بيتكوين: هل تشير المنافسة بين الحيتان والمستثمرين الصغار إلى قاع السوق؟

تجمع الحيتان والقرش بيتكوين، بينما يتخلى المستثمرون الصغار

وفقًا لعدة محللين، فإن بيانات on-chain حول بيتكوين ترسم تباينًا كلاسيكيًا في نهاية bear market (السوق الهابطة). حيث أضافت المحافظ التي تمتلك بين 10 و 10,000 BTC، والتي تضم << sharks >> (القرش) و << whales >> (الحيتان)، 19,696 BTC في ثمانية أيام فقط، وفقًا لـ Santiment (الرسم البياني أدناه). وتتناقض وتيرة التجميع هذه بشكل واضح مع موقف أصغر اللاعبين في السوق، الذين يُطلق عليهم << krills >>.

في الواقع، في نفس الوقت، تبطئ المحافظ التي تمتلك أقل من 0.01 BTC استثماراتها ولا تشتري في قاع السوق (لا يوجد << buy the dip >> للكرلز). تعتبر مجموعة الديناميكيات (المتعارضة) هذه إيجابية من قبل محللي Santiment، لأنها غالبًا ما تشير إلى نهاية التصحيح.

العرض في الربح يرتفع، لكن الزخم لا يزال هشًا

نسبة عرض BTC << في الربح >> (بشكل أكثر دقة عندما تكون قيمة البيتكوين في عنوان ما عند إيداعها أقل من قيمتها الحالية) عادت إلى 56%، مقابل 47% في أدنى مستوى لها في يونيو 2026. تحسن ملحوظ كما يشير المحلل أكسل أدلر جونيور، لكن المؤشر لا يزال 12 نقطة تحت مستواه قبل 90 يومًا.

يقدم المحلل بالتالي شبكة قراءة دقيقة للفصل بين استمرار الارتفاع والهبوط المحتمل. إذا كان الاختراق المستدام لمنطقة 60% من عرض BTC في الربح سيعزز سيناريو الانتعاش، فإن العودة تحت 50% ستقرب السوق مرة أخرى من نظام الاستسلام.

المحفز الثاني هو الزخم على مدى 90 يومًا، حيث أنه حاليًا عند -12 نقطة، ويتوقع أكسل أدلر عودة إيجابية لهذا المؤشر من أجل تأكيد إشارة حقيقية للانعكاس، بالتزامن مع الحفاظ على العرض في الربح فوق 60%.

تدفقات USDC تعود إلى المنطقة الإيجابية على المنصات

إشارة مشجعة أخرى تدعم فرضية الوصول إلى bottom: التدفقات الصافية من العملات المستقرة USDC من المستثمرين الأمريكيين على منصات التداول عادت للتو إلى المنطقة الإيجابية. وذلك بعد أكثر من شهرين من التدفقات الصافية السلبية التي بدأت في 11 مايو 2026.

بشكل عام، عندما تتدفق الأموال بالعملات المستقرة نحو المنصات، تزداد الضغوط الشرائية، مما يؤدي إلى اتجاه صعودي أيضًا في أسعار العملات المشفرة، مع كون بيتكوين غالبًا في مقدمة الانتعاشات.

نقطة حذر: أحجام التداول لا تزال منخفضة

ومع ذلك، فإن الصورة ليست إيجابية بشكل موحد. فقد انخفضت أحجام التداول الفورية على بيتكوين بأكثر من 75% مقارنةً بذروة نهاية 2024، كما يشير المحلل داركفست على X. على سبيل المثال، سجلت Binance حوالي 35 مليار دولار في يوليو، بعيدًا جدًا عن 246 مليار دولار في نوفمبر 2024. في Bybit، انخفضت الأحجام بنسبة 85%، بينما كانت النسبة 61% على Coinbase و67% على OKX. يجب العودة إلى 2023، في المرحلة النهائية من آخر bear market، للعثور على مستويات أحجام منخفضة مماثلة.

هذا الانسحاب من الأحجام يأتي في سياق اقتصادي كلي غير مواتٍ للأصول ذات المخاطر. حيث أن عدم اليقين بشأن الصراع بين الولايات المتحدة وإيران يؤثر على شهية المخاطرة، بينما تغذي التضخم المستمر المخاوف من استمرار معدلات الفائدة عند مستويات مرتفعة لفترة طويلة، مما يشكل بيئة غير مواتية للمضاربة.

بالنسبة للمستثمرين، ستظل إشارات النشاط on-chain حتى الآن متباينة. الأيدي القوية تشتري، والأيدي الضعيفة تبيع، لكن غياب الحجم يستدعي الحذر. ستتطلب إشارة حقيقية للانعكاس أولاً أن يعود زخم عرض BTC في الربح فوق الصفر، بالتزامن مع عودة مستدامة لأحجام التداول.