CryptoQuant cho biết Chiến lược vẫn cần một khung mua bán bitcoin có kỷ luật

Tóm tắt nhanh

• CryptoQuant cho biết chiến lược quản lý vốn mới của Chiến lược giải quyết các mối quan tâm về thanh khoản của công ty bằng cách xây dựng lại dự trữ tiền mặt và tạm dừng việc mua bitcoin.
• Tuy nhiên, công ty cho biết Chiến lược vẫn cần một khung hệ thống để xác định thời điểm mua bitcoin và một kế hoạch có kỷ luật để bán bitcoin trong thị trường tăng giá tiếp theo.

Chiến lược quản lý vốn mà Chiến lược công bố gần đây đã giải quyết các mối quan tâm về thanh khoản ngay lập tức của công ty, nhưng vẫn cần có các quy tắc rõ ràng hơn về thời điểm mua và bán bitcoin, theo CryptoQuant.

"Khung Vốn Tín Dụng Kỹ Thuật Số là một sự điều chỉnh thực sự," Julio Moreno, người đứng đầu nghiên cứu của CryptoQuant, cho biết trong một báo cáo. "Để hoàn thành sự chuyển đổi đó, Chiến lược vẫn cần xác định hai điều: một mô hình hệ thống để xác định thời điểm mua bitcoin, và một khung có kỷ luật để bán vào sức mạnh. Cho đến lúc đó, sự chuyển hướng vẫn còn chỗ để cải thiện."

Chiến lược đã công bố khung vốn tín dụng kỹ thuật số năm phần vào ngày 29 tháng 6. Nó bao gồm một quỹ dự trữ đô la Mỹ chỉ có thể được sử dụng cho cổ tức ưu đãi và lãi suất, với mục tiêu bảo hiểm tối thiểu là 12 tháng. Nó cũng đã tăng cổ tức trên cổ phiếu ưu đãi STRC lên 12%, tùy thuộc vào việc xem xét hàng tháng, khi Chiến lược tìm cách đưa cổ phiếu ưu đãi gần hơn với giá trị danh nghĩa 100 đô la của nó.

Khung này cũng cho phép mua lại cổ phiếu ưu đãi lên đến 1 tỷ đô la, với STRC là ưu tiên hàng đầu khi công ty xem xét việc mua lại có lợi, và lên đến 1 tỷ đô la trong việc mua lại cổ phiếu phổ thông MSTR khi ban quản lý xem xét cổ phiếu bị định giá thấp. Một chương trình chuyển đổi bitcoin riêng biệt cho phép Chiến lược huy động tối đa 1,25 tỷ đô la thông qua việc bán bitcoin để bổ sung quỹ dự trữ đô la của mình, tài trợ cho cổ tức và lãi suất, hoặc tài trợ cho việc mua lại. Khung này cũng yêu cầu phát hành cổ phiếu có kỷ luật hơn khi Chiến lược giao dịch gần một lần so với giá trị tài sản ròng của nó, hoặc mNAV.

Chiến lược đã công bố khung này chỉ vài ngày sau khi CryptoQuant đưa ra một số "lời khuyên không yêu cầu" cho công ty. CryptoQuant đã khuyến nghị rằng Chiến lược tạm dừng việc mua bitcoin cho đến khi nó xây dựng lại quỹ dự trữ tiền mặt và bảo hiểm cổ tức, áp dụng một cách tiếp cận có hệ thống để xác định thời điểm mua trong tương lai, và phát triển một kế hoạch để bán một phần tài sản của mình trong các thị trường tăng giá trong tương lai.

Moreno hiện cho biết Chiến lược đã giải quyết đáng kể khuyến nghị đầu tiên. Công ty đã bán khoảng 3.588 bitcoin với giá khoảng 216 triệu đô la từ ngày 29 tháng 6 đến ngày 5 tháng 7 để tài trợ cho cổ tức ưu đãi và bổ sung quỹ dự trữ của mình. Sau đó, nó đã huy động được 466,7 triệu đô la bằng cách bán cổ phiếu MSTR từ ngày 6 tháng 7 đến ngày 12 tháng 7, trong khi không thực hiện thêm bất kỳ giao dịch mua hoặc bán bitcoin nào trong tuần đó.

Những hành động đó đã tăng quỹ dự trữ đô la Mỹ của Chiến lược từ 1,44 tỷ đô la lên 3 tỷ đô la và gần như gấp đôi bảo hiểm cổ tức của nó từ khoảng 14 tháng lên 29 tháng, Moreno lưu ý. Số bitcoin nắm giữ của Chiến lược vẫn không thay đổi ở mức 843.775 bitcoin, trong khi công ty vẫn chưa thực hiện bất kỳ giao dịch mua lại cổ phiếu ưu đãi hoặc cổ phiếu phổ thông nào.

Cổ phiếu STRC cũng đã phục hồi từ mức thấp kỷ lục khoảng 75 đô la vào cuối tháng 6 lên khoảng 88 đô la sau khi khung được giới thiệu và tăng cổ tức. Tuy nhiên, Moreno cho biết nó vẫn còn thấp hơn nhiều so với giá trị danh nghĩa 100 đô la của nó.

"Mức chiết khấu liên tục cho thấy thị trường muốn thấy quỹ dự trữ được xây dựng lại và kỷ luật mới được duy trì trước khi định giá lại hoàn toàn chứng khoán," Moreno nói.

Hai câu hỏi vẫn chưa được trả lời

Mặc dù đã có tiến bộ, Moreno cho biết Chiến lược vẫn chưa giải quyết hai phần quan trọng trong chiến lược bitcoin của mình.

Điều đầu tiên là công ty sẽ quyết định khi nào sẽ tiếp tục mua bitcoin. Việc tạm dừng mua hàng giải quyết vấn đề thanh khoản ngay lập tức, nhưng khung mới không cung cấp một quy tắc có hệ thống, dựa trên mô hình cho thời điểm tích lũy nên bắt đầu lại, Moreno cho biết.

"Kỷ luật phát hành cổ phiếu của nó gần 1x mNAV" điều chỉnh cách Chiến lược huy động vốn, chứ không phải khi nó nên triển khai vào bitcoin. Nếu không có một mô hình rõ ràng, nhận thức về định giá, công ty có nguy cơ lặp lại mô hình "luôn mua đỉnh địa phương" một khi điều kiện cải thiện," Moreno nói.

Câu hỏi thứ hai là Chiến lược sẽ bán bitcoin như thế nào trong thị trường tăng giá tiếp theo. Moreno cho biết chương trình chuyển đổi bitcoin hiện tại được thiết kế để phòng thủ, cho phép bán hàng để tài trợ cho cổ tức, lãi suất và mua lại, nhưng nó không thiết lập một kế hoạch cho việc bán một phần hoặc phòng ngừa gần các đỉnh chu kỳ.

"Đó không phải là một khung cho việc bán chiến lược, một phần hoặc phòng ngừa ở các đỉnh chu kỳ để giảm đòn bẩy bảng cân đối, hiện thực hóa giá trị cổ đông, và xây dựng nguồn lực để tái tích lũy ở mức giá thấp hơn," Moreno nói. "Kỷ luật bán hàng xuyên suốt chu kỳ đó là nửa còn lại của quản lý vốn chủ động, và nó vẫn chưa được xác định.",

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Nội dung này chỉ được cung cấp nhằm mục đích xây dựng thương hiệu và cung cấp thông tin chung, không phải là lời khuyên về tài chính, đầu tư, pháp lý hoặc thuế. Mọi sự kiện, phần thưởng, sự kiện trực tuyến hoặc thông tin liên quan được đề cập trong nội dung này không được xem là khuyến nghị, chào mời hoặc lời mời mua, bán, giao dịch hoặc thực hiện bất kỳ hoạt động nào khác liên quan đến tài sản crypto hay sử dụng bất kỳ dịch vụ nào. Tài sản crypto có mức biến động cao và có thể dẫn đến thua lỗ. Dịch vụ và các sự kiện trực tuyến của WEEX có thể không khả dụng tại tất cả khu vực và phải tuân theo các luật, quy định và điều kiện đủ điều kiện hiện hành. Bạn có trách nhiệm bảo đảm việc sử dụng các dịch vụ của WEEX tuân thủ luật pháp địa phương và tự đánh giá cẩn thận các rủi ro trước khi tham gia bất kỳ hoạt động nào liên quan đến crypto.