Cảnh báo về dầu mỏ: Rủi ro tăng cao hơn do khủng hoảng ở Trung Đông

Thị trường dầu mỏ lại chịu áp lực do một cuộc leo thang mới của xung đột ở Trung Đông. Giá dầu đã vượt qua 100 USD mỗi thùng lần đầu tiên kể từ tháng 5 và các yếu tố đã ngăn chặn một cuộc khủng hoảng lớn hơn bắt đầu suy yếu.{#p-1784890662732-51855}

Sự căng thẳng tập trung vào Eo biển Hormuz, một tuyến đường quan trọng cho thương mại dầu mỏ toàn cầu, nhưng đã lan rộng đến các tuyến đường quan trọng khác và các hạn chế logistics mới. Tình hình này mở ra rủi ro rằng giá dầu có thể quay trở lại gần mức cao nhất của năm 2022 hoặc thậm chí thiết lập các kỷ lục mới nếu khủng hoảng tiếp tục sâu sắc.{#p-1784890662732-85963}

Helima Croft, giám đốc chiến lược toàn cầu của RBC Capital Markets, đã cho biết trong các phát biểu được CNN trích dẫn rằng xung đột đã bước vào một giai đoạn "nguy hiểm hơn". Cảnh báo này chỉ ra một sự thay đổi trong nhận thức trên thị trường, mà cho đến nay đã tìm ra các lựa chọn để duy trì dòng chảy thùng dầu và tránh một cú nhảy giá mạnh hơn. {#p-1784890662732-45387}

Eo biển Hormuz và Biển Đỏ gây áp lực lên thị trường dầu mỏ {#p-1784890662732-47242}

Sự thay đổi chính được quan sát thấy ở các tuyến đường xuất khẩu dầu từ Trung Đông. Trong những tháng đầu của cuộc chiến, thị trường đã vượt qua một phần khủng hoảng bằng cách chuyển hướng dầu đến Biển Đỏ.{#p-1784890662732-14866}

Khoảng 20% dầu mỏ thế giới đi qua Eo biển Hormuz.{#p-1784891023158-97692}

Theo J.P. Morgan, khoảng 7 triệu thùng mỗi ngày mà lẽ ra đã đi qua Vịnh Ba Tư đã được chuyển hướng qua các đường ống dẫn dầu đến khu vực đó. Tuy nhiên, những tuyến đường thay thế này cũng đã bị phơi bày. {#p-1784890662732-23779}

Capital Economics cảnh báo rằng sự phong tỏa của Houthi tại Eo biển Bab al-Mandeb đã đóng cửa một điểm xuất khẩu khác cho khoảng 5 triệu thùng dầu mỗi ngày từ Ả Rập Saudi. Vấn đề không chỉ giới hạn ở sự sẵn có của các tuyến đường, mà còn ở loại tàu có thể sử dụng chúng. {#p-1784890662732-14303}

Natasha Kaneva, trưởng bộ phận chiến lược toàn cầu về hàng hóa tại J.P. Morgan, cho biết rằng các tàu chở dầu lớn nhất và đầy tải không thể đi qua Kênh Suez do hạn chế về độ sâu. Trong trường hợp sử dụng tàu nhỏ hơn và đi vòng quanh châu Phi, hành trình có thể kéo dài từ bốn đến tám tuần. {#p-1784890662732-77856}

Bảo hiểm hàng hải là một trở ngại khác cho các tàu {#p-1784890662732-5340}

Bảo hiểm hàng hải đã trở thành một yếu tố gây áp lực khác cho thương mại dầu mỏ. Cho đến nay, các tàu rời khỏi Hormuz có thể mua bảo hiểm với mức phí chiến tranh cao. {#p-1784890662732-11295}

Mô hình này đã bắt đầu thay đổi. Hiệp hội Thị trường Lloyd's đã nghi ngờ rằng các tàu rời khỏi eo biển có thể nhận được bảo hiểm nếu họ trả phí cho Iran. {#p-1784890662732-67614}

Theo phân tích, Tehran dự định tái áp dụng phí từ 1 đến 2 USD mỗi thùng. Đối với các công ty bảo hiểm, khoản thanh toán này có thể vi phạm các lệnh trừng phạt của Mỹ và hủy bỏ hợp đồng bảo hiểm của các tàu.

Một số nhà phân tích cho rằng giá dầu có thể đạt 150 USD mỗi thùng nếu xung đột ở Trung Đông tiếp tục.

Rủi ro hoạt động gia tăng vì Iran khẳng định rằng họ có thể tấn công các tàu cố gắng rời đi mà không thanh toán. Trong bối cảnh đó, việc rời khỏi eo biển trở nên phức tạp hơn cho các công ty vận tải biển và cho những người mua dầu thô.

Nga gia tăng áp lực lên nguồn cung nhiên liệu

Cuộc khủng hoảng năng lượng không còn giới hạn ở Trung Đông. Các cuộc tấn công bằng drone của Ukraine vào các nhà máy lọc dầu của Nga và vào cảng của Tập đoàn Ống dẫn Caspi, ở Biển Đen, đã tạo thêm một điểm nóng căng thẳng cho thị trường toàn cầu.

Cuộc tấn công đã gây ra tình trạng thiếu nhiên liệu ở Nga và buộc nước này phải cấm xuất khẩu diesel. Theo Andy Lipow, giám đốc của Lipow Oil Associates, trước khi có lệnh cấm đó, Nga đã xuất khẩu 800.000 thùng diesel mỗi ngày, tương đương với 12% tổng lượng hàng xuất khẩu toàn cầu.

Các cuộc tấn công ở Biển Đen cũng đã ảnh hưởng đến nguồn cung dầu thô. Phân tích cho thấy cảng của ống dẫn Caspi có nguy cơ rút 1,7 triệu thùng mỗi ngày khỏi thị trường vào thời điểm mà các tuyến đường khác đã phải đối mặt với các hạn chế do cuộc khủng hoảng ở Hormuz.

Tồn kho thấp và biên độ phản ứng giảm

Sự sụt giảm của các kho dự trữ xuất hiện như một sự khác biệt khác so với thời điểm bắt đầu cuộc chiến. Theo Dan Pickering, giám đốc đầu tư của Pickering Energy Partners, các kho dự trữ dầu thô toàn cầu đã giảm 1,3 tỷ thùng trong năm tháng qua.

Tại Hoa Kỳ, Kho Dự Trữ Dầu Chiến Lược đã giảm 116 triệu thùng kể từ mùa xuân và hiện ở mức thấp nhất kể từ năm 1983. Bài viết chỉ ra rằng chỉ còn 60 triệu thùng có sẵn trước khi đạt giới hạn tối thiểu do Quốc hội quy định.

Các kho dự trữ thương mại của Hoa Kỳ cũng đang tiến gần đến mức tối thiểu về hoạt động. Điểm này giảm khả năng phản ứng trước các gián đoạn mới và hạn chế biên độ để bù đắp cho sự sụt giảm thêm trong nguồn cung.

Trong thời gian ngừng bắn vào tháng 6, hơn 200 triệu thùng đã rời khỏi eo biển Hormuz. Hiện tại, theo Naveen Das, nhà phân tích của Kpler, còn lại 44 tàu trong khu vực, so với 97 tàu trước khi có Bản Ghi Nhớ Hiểu.

Trung Quốc và giới hạn của các kho dự trữ

Nhu cầu toàn cầu cũng đã đóng vai trò trong việc kiềm chế giá cả. Trong những tháng gần đây, Trung Quốc đã giảm nhập khẩu vì họ đã tích lũy kho dự trữ trước khi xảy ra xung đột và có thể sử dụng những kho dự trữ đó để tránh mua với giá cao hơn.

Tuy nhiên, biên độ này không phải là vĩnh viễn. Kaneva ước tính rằng Trung Quốc có từ ba đến bốn tháng trước khi cần tăng cường nhập khẩu một lần nữa.

Thời hạn này tạo thêm áp lực lên thị trường. Nếu các gián đoạn tiếp tục và Trung Quốc lại yêu cầu nhiều dầu hơn, sự cân bằng giữa nguồn cung hạn chế và tiêu thụ có thể bị suy giảm.{#p-1784890662732-19365}

Goldman Sachs và RBC thấy rủi ro về mức cao mới {#p-1784890662732-24623}

Thị trường dầu mỏ hiện đang đối mặt với một cuộc đua với thời gian. Sự phá hủy nhu cầu vẫn giữ một phần áp lực lên giá cả, nhưng các hạn chế về nguồn cung đang gia tăng.{#p-1784890662732-58174}

Daan Struyven, trưởng bộ phận nghiên cứu dầu mỏ của Goldman Sachs, cho rằng dầu có thể trở lại mức cao của năm 2022 và vượt qua 120 USD mỗi thùng vào tháng 10 nếu kịch bản hiện tại được duy trì.{#p-1784890662732-93663}

RBC Capital Markets đã đưa ra một kịch bản cực đoan hơn. Theo Croft, nếu xung đột leo thang thành một cuộc chiến khu vực lớn hơn, giá dầu có thể lập kỷ lục mới trên 150 USD mỗi thùng.{#p-1784890662732-63587}

Sự tăng giá của dầu đã bắt đầu chuyển sang nhiên liệu ở Hoa Kỳ. Theo CNN, giá xăng vẫn giữ trên 4 USD mỗi gallon và giá dầu diesel vượt quá 5,20 USD.{#p-1784890662732-31940}

Sự phát triển của xung đột ở Ormuz, Biển Đỏ, Nga và các kho dự trữ sẽ xác định liệu thị trường có thể duy trì các cơ chế kiềm chế của mình hay không, hoặc liệu giá dầu có trở lại vùng giá có tác động trực tiếp đến lạm phát, vận tải và chi phí năng lượng toàn cầu.