البنوك المركزية تستثمر أكثر من أي وقت مضى في الذهب وسط عدم اليقين العالمي

اشترت البنوك المركزية 288.9 طن من الذهب في الربع الثاني من عام 2026. وهذا يزيد بنسبة 62% مقارنة بنفس الفترة في عام 2025، حيث كانت المشتريات الصافية تصل إلى 177.9 طن. تقود بولندا والصين هذه الحركة، ولا يرى مجلس الذهب العالمي أي علامات على التباطؤ.

باختصار

• بلغت المشتريات الصافية للبنوك المركزية 288.9 طن في الربع الثاني من عام 2026، مقابل 177.9 طن قبل عام (+62%).
• تتصدر البنك الوطني البولندي الترتيب مع 51 طن تم شراؤها خلال الربع، تليه الصين.
• يتوقع مجلس الذهب العالمي استمرار الزخم: 89% من المصرفيين المركزيين يتوقعون زيادة احتياطياتهم من الذهب في الأشهر الـ 12 المقبلة.

بولندا والصين تقودان إعادة بناء الاحتياطيات

أثار الربع الأول الشكوك. انخفضت المشتريات الصافية للبنوك المركزية إلى 57 طن، وهو رقم يتناقض مع الأرباع السابقة. التقرير الصادر عن مجلس الذهب العالمي (WGC) في 30 يوليو يبدد هذه المخاوف: لقد وصلت الطلبات المؤسسية إلى ذروة تاريخية للربع الثاني.

يتفوق البنك الوطني البولندي في الترتيب. حددت المؤسسة هدفًا يبلغ 700 طن لاحتياطياتها الوطنية وتتحرك بشكل منهجي: 51 طن تم شراؤها بين أبريل ويونيو، تضاف إلى 31 طن من الربع الأول. وبالتالي، أعادت وارسو 82 طن من الذهب منذ يناير. استراتيجية تأخذ كل معناها عندما نعلم أن الذهب قد ارتفع مؤخرًا إلى 5000 دولار، وهو مستوى يعتبره جي. بي. مورغان بعيدًا عن إمكانيات المعدن.

لا تتخلف بنك الشعب الصيني. سجلت بكين أعلى مشترياتها منذ الربع الرابع من عام 2023، مما يرفع احتياطياتها الرسمية إلى 2346 طن. لكن الرقم المعلن لا يعكس كل شيء.

تشير عدة تقارير إلى أن الصين تجمع الذهب بشكل غير معلن من خلال الواردات من لندن. يؤكد مجلس الذهب العالمي أيضًا أن المشتريات غير المبلغ عنها لا تزال عند مستوى مرتفع. تتقدم التنويع بعيدًا عن الدولار، بهدوء ولكن بثبات.

روسيا وتركيا تقللان من مبيعاتهما من الذهب

لا يأتي انتعاش المشتريات فقط من المشترين الكبار. بل يعود أيضًا إلى تباطؤ المبيعات لدى أكبر بائعين في بداية العام. باعت روسيا 22 طن في الربع الثاني، مما يجعلها أكبر بائع صافي خلال هذه الفترة، لكن هذه المبيعات تهدف بشكل أساسي إلى سد عجز الميزانية الفيدرالية. بينما خففت تركيا، التي كانت تتصدر المبيعات في الربع الأول، من مبيعاتها بشكل كبير مع 4 طن فقط تم بيعها.

ساهمت بنوك مركزية أخرى في الزخم. أضافت أوزبكستان 16 طن، وكازاخستان 15 طن، والأردن وجمهورية التشيك 6 طن لكل منهما. إجمالاً، بلغت طلبات البنوك المركزية في النصف الأول 345 طن. يبقى الرقم هو الأدنى منذ عام 2022، متأثرًا بالمبيعات الثقيلة من تركيا وروسيا وأذربيجان في بداية العام.

اتجاه يتجاوز تأثير الدورة البسيط

لا يقرأ مجلس الذهب العالمي هذا الانتعاش كأنه انتعاش مؤقت. تظهر استطلاعاته السنوية بين المصرفيين المركزيين أن 89% منهم يتوقعون زيادة احتياطياتهم من الذهب في الأشهر الـ 12 المقبلة. مستوى من الاقتناع ليس تافهًا في عالم تسعى فيه دول البريكس بنشاط لتقليل تعرضها للدولار.

تظل المشتريات غير المبلغ عنها المتغير الخفي في المعادلة. حدد مجلس الذهب العالمي أن acquisitions الذهب غير المبلغ عنها لا تزال عند مستوى مرتفع، مما يؤكد المعلومات حول التجميع السري لبكين. تعقد هذه الغموض قراءة السوق، لكنها تعزز حقيقة واضحة: أصبحت إعادة بناء الاحتياطيات الذهبية أولوية استراتيجية للقوى الكبرى، بعيدًا عن منطق الأسعار على المدى القصير.

باختصار، فإن الزيادة بنسبة 62% في مشتريات الذهب من قبل البنوك المركزية في الربع الثاني تؤكد اتجاهًا قويًا. تواصل بولندا هدفها البالغ 700 طن بانتظام، وتجمع الصين أكثر بكثير مما تعلنه رسميًا، ويتوقع تسعة من كل عشرة مصرفيين مركزيين تعزيز احتياطياتهم خلال العام. في هذا السياق، يبدو أن تباطؤ مشتريات الذهب من Tether في الربع الأول هو استثناء في سوق تتعزز فيه الطلبات المؤسسية باستمرار.