Bitwise: Bitcoin entkoppelt sich von den US-Aktienmärkten und tritt offiziell in die Preisbildungsphase für digitales Gold ein

Die Korrelation zwischen Bitcoin und Gold hat einen neuen Höchststand seit 2020 erreicht.

Verfasst von: André Dragosch, Leiter der europäischen Forschung bei Bitwise

Übersetzt von: Luffy, Foresight News

Eine der größten Kontroversen rund um Bitcoin ist seit langem, ob es tatsächlich als echtes „digitales Gold“ betrachtet werden kann. Befürworter dieser Ansicht argumentieren hauptsächlich theoretisch, dass Bitcoin und Gold beide Knappheit, Austauschbarkeit und Teilbarkeit aufweisen und ohne Drittverwahrung gehalten werden können.

Gegner hingegen bringen realistischere Argumente vor: Die Preisentwicklung von Bitcoin unterscheidet sich grundlegend von der von Gold. Sie weisen darauf hin, dass Bitcoin mehrfach Rückgänge von 50 % bis 80 % erlebt hat, um diese Erzählung in Frage zu stellen; zudem ist die Zeitspanne seit der Einführung von Bitcoin im Vergleich zu Gold viel kürzer, und die Akzeptanz als Wertspeicher ist nicht mit der von Gold vergleichbar.

Doch in letzter Zeit hat sich der Markt entscheidend verändert, was möglicherweise diese Differenz überwinden könnte. Es hat sich gezeigt, dass Bitcoin tatsächlich die Rolle des „digitalen Goldes“ spielen kann, wenn echte makroökonomische Risiken eintreten, und jetzt ist der Moment, in dem dieser Wert zu realisieren beginnt.

Korrelation zwischen Bitcoin und Gold erreicht Sechsjahreshoch

Der August brachte bedeutende makroökonomische Ereignisse mit sich. Die Renditen der 10-jährigen und 30-jährigen US-Staatsanleihen stiegen, und US-Finanzminister Scott Bessent intervenierte auf dem Markt und erhöhte die Käufe von langfristigen Anleihen. Diese Intervention sendete ein Signal, dass wir möglicherweise in eine neue Ära der finanziellen Unterdrückung und der Kontrolle der Zinsstrukturkurve eintreten.

Nach der Intervention erlebte Bitcoin den stärksten wöchentlichen Anstieg seit März 2024 mit einem Anstieg von 22,4 %. Doch die meisten Investoren übersahen ein Detail: In dieser Marktbewegung bewegten sich Bitcoin und Gold hochgradig synchron.

Genauer betrachtet stieg der Goldpreis in der Woche um etwa 5 %, während der US-Aktienmarkt fiel. Eine tiefere Analyse der Daten ergibt eine äußerst wertvolle Schlussfolgerung: Der dreimonatige rollierende Korrelationskoeffizient zwischen Bitcoin und Gold erreichte den höchsten Stand seit fast sechs Jahren.

Die 90-tägige rollierende Korrelation zwischen Bitcoin und Gold, Datenquelle: Bitwise Asset Management, Bloomberg Terminal; Zeitraum: 2015-04-13 bis 2026-08-31; Goldpreis basiert auf dem Spotpreis.

Das letzte Mal, dass die Korrelation zwischen den beiden diesen Wert erreichte, war während der globalen Finanz- und Geldpolitik während der Pandemie im Jahr 2020. Das heißt, in der Geschichte gab es zwei Phasen, in denen die Regierung massiv in die makroökonomischen Märkte intervenierte, und genau in diesen Phasen erreichte die Korrelation zwischen Bitcoin und Gold ihren Höhepunkt.

Gleichzeitig fiel die Korrelation zwischen Bitcoin und den US-Aktienmärkten auf ein Jahrestief, was bedeutet, dass eine Entkopplung zwischen harten Vermögenswerten und dem Aktienmarkt stattgefunden hat. Die Aussage „Bitcoin ist nur ein gehebelter Technologie-Wachstumsaktien“ könnte möglicherweise nicht mehr zutreffen.

Die Korrelation zwischen Bitcoin und dem US-Aktienmarkt ist von ihrem Höchststand gefallen.

Die 90-tägige rollierende Korrelation zwischen Bitcoin und dem Nasdaq 100 Index, Datenquelle: Bitwise Asset Management, Bloomberg Terminal; Zeitraum: 2015-04-13 bis 2026-08-31; Benchmark ist der Nasdaq 100 Total Return Index.

Darüber hinaus zeigt die Korrelation zwischen Bitcoin und dem US-Dollar-Index (DXY) eine signifikante negative Korrelation. Wenn der Dollar unter Druck gerät und schwächer wird, erleben Bitcoin (und Gold) oft einen positiven Markt.

Bitcoin hält eine negative Korrelation zum Dollar.

Die 90-tägige rollierende Korrelation zwischen Bitcoin und dem Dollar-Index, Datenquelle: Bitwise Asset Management, Bloomberg Terminal; Zeitraum: 2015-04-13 bis 2026-08-31; der Dollar basiert auf dem Dollar-Index DXY.

Bitcoin ist ein Instrument zur Absicherung gegen Währungsabwertung

Die Daten senden ein klares Signal. Zunächst einmal ist Bitcoin nicht gleich Gold. Gold ist ein aus Tausenden von Jahren gewachsenes, reifes Wertspeichervermögen; Bitcoin existiert seit weniger als zwanzig Jahren und gehört zu einer völlig neuen Innovationskategorie. Wenn makroökonomische Risiken nicht mehr im Fokus des Marktes stehen, werden die Preisbewegungen von Bitcoin und Gold weiterhin deutlich divergieren.

Doch sobald die makroökonomische Situation angespannt ist und makroökonomische Variablen starken Druck ausüben, verschwimmt die Grenze für Investoren zwischen der Wahl zwischen Gold und Bitcoin zur Absicherung gegen Währungsabwertung zunehmend. In solchen speziellen Marktbedingungen beginnt Bitcoin, sich wie eine elastische, verstärkte Version von Gold zu verhalten.

Gold hat einen riesigen Markt von etwa 30 Billionen US-Dollar, wobei die Hauptinhaber Zentralbanken, staatliche Institutionen und große Vermögensverwalter sind. Dieses Kapitalvolumen übersteigt bei weitem das von Risikokapital und Krypto-Originalkapital, das in der frühen Entwicklungsphase von Bitcoin die Preisbildung dominierte. Wenn Bitcoin offiziell in diese Kategorie von Wertspeichervermögen eintritt, wird seine Bewertungslogik mit einem viel größeren Marktmaßstab verglichen.

Die Korrelationdaten liefern eine sehr klare Schlussfolgerung: Investoren sind nicht mehr hin- und hergerissen zwischen der Wahl von Gold oder Bitcoin zur Absicherung gegen Währungsabwertung, sondern sie setzen beide Vermögenswerte synchron ein, um Risiken gemeinsam abzusichern. In den letzten fünfzehn Jahren wurde Bitcoin immer nach der Logik von risikobehafteten Vermögenswerten bewertet; wenn der starke Korrelationstrend mit Gold anhalten kann, könnte sich die Wertnarrative in den nächsten fünfzehn Jahren grundlegend ändern.