Чому Tether ставить на цих чотирьох молодих людей?

У серпні 2024 року Tether очолив раунд фінансування в 3 мільйони доларів для стартапу з Кувейту під назвою Kem.

Автор: Changan, команда контенту Biteye

3 мільйони доларів для Tether не є великою сумою. Що цікавіше, засновниками цієї компанії є чотири молоді люди, які народилися після 2000 року.

На той момент Kem ще не мала стільки продуктів і користувачів, лише молодою командою, яка займалася традиційними фінансовими послугами в Близькому Сході, що є досить локальним і навіть трохи рутинним. Але Tether все ж таки зробив ставку на них дуже рано.

Два роки потому, оглядаючись назад, ця інвестиція стає все більш цікавою. Адже напрямок, в якому Kem пішла, виявився влучним у важливу зміну, що відбулася в світі стейблкоїнів за останні кілька років.

Що ж зробили ці молоді люди правильно, і що саме побачив Tether у них?

1️⃣Яка компанія Kem?

Якщо розглядати Kem @Kem_App_CN лише як компанію, що займається картами U, то це буде дещо занижена оцінка.

Kem була заснована у 2021 році, її штаб-квартира знаходиться в Кувейті, і вона позиціонує себе як нове покоління фінансових технологій для ринку GCC. Спочатку компанія займалася локальними переказами, але зараз поступово розширилася з одного платіжного інструменту до фінансового супер-додатку, що охоплює як особистих, так і корпоративних користувачів. У 2026 році Kem також потрапила до списку CNBC Top 500 фінансових технологій.

Особисті користувачі можуть здійснювати в Kem операції з фіатними валютами та криптовалютами, обмінювати активи, такі як USDT, інвестувати в цифрове золото XAUT, заощаджувати та витрачати за допомогою картки Visa, а також купувати eSIM, послуги в аеропортах та інші життєві послуги.

Нещодавно Kem також прискорила розвиток бізнесу для B-клієнтів. Kem Business підтримує підприємства у прийомі USDT через Checkout, Payment Link та API, а також охоплює виплату зарплат, повернення коштів, управління ПДВ та рахунками, звірку та аналіз фінансів.

Згідно з даними, наданими командою Kem, наразі загальна кількість завантажень продуктів на всіх платформах перевищила 600 тисяч, а кількість створених гаманців Tether Gold (XAUT) перевищила 200 тисяч, що робить Kem одним з провідних каналів розподілу XAUT у світі.

2️⃣Чому Tether потрібно займатися повсякденними фінансовими послугами?

USDT вже вирішив найголовнішу проблему постачання стейблкоїнів, але з розширенням обсягу випуску, нові проблеми для Tether стають все більш очевидними: де в кінцевому підсумку використовуються ці стейблкоїни?

Протягом тривалого часу основне використання USDT залишалося зосередженим на торгівлі, переказах в блокчейні та в рамках криптоекосистеми. Але якщо стейблкоїни хочуть продовжувати розширювати свою базу користувачів, їм потрібно входити в повсякденні фінансові дії, які здійснюють звичайні люди, такі як зарплата, перекази, витрати та корпоративні розрахунки.

Це також причина, чому Tether останні кілька років постійно розширює свою присутність у нижньому сегменті стейблкоїнів.

2.1 Від випуску стейблкоїнів до їх використання

Метою Tether у минулому було випускати USDT і підтримувати його ліквідність та прив'язку до долара, але з ростом обсягу стейблкоїнів, просто бути емітентом вже недостатньо.

Наступним важливим кроком є те, щоб USDT дійсно потрапив у повсякденні фінансові сценарії, такі як платежі, перекази, заощадження та корпоративні розрахунки. Тільки якщо стейблкоїни будуть постійно використовуватися звичайними користувачами, обсяги випуску та ліквідність зможуть перетворитися на більш тривалі мережеві ефекти.

Отже, останні кілька років Tether почала явно розширювати свою діяльність у напрямку застосування. Вона інвестувала в Oobit для споживчих платежів, в XREX для міжнародного B2B, а Sorted Wallet охоплює нові ринки, тоді як Kem відповідає за екосистему особистих та корпоративних застосувань у регіоні GCC.

План, що стоїть за цим, насправді дуже зрозумілий: Tether відповідає за постачання стейблкоїнів та ліквідності, але щоб насправді доставити USDT до користувачів, потрібні місцеві продукти, банківські канали, платіжні мережі та можливості дотримання норм.

2.2 Чому GCC, а не інші ринки?

Вибір GCC не пов'язаний з великою кількістю крипто-користувачів, а з наявністю значної кількості фінансових потреб, які можуть бути вирішені за допомогою стейблкоїнів.

Однією з найбільших характеристик GCC є високий відсоток іноземного населення. Наприклад, у Кувейті іноземці складають близько 70% від загальної кількості населення; у всьому регіоні Перської затоки багато жителів походять з Індії, Пакистану, Філіппін та інших азійських країн.

У 2025 році лише в регіоні Перської затоки іноземні робітники надішлють додому близько 161 мільярда доларів. Ця група людей має дуже жорсткі потреби в отриманні зарплат, обміні на долари, переказах додому та міжнародних витратах.

Водночас GCC не зовсім схожий на багато нових ринків. Місцевий рівень доходу досить високий, банківська та платіжна інфраструктура відносно розвинена, а уряди країн активно просувають регулювання цифрових активів.

Для компаній, що займаються стейблкоїнами, це означає, що існує реальний попит, а також можливість через ліцензії, співпрацю з банками та платіжні мережі дійсно інтегрувати продукти в основну фінансову систему.

3️⃣Чому Tether обрала Kem?

Коли Tether інвестував у Kem, на ринку вже було багато гаманців, бірж та платіжних карт. Tether, ймовірно, звернув увагу на три довгострокові фактори: реальний попит на місцеві платежі, міжкультурна команда засновників та здатність поєднувати криптовалюту з традиційними фінансами.

3.1 Спочатку попит на платежі, а потім інтеграція стейблкоїнів

Багато крипто-проектів спочатку мають технології та активи, а потім шукають сценарії використання. Шлях Kem є прямо протилежним: спочатку вони вирішують існуючі потреби користувачів у платежах, а потім інтегрують стейблкоїни в цей продукт.

Звичайні користувачі не будуть використовувати продукт довгостроково лише через USDT; їх насправді цікавить, наскільки швидко проходять перекази, які витрати, і наскільки зручно користуватися. Тільки якщо ці базові досвіди будуть задоволені, стейблкоїни матимуть шанс стати частиною повсякденного життя.

Для Tether цінність Kem полягає в цьому: не потрібно переучувати ринок і змушувати користувачів спочатку розуміти стейблкоїни, а просто інтегрувати USDT на задньому плані як рівень розрахунків, безпосередньо вбудовуючи його в платежі, перекази та витрати, які вже існують.

3.2 Глобальний фон чотирьох засновників

Чотири співзасновники Kem познайомилися ще в старшій школі в США, але їхнє зростання та досвід роботи охоплюють Китай, Близький Схід, США та Східну Європу.

Це дуже відповідає структурі ринку GCC. Місцеве населення складається з великої кількості іноземців, міжкультурна робота, перекази та закордонні витрати є звичайними, а засновники також пережили вплив війни, девальвації валюти та фінансових обмежень.

Джастін зазначив, що він пережив як зручність мобільних платежів у Китаї, так і те, як люди в деяких регіонах можуть швидко втратити фінансову безпеку через конфлікти та валютні проблеми. Для Kem цей міжкультурний досвід є перевагою в розумінні користувачів GCC.

3.3 Досвід команди в крипто та традиційних фінансах

Досвід команди Kem також не обмежується крипто. Члени команди працювали в Sinovation Ventures, Target Global, MSA Capital, PwC та інших організаціях, їхній фон охоплює венчурний капітал, блокчейн, цифрову верифікацію; у технічній команді також є члени з фінансових технологічних компаній, таких як Tinkoff Bank.

Цей досвід добре підходить для платежів стейблкоїнів, оскільки для інтеграції USDT у повсякденні фінанси потрібно вирішити питання платежів, зберігання, KYC, фіатних операцій та місцевого регулювання.

Наразі Kem співпрацює з Rain, Interlace, Fireblocks, Persona, Chainalysis, Visa та іншими організаціями. Для Tether це означає, що Kem не лише розуміє крипто, але й має можливість інтегрувати USDT у місцеву фінансову систему GCC.

4️⃣Де конкурентні переваги Kem? Наскільки глибокий її захист?

На ринку карт U зараз найбільше не вистачає продуктів. RedotPay вже має понад 8,5 мільйона користувачів у більш ніж 100 країнах. Для Kem важко створити бар'єри лише з карткою, яка дозволяє витрачати USDT, тому нам потрібно звернути увагу на те, які ресурси вона вже накопичила в GCC, які важче скопіювати.

4.1 Інвестиції Tether та екосистемна підтримка

У 2024 році Tether безпосередньо інвестував у Kem і чітко висловив бажання використовувати цю компанію для розширення використання USDT у Близькому Сході.

Для фінансової технологічної компанії, яка все ще перебуває на ранній стадії, це не лише фінансова підтримка, а й рівень бренду та довіри, що може знизити витрати для користувачів, банків та інших партнерів на ознайомлення з Kem.

4.2 Локальна відповідність і фінансові канали важче скопіювати

На відміну від функцій додатків та акцій кешбеку, ліцензії, місцеві банківські зв'язки та платіжні канали є частинами, які важче скопіювати.

Kem отримала принципове схвалення (In-Principle Approval) від Центрального банку Бахрейну на отримання ліцензій категорії 2 CASP та SIO у лютому цього року та підключилася до Rain, Interlace, Fireblocks, Persona, Chainalysis та інших послуг з платежів, зберігання та дотримання норм. Згідно з інформацією від команди, компанія продовжує працювати над місцевими банківськими каналами та співпрацею з Visa.

4.3 Від однієї картки до поступового збільшення витрат на міграцію користувачів

Саме по собі U-картка не є сильною, користувачі можуть легко перейти на іншу платформу через тарифи та кешбек. Ідея Kem полягає в тому, щоб об'єднати більше фінансових сценаріїв в одному обліковому записі: особистий сегмент охоплює перекази, USDT, золото та витрати, а корпоративний сегмент розширюється до збору платежів, зарплат та управління фінансами.

Коли витрати, заощадження та перекази користувачів поступово зосереджуються в Kem, а підприємства починають використовувати її для збору платежів та виплати зарплат, витрати на міграцію будуть вищими, ніж просто заміна U-картки.

5️⃣Можливості зростання та виклики

Простір для зростання Kem зосереджений на географії та бізнесі.

Географічно, переваги Kem наразі зосереджені в GCC. Якщо ліцензія Бахрейну та місцева платіжна співпраця зможуть бути реалізовані, ринки, такі як Саудівська Аравія, ОАЕ, Катар, де є велика кількість іноземців та попит на міжкордонні фінанси, будуть природними наступними кроками.

У бізнесі важливо продовжувати розширення від C-клієнтів до B-клієнтів. Прибуток з U-картки невеликий, користувачі можуть легко перейти на іншу платформу через тарифи та кешбек, тоді як збори з підприємств, зарплати, міжкордонні платежі та корпоративні API легше формують стабільний дохід. Kem вже почала розширювати ці бізнеси, і чи зможе вона досягти масштабу, безпосередньо вплине на її комерційну здатність.

Але викликів також чимало. Як тільки стейблкоїни потрапляють у зарплати, корпоративні фінанси та повсякденні платежі, вимоги до ліцензій, KYC, зберігання та співпраці з місцевими банками стають вищими; водночас RedotPay, KAST та інші крипто-фінансові технології розширюються, а традиційні фінансові технології, такі як Revolut, також входять на ринок Близького Сходу, конкуренція лише зростатиме.

Наступним кроком для Kem є довести, що вона може перетворити свою перевагу на ринку GCC на ліцензії, канали та утримання користувачів.

6️⃣На завершення

Ставка Tether на цих чотирьох молодих людей є, по суті, ставкою на тенденцію «повсякденних стейблкоїнів».

Генеральний директор Tether Паоло Ардойно сказав: «Наша інвестиція в Kem App ідеально відповідає нашій місії сприяти фінансовій свободі для всіх».

У минулому основна конкуренція стейблкоїнів зосереджувалася на обсягах випуску, ліквідності торгівлі та охопленні бірж; з розвитком ринку виміри конкуренції також продовжують зростати, від управління активами до платежів, переказів, зарплат та корпоративних розрахунків.

Стейблкоїни поступово переходять з активів для торгівлі у світі криптовалют до більш реальних фінансових сценаріїв. Kem є представником цього напрямку.

Якщо Kem зможе продовжити реалізовувати цю модель в GCC та розширити її на більше ринків, інвестиція Tether може виявитися не лише в одній компанії, а й стати справжнім входом для стейблкоїнів у наступну стадію виходу на масовий ринок.