راول بال: ارتباط البيتكوين بنسبة 87% مع السيولة العالمية يتفوق على الأرباح والعناوين

النقاط الرئيسية

• قال راول بال إن البيتكوين يرتبط بنسبة 87% مع السيولة العالمية.
• قدر بال ارتباط مؤشر ناسداك بنسبة 97%، مشيرًا إلى أن تدفق الأموال يتفوق على الأرباح أو الأخبار.
• استهدف بال في أطروحته لشهر مايو 2026 سعر 450,000 دولار للبيتكوين إذا توسعت سيولة البنوك المركزية بحلول نهاية العام.

شرح مفصل

بال، مؤسس منصة الإعلام المالي "ريال فيجن" ومدير صندوق تحوط متقاعد من جولدمان ساكس، هو واحد من أكثر الأصوات متابعة في مجال الاقتصاد الكلي في عالم العملات المشفرة، وقد قضى معظم الأشهر السبعة الماضية يجادل بأن ظروف السيولة، وليس الأسس الاقتصادية، هي التي تحرك أسعار الأصول الرقمية. عبر منشور على منصة X، أوضح بال:

"البيتكوين مرتبط بنسبة 87% مع السيولة العالمية. ناسداك مرتبط بنسبة 97%. وهذا يخبرك بشيء لا يدركه معظم الناس. هذه الأصول لا تتداول حقًا بناءً على الأرباح، أو الأخبار، أو أيًا كان قصة الأسبوع. إنها تتبع كمية المال في النظام."

تشير السيولة العالمية إلى إجمالي كمية المال المتاحة للتدفق إلى الأسواق المالية، وعادة ما يتم قياسها من خلال ميزانيات البنوك المركزية، والمال الواسع (M2)، ونمو ائتمان البنوك.

قام محللو شركة "كي روك" لصناعة السوق في العملات المشفرة ببناء نموذج تأخير لمدة ثمانية أشهر يتتبع كيف يتم إصدار سندات الخزانة وتأثيرها على عوائد البيتكوين، وهو إطار يتردد صدى ادعاء بال بشأن الارتباط. تم تصميم مقياس السيولة الصافي للشركة، والذي يُعرف بأنه ميزانية الاحتياطي الفيدرالي مطروحًا منها أرصدة النقد في الخزانة وأرصدة إعادة الشراء العكسي، لعزل مقدار القدرة على الإنفاق التي تصل فعليًا إلى الأسواق في وقت معين.

أطروحة مألوفة، أرقام محدثة

تستند أرقام بال إلى موقف قدمه بمزيد من التفصيل في مايو، عندما أخبر مشاهدي "ريال فيجن" أن البيتكوين يحتفظ بارتباط بنسبة 90% تقريبًا مع المعروض النقدي العالمي وجادل بأن اعتماد الحكومات على إصدار الديون قصيرة الأجل يجبر البنوك المركزية على ضخ السيولة بشكل دوري.

"كل أربع سنوات، يتم تجديد الدين العالمي، وتضطر البنوك المركزية لضخ السيولة لتجنب الانهيار النظامي،" قال بال في ذلك الوقت. تدعم هذه الأطروحة هدفه لسعر البيتكوين البالغ 450,000 دولار، والذي قال إنه يعتمد على توسيع البنوك المركزية للسيولة بشكل كبير قبل نهاية العام.

ارتباط ناسداك الأكثر إحكامًا

قد تكون الرقم الأكثر لفتًا في منشور بال هو الارتباط بنسبة 97% الذي خصصه لمؤشر ناسداك، وهو مؤشر الأسهم الأمريكية الذي يركز على التكنولوجيا. ارتباط بهذا القدر من القوة قد يشير إلى أن البيتكوين والأسهم التكنولوجية الكبرى تتداول الآن كبدائل متطابقة تقريبًا لنفس ظروف السيولة، بدلاً من أن تكون فئات أصول منفصلة تستجيب لمحفزات متميزة. يتعارض هذا التوجه مع فكرة أن البيتكوين يتداول بشكل أساسي بناءً على ديناميات العرض الخاصة به، أو دورات النصف، أو عناوين الاعتماد.

ليس بال وحده في تقديم هذا الحجة، حيث قال مايكل سايلور، رئيس مجلس إدارة شركة "استراتيجية إنك" (ناسداك: MSTR) في وقت سابق من هذا الشهر، إن دورة البيتكوين التقليدية التي تستمر أربع سنوات والتي يقودها النصف "لم تعد النموذج السائد"، مشيرًا بدلاً من ذلك إلى تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة، وتراكم الخزائن الشركات، والاحتياطيات السيادية، وظروف السيولة العالمية باعتبارها المحركات الأكبر. وأضاف:

"على مدار العقد المقبل، ستقود تدفقات رأس المال مسار البيتكوين بدلاً من إصدار المعدنين."

ومع ذلك، لا يأتي بال ولا أرقام الارتباط في منشوره مع مجموعة بيانات أساسية أو منهجية منشورة، وقد تقلبت قوة العلاقة بين البيتكوين والسيولة عبر عام 2026 حيث ارتفعت وانخفضت الدفعات السيولة. وجدت "كي روك" أن رد فعل البيتكوين على إصدار سندات الخزانة يتأخر بحوالي ثمانية أشهر، مما يعني أن أي قراءة حالية للارتباط من المحتمل أن تعكس ظروف السيولة التي تم تحديدها قبل عدة أشهر بدلاً من الوقت الحقيقي.

ستكون الصفقة الكبرى التالية التي ستحدد أطروحة مؤسس "ريال فيجن" هي ما إذا كانت البنوك المركزية ستتابع توسيع ميزانيتها العمومية التي يقول إنها مطلوبة للحفاظ على هدفه البالغ 450,000 دولار في اللعب.

يُقدَّم هذا المحتوى لأغراض معلوماتية عامة فقط، ولا يُشكل مشورة مالية أو استثمارية أو قانونية أو ضريبية. ولا ينبغي اعتبار أي فعاليات أو مكافآت أو عروض ترويجية عبر الإنترنت أو أي معلومات ذات صلة واردة فيه توصيةً أو طلبًا أو دعوةً لشراء الأصول المشفرة أو بيعها أو تداولها أو إجراء أي معاملات أخرى عليها. تتميز الأصول المشفرة بتقلبات سعرية مرتفعة وقد تؤدي إلى خسائر. وقد يختلف مدى توفر خدمات WEEX ومنتجاتها والفعاليات المرتبطة بها حسب المنطقة. وتقع على عاتقك مسؤولية التأكد من أن مشاركتك تتوافق مع القوانين واللوائح المحلية المعمول بها.