Bitcoin: Hoch kaufen und niedrig verkaufen, Strategy rechtfertigt und erklärt ihre Entscheidungen

Für 60.000 Dollar verkaufen, um für 80.000 Dollar zurückzukaufen. Auf den ersten Blick mag diese Strategie schwer zu verteidigen sein. Dennoch behauptet Phong Le, der CEO von Strategy, dass der Verkauf von etwa 7.000 BTC durch sein Unternehmen „die richtige Entscheidung zu diesem Zeitpunkt“ war. Seiner Meinung nach basierte dieses Arbitragegeschäft nicht auf einer Vorhersage des Bitcoin-Kurses, sondern auf den Finanzierungsbedürfnissen des Unternehmens und den Kosten seines Kapitals. Nach zehn Wochen ohne Käufe ist Strategy mittlerweile wieder auf dem Markt aktiv. Das Unternehmen erwarb 4.603 BTC zusätzlich für fast 370 Millionen Dollar, zu einem durchschnittlichen Preis von 80.318 Dollar. Die wichtigsten Punkte dieses Artikels: * Strategy verkaufte 7.000 BTC für 60.000 Dollar, um seine Finanzierungsbedürfnisse zu decken, und kaufte dann 4.603 BTC zu einem durchschnittlichen Preis von 80.318 Dollar zurück. * Die Strategie des Unternehmens hat sich zu einem aktiven Management entwickelt, das Bitcoins, Liquidität, Schulden und die Emission von Wertpapieren kombiniert, um seinen finanziellen Verpflichtungen nachzukommen. Strategy rechtfertigt seinen Bitcoin-Verkauf ---------------------------------------------------------------------------------- In einem Interview am Dienstag bei Bloomberg TV verteidigte Phong Le die Arbitragegeschäfte, die während der jüngsten Kaufpause von Bitcoins getätigt wurden. Die etwa 7.000 BTC, die verkauft wurden, dienten unter anderem zur Finanzierung der Dividenden, die mit Stretch, einer der von Strategy ausgegebenen Vorzugsaktienkategorien, verbunden sind. Der Geschäftsführer ist der Ansicht, dass die Relevanz der Transaktion nicht nur anhand des Bitcoin-Preises beurteilt werden sollte. Das Unternehmen versucht vielmehr, die vorteilhafteste Finanzierungsquelle zu einem bestimmten Zeitpunkt zu nutzen. So kann es einen Teil seiner BTC verkaufen, wenn es seine Verpflichtungen erfordert, und dann MSTR-Aktien ausgeben, wenn diese mit einem Aufschlag gehandelt werden, um neue Akquisitionen zu finanzieren. Während dieser zehnwöchigen Pause behauptet Strategy außerdem, seine Nettoverschuldung von etwa 7 Milliarden Dollar auf null gesenkt und fast 7 Milliarden Dollar an Bargeldreserven aufgebaut zu haben. Der Verkauf betraf weniger als 1 % seines Portfolios, während seine Bitcoin-Bestände seit Jahresbeginn um etwa 30 % gestiegen sind. Eine nun bidirektionale Strategie -------------------------------------------------------------------------------------- Der jüngste Erwerb von 4.603 BTC bringt die Reserven von Strategy auf 845.050 BTC, die zum aktuellen Kurs etwa 65 Milliarden Dollar wert sind. Das Unternehmen bleibt also ein „netto Akkumulator“, doch Phong Le erkennt nun an, dass es gelegentlich auf seine Reserven zugreifen kann, um seine Dividenden zu finanzieren oder anderen Verpflichtungen nachzukommen. Diese Vorgehensweise markiert eine wichtige Entwicklung. Das Modell von Strategy basiert nicht mehr nur auf einer Ansammlung ohne Verkauf, sondern auf einem aktiven Management, das Bitcoins, Liquidität, Schulden und die Emission von Wertpapieren kombiniert. Phong Le versichert, dass das Unternehmen weiterhin BTC zu 90.000, 100.000 oder sogar 130.000 Dollar kaufen könnte, vorausgesetzt, die Finanzierungsbedingungen bleiben günstig. Diese Mechanik bleibt jedoch eng von den Märkten abhängig. Die MSTR-Aktie schloss am Dienstag bei 124,88 Dollar, ein Rückgang von 6,1 %. Die Analysten von Bernstein haben zudem ihre Empfehlung „Übergewichten“ beibehalten, während sie ihr Kursziel von 450 auf 350 Dollar gesenkt haben. Indem Strategy einige Bitcoins verkauft, um seinen Verpflichtungen nachzukommen, und dann wieder Käufe zu einem höheren Preis aufnimmt, akzeptiert das Unternehmen also eine scheinbare Widersprüchlichkeit. Für Phong Le besteht das Ziel nicht darin, jede Marktbewegung erfolgreich zu gestalten, sondern ein Modell zu bewahren, das die nachhaltige Finanzierung der BTC-Akkumulation ermöglicht.

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