MU-Aktie könnte laut Microns größtem Bullen an der Wall Street 2.000 $ erreichen: seine Argumente

Der Kurs der MU-Aktie müsste von seinem aktuellen Stand von 1.065,11 $ aus um fast 90% steigen, um das Kursziel zu erreichen, das D.A.-Davidson-Analyst Gil Luria wenige Tage vor Microns jüngstem Geschäftsbericht bekräftigte. 

Luria, der an der Wall Street oft als Microns „Super-Bulle“ bezeichnet wird, hielt während eines Großteils des Kursanstiegs an Kurszielen nahe dem oberen Ende der Wall-Street-Spanne für die MU-Aktie fest. Am Montag vor der Veröffentlichung der Ergebnisse am Mittwoch bestätigte er den Wert von 2.000 $. Seine Überzeugung bestand also bereits vor dem Quartalsbericht und gilt nun zugleich für ein Quartal mit Rekordumsatz und einer Prognose, die deutlich über den Konsenserwartungen lag. Um beurteilen zu können, ob 2.000 $ ein realistisches Kursziel für die MU-Aktie oder ein Ausreißer ist, muss man sich Lurias konkretes Argument ansehen und nicht nur die Zahl selbst.

Wer Gil Luria ist und warum seine Einschätzung Gewicht hat

Luria ist keine Einzelstimme, die ungehört verhallt. Er ist Senior-Analyst bei D.A. Davidson, und sein Kursziel von 2.000 $ liegt nahe am oberen Ende der Wall-Street-Spanne für die MU-Aktie, deutlich über dem durchschnittlichen Analystenkursziel von etwa 1.520 $ bis 1.533 $. Was seine Position von einfachem Optimismus unterscheidet, ist die Präzision seiner Argumentation, die sich auf einen Bewertungsvergleich konzentriert, den die meisten Berichte über Micron übergehen.

Er bekräftigte sein Kursziel am Montag vor Microns Geschäftsbericht am Mittwoch, also nicht als Reaktion auf die Ergebnisse selbst. Es war eine bereits bestehende Überzeugung im Vorfeld eines Berichts, der in beide Richtungen hätte ausfallen können. Dieser Zeitpunkt ist für die heutige Bewertung seiner Einschätzung wichtig: Micron meldete anschließend für das vierte Quartal einen Rekordumsatz von 54,23 Md $ und legte eine Prognose für das nächste Quartal vor, die deutlich über den Erwartungen der Wall Street lag. Diese Ergebnisse passen zu der Nachfragetheorie, auf die Luria sein Kursziel bereits gestützt hatte.

Die Bewertungsdifferenz als Fundament seiner Argumentation

Lurias zentrales Argument ist ein konkreter Vergleich: Micron wird mit etwa dem 7-Fachen des Gewinns bewertet, während die Kurs-Gewinn-Verhältnisse von AMD und Intel zwischen dem 40- und 60-Fachen liegen. Bei drei Unternehmen, die alle mit dem Ausbau der KI-Infrastruktur verbunden sind, ist diese Lücke ungewöhnlich. Luria ist der Ansicht, dass sie auf eine Fehlbewertung durch den Markt hindeutet und nicht Microns Risiko im Vergleich zu seinen Chipkonkurrenten angemessen widerspiegelt.

Seine Erklärung dafür, warum diese Lücke besteht, sollte in seiner eigenen Argumentationsweise wiedergegeben werden. Er meint, Anleger kalkulierten bis 2030 mit anhaltendem Wachstum bei CPUs und gingen gleichzeitig davon aus, dass sich der Speicherzyklus, der Microns Geschäft antreibt, seinem Ende nähere – zwei Annahmen, die seiner Ansicht nach nicht zusammenpassen. „Der Speicherzyklus ist DER Zyklus“, sagte Luria. Der KI-Zyklus bestehe nicht aus drei getrennten Zyklen für GPUs, CPUs und Speicher, sondern aus einem gemeinsamen Zyklus, in dem sich alle drei bewegen. Wenn das zutrifft, wird eine Aktie, deren Preis so wirkt, als gehe ihr Zyklus zu Ende, während ihre Chipkonkurrenten auf anhaltendes Wachstum bewertet werden, seiner Ansicht nach mit der Zeit aufholen. Die Bewertungsdifferenz dürfte sich schließen, indem sich das Kurs-Gewinn-Verhältnis der MU-Aktie dem Niveau von AMD und Intel annähert.

Was der Geschäftsbericht tatsächlich zu seiner Argumentation beigetragen hat

Microns Ergebnisse, die zwei Tage nach Lurias Bekräftigung veröffentlicht wurden, gaben seiner These eine konkrete Grundlage. Der Umsatz stieg im Jahresvergleich um 379% auf einen Rekordwert von 54,23 Md $, und der bereinigte Gewinn je Aktie von 33,42 $ übertraf die Schätzungen, die in den Wochen vor der Veröffentlichung bereits wiederholt angehoben worden waren. Die Prognose für das nächste Quartal lag bei etwa 61,5 Md $ und damit deutlich über der Konsensschätzung von 56,8 Md $. Diese große Differenz deutet darauf hin, dass die Nachfrage nicht nur stabil bleibt, sondern weiter zunimmt.

Ein solches Ergebnis stützt unmittelbar die „Der Speicherzyklus geht nicht zu Ende“-Hälfte von Lurias Argumentation. Jay Kwon von JPMorgan bot eine ergänzende Einschätzung zu derselben Entwicklung und merkte an, dass Anleger die Ausweitung der Speichernachfrage von GPUs auf CPUs unterschätzt hätten. Das Konzept sei zwar bekannt, die tatsächlichen Auswirkungen auf Angebot und Nachfrage seien jedoch noch nicht vollständig in den Kursen berücksichtigt. Sollte sich diese Ausweitung fortsetzen, verlängert sie genau den Nachfragehorizont, auf den Lurias Bewertungsargumentation angewiesen ist.

Woher die Skepsis kommt

Lurias Kursziel steht nicht für sich allein, und die Meinungen zur MU-Aktie gehen derzeit weit genug auseinander, dass seine Argumentation an ernsthafter Kritik und nicht nur an Beifall gemessen werden muss. James Schneider von Goldman Sachs behielt nach demselben Geschäftsbericht seine neutrale Einstufung und ein Kursziel von 1.100 $ bei – ungefähr der Hälfte von Lurias Wert. Ausschlaggebend war, dass die Marktreaktion auf den Bericht trotz des deutlichen Übertreffens der Erwartungen verhalten blieb. Schneiders Vorsicht spiegelt eine breitere Sorge wider, die in vielen Berichten zu den Ergebnissen auftauchte: eine erhöhte Prognose für Investitionsausgaben und ein langsamerer kurzfristiger Übergang zu freiem Cashflow. Das belastete die Stimmung, obwohl Umsatz und Gewinn je Aktie sämtliche Erwartungen übertrafen.

Darin liegt der eigentliche Zielkonflikt in Lurias Argumentation. Sein Bewertungsargument betrifft das Verhältnis des Kurs-Gewinn-Verhältnisses der MU-Aktie zu den bereits erzielten Gewinnen. Goldman und andere Analysten äußern hingegen Bedenken dazu, was Micron aufwenden muss, um diese Gewinne künftig weiter zu erzielen – insbesondere, ob hohe Investitionsausgaben den freien Cashflow schmälern, der letztlich eine höhere Bewertung stützen würde. Beide Argumente können gleichzeitig zutreffen: Microns zurückliegende Gewinne könnten im Vergleich zu denen der Wettbewerber tatsächlich unterbewertet sein, während die künftige Cashflow-Entwicklung kurzfristig mit echten Unsicherheiten behaftet ist, die ein bloßer Vergleich des Kurs-Gewinn-Verhältnisses nicht erfasst.

Was tatsächlich passieren müsste, damit 2.000 $ erreicht wird

Lurias Argumentation beruht darauf, dass zwei Entwicklungen anhalten. Erstens muss sich die durch KI getriebene Speichernachfrage weiter von GPUs auf CPUs und andere Kategorien ausweiten und so das Ungleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage aufrechterhalten, das Micron Preissetzungsmacht verschafft hat. Zweitens muss der Markt das Bewertungsniveau der MU-Aktie irgendwann näher an das von AMD und Intel heranführen, statt Microns Gewinne als zyklischen Höchststand zu betrachten, der keine vergleichbare Bewertung verdient.

Keine dieser Entwicklungen ist garantiert. Ein Speicherzyklus, der sich schneller abkühlt, als Luria erwartet, würde die Nachfrageseite seiner Argumentation schwächen. Und wenn der Markt Microns niedriges Kurs-Gewinn-Verhältnis weiterhin als angemessene Vorsicht statt als Fehlbewertung betrachtet, bleibt die Bewertungslücke bestehen, anstatt sich zu schließen. Der jüngste Geschäftsbericht beseitigte eine Quelle kurzfristiger Zweifel: Die Nachfrage ließ nicht nach und die Prognose enttäuschte nicht. Das hält seine These am Leben, beweist aber noch nicht die Neubewertung, auf die er setzt.

Mit der MU-Aktie handeln, solange die These noch nicht entschieden ist

Die Differenz zwischen Lurias Kursziel von 2.000 $ und Goldmans Kursziel von 1.100 $ ist kein bloßes Rauschen. Dahinter steckt eine echte Meinungsverschiedenheit darüber, ob Microns günstige Bewertung eine Chance oder ein Warnsignal ist. Genau in solchen Situationen ist es wichtiger, auf neue Informationen zu reagieren, als sich heute für eine Seite zu entscheiden. Die MU-Aktie ist bei WEEX im Spot-Handel als MU-USDT verfügbar. Sie kann mit USDT aus demselben Konto erworben werden, das auch für den übrigen Krypto-Handel genutzt wird. So lässt sich schrittweise eine Position aufbauen, während die konkreten Datenpunkte eintreffen, die beide Seiten beobachten: Trends bei den Speicherpreisen, Investitionsausgaben und die Umwandlung in freien Cashflow in den kommenden Quartalen.

Dieser Ansatz passt zu einer Aktie, bei der selbst die Bullen und Skeptiker an der Wall Street denselben Geschäftsbericht lesen und zu unterschiedlichen Schlussfolgerungen kommen. Eine Position danach auszurichten, ob Microns Bewertungsniveau beginnt, die Lücke zu AMD und Intel zu schließen, statt sich heute vollständig auf Lurias Argumentation oder Goldmans Vorsicht festzulegen, ist eine sinnvolle Möglichkeit, an der These teilzuhaben, ohne alles darauf zu setzen, dass ein einzelner Analyst recht behält. Der Handel auf WEEX ist durch einen öffentlich ausgewiesenen Schutzfonds von 1,000 BTC abgesichert. Sie können ihn unter weex.com/protectfund einsehen. Das sollten Sie überprüfen, bevor Sie eine Position in einer Aktie halten, bei der die optimistischsten und vorsichtigsten Kursziele so weit auseinanderliegen.

Fazit

Gil Lurias Kursziel von 2.000 $ für die MU-Aktie beruht auf einem konkreten, überprüfbaren Argument: Micron wird mit einem Bruchteil des Gewinnmultiplikators bewertet, den seine Wettbewerber im Bereich KI-Infrastruktur erzielen. Diese Lücke spiegelt einen Markt wider, der weiterhin das Ende eines Zyklus einpreist, obwohl dieser laut Luria gerade erst beginnt. Microns Rekordergebnisse für das vierte Quartal und die über den Konsenserwartungen liegende Prognose stützten diese These deutlich. Das wesentlich vorsichtigere Kursziel von Goldman Sachs in Höhe von 1.100 $ zeigt zugleich, dass die Argumentation umstritten und keineswegs entschieden ist. Ob 2.000 $ erreichbar ist, hängt davon ab, ob sich im kommenden Jahr zwei Entwicklungen einstellen: eine anhaltende Ausweitung der Nachfrage über GPUs hinaus und die Bereitschaft des Marktes, Microns Bewertung anzuheben, statt seine Gewinne weiterhin als zyklischen Höchststand zu behandeln.

FAQ

1. Wer hat das Kursziel von 2.000 $ für die MU-Aktie festgelegt?
Gil Luria, Analyst bei D.A. Davidson. Er bekräftigte das Kursziel am Montag vor Microns Geschäftsbericht für das vierte Quartal des Geschäftsjahres. Die Ergebnisse übertrafen die Schätzungen bei Umsatz, Gewinn je Aktie und Ausblick.

2. Was ist Lurias Hauptargument dafür, dass die MU-Aktie 2.000 $ erreichen kann?
Micron wird mit etwa dem 7-Fachen des Gewinns bewertet, während AMD und Intel mit dem 40- bis 60-Fachen bewertet werden, obwohl alle drei Unternehmen mit demselben KI-getriebenen Nachfragezyklus verbunden sind. Luria erwartet, dass sich die Lücke schließt, wenn der Markt erkennt, dass der Speicherzyklus nicht zu Ende geht.

3. Stimmen andere Analysten dem Kursziel von 2.000 $ zu?
Nein, die Einschätzungen gehen stark auseinander. Goldman Sachs stuft die Aktie weiterhin neutral ein und setzt ein Kursziel von 1.100 $ an. Als Gründe für die Vorsicht nennt das Unternehmen die erhöhte Prognose für Investitionsausgaben und den langsameren kurzfristigen Übergang zu freiem Cashflow.

4. Wie hoch ist das durchschnittliche Analystenkursziel für die MU-Aktie?
Es liegt bei etwa 1.520 $ bis 1.533 $, basierend auf einem Konsens von mehr als 45 Analysten. Die Gesamtbewertung lautet „Strong Buy“.

5. Was müsste passieren, damit die MU-Aktie 2.000 $ erreicht?
Die KI-getriebene Speichernachfrage müsste sich weiter von GPUs auf CPUs und andere Kategorien ausweiten. Außerdem müsste der Markt Microns Bewertungsmultiplikator näher an das Niveau von AMD und Intel heranführen, statt die Aktie wie einen zyklischen Höchststand zu bewerten.