуть призвести до збитків. Доступність послуг, продуктів WEEX та пов’язаних із ними подій може відрізнятися залежно від регіону. Ви несете відповідальність за забезпечення відповідності вашої участі чинному місцевому законодавству та нормативним актам.