Токенізоване золото стає продуктивним забезпеченням у крипто-кредитуванні, каже Arch

Токенізоване золото глибше увійшло в крипто-кредитування після того, як борг Aave, забезпечений XAUT, досягнув межі в 25 мільйонів доларів, а Arch Lending додала кредити під два найбільші золоті токени.

Резюме

• Межа боргу Aave в 25 мільйонів доларів XAUT була повністю використана до того, як додаткова ємність заповнилася протягом 24 годин.
• Хіманшу Сахай з Arch зазначив, що інвестори все більше хочуть використовувати токенізоване золото замість пасивного його зберігання.
• Arch тепер приймає PAXG та XAUT як забезпечення для кредитів до 75% LTV.
• Позичальники зберігають своє золоте покриття, але стикаються з ризиками відсотків, ліквідації, зберігання та емітента.

Співзасновник та технічний директор Arch Хіманшу Сахай сказав crypto.news, що попит на кредити під токенізоване золото показує, що власники починають розглядати активи як використовувані частини цифрової фінансової системи, а не лише як спосіб відстежувати ціни на bullion.

"Найцікавіше в попиті, який ми спостерігаємо навколо токенізованого золота, це те, що люди не просто розглядають ці активи як спосіб отримати доступ до ціни золота. Вони все більше дивляться на них як на щось, що можна використовувати в рамках більшої крипто-фінансової системи."

Запит, зафіксований на Aave, є одним із прикладів. Наприкінці січня ринок XAUT децентралізованого кредитування досягнув своєї межі боргу в 25 мільйонів доларів, згідно з оцінкою Chaos Labs.

Chaos Labs рекомендував підвищити межу до 30 мільйонів доларів після виявлення попиту на використання XAUT як забезпечення для позик у стейблкоїнах. Протягом кількох днів менеджер ризиків повідомив, що додаткова ємність була заповнена менш ніж за 24 години та запропонував поетапні підвищення до 36 мільйонів, 43 мільйонів і, зрештою, 50 мільйонів доларів.

Попит Aave перевірив ємність кредитування токенізованого золота

Хоча активність Aave показала, що інвестори готові позичати під токенізоване золото, Chaos Labs виявив, що ринок був сильно концентрованим. Його оцінка в лютому зазначила, що найбільша позиція становила більше 75% всього боргу, забезпеченого XAUT.

Той же звіт описав фактори здоров'я користувачів як помірно безпечні та зазначив ліквідність XAUT і відносно консервативну волатильність при оцінці ризику ліквідації. Aave перерахував XAUT в ізольованому режимі, заважаючи власникам використовувати актив для позики більш волатильних токенів.

Початкові параметри дозволяли користувачам позичати до 70% вартості їхнього забезпечення XAUT, тоді як ліквідація могла початися з 75%. Угода розглядала XAUT лише як забезпечення, що означає, що користувачі могли постачати його для підтримки боргу, але не могли позичати сам золотий токен.
Вам також може сподобатися: FCA Великобританії готує рамки токенізованого золота з великими банками

Сахай описав активність січня як більш значущу, ніж одноразовий стрибок, оскільки додаткова ємність також була швидко використана. За його словами, попит свідчить про те, що "саме забезпечення стає корисним".

Поточні залишки вимагають окремого прочитання від січневого епізоду. Сторінка резервів Ethereum v3 Aave нещодавно показала близько 70 мільйонів доларів XAUT, але жодного боргу, забезпеченого XAUT, згідно з даними, наданими Сахай. Він сказав, що раніше позика повинна розглядатися як історичне свідчення готовності використовувати актив, а не як опис поточного боргового балансу Aave.

Остання активність також поширилася за межі кредитування. Звіт CoinShares за серпень виявив, що депозити реальних активів потроїлися до 7,4 мільярда доларів, навіть коли активність DeFi зменшилася, при цьому XAUT і PAXG виробляли більшість виміряної спотової активності. Як повідомлялося раніше цього місяця, трейдери використовували два токени, щоб змінити своє золоте покриття, оскільки ціни на bullion змінювалися.

Токенізоване золото дозволяє власникам позичати без продажу

Для інвесторів, які все ще хочуть отримати доступ до золота, Сахай сказав, що позика та продаж задовольняють різні фінансові потреби. Продаж закриває позицію, тоді як забезпечений кредит постачає готівку або стейблкоїни без вимоги до інвестора відмовитися від активу негайно.

"Якщо інвестор продає своє золото, він виходить з позиції," - сказав Сахай. "Позика дозволяє їм отримати ліквідність, зберігаючи при цьому експозицію до основного активу."

Токенізація зменшує деякі практичні бар'єри, оскільки забезпечення вже існує на блокчейні. Власники не повинні транспортувати фізичне золото в кредитну угоду або організовувати окреме зберігання перед тим, як шукати позику.

PAXG та XAUT кожен представляє вимогу, пов'язану з фізичним золотом, хоча їх юридичні та операційні структури відрізняються. Paxos стверджує, що один PAXG представляє одну чисту тройську унцію золота London Good Delivery, що зберігається в професійних сховищах. Tether стверджує, що один XAUT представляє одну чисту тройську унцію золота, що зберігається в Швейцарії.

28 серпня веб-сайт Tether оцінив ринкову капіталізацію XAUT приблизно в 3,27 мільярда доларів, тоді як CoinGecko оцінив PAXG приблизно в 1,93 мільярда доларів. Ці цифри дають двом продуктам комбіновану ринкову вартість приблизно в 5,2 мільярда доларів.

Токенізоване золото раніше досягло ще одного етапу в березні, коли Tether запустив XAUT на BNB Chain. Розширення BNB Chain надало токену ще одну мережу розрахунків поряд з його існуючою інфраструктурою, при цьому кожна одиниця залишалася прив'язаною до унції фізичного золота.

Сахай застеріг, що цифровий доступ не усуває небезпек, створених боргом. На його думку, кредитна служба все ще потребує відповідних меж LTV, угод зберігання та контролю ризиків, оскільки забезпечення може бути ліквідоване, коли його вартість більше не підтримує непогашений кредит.

"Той факт, що актив може бути використаний як забезпечення, не означає, що його слід агресивно використовувати," - сказав він.

Золото та біткоїн задовольняють різні потреби забезпечення

Замість того, щоб представляти токенізоване золото як заміну біткоїну, Сахай сказав, що активи пропонують різні характеристики для позичальників та кредиторів.

Біткоїн має більш усталену ліквідність на крипторинках і відіграє центральну роль як рідний цифровий актив. Золото, однак, має набагато довшу історію як засіб збереження вартості і історично зазнавало меншої цінової волатильності, ніж біткоїн, за словами Сахая.

Токени, забезпечені золотом, можуть тому зацікавити інвесторів, які хочуть позичати на блокчейні, не беручи на себе таку ж рівень напрямкової експозиції, пов'язаної з біткоїном. Блокчейн-токен все ще вводить ризики, пов'язані з його емітентом, зберігачем, смарт-контрактом та умовами викупу, навіть коли основне золото рухається менш різко, ніж BTC.

"Я не думаю, що токенізоване золото замінює біткоїн як забезпечення. Я вважаю, що це розширює спектр активів, які можуть підтримувати крипто-лівідність."

Його коментарі слідують за попереднім інтерв'ю, в якому він визначив кваліфіковане зберігання, нульову рефінансування та чіткі правила забезпечення як запобіжники для кредитів цифрових активів. Обговорення зберігання також охоплювало маржинальні виклики та ліквідації, які можуть змусити до продажу, коли позичальники не можуть додати забезпечення або зменшити свій борг.

Arch додала кредити, забезпечені PAXG та XAUT

У рамках цього розвиваючого ринку Arch Lending почала приймати PAXG та XAUT як забезпечення до 75% LTV, згідно з інформацією, наданою компанією. Anchorage Digital буде зберігати закладені токени.

Arch стверджує, що не рефінансує забезпечення позичальників, що означає, що активи не позичаються іншій стороні для отримання доходу. Їхній веб-сайт стверджує, що Anchorage зберігає забезпечення в сегрегованих гаманцях і що Arch використовує часткові ліквідації, які призначені для продажу лише тієї кількості, яка необхідна для відновлення здоров'я кредиту.

Публічний веб-сайт компанії ще не додав PAXG та XAUT до свого списку підтримуваних активів, який все ще називає BTC, ETH та SOL і показує LTV до 60% для існуючих кредитів. Отже, межа 75% та підтримка обох золотих токенів походять з нової інформації про продукти компанії.

Конкуренти вже пропонують частини тієї ж послуги. Nexo стверджує, що кваліфіковані клієнти можуть позичати під PAXG або XAUT, залежно від місця розташування та вимог до рахунку, тоді як YouHodler та CoinRabbit рекламують продукти, забезпечені PAXG. Ledn оголосила про кредитування, забезпечене XAUT, у червні, але зазначила, що послуга стане доступною пізніше у 2026 році.

Позичальники в США стикаються з питаннями податків, доступу та ліквідації

Для інвесторів у США позика під оцінену цифрову активність зазвичай відрізняється від її продажу, оскільки Служба внутрішніх доходів розглядає продаж або іншу передачу як подію, що вимагає від власника розрахунку капітального прибутку або збитку. Позика не передбачає такої ж негайної передачі, хоча продаж застави кредитором може створити податкові наслідки.

Індивідуальні обставини, структури позик та події ліквідації можуть впливати на звітність, і IRS радить власникам цифрових активів зберігати записи про транзакції та консультуватися з кваліфікованим податковим фахівцем за необхідності.

Arch діє легально як ChainFi Inc. і надає позики позичальникам у США під номером NMLS 2637200. У її розкриттях зазначено, що доступність продуктів та процентні ставки варіюються залежно від юрисдикції, типу позики та суми основного боргу.

Згідно з поточними обмеженнями компанії, позики недоступні для окремих резидентів Каліфорнії, Делаверу, Гаваїв, Меріленду, Міссісіпі, Монтани, Невади, Північної Дакоти, Род-Айленду, Південної Кароліни та Вермонту. Arch також вимагає, щоб позичальники проходили перевірку особи перед передачею застави та отриманням USD або USDC.

Розкриття: Ця стаття не є інвестиційною порадою. Вміст та матеріали, представлені на цій сторінці, призначені лише для освітніх цілей. Читати далі: SATA Strive може профінансувати 1,192 покупки BTC цього тижня