Kalshi планує 24/7 перпетуальні контракти на Tesla, Apple та Nvidia

Kalshi підготувалася до отримання регуляторного схвалення в США для приблизно 60 перпетуальних ф'ючерсів, пов'язаних з акціями та біржовими фондами, включаючи Tesla, Apple та Nvidia.

Резюме

• Kalshi планує отримати схвалення для приблизно 60 перпетуальних ф'ючерсів, пов'язаних з акціями та ETF.
• Citadel Securities стверджує, що перпетуальні контракти, пов'язані з акціями, повинні залишатися під наглядом SEC поряд з акціями та опціонами.
• Kalshi отримала схвалення CFTC для перпетуальних ф'ючерсів на біткойн, які зараз оскаржуються CME у федеральному суді.
• Перпетуальні ф'ючерси торгуються без термінів закінчення і використовують фінансування для відстеження цін на базові активи.
• Citadel попереджає, що цілодобові похідні на акції можуть створити прогалини в нагляді під час закриття фондового ринку та зупинок торгівлі.

The Wall Street Journal повідомив 10 вересня, що оператор ринку прогнозів хоче пропонувати ці продукти цілодобово. Схвалення надасть трейдерам у США доступ до регульованих перпетуальних ф'ючерсів на окремі акції без використання офшорних криптобірж.

Kalshi не опублікувала свій запропонований список продуктів, обмеження по кредитному плечу, вимоги до маржі або графік запуску. У звіті не було вказано жодної пов'язаної подачі, залишаючи план підлягаючим формальному регуляторному поданню та перевірці.

Пропозиція входить у суперечку, що стосується Комісії з торгівлі товарними ф'ючерсами, Комісії з цінних паперів та бірж, CME Group та Citadel Securities. Кожна суперечка стосується того, як слід класифікувати перпетуальні контракти та який регулятор повинен контролювати продукти, пов'язані з цінними паперами США.
Вам також може бути цікаво: Kalshi подала заявку на запуск перпетуальних контрактів на золото та срібло

Kalshi принесе 24/7 перпетуальні контракти на акції США

Перпетуальні ф'ючерси дозволяють трейдерам займати довгі або короткі позиції без фіксованої дати закінчення. Традиційні ф'ючерси закінчуються у заплановані дати, вимагаючи від трейдерів закривати або переносити свої позиції в пізніші контракти.

Перпетуальні контракти використовують повторювані платежі між довгими та короткими трейдерами, щоб підтримувати ціни контрактів близько до їхніх референтних активів. Коли перпетуальний контракт торгується вище референтної ціни, довгі трейдери зазвичай платять коротким трейдерам. Напрямок платежу може змінитися, коли перпетуальний контракт торгується нижче своєї референтної ціни.

Кредитне плече дозволяє користувачам контролювати позиції, більші за їхній внесений заставу. Прибутки можуть зростати, коли ринок рухається на користь трейдера, тоді як несприятливі рухи можуть спровокувати примусове ліквідацію.

Запропоновані продукти Kalshi відстежуватимуть акції, включаючи Tesla, Apple та Nvidia, згідно з інформацією з журналу. ETF стануть частиною запланованої групи, хоча звіт не вказав конкретні фонди.

Цілодобова торгівля дозволить перпетуальному контракту на Tesla продовжувати рухатися після закриття Nasdaq і під час вихідних. Самі акції зазвичай торгуються під час встановлених сесій біржі, з обмеженою активністю, доступною через системи розширених годин.

Жодна компанія не підтримала контракт Kalshi, пов'язаний з її акціями. Похідний інструмент, що відстежує Tesla або Nvidia, не представлятиме власність у жодній з компаній, не надасть права голосу або не надасть право на дивіденди.

Kalshi потрібно буде встановити референтну ціну, механізм фінансування та процедури для корпоративних дій. Розподіли акцій, дивіденди, злиття та призупинення торгівлі можуть змінити ціну або структуру базового цінного паперу.

Компанія не повідомила, як її контракти оброблятимуть такі події або як ціни будуть розраховуватися, поки основний фондовий ринок закритий.

Схвалення CFTC охоплювало біткойн, а не окремі акції

CFTC схвалила контракт BTCPERP Kalshi 29 травня після того, як компанія подала його на розгляд за день до цього. Контракт надав кваліфікованим трейдерам у США регульований доступ до важелів біткойна без дати закінчення.

Як раніше повідомляло crypto.news, компанія Kalshi запустила свій безстроковий контракт на біткоїн після отримання схвалення CFTC. Дозвіл стосувався поданого продукту на біткоїн і не надавав автоматичного схвалення для безстрокових контрактів, пов'язаних з іншими класами активів.

Регулятор зазначив, що безстрокові ф'ючерси, пов'язані з різними типами активів, можуть вимагати індивідуальної оцінки. Тому продукти акцій Kalshi потребуватимуть окремого розгляду, оскільки їхні базові активи підпадають під юрисдикцію ринків цінних паперів, які контролює SEC.

Пізніше Kalshi розширила свій бізнес безстрокових ф'ючерсів на золото та срібло. Компанія також намагається запустити контракт, що відстежує нафту марки West Texas Intermediate, хоча регуляторне схвалення для товарного продукту не вирішує питання про обробку безстрокових контрактів на окремі акції.

Ця відмінність викликала питання юрисдикції. Ф'ючерси зазвичай підпадають під контроль CFTC, тоді як акції та продукти, засновані на цінних паперах, знаходяться в межах повноважень SEC. Деякі продукти можуть залучати обидва агентства в залежності від їхньої правової структури.

Безстрокові ф'ючерси раніше працювали в рамках спільної системи SEC-CFTC. Заплановані контракти Kalshi відрізнятимуться тим, що не матимуть дати закінчення і використовуватимуть фінансування для підтримки зв'язку з базовими акціями.

CFTC не оголосила про схвалення запланованих продуктів акцій. Повідомлена намір Kalshi подати заявку не слід описувати як дозвіл або доказ того, що торгівля почнеться.

Citadel попереджає про паралельний ринок акцій

Citadel Securities повідомила SEC та CFTC, що безстрокові контракти, пов'язані з публічно торгованими компаніями, повинні залишатися під регулюванням цінних паперів. Її лист від 10 вересня відповів на спільний запит щодо того, як агентства визначають і розподіляють фінансові продукти.

Торговельна компанія попередила, що виведення безстрокових контрактів, пов'язаних з акціями, за межі контролю SEC може створити "паралельний тіньовий ринок". Citadel стверджувала, що контракти все ще отримуватимуть свою економічну цінність від цінних паперів, навіть якщо вони будуть структуровані як ф'ючерси.

Існуючий моніторинг цінних паперів пов'язує активність між акціями, опціонами та супутніми інструментами, згідно з інформацією компанії. Торгівля безстроковим контрактом через окрему регуляторну систему може обмежити можливості регуляторів порівнювати замовлення та позиції на пов'язаних ринках.

Citadel зазначила, що торгівля на основі внутрішньої інформації є одним з потенційних ризиків. Працівник, який має невипущену інформацію про прибутки, може торгувати безстроковим контрактом, пов'язаним з компанією, поки фондова біржа закрита, підлягаючи контролю платформи та відповідному законодавству.

Зупинки торгівлі є ще однією проблемою, вказаною в листі. Акція може бути призупинена після важливого оголошення або через незвичну активність, але незалежно функціонуючий безстроковий контракт може продовжувати змінювати власника, якщо обидва майданчики не координують свої процедури.

Citadel зазначила, що правила SEC вже регулюють обробку замовлень, доступ до ринку та зупинки торгівлі для цінних паперів. Порівнянні заходи безпеки не обов'язково застосовуватимуться в такій же формі, якщо CFTC класифікує безстроковий контракт на окремі акції як звичайний ф'ючерсний контракт.

Його лист представляє регуляторну позицію Citadel Securities, а не обов'язкову інтерпретацію. SEC та CFTC не видали спільного рішення щодо запланованих продуктів Kalshi.

У пов'язаних новинах ESMA попередила, що ринки прогнозів можуть підвищити ризики торгівлі на основі внутрішньої інформації та маніпуляцій. Звіт європейського регулятора стосується платформ прогнозування та доступу до ЄС, тоді як лист Citadel зосереджується на моніторингу ринку акцій у США.

Позов CME може вплинути на розширення Kalshi

CME Group подала позов проти CFTC та голови Майкла Селіга в червні через схвалення агентством безстрокових ф'ючерсів для Kalshi та Coinbase. Ця справа залишається окремим викликом у порівнянні з запитом Citadel щодо контролю SEC над продуктами, пов'язаними з акціями.

CME стверджує, що безстрокові ф'ючерси підпадають під визначення свопів за законом Додда-Франка. Його скарга просить федеральний суд у Вашингтоні, округ Колумбія, скасувати рішення CFTC від 29 травня, яке затвердило контракт на біткойн компанії Kalshi та пов'язану політику агентства.

Оператор біржі стверджував, що затвердження завдало конкурентної шкоди, дозволивши Kalshi та Coinbase залучати роздрібних трейдерів деривативів за різними правилами. Kalshi та Coinbase не названі відповідачами у справі.

Представник CFTC описав цю дію як "безглузду", тоді як Kalshi заявила, що суперечка стосується конкуренції. Наведені відповіді відображають позиції сторін і не вирішують юридичну класифікацію, що є предметом суперечки.

Обсяг торгівлі безстроковими ф'ючерсами зріс на 29% до 61,7 трильйона доларів у 2025 році, згідно з даними CryptoQuant, на які посилається Reuters. Ця цифра в основному представляє глобальні крипто-деривативи і не вимірює очікуваний попит на американські акції.

Федеральний суд ще не виніс остаточного рішення щодо того, чи є затверджений продукт на біткойн ф'ючерсом чи свопом. Рішення проти CFTC може вплинути на юридичну основу, яку Kalshi використовуватиме при отриманні дозволу на свої контракти на акції та ETF.

Навіть якщо CFTC прийме заявки Kalshi, участь SEC може залежати від остаточної структури продукту. Жодне з агентств не оголосило терміни для розгляду запропонованих контрактів, і Kalshi не повідомила, коли очікує їх подати.