Goldgräberhandbuch｜Rialto arbeitet mit Robinhood Crypto zusammen, um die Order-Routing-Rechte zu sichern

Wer übernimmt die Routing-Orders für Kryptowährungen und tokenisierte Aktien? Rialto setzt auf propAMM.

Verfasser: KarenZ, Foresight News

Nachdem die Aktien-Token auf die Blockchain gebracht wurden, wird der Markt schnell mit einer konkreteren Frage konfrontiert: Wie können diese Vermögenswerte auf der Blockchain kontinuierliche, zuverlässige und preislich angemessene Transaktionen bilden?

Rialto greift genau diese Ebene auf. Es definiert sich selbst als eine On-Chain-Spotbörse, die verschiedene Vermögenswerte wie Krypto-Assets, Aktien-Token, ETFs und Rohstoffe unterstützt. Doch Rialto betont nicht nur die „Kategorienabdeckung“ selbst, sondern auch die Preisgestaltung, das Market Making, das Routing und die Abwicklung hinter jeder Order.

Was ist der Hintergrund von Rialto?

Rialto trat in den Vordergrund, nachdem es mit Robinhood Crypto, Offchain und Arbitrum zusammengearbeitet hatte. Diese Kombination verdeutlicht im Wesentlichen die Position von Rialto.

In Bezug auf das Team hat Rialto-Teammitglied Riley (@riley_gmi) zuvor bei Handelsinstitutionen wie BlockTower, Arca, ASXN und RockawayX gearbeitet. Dieser Hintergrund spiegelt sich in der Produktstrategie von Rialto wider. Ein weiteres Teammitglied von Rialto, boccaccio, war zuvor bei der Krypto-Medien- und Informationsplattform Blockworks tätig.

Darüber hinaus zeigt ein Tweet von Icebergy, dem Entwickler des Telegram- und Discord-Bots Whalebot Web3, vom 3. Juli, dass er zu Offchain gestoßen ist und in den Bereichen Venture Capital Tandem und Arbitrum Inkubator Onchain Labs arbeitet und angibt, in den letzten Monaten mit Rialto zusammengearbeitet zu haben.

Was ist Rialto? Wie funktioniert der Kernmechanismus?

Zu Beginn unterstützt Rialto nur das Robinhood Chain-Netzwerk und hat über 90 Arten von Robinhood-Aktien-Token sowie die wichtigsten Krypto-Assets auf der Robinhood Chain eingeführt. Hier muss klargestellt werden: Die Benutzer handeln mit Aktien-Token, nicht mit den ursprünglichen Aktien in ihrem Broker-Konto.

Der Handelsprozess lässt sich in drei Schritte zusammenfassen: Preisgestaltung, Sortierung und Abwicklung. Nachdem der Benutzer eine Order aufgegeben hat, fordert Rialto von allen potenziellen Liquiditätsquellen Echtzeitpreise für das Ordervolumen an, einschließlich propAMM und traditionellen DEX-Pools; anschließend werden die Nettoprodukte nach Abzug der Netzwerkgebühren sortiert; schließlich wird der gewonnene Pfad auf der Blockchain atomar ausgeführt. Eine Order wird entweder vollständig zu den vereinbarten Bedingungen ausgeführt oder storniert. Unter bestimmten Umständen kann eine Order auch auf mehrere Quellen aufgeteilt werden, um bessere Ergebnisse zu erzielen.

Der Kern hier ist propAMM. Rialto definiert propAMM als einen On-Chain-Market Maker, der Preise unter Verwendung eigener Bestände und eigener Preislogik festlegt. Der Unterschied zu herkömmlichen AMMs besteht darin, dass traditionelle AMMs hauptsächlich auf den Pool-Bilanzen und festen Formeln basieren, während propAMM kontinuierlich externe Märkte berücksichtigt und aktiv die Preise aktualisiert. Für Krypto-Assets können die Referenzpreise von Orderbüchern an Liquiditätsstärkeren Börsen stammen; für Aktien-Token können die Referenzpreise von den Hauptbörsen der zugrunde liegenden Aktien stammen.

Rialto hat die Preislogik von propAMM weiter aufgeschlüsselt. Die erste Ebene ist der faire Preis, wobei die neuesten Oracle-Updates den Verträgen den aktuellen fairen Preis des Handelsgegenstands zur Verfügung stellen und so den optimalen Kauf- und Verkaufspreis bilden.

Die zweite Ebene ist das Bestandsmanagement. Man kann sich propAMM als einen automatisierten Market Maker vorstellen, der gleichzeitig zwei Arten von Vermögenswerten hält, wie Aktien-Token und USDC. Market Maker möchten in der Regel nicht, dass eine bestimmte Art von Vermögenswerten zu stark anhäuft. Wenn die Aktien-Token im Vault bereits übermäßig sind, wird das System den Preis, zu dem Benutzer weiterhin Aktien-Token an den Pool verkaufen, senken, sodass solche Transaktionen weniger rentabel sind; im Gegenteil, es wird eher bereit sein, den Benutzern den Kauf von Aktien-Token zu ermöglichen. Auf diese Weise wird der Preis selbst zu einem Instrument zur Regulierung des Bestands.

Die dritte Ebene sind die Oracle-Updates. Je langsamer die Oracle-Updates, desto größer die Preisstrafe, und der Spread wird sich mit der Blockverzögerung ausweiten, um das Risiko zu verringern, dass veraltete Preise arbitragefähig werden.

Die vierte Ebene ist die Liquiditätskurve, bei der sich in der Nähe des fairen Preises ein Kauf- und Verkaufspreis bildet; je weiter man sich vom Mittelwert entfernt, desto tiefer wird die Liquidität, ähnlich der Tiefenverteilung in einem Orderbuch.

Rivo Altus ist das von Rialto betriebene propAMM, das Preise für Aktien-Token und Kryptowährungen festlegt und als eine der potenziellen Liquiditätsquellen für jede Order am Wettbewerb teilnimmt. Nur wenn bei einer bestimmten Transaktion das beste Ausführungsergebnis erzielt wird, wird Rivo Altus der endgültige Pfad.

Darüber hinaus hat Rialto ein Partnerprogramm ins Leben gerufen, das Handelsanwendungen, Terminals, Bots oder Agenten erlaubt, den Orderfluss zu routen. Derzeit wurde die Austausch-API von Rialto in Protokolle wie Arcus, Index und LI.FI integriert.

Rialtos Wettbewerbsvorteil besteht darin, das Routing-Recht in Handelsqualität umzuwandeln

Der Wettbewerbsvorteil von Rialto liegt genau hier. Es stellt verschiedene Liquiditätsquellen an denselben Preistisch und vergleicht jede Order neu. propAMM, Rivo Altus und traditionelle DEX-Pools müssen sich mit Nettoprodukten behaupten. Benutzer müssen nicht beurteilen, welcher Pool tiefer ist, und müssen keine Pfade manuell vergleichen; Rialto wird die Auswahl basierend auf dem Ausführungsergebnis treffen.

Rialto erwähnt, dass Aggregatoren die verstreuten propAMM-Preise in einen einzigen besten Kauf- und Verkaufspreis umwandeln und die Order an die Quelle mit dem besten Preis routen, wobei sie bei Bedarf die Order aufteilen, um die optimale Tiefe mehrerer Quellen zu nutzen.

Das unterscheidet Rialto von herkömmlichen Handelsfrontends. Der Wert herkömmlicher Frontends liegt mehr im Zugang und in der Darstellung, während Rialto die Ausführung von Orders stärker betont. Wer bessere Preise finden kann und mehrere Liquiditätsquellen organisieren kann, kommt der Schlüsselposition im On-Chain-Kapitalmarkt näher.

In Bezug auf die Gebühren zeigt Rialto die Gebühren an, bevor der Benutzer die Transaktion bestätigt, und berücksichtigt die Gebühren in dem endgültigen Preis. Die Handelsgebühr beträgt 0,50 % (die Plattformgebühren für mehrere Handels-Paare, die ich getestet habe, betrugen 0,1 %). Wenn Benutzer über einen Drittanbieter-Integrationszugang handeln, können zusätzliche Integrationsgebühren anfallen.

Darüber hinaus entstehen bei der On-Chain-Abwicklung Netzwerk-Gasgebühren, die von der Benutzer-Wallet bezahlt werden. Bei der Verwendung von Gasless-Transaktionen werden die Netzwerkgebühren von einem Relayer übernommen. Wenn eine Transaktion storniert wird, fallen keine Handelsgebühren an, aber die für die eingereichte Transaktion verbrauchten Gasgebühren sind nicht rückerstattbar. Gasless-Transaktionen verbessern das Benutzererlebnis. Benutzer können wählen, dass der Relayer die Netzwerkgebühren übernimmt.

Laut den neuesten Daten von Rialto ist ETH das aktivste Handelsvermögen auf der Plattform mit einem 24-Stunden-Handelsvolumen von etwa 128 Millionen USD; im Vergleich dazu liegt das Handelsvolumen einzelner Aktien-Token meist im Bereich von mehreren Tausend bis mehreren Zehntausend USD.

Zusammenfassung

Rialto muss konkret nachweisen, dass die handelbaren Vermögenswerte auf der Robinhood Chain expandieren können, dass die Preise von Rivo Altus in der Volatilität wettbewerbsfähig bleiben können, dass die externen Liquiditätsquellen ausreichend reichhaltig sind und dass die Nettoprodukte nach dem Routing weiterhin besser sind als die von Benutzern selbst gesuchten Handelswege.

Wenn diese Fragen schrittweise validiert werden, wird Rialto nicht nur um den Handelszugang konkurrieren, sondern auch um die Order-Routing-Rechte. Der On-Chain-Markt für Aktien-Token wird nicht nur von der Anzahl der Vermögenswerte bestimmt, sondern letztendlich auch von jeder einzelnen Order: Wer bietet? Wer handelt? Wer sorgt dafür, dass die Benutzer bessere Ergebnisse erzielen?