США: Казначейство може використати резерв у 950 мільярдів для стабілізації ринку

Вашингтон незабаром може викупити більше власного боргу. За інформацією CNBC, американське Казначейство розглядає можливість використання свого рахунку в Федеральній резервній системі, який має близько 950 мільярдів доларів, для збільшення викупів облігацій на тривалий термін. Це може тимчасово ввести ліквідність на ринки.

Ключові моменти {#h-points-cles}

• Американське Казначейство вивчає можливість використання свого рахунку в ФРС, що має близько 950 мільярдів доларів, для фінансування розширених викупів довгострокового боргу.
• Обсяги операцій на сегментах 10-20 років і 20-30 років подвоюються — з 2 до принаймні 4 мільярдів доларів, з можливістю підвищення, за словами Скотта Бессента.
• Виведення готівки з TGA відновлює банківські резерви та зменшує тривалість на ринку, що є двома ефектами, схожими на кількісне пом'якшення.
• Від моменту зупинки зменшення балансу ФРС, баланс TGA став одним з основних показників ліквідності, які відстежують криптодески.

TGA (Treasury General Account) є основним рахунком функціонування федерального уряду в ФРС. Його баланс наразі становить близько 950 мільярдів доларів, у порівнянні з цільовим показником у 550-600 мільярдів за попередньої адміністрації. Однак ця сума не є повністю доступною: Казначейство зберігає значний резерв для покриття своїх витрат та непередбачених бюджетних витрат.

Офіційні особи, опитані CNBC, вважають, що частина цієї ліквідності може фінансувати програму викупів, відновлену у травні 2024 року. Жодна додаткова сума чи графік ще не були оголошені.

19 серпня Казначейство вже оголосило про подвоєння викупів, присвячених облігаціям терміном від 10 до 30 років. З 9 вересня до 4 листопада їхній ліміт зросте з 2 до принаймні 4 мільярдів доларів номінальної вартості за операцію.

Скотт Бессент навіть зазначив, що суми можуть бути підвищені залежно від ринкових умов. Казначейство офіційно представляє ці операції як спосіб підтримки ліквідності старих випусків, які називаються off-the-run.

Ці цінні папери торгуються менше, ніж останні облігації, випущені на ринок. Їх накопичення заморожує частину балансу фінансових посередників і може посилити напруженість, коли інвестори залишають довгострокові терміни.

Підтримка ліквідності, але не справжнє QE {#h-un-soutien-a-la-liquidite-mais-pas-un-veritable-qe}

Коли Казначейство витрачає гроші, що знаходяться в TGA, воно переводить кошти в приватний сектор і збільшує, за інших рівних умов, банківські резерви. Виведення довгострокового боргу також може зменшити тривалість, яку інвестори повинні поглинати, і тимчасово полегшити дохідність.

Однак порівняння з кількісним пом'якшенням слід уточнити. Під час QE ФРС створює резерви для купівлі облігацій і збільшує свій баланс. Тут Казначейство використовує вже наявну ліквідність. І якщо воно потім відновить свій TGA новими випусками або податковими надходженнями, початкова ін'єкція буде частково або повністю повернена.

Програма також залишається скромною в порівнянні з приблизно 32 трильйонами доларів торгованого боргу. Казначейство спочатку планувало до 38 мільярдів викупів ліквідності протягом усього кварталу, тоді як чисті випуски залишаються значно вищими. Його власні прогнози також передбачали TGA у 950 мільярдів наприкінці вересня, а потім можливий пік близько 1 050 мільярдів наприкінці жовтня.

Для Bitcoin використання TGA може стати потенційно сприятливим сигналом, але не гарантією зростання. Стійке зниження рахунку тимчасово збільшить доступну ліквідність, але ефект залежатиме від обсягу викупів, їх фінансування та зміни довгострокових ставок. Наступні дані про TGA та квартальне рефінансування 4 листопада покажуть, чи готує Вашингтон просту технічну корекцію або справжню атаку на напруженість на ринку облігацій.

Цей контент надано лише для загальних інформаційних цілей і не є фінансовою, інвестиційною, юридичною чи податковою консультацією. Події, нагороди, онлайн-акцій або пов’язану інформацію, згадана тут, не слід розглядати як рекомендацію, прохання чи запрошення до купівлі, продажу, торгівлі чи інших операцій з криптоактивами. Криптоактиви є дуже волатильними та можуть призвести до збитків. Доступність послуг, продуктів WEEX та пов’язаних із ними подій може відрізнятися залежно від регіону. Ви несете відповідальність за забезпечення відповідності вашої участі чинному місцевому законодавству та нормативним актам.