Hàn Quốc: 1,5 tỷ đô la mất mát do hiệu ứng đòn bẩy

Chỉ số Roller Kospi nghiền nát các nhà đầu tư nhỏ lẻ ở Hàn Quốc

Được thúc đẩy bởi sự bùng nổ của ngành công nghiệp bán dẫn (Samsung Electronics và SK Hynix chiếm một nửa chỉ số), KOSPI vẫn là thị trường có hiệu suất tốt nhất thế giới trong năm nay. Tuy nhiên, sự biến động đã trở nên cực kỳ nghiêm trọng trên chỉ số Hàn Quốc này: vào thứ Hai, ngày 13 tháng 7, KOSPI (Korea Composite Stock Price Index) đã giảm gần 9%, dẫn đến việc ngừng giao dịch lần thứ sáu trong năm: báo chí địa phương đã đặt lại tên cho nó là "Roller Kospi".

Đối với các cá nhân, thiệt hại là rất lớn. Theo một báo cáo của Goldman Sachs được ZeroHedge trích dẫn, hơn 1,2 triệu tài khoản có đòn bẩy đã bị gọi ký quỹ vào ngày 13 tháng 7, và từ 320.000 đến 360.000 tài khoản đã bị các nhà môi giới thanh lý hoàn toàn. Tương đương với dân số của đất nước, có 1 người lớn Hàn Quốc trên 30 người. Thiệt hại của các cá nhân từ giao dịch có đòn bẩy đạt 2.150 tỷ won (khoảng 1,5 tỷ đô la) chỉ trong tháng vừa qua. Một chi tiết đau lòng: 62% số tài khoản bị xóa thuộc về các nhà đầu tư từ 20 đến 30 tuổi.

Các ETF có đòn bẩy trên cổ phiếu đơn lẻ: một cỗ máy thanh lý

Tâm điểm của thảm họa mang tên: các ETF có đòn bẩy (x2) gắn với một cổ phiếu đơn lẻ. Được ra mắt vào ngày 27 tháng 5, 16 sản phẩm này liên kết với Samsung và SK Hynix đã trải qua một sự thành công rực rỡ... và một sự sụp đổ cũng không kém phần ngoạn mục. ETF "KODEX SK Hynix x2" đã mất 66,6% kể từ đỉnh cao vào ngày 23 tháng 6, trong đó -31,46% chỉ trong một phiên giao dịch vào thứ Hai. Sản phẩm tương đương của Samsung đã giảm 60,4%. Cơ chế hoạt động của đòn bẩy là gấp đôi các chuyển động của tài sản cơ sở: khi SK Hynix giảm 15%, sản phẩm giảm hơn 30%.

Tệ hơn, những sản phẩm này nuôi dưỡng vòng xoáy mà chúng phải chịu: thua lỗ, gọi ký quỹ, bán tháo, giảm giá mới... Thậm chí trong cuộc sống thực, vì báo chí Hàn Quốc báo cáo về những đám cưới bị hoãn lại và các khoản tiết kiệm hưu trí bị tiêu tán. Cơn địa chấn thậm chí đã trở thành vấn đề toàn cầu. Hơn 600 tỷ đô la vừa bị xóa sổ khỏi các sàn giao dịch châu Á, trong một ngày đỏ thứ hai liên tiếp: -4,4% cho Nikkei Nhật Bản, -2,4% tại Đài Loan, -2% ở Trung Quốc. KOSPI, thì, đã thoát khỏi phiên giao dịch: Sàn giao dịch Seoul đóng cửa vào ngày 17 tháng 7 để kỷ niệm Ngày Hiến pháp. Một khoảng thời gian nghỉ ngơi rất cần thiết cho các nhà đầu tư nhỏ lẻ Hàn Quốc.

Nhà quản lý tài chính thổi còi kết thúc thời gian vui chơi

Trước quy mô thiệt hại, Ủy ban Dịch vụ Tài chính (FSC) đã đưa ra các biện pháp khẩn cấp vào thứ Năm, ngày 16 tháng 7 (một điều hiếm thấy, đặc biệt là chưa đầy hai tháng sau khi ra mắt các sản phẩm): tạm ngừng mọi giao dịch mới của ETF có đòn bẩy trên cổ phiếu đơn lẻ cho đến khi thị trường ổn định, tăng gấp ba lần số tiền ký quỹ tối thiểu cần thiết cho các nhà giao dịch (từ 10 lên 30 triệu won, tương đương khoảng 20.300 đô la hiện nay) bắt đầu từ ngày 5 tháng 8, đào tạo bắt buộc một giờ và đóng băng các hoạt động quảng cáo.

Bài học rút ra: hiệu ứng đòn bẩy không phải là đầu tư

Sự kiện Hàn Quốc không phải là một sự lên án đối với các ETF, tất nhiên, mà là một sự chứng minh ngược về điều gì phân biệt đầu tư với đầu cơ. Một ETF cổ điển sao chép một chỉ số rộng (S&P 500, MSCI World, Nasdaq 100...) phân bổ rủi ro trên hàng trăm công ty, và không có hiệu ứng đòn bẩy. Nhưng một ETF x2 trên cổ phiếu đơn lẻ tập trung tất cả các rủi ro: rủi ro của công ty, của ngành, và rủi ro chết người của hiệu ứng đòn bẩy.

Để tiếp cận thị trường chứng khoán mà không chơi với những hiệu ứng đòn bẩy nguy hiểm, các ETF chỉ số đa dạng vẫn có sẵn cho các nhà đầu tư châu Âu thông qua các nhà môi giới được quản lý.