Oracle übertrifft Einnahmen mit KI: Was den Umschwung erklärt

Oracle berichtete im ersten Quartal des Geschäftsjahres von Einnahmen in Höhe von 19,3 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von 30 % im Vergleich zum gleichen Zeitraum des Vorjahres. Die Zahl übertraf die durchschnittliche Schätzung von 19,14 Milliarden US-Dollar und brachte Erleichterung für Investoren, die die Aktie im Laufe des Jahres 2026 unter Druck gesetzt hatten. Die Aktien, die im Jahr zuvor um mehr als 20 % gefallen waren, stiegen im nachbörslichen Handel um fast 7 %.

Wichtiger als die Zahl selbst ist, was sie repräsentiert: der erste konkrete Beweis dafür, dass die Milliarden, die das Unternehmen in die Infrastruktur der künstlichen Intelligenz investiert hat, sich in Einnahmen umwandeln. Für diejenigen, die den Technologiesektor verfolgen, ist der Fall von Oracle ein wichtiger Indikator für die Nachhaltigkeit des Investitionszyklus in KI.

Die Auftragslage, die den Markt überraschte

Die aussagekräftigste Zahl aus dem Bericht war nicht die Quartalseinnahme, sondern das Portfolio zukünftiger Einnahmen. Oracle schloss den Zeitraum mit 664 Milliarden US-Dollar an Verträgen ab, gegenüber 638 Milliarden US-Dollar im vorherigen Quartal. Analysten hatten mit 639,89 Milliarden US-Dollar gerechnet. Der Unterschied von fast 25 Milliarden US-Dollar in drei Monaten zeigt, dass große Unternehmen weiterhin in Cloud-Infrastruktur investieren.

Ein relevantes Detail: Die Finanzdirektorin von Oracle, Hilary Maxson, erklärte, dass der Großteil der neuen Verträge keine signifikanten Ausgaben für Chips seitens des Unternehmens erfordert. Das vorherrschende Modell war das der Vorauszahlung oder „Bring Your Own Hardware“, was den Druck auf die Kasse des Unternehmens verringert. Mit anderen Worten: Oracle monetarisiert seine Infrastruktur, ohne notwendigerweise das Investitionsniveau im gleichen Maße zu erhöhen.

Diese Dynamik ist wichtig, da eine der Hauptsorgen des Marktes in den letzten Monaten genau die Auswirkungen der milliardenschweren Ausgaben der großen Tech-Unternehmen für Rechenzentren auf die Cash-Generierung waren. S&P Global hatte die Kreditbewertung von Oracle im Juli herabgestuft und schwachen Cashflow sowie ein erhöhtes Geschäftsrisiko angeführt.

Capex von 28,5 Milliarden US-Dollar und die Rückkehrgleichung

Die Investitionszahlen bleiben hoch. Oracle berichtete von Investitionsausgaben in Höhe von 28,5 Milliarden US-Dollar im Quartal, einschließlich etwa 18 Milliarden US-Dollar an Nettokassenausgaben. Diese Zahl lag jedoch unter den von Analysten erwarteten 19,38 Milliarden US-Dollar, was die Erzählung verstärkt, dass das Unternehmen in der Lage ist, zu wachsen, ohne mehr auszugeben als erwartet.

Im Berichtszeitraum brachte das Unternehmen 850 Megawatt Kapazität in Rechenzentren in Betrieb. Zum Vergleich: Große hyperskalierte Rechenzentren operieren normalerweise im Bereich von 100 bis 300 Megawatt. Dies deutet auf eine aggressive Expansion hin, die jedoch bereits Verträge generiert.

Die zentrale Frage für Investoren ist, ob dieser Capex-Zyklus ohne Verschlechterung der finanziellen Struktur aufrechterhalten werden kann. Die Ergebnisse des ersten Quartals deuten darauf hin, dass dies zumindest vorerst der Fall ist. Die Umwandlung des Auftragsportfolios in Einnahmen beschleunigt sich, so die Unternehmensführung, und dies sollte sich im Laufe des Geschäftsjahres intensivieren.

Der Geist von Stargate und der Skeptizismus des Marktes

Nicht alles sind gute Nachrichten. Das Stargate-Projekt, eines der ehrgeizigsten Vorhaben von Oracle im Bereich der KI-Infrastruktur, bleibt von Unsicherheiten umgeben. Berichte über Verzögerungen beim Bau, Probleme mit Genehmigungen, Fachkräftemangel und Einschränkungen bei der Energieversorgung haben den Skeptizismus der Investoren genährt.

Dieser Skeptizismus erklärt zum großen Teil, warum die Aktien von Oracle trotz des florierenden KI-Sektors so stark gefallen sind. Der Markt bewertete das Risiko der Umsetzung, nicht die Nachfrage. Der Bericht des ersten Quartals hilft, einen Teil dieses Abschlags zu reduzieren, löst jedoch nicht die gesamte Gleichung.

Für Investoren im Technologiesektor oder diejenigen, die den Bereich der KI-Infrastruktur verfolgen, ist es wichtig zu beobachten, wie große Cloud-Unternehmen das Gleichgewicht zwischen Expansion und Rentabilität managen. Oracle befindet sich in einer anderen Position als Amazon, Microsoft und Google: Es ist ein aggressiver Neueinsteiger im Cloud-Markt, kein etabliertes Unternehmen. Das bedeutet mehr Risiko, aber auch mehr Raum für Wachstum.

Hohe Prognosen und was im Geschäftsjahr zu erwarten ist

Oracle hat seine Prognose für den bereinigten Gewinn pro Aktie für das Geschäftsjahr 2027 von 8,05 US-Dollar auf 8,10 US-Dollar angehoben. Es handelt sich um eine bescheidene, aber symbolische Anpassung: Sie signalisiert, dass die Unternehmensführung zuversichtlich in Bezug auf den Umwandlungsprozess von Verträgen in Einnahmen ist. Analysten hatten mit 8,07 US-Dollar gerechnet.

Das Unternehmen prognostiziert auch Einnahmen von mindestens 90 Milliarden US-Dollar für das gesamte Geschäftsjahr. Für das zweite Quartal wird ein Wachstum zwischen 30 % und 34 % bei den Einnahmen erwartet, mit einem bereinigten Gewinn zwischen 1,85 und 1,93 US-Dollar pro Aktie. Beide Bereiche liegen im Einklang mit dem Marktkonsens.

Was auffällt, ist die Konsistenz der Beschleunigung. Oracle wächst nicht nur; es hält das Tempo von Quartal zu Quartal. Dies steht im Gegensatz zu Unternehmen, die starke Ergebnisse im Bereich KI erzielt haben, aber nicht in der Lage waren, den Trend aufrechtzuerhalten.

Warum das über Oracle hinaus wichtig ist

Der Bericht von Oracle fungiert als Frühindikator für das gesamte Ökosystem der KI-Infrastruktur. Wenn ein Unternehmen, das unter Druck vom Markt stand, Einnahmen über den Erwartungen liefern und Prognosen anheben kann, deutet dies darauf hin, dass die Unternehmensnachfrage nach Dienstleistungen der künstlichen Intelligenz robust bleibt.

Für den brasilianischen Investor veranschaulicht der Fall eine wichtige Dynamik: den Unterschied zwischen Erzählung und Umsetzung im KI-Sektor. Viele Unternehmen haben 2024 und 2025 von der Euphorie profitiert. Jetzt, im Jahr 2026, trennt der Markt, wer tatsächlich Investitionen in Einnahmen umwandelt, von denen, die nur Kapital verbrannt haben. Oracle gehört zumindest in diesem Quartal zur ersten Gruppe.