لماذا لا يشعر المحللون بالقلق بشأن انخفاض Coinbase بنسبة 30%

الأرقام أصبحت أسوأ. الأسهم ارتفعت.

ارتفعت أسهم Coinbase (COIN) وCircle (CRCL) بنحو 3-4% يوم الأربعاء بعد أن أصدرت ويليام بلير - بنك استثماري مقره شيكاغو تأسس في عام 1935 ويعرفه معظم المستثمرين في الأسهم من تغطيته للتكنولوجيا والنمو - ملاحظة تخفض فيها توقعاتها للإيرادات والأرباح لـ Coinbase مع الإبقاء على تصنيف "أداء متفوق".

القراءة باختصار هي أن الألم موجود بالفعل في السعر. "نعتقد أن المستثمرين يجب أن يبقوا متورطين في Coinbase"، قالت الشركة.

خفضت الشركة تقديرات الإيرادات لعام 2026 لـ Coinbase بنسبة 12% وتقديرات 2027 بنسبة 13%، وقلصت توقعات EBITDA المعدلة بنسبة 34% في كلا العامين. قال المحللون أندرو جيفري وأديب شودري إن الأرباح من المتوقع أن تصل إلى أدنى مستوياتها في النصف الثاني من عام 2026 قبل أن تتعافى في عام 2027، وأن المستثمرين يجب أن يستمروا في المسار حيث تصل أحجام العملات المشفرة إلى أدنى مستوياتها جنبًا إلى جنب مع البيتكوين.

تتوقع ويليام بلير أن ينخفض إجمالي حجم التداول لـ Coinbase بنحو 44% هذا العام إلى 669 مليار دولار قبل أن يرتد بأكثر من 32% في عام 2027.

ترى الشركة أن هذه الدورة مختلفة هيكليًا عن عام 2022: هناك الآن صناديق استثمار متداولة للبيتكوين، وقد زادت التدفقات المؤسسية، وقد نضجت البيئة التنظيمية بطرق لم تكن موجودة قبل أربع سنوات.

كما سلطت الشركة الضوء على شبكة Base layer-2 الخاصة بـ Coinbase باعتبارها محركًا رئيسيًا محتملًا للأرباح، مع المشتقات التجارية والأسواق التنبؤية التي تكمل قاعدة الإيرادات التي تمتد إلى ما هو أبعد من التداول الفوري - حيث تجاوزت المشتقات التجارية وحدها 200 مليون دولار سنويًا في الربع الأول.

لم يكن الجميع متفائلًا على المدى القريب. خفض محلل Piper Sandler باتريك مولي هدفه السعري إلى 155 دولارًا من 170 دولارًا، مع الحفاظ على تصنيف "محايد". وقد أشار إلى الأسواق التنبؤية والعقود الآجلة الدائمة كقصة تعريفية للربع الثاني - حيث أدى كأس العالم إلى نمو هائل في نشاط السوق التنبؤية - وحذر من "اهتمام كبير من المستثمرين بشأن تهديد العقود الآجلة الدائمة" مع اقتراب الربع الثالث.

انخفضت Coinbase بنحو 30% هذا العام، جنبًا إلى جنب مع انخفاض بنحو 26% في البيتكوين. بينما انخفضت Circle، التي ظهرت في طرح عام أولي مثير في يونيو 2025 في بورصة نيويورك بسعر 31 دولارًا للسهم، بنحو 20% منذ يناير.

تظهر نفس القراءة الاتجاهية أيضًا بين المحللين الفنيين. جون بولينجر - المحلل الفني المخضرم الذي أنشأ Bollinger Bands، وهي أشرطة تقلب مرسومة فوق وتحت المتوسط المتحرك والتي يستخدمها المتداولون في جميع أنحاء العالم لرصد الانضغاط والانفجارات المحتملة - كان يشير إلى نمط متطور على الرسم البياني اليومي للبيتكوين منذ أوائل يوليو.

في 2 يوليو، نشر بولينجر تحليله على X، مشيرًا إلى تشكيل "W" مزدوج القاع. يشير القاع المزدوج إلى تشكيل انعكاسي يتم تعريفه من خلال انخفاضين متتاليين مع ارتداد بينهما؛ يصبح صعوديًا بمجرد أن يتجاوز السعر المقاومة عند القمة بين القيعان.

وصف الإعداد بأنه "مثالي بشكل كسري" - حيث تتداخل النسخ الأصغر من نفس الشكل داخل الهيكل الأكبر، والنمط مرئي أيضًا على الرسم البياني الأسبوعي. كان صريحًا بشأن عدم اليقين: فقد تم إبطال الإعدادات الصعودية السابقة بسبب ضغط البيع خلال هذه الدورة.

في منشور أكثر حداثة، ذكر بولينجر أنه إذا اكتمل هذا "W"، فسيراه "تأكيدًا على تغيير الاتجاه". هذه هي أوضح إشارة له حتى الآن بأن الاتجاه قد يتحول بدلاً من أن يتوقف.

كشف بولينجر عن موقف طويل في البيتكوين من خلال آلية استثماره في وقت سابق من هذا العام، لذا فإن تحليله وكتابه يشيران في نفس الاتجاه. من حيث التحليل الفني، لا يزال سعر البيتكوين هبوطيًا، لكن هذا الاتجاه يفقد قوته.

وفقًا لأحدث تحليل أسبوعي من Glassnode، فإن استسلام حاملي المدى الطويل - المصدر الرئيسي لضغط البيع طوال العام - قد بلغ ذروته قبل أسبوعين وقد بدأ في الانخفاض. وصلت المقياس الذي يقيس ما يتخلى عنه حاملو المدى الطويل فعليًا كل يوم، بعد استبعاد التحويلات الداخلية، إلى ذروتها والآن تنخفض لأول مرة في هذه الدورة.

ظهر المشترون عند أدنى مستويات يونيو. وثقت Glassnode موجة واسعة من التراكم عبر محافظ جميع الأحجام خلال تلك الفترة. وقد تعمق الارتباط العكسي للبيتكوين مع الدولار بينما تراجع ارتباطه بالأسهم الأمريكية، وعادت حساسيته للأخبار الاقتصادية الجيدة: فقد حركت بيانات التضخم الضعيفة يوم الثلاثاء البيتكوين بشكل أكثر حدة من أي مؤشر رئيسي للأسهم.

تظل النقطة العالقة هي نفسها بالنسبة للمحللين على السلسلة وول ستريت على حد سواء - لم يؤكد أي شراء مدفوع بالأسعار الفورية التعافي بعد.

تتقلص المراكز المشتقة، ويقل عدد البائعين على المدى الطويل، ويتراجع علاوة الخوف في سوق الخيارات. لكن رأس المال لم يصل بالكامل بعد. تضع ويليام بلير نقطة التحول في عام 2027، متوقعة انتعاشًا بنسبة 32% في حجم تداول Coinbase بعد الانخفاض المتوقع بنسبة 44% هذا العام.

إخلاء مسؤولية: يُقدَّم هذا المحتوى لأغراض الترويج العام والمعلومات فقط، ولا يُعدّ نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية أو ضريبية. لا تُعتبر أي أحداث أو مكافآت أو فعاليات عبر الإنترنت أو معلومات ذات صلة مذكورة هنا توصيةً أو دعوةً لشراء أو بيع أو تداول أو التعامل بأي شكل من الأشكال في أي أصول مشفرة أو استخدام أي خدمات. الأصول المشفرة شديدة التقلب وقد تؤدي إلى الخسارة. قد لا تتوفر خدمات WEEX وفعالياتها عبر الإنترنت في جميع المناطق، وتخضع للقوانين واللوائح وشروط الأهلية المعمول بها. أنت مسؤول عن ضمان توافق استخدامك لخدمات WEEX مع القوانين المحلية، وعن تقييم المخاطر بعناية قبل المشاركة في أي أنشطة متعلقة بالعملات المشفرة.