Japanische 10-Jahres-Anleihen über 3 %, BTC bei 77.000 Dollar

Die Rendite der japanischen 10-jährigen Staatsanleihen hat die 3 % überschritten, während die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihen ebenfalls über 4,81 % liegt, was zu einem erneuten Druck auf globale Risikoanlagen führt. Angesichts der wachsenden Wahrscheinlichkeit einer gleichzeitigen Straffung der Geldpolitik in den USA und Japan fiel Bitcoin (BTC), der letzte Woche 80.000 Dollar (ca. 1.992.000 Yen) erreicht hatte, auf etwa 77.000 Dollar (ca. 1.580.000 Yen).

Die Korea Economic Daily berichtete am 2. Oktober, dass die Rendite der japanischen 10-jährigen Staatsanleihen im September 1996 zum ersten Mal über 3 % gestiegen ist. Am selben Tag überschritt die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihen während des Handels 4,81 % und erreichte den höchsten Stand seit November 2023, während auch die langfristigen Zinssätze in wichtigen Ländern wie Großbritannien und Deutschland auf den höchsten Stand seit Jahrzehnten stiegen.

Der Anstieg der Zinssätze führte zu einem Preisdruck auf Risikoanlagen insgesamt. Am 1. Oktober fielen die drei großen Indizes der New Yorker Börse, und am 2. Oktober fielen der südkoreanische KOSPI und KOSDAQ um jeweils 4 % und 2 %. Auch Metalle und Rohstoffe wie Gold, Silber, Kupfer und Agrarprodukte zeigten seit mehreren Tagen eine schwache Tendenz.

Die japanischen Variablen wurden durch den schwachen Yen und den Preisdruck verstärkt. Kazuo Ueda, der Gouverneur der Bank of Japan (BOJ), erklärte in der Sitzung zur Geldpolitik im September, dass er diskutieren werde, ob der Anstieg der Ölpreise im Nahen Osten und der schwache Yen das Risiko steigender Preise erhöht haben. Dies wird als Signal interpretiert, dass sowohl die Preise als auch der Wechselkurs beobachtet werden sollen.

Der Markt spiegelt auch schnell die Möglichkeit einer Zinserhöhung der Bank of Japan im September wider. Der Zinsswapmarkt (OIS) hat nach den Äußerungen von Ueda die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im September auf fast 100 % reflektiert. Zuvor wurde auch berichtet, dass die japanischen Zinssätze und der Yen die globale Liquidität und die Präferenz für Risikoanlagen beeinflussen könnten.

Das US-Finanzministerium zeigt ebenfalls Unterstützung für die Normalisierung der Geldpolitik Japans. Scott Bessent, der US-Finanzminister, unterstützte in einer Erklärung des Finanzministeriums die entschlossenen Markt- und Geldpolitiken Japans zur Bekämpfung des Problems der Unterbewertung des Yen. Er wies auch darauf hin, dass der schwache Yen Druck auf die Preise in Japan ausübt.

Die Tatsache, dass Japan nicht nur auf Interventionen am Devisenmarkt zur Verteidigung des Yen angewiesen sein kann, schränkt die Optionen der Bank of Japan ein. Wenn Japan große Mengen an US-Staatsanleihen verkauft, um Mittel für den Kauf von Yen zu beschaffen, könnte dies die langfristigen Zinssätze in den USA erneut ankurbeln. Es gibt eine Struktur, in der Devisen, Anleihen und Geldpolitik in eine Richtung verwoben sind.

Die Warnungen vor einer Straffung in den USA halten an. Der Markt spiegelt die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung um 25 Basispunkte (bp) bei der Sitzung des Offenmarktausschusses (FOMC) im September mit fast 70 % wider. 25 bp bedeutet eine Veränderung von 0,25 Prozentpunkten bei Zinssätzen oder Renditen.

Der Anstieg der langfristigen Zinssätze wird auch durch fiskalische Belastungen verstärkt. Die US-Bundesschuld hat 40 Billionen Dollar (ca. 5.496 Billionen Yen) überschritten, und das Haushaltsdefizit sowie der Anstieg der Unternehmensanleiheemissionen zur Finanzierung von Investitionen in Künstliche Intelligenz (KI) werden als Druckfaktoren für den Anstieg der langfristigen Zinssätze genannt. Die Ausweitung des Rückkaufs von langfristigen Staatsanleihen durch das US-Finanzministerium hat auch die Debatte über die Marktliquidität angeheizt.

Wenn die Zinssätze gleichzeitig steigen, erhöhen sich die Finanzierungskosten. Insbesondere der Yen-Carry-Trade, bei dem niedrig verzinste Yen für Investitionen in Risikoanlagen wie ausländische Aktien, Anleihen und digitale Vermögenswerte geliehen werden, ist empfindlich gegenüber steigenden japanischen Zinssätzen. Wenn die japanischen Zinssätze schnell steigen, könnte die Rentabilität dieses Handels sinken und der Verkaufsdruck auf ausländische Vermögenswerte zunehmen.

Der Kryptomarkt bleibt ebenfalls von diesem Trend nicht unberührt. BTC hat letzte Woche 80.000 Dollar erreicht, fiel jedoch am 2. Oktober auf etwa 77.000 Dollar. Der Anstieg der Zinssätze und die Stärke des Dollars wirken sich normalerweise auf die Preisbelastung von liquiden Anlagen aus.

Es ist jedoch schwierig, den Rückgang von BTC ausschließlich auf den Anstieg der Zinssätze zurückzuführen. Die Preise digitaler Vermögenswerte spiegeln nicht nur die Zinserwartungen wider, sondern auch den Dollarfluss, Hebelpositionen, Angebot und Nachfrage von Spot- und Derivatemärkten sowie geopolitische Risiken. Dieser Trend sollte eher als Teil einer Veränderung des globalen Liquiditätsumfelds denn als direkte Kausalität betrachtet werden.

Die Unsicherheit über die Ölpreise im Nahen Osten trägt ebenfalls zur Erhöhung des Zinsdrucks bei. Wenn die Ölpreise steigen, steigen die Preiserwartungen, und die Zentralbanken erhalten einen Vorwand, um die Straffung aufrechtzuerhalten oder zu verstärken. Zuvor wurde auch berichtet, dass die erneute Unsicherheit im Persischen Golf und der Anstieg der Ölpreise die Stimmung gegenüber Risikoanlagen beeinflussen könnten.

An der Wall Street gibt es auch Reaktionen, die darauf hinweisen, dass dieser Trend nicht mit dem Bärenmarkt von 2022 vergleichbar ist. Der Volatilitätsindex des US-Anleihemarktes, MOVE, ist auf den niedrigsten Stand seit fünf Jahren gefallen, und die Unternehmensgewinnaussichten zeigen ebenfalls einen Aufwärtstrend. Es wird argumentiert, dass die Geschwindigkeit und Volatilität des Anstiegs wichtiger sind als das absolute Niveau der Zinssätze.

Dennoch überwiegt im September eine vorsichtige Haltung. Am 4. Oktober sind die Arbeitsmarktdaten für den August, am 11. Oktober der Verbraucherpreisindex (CPI), am 15. und 16. Oktober die FOMC-Sitzung und am 17. und 18. Oktober die Sitzung zur Geldpolitik der Bank of Japan angesetzt. BTC, Ethereum (ETH), Solana (SOL) und andere wichtige digitale Vermögenswerte werden voraussichtlich von den Veränderungen der Zinserwartungen und des Dollarflusses beeinflusst werden.

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