Warum steigen die Düngemittelpreise, bevor die Getreidepreise abheben?

Autor: Wan Zhou, Wall Street Journal

Die Erwartungen an ein extrem starkes El Niño im Jahr 2026 nehmen weiter zu, und wetterbedingte Störungen haben bereits Auswirkungen auf wichtige Agrarproduktionsgebiete in Südostasien und Indien. Historische Erfahrungen zeigen jedoch, dass ein starkes El Niño nicht zwangsläufig zu einem umfassenden Rückgang der Hauptgetreideerträge führt.

Besonders bemerkenswert ist, dass die Düngemittelpreise bereits vor den Getreidepreisen gestiegen sind: Harnstoff wird durch Exporte und hohe Preise im Ausland gestützt, Phosphatdünger ist durch Ressourcen, Schwefel und Transport eingeschränkt, und die Versorgung mit Kalidünger wird knapper.

Sollten wetterbedingte Störungen im Jahr 2027 die Getreidepreise und die Erträge weiter anheben, könnte der derzeit von der Angebotsseite getriebene Düngemittelmarkt in eine zweite Phase der Angebots-Nachfrage-Resonanz eintreten.

Was ist passiert? ------ El Niño verstärkt sich, aber der Düngemittelmarkt hat bereits vorgelegt

1. Extrem starkes El Niño rückt näher, aber die Auswirkungen auf die Landwirtschaft zeigen sich zunächst als "strukturelle Ernteausfälle"

Das El Niño von 2026 hat bereits die Phase der meteorologischen Vorhersage verlassen und beeinflusst die Realität. Seit Juni steigen die Temperaturen im äquatorialen zentralen Pazifik kontinuierlich, und die Marktprognosen für das vierte Quartal deuten deutlich auf ein starkes bis extrem starkes El Niño hin, dessen Auswirkungen voraussichtlich im Herbst und Winter 2026 sowie bis Anfang 2027 spürbar sein werden.

Schwache Monsunwinde in Indien, unzureichende Niederschläge in Teilen Südostasiens, Hitzewellen in Europa und ungewöhnlich starke Regenfälle im Süden Chinas sind bereits aufgetreten. Das Klimarisiko breitet sich allmählich von den Ozeantemperaturen auf die landwirtschaftliche Produktion aus.

Dennoch gibt es zwischen "extrem starkem El Niño" und "globaler Nahrungsmittelkrise" nach wie vor drei Puffer: die Verteilung der Pflanzen, die Lagerbestände und die politischen Maßnahmen.

Historische Statistiken zeigen, dass stark konzentrierte Pflanzenarten wie Naturkautschuk, Palmöl und Kakao, die empfindlich auf Feuchtigkeitsbedingungen reagieren, eher unter anhaltenden Versorgungsstörungen leiden. Soja und Mais, die global angebaut werden, können regional ersetzt werden, und in einigen Teilen Südamerikas könnte es aufgrund verbesserter Niederschläge sogar zu Ertragssteigerungen kommen. Chinas Selbstversorgungsquote bei Mais und Weizen ist relativ hoch, und die Preise werden ebenfalls von politischen Maßnahmen, Lagerbeständen und der inländischen Angebots-Nachfrage-Regulierung beeinflusst.

Daher stehen wir derzeit eher vor einer strukturellen landwirtschaftlichen Inflation: Wetterempfindliche Pflanzen erhalten zunächst eine Risikoprämie, während die Hauptgetreidearten auf die Bestätigung durch tatsächliche Erträge, Lagerbestände und Handelsdaten warten müssen.

Diese Unterscheidung ist entscheidend, da sie bedeutet, dass der aktuelle Düngemittelmarkt nicht einfach mit "El Niño --- Getreidepreise steigen --- Düngemittelpreise steigen" erklärt werden kann.

2. Die Getreidepreise sind nicht umfassend gestiegen, aber die Düngemittelpreise haben bereits ihren eigenen Zyklus erreicht

Harnstoff spiegelt diese Diskrepanz am besten wider.

Im ersten Halbjahr 2026 wuchs die apparente Nachfrage nach Harnstoff um etwa 7,2 %, und von Januar bis April erreichte das Wachstum 7,8 %; unter Berücksichtigung versteckter Lagerbestände könnte das tatsächliche Nachfragewachstum sogar 8-10 % betragen haben. In der Phase der Frühjahrsbestellung sank der Lagerbestand der Unternehmen bis Mitte Mai auf etwa 570.000 Tonnen, und der Preisvorteil von Harnstoff im Vergleich zu Phosphat- und Kalidünger sowie die Verbesserung der Preiserwartungen für Getreide verstärkten gemeinsam die Bereitschaft zur Düngung auf der Basis.

Im zweiten Halbjahr kehrte sich jedoch das Grundmuster um. Die landwirtschaftliche Nachfrage trat in die saisonale Flaute ein, die Produktion von stickstoffhaltigen Mischdüngern war bereits deutlich vorgezogen worden, und die industrielle Nachfrage konnte ebenfalls keine neue Elastizität entwickeln; gleichzeitig gibt es im zweiten Halbjahr immer noch etwa 5,11 Millionen Tonnen Harnstoffanlagen mit Produktionsplänen, und die jährliche Kapazitätssteigerung wird auf etwa 6,45 Millionen Tonnen geschätzt, während die Jahresproduktion voraussichtlich etwa 78,1 Millionen Tonnen erreichen wird, was einem Anstieg von 7,86 % im Vergleich zum Vorjahr entspricht.

Daher hat sich der zentrale Konflikt von Harnstoff derzeit von der inländischen landwirtschaftlichen Nachfrage auf die Frage verlagert, ob Exporte die neu hinzugefügte Versorgung aufnehmen können. Ende Juli betrug die tägliche Harnstoffproduktion in China etwa 215.600 Tonnen, und die Unternehmenslagerbestände stiegen auf etwa 76 % des höchsten Wertes der letzten drei Jahre; zur gleichen Zeit lag der Preis für kleine Harnstoffkörner im Persischen Golf bei etwa 445 USD/Tonne, was umgerechnet etwa 3021 RMB/Tonne entspricht, während der nationale Durchschnittspreis bei etwa 1747 RMB/Tonne lag, was einen theoretischen Preisunterschied von über 1200 RMB/Tonne bedeutet ------ der theoretische Spielraum für Exporte ist erheblich.

Das Problem ist, dass der Preisunterschied nicht gleichbedeutend mit realisierbarem Gewinn ist. Im Jahr 2025 exportierte China 4,89 Millionen Tonnen Harnstoff, während es im ersten Halbjahr 2026 nur 503.600 Tonnen waren. Exportquoten, Richtpreise, Indische Ausschreibungsmengen und die tatsächliche Übernahmefähigkeit des internationalen Marktes bestimmen, ob der Harnstoffmarkt ein kurzfristiger Impuls oder eine nachhaltige Erholung ist.

Warum ist das wichtig? ------ Düngemittel bewegen sich von einer Angebotslogik hin zu einem dreifachen Antrieb durch "Ressourcen, Handel, Wetter"

1. Phosphatdünger tritt in einen seltenen "ressourcengeführten" Zyklus ein

Im Vergleich zu Harnstoff ist die mittelfristige Logik von Phosphatdünger solider.

Derzeit ist die Verknappung von Phosphatdünger im Ausland über rein kostengünstige Anreize hinausgegangen. Unternehmen wie Vinachem in Vietnam und Lifosa in Litauen planen aufgrund von Schwefelmangel, die Produktion von Phosphat zu reduzieren; die Risiken im Transport zwischen dem Roten Meer und dem Nahen Osten haben ebenfalls die effektive Versorgung verringert, da Phosphatdünger, der von Yanbu in Saudi-Arabien nach Indien verschifft wird, bei einer Umgehung Afrikas etwa 50 USD/Tonne höhere Transportkosten verursacht als bei traditionellen Routen.

Selbst wenn die Straße durch die Straße von Hormuz wieder geöffnet wird, kann der durch Rohstoffmangel verursachte Rückgang der Produktionskapazität nicht sofort behoben werden, und der Markt beginnt, sich von "Kostenpreisen" zu "Ressourcenpreisen" zu bewegen.

China befindet sich zudem in einer Schlüsselposition im globalen Phosphatdünger-Versorgungssystem. Im ersten Halbjahr 2026 betrugen die Exporte von Monoammoniumphosphat und Diammoniumphosphat aus China nur 112.600 Tonnen bzw. 73.900 Tonnen, was einem Rückgang von 56,2 % bzw. 87,7 % im Vergleich zum Vorjahr entspricht; die Exporte von schwerem Kalzium betrugen 291.400 Tonnen, was nur um 3,1 % zurückging.

Der Rückgang der Exporte hängt hauptsächlich mit den inländischen Versorgungspolitiken zusammen. Mit dem Ende der Frühjahrsbestellung und dem noch nicht gestarteten Winterlagerbedarf befindet sich die inländische Nachfrage auf einem saisonalen Tiefpunkt, und marginale Veränderungen in der Exportpolitik beginnen, den direktesten Gewinnkatalysator darzustellen.

Hier gibt es eine leicht unterschätzte Logik des Preisunterschieds: Im Ausland gibt es einen Mangel, China hat Produktionskapazitäten, aber die Exporte sind eingeschränkt. Sobald schweres Kalzium und andere weniger empfindliche kleine Sorten, die für die Versorgung wichtig sind, zuerst eine Exportelastizität erhalten, könnten Unternehmen, die über Phosphatressourcen, Schwefelsicherheitskapazitäten und internationale Kanäle verfügen, eine deutlich höhere Gewinnelastizität als gewöhnliche Produktionsunternehmen erzielen. Phosphatdünger hat daher sowohl Eigenschaften von Ressourcen als auch von Agrarprodukten.

2. Kalidünger nähert sich einem typischen Ressourcenzyklus, wobei schwache und starke Phasen gleichzeitig bestehen können

Die Versorgungsengpässe bei Kalidünger sind reiner.

Die Wartung der Ural-Kalidüngerwerke in Russland im dritten Quartal wird voraussichtlich die Produktion von granuliertem Kaliumchlorid um 300.000 bis 400.000 Tonnen reduzieren, und das belarussische Kalidüngerunternehmen erwartet, dass die Produktion im zweiten Halbjahr um 500.000 Tonnen im Vergleich zum Vorjahr zurückgeht, was insgesamt etwa 800.000 bis 900.000 Tonnen Störungen ergibt. Die globale Verteilung von Kaliumressourcen ist stark konzentriert, und die Änderungen in der Qualität und Wartungszyklen der bestehenden Minen beeinflussen direkt die marginale Versorgung weltweit.

Gleichzeitig befindet sich der Markt für Kaliumchlorid in China im Juli weiterhin in einer "starken Versorgung, schwachen Nachfrage"-Phase, und der Verkauf von hochpreisigen Waren gestaltet sich schwierig, sodass die Händler aktiv Rabatte gewähren, um Lagerbestände abzubauen.

Die kurzfristige Schwäche des Spotmarktes steht nicht im Widerspruch zu den mittelfristigen internationalen Versorgungsengpässen: Erstere spiegelt die Flaute und die Lagerbestände wider, während letztere den mittelfristigen Preisrahmen für Ressourcenprodukte bestimmt. Sollte El Niño die Preise für Palmöl, Zucker und andere wertvolle Pflanzen weiter anheben, könnte die Nachfrageelastizität für Kalidünger sogar direkter sein als für Hauptgetreide.

3. El Niño verändert tatsächlich die Wahrscheinlichkeit der Nachfrage im Jahr 2027

El Niño hat einen direkten Beitrag zum aktuellen Düngemittelmarkt, könnte jedoch die Nachfrageverteilung im Jahr 2027 erheblich verändern.

Die Nachfrage nach Düngemitteln hängt von der Anbaufläche, den Ertragszielen und den Erträgen ab. Wenn die Preise für Agrarprodukte steigen, erhöht sich der potenzielle Ertragsgewinn pro Einheit Düngemittel; extreme Wetterereignisse verstärken auch die Anforderungen an die Investitionen zur "Erhaltung der Erträge". Wetterstörungen könnten sich daher entlang der Kette "Agrarproduktpreise --- Erträge --- Düngemittelanwendung --- Lagerauffüllung" auf die Agrarressourcen auswirken.

Besonders alarmierend ist die bidirektionale Rückkopplung: Steigende Düngemittel- und Energiekosten erhöhen die Anbaukosten, und wenn Landwirte die Düngemittelanwendung reduzieren, könnte dies die Erträge weiter drücken; nachdem die Getreidepreise aufgrund dessen steigen, könnte die Nachfrage nach Düngemitteln wieder anziehen.

Die Situation, die den Markt in die zweite Phase treiben könnte, ist das gleichzeitige Auftreten von extremen Wetterereignissen, sinkenden Getreidebeständen, hohen Energiekosten und einer angespannten Düngemittelversorgung. Zu diesem Zeitpunkt könnte der derzeitige, angebotsseitige Markt die Chance haben, sich zu einer echten Angebots-Nachfrage-Resonanz zu entwickeln.

Wie geht es weiter? ------ Die strategische Bedeutung der Ernährungssicherheit steigt, Ressourcen für Phosphat und Kalium sowie Exportelastizität bestimmen die Gewinnneigung

Wenn man den aktuellen Düngemittelmarkt nur als von El Niño getrieben betrachtet, könnte man die Erklärungskraft des Wetters für die kurzfristigen Düngemittelpreise leicht überschätzen. Wichtiger sind die mittelfristigen Veränderungen, da die Ernährungssicherheit die industrielle Eigenschaft von Düngemitteln neu definiert.

Für die Politik sind Düngemittel sowohl ein Kostenfaktor für Agrarprodukte als auch ein unverzichtbares landwirtschaftliches Inputmittel zur Stabilisierung der Erträge; daher ist das politische Ziel nie, hohe Düngemittelpreise zu erreichen, sondern sicherzustellen, dass kritische Ressourcen kontrollierbar sind, die inländische Versorgung stabil ist und zwischen inländischer Versorgung und Export dynamisch reguliert wird.

Im ersten Halbjahr 2026 schrumpften die Exporte von Phosphatdünger deutlich, und die Exporte von Harnstoff wurden eingeschränkt, was bereits diese politische Reihenfolge widerspiegelt.

Daraus ergibt sich, dass die zukünftige Investitionslogik für Düngemittel in drei Ebenen unterteilt werden kann: Ernährungssicherheit bestimmt die strategische Position der Industrie und die politische Untergrenze, die globale Ressourcen- und Versorgungsstruktur bestimmt den Gewinnmittelpunkt, und El Niño sowie steigende Agrarpreise bestimmen die Elastizität nach oben.

Die Position der verschiedenen Düngemittelarten ist unterschiedlich; Phosphat- und Kalidünger haben eine ausgeprägte Ressourcensicherheitsattribute, während Harnstoff stärker von den inländischen Produktionszyklen und der Exportregulierung abhängt.

1. Phosphatdünger: Von einem zyklischen Produkt zu einer strategischen Ressource, Exportelastizität könnte kurzfristig ein Katalysator werden

Derzeit bleibt die mittelfristige Logik von Phosphatdünger unter den drei Hauptdüngemitteln am vollständigsten, und im Rahmen der Ernährungssicherheit ist der Ressourcenwert wichtiger als der bloße Anstieg der Düngemittelpreise.

Die Entwicklungszyklen von Phosphatminen sind lang, und neue Bergbaurechte sowie Sicherheits-, Umwelt- und Ressourcenmanagementbeschränkungen sind stark; im Ausland wird Phosphatdünger durch Schwefelmangel, Produktionsreduzierungen und Störungen im Transport im Nahen Osten beeinflusst. Gleichzeitig betrugen die Exporte von Monoammoniumphosphat und Diammoniumphosphat aus China im ersten Halbjahr 2026 nur 112.600 Tonnen bzw. 73.900 Tonnen, was einem Rückgang von 56,2 % bzw. 87,7 % im Vergleich zum Vorjahr entspricht, wobei die inländische Versorgung deutlich Vorrang vor den Exporten hat.

Die Ernährungssicherheit schafft hier eine besondere "doppelte Einschränkung": Einerseits muss die inländische Versorgung mit Phosphatdünger und einem angemessenen Preis aufrechterhalten werden, was bedeutet, dass die Exporte nicht vollständig marktorientiert sein können; andererseits ist China ein wichtiger Lieferant von Phosphatdünger weltweit, und wenn es im Ausland weiterhin zu Engpässen kommt, wird der Preisunterschied zwischen in- und ausländischen Märkten weiter zunehmen, und eine marginale Lockerung der politischen Maßnahmen könnte eine erhebliche Gewinnelastizität freisetzen.

Mit dem Ende der Frühjahrsbestellung und dem noch nicht gestarteten Winterlagerbedarf befindet sich die inländische Nachfrage nach Phosphatdünger auf einem saisonalen Tiefpunkt, und der Druck zur Sicherstellung der Versorgung hat sich im Vergleich zum Frühjahr deutlich verringert. Im Vergleich zu Monoammonium- und Diammoniumphosphat, die für die Versorgung entscheidend sind, könnten kleinere Sorten wie schweres Kalzium, die inländisch weniger konsumiert werden, eine geringere politische Sensitivität aufweisen und möglicherweise zuerst eine Exportelastizität zeigen.

Langfristig betrachtet kann der Wert von Phosphatdüngerunternehmen nicht nur anhand von "Phosphatpreis × Verkaufszahlen" gemessen werden. Unternehmen, die über Phosphatressourcen, Schwefelsicherheitskapazitäten, Phosphatdüngerproduktionskapazitäten und Fähigkeiten zur Erweiterung in neue Materialien verfügen, die gleichzeitig Ernährungssicherheit, Ressourcensicherheit und neue Materialnachfrage verbinden, haben eine höhere Wahrscheinlichkeit, eine stabilere Rentabilität als gewöhnliche zyklische Produkte zu erzielen.

2. Kalidünger: Eine der reinsten Ressourcenprodukte in Bezug auf Ernährungssicherheit

Die Ernährungssicherheit von Kalidünger ist sogar direkter als die von Phosphatdünger.

China kann sich bei Harnstoff vollständig selbst versorgen, und Phosphat hat auch eine starke Ressourcenbasis, aber die Verteilung der Kaliumsalzressourcen ist weltweit stark konzentriert, die Entwicklungszyklen neuer Minen sind lang, und die inländischen Ressourcen sind begrenzt. Daher ist Kalidünger sowohl eine Grundbedürfnis für die Landwirtschaft als auch ein Produkt mit ausgeprägten Ressourcensicherheitsattributen. Für China ist die Verbesserung der inländischen Kaliumressourcensicherung und die Erweiterung der internationalen Kaliumressourcennutzungsrechte ein Teil des Ernährungssicherheitssystems.

Auf der Angebotsseite sind kürzlich neue marginale Veränderungen aufgetreten. Die Wartung der Ural-Kalidüngerwerke in Russland im dritten Quartal wird voraussichtlich die Produktion von granuliertem Kaliumchlorid um 300.000 bis 400.000 Tonnen reduzieren, und das belarussische Kalidüngerunternehmen erwartet, dass die Produktion im zweiten Halbjahr um 500.000 Tonnen im Vergleich zum Vorjahr zurückgeht, was insgesamt etwa 800.000 bis 900.000 Tonnen Störungen ergibt. Die globale Versorgung mit Kalidünger ist stark konzentriert, sodass eine solche Reduzierung erhebliche Auswirkungen auf die marginalen Preise hat.

Der kurzfristige Druck auf den inländischen Markt bleibt aufgrund saisonaler Lagerbestände hoch, und der Verkauf von hochpreisigen Waren gestaltet sich schwierig, aber dies steht nicht im Widerspruch zur mittelfristigen Ressourcenlogik. Der Preisboden für Kalidünger wird mehr durch die Konzentration der globalen Versorgung und die Ressourcenknappheit bestimmt, während die Agrarproduktivität den oberen Spielraum bestimmt.

Wenn El Niño die Preise für Palmöl, Zucker, Gummi und sogar einige Getreidearten weiter anhebt, könnte die Zahlungsfähigkeit und die Bereitschaft der Landwirte zur Anwendung von Kalidünger gleichzeitig steigen, nachdem sich die Erträge aus dem Anbau wertvoller Pflanzen verbessert haben.

Daher kann Kalidünger als ein Vermögenswert verstanden werden, der "langfristige Logik der Ernährungssicherheit bietet, Ressourcenbeschränkungen den Preisboden bestimmen und die Agrarproduktivität die Aufwärtsoptionen bereitstellt".

Ressourcenmenge, niedrige Kosten und die Fähigkeit zur Realisierung neuer Produktionskapazitäten sind die Kernindikatoren.

3. Harnstoff: Die Sicherstellung der Versorgung ist wichtiger als die Ressourcensknappheit, kurzfristige Wahrscheinlichkeiten hängen von der Exportrealisierung ab

Harnstoff ist ebenfalls ein wichtiges Grundmaterial für die Ernährungssicherheit, aber seine Investitionslogik unterscheidet sich deutlich von der von Phosphat- und Kalidünger: Das chinesische Kohlenstoffchemiesystem verleiht Harnstoff eine starke Fähigkeit zur Selbstversorgung, weshalb der strategische Wert eher in der Stabilisierung der inländischen Versorgung und der Regulierung des globalen Marktes besteht, als in der Ressourcensknappheit.

Im ersten Halbjahr 2026 zeigte die Nachfrage nach Harnstoff eine starke Leistung, die apparente Nachfrage wuchs im Vergleich zum Vorjahr um etwa 7,2 %, und von Januar bis April erreichte das Wachstum 7,8 %. Unter Berücksichtigung versteckter Lagerbestände könnte das tatsächliche Wachstum 8-10 % betragen; jedoch sind darin Faktoren wie die vorgezogene Nachfrage während der Frühjahrsbestellung, der Preisvorteil von Harnstoff im Vergleich zu Phosphat- und Kalidünger, die Harnstoffexporte und einige indirekte Exporte enthalten.

Im zweiten Halbjahr stehen jedoch gegenteilige Druckfaktoren an. Die Dongzheng-Futures erwarten, dass das jährliche Wachstum der Harnstoffnachfrage auf etwa 5 % sinkt, was unter den jährlichen Produktionsprognosen von 7,86 % liegt.

Daher bleibt der entscheidende variable Faktor für Harnstoff derzeit der Export. Internationale Preise liegen deutlich über den nationalen Preisen, Indien hat eine starke Importnachfrage, und wenn die Exportquoten und die tatsächlichen Flussraten steigen, könnte dies die inländischen Überbestände effektiv abbauen und es den chinesischen Harnstoffunternehmen, die sich auf der linken Seite der globalen Kostenkurve befinden, ermöglichen, von den hohen Preisen im Ausland zu profitieren.

Aber die Ernährungssicherheit bedeutet, dass die Exportpolitik immer ein Gleichgewicht zwischen Unternehmensgewinnen, internationalen Märkten und der inländischen Versorgung finden muss, und der Exportraum wird nicht einfach dem theoretischen Preisunterschied entsprechen.

Das bestimmt auch, dass Harnstoff besser als hoch elastisches Produkt geeignet ist, aber nicht als die stabilste mittelfristige Anlage unter den drei Düngemittelarten.

Fazit

Zusammenfassend lässt sich sagen, dass die Ernährungssicherheit in den kommenden Jahren möglicherweise die Hauptlinie für den Düngemittelmarkt sein wird, die nachhaltiger ist als El Niño.

Sie verstärkt die strategischen Eigenschaften von Ressourcen wie Phosphat und Kalium und macht die inländische Versorgung, die Exportpolitik und die Integration der Lieferkette zu wichtigen Variablen, die die Unternehmensgewinne beeinflussen.

Im Jahr 2026 handelt die Branche zunächst mit Ressourcenengpässen, geopolitischen Konflikten, ausländischen Lieferungen und Preisunterschieden zwischen in- und ausländischen Märkten; El Niño bestimmt, ob die Nachfrage im Jahr 2027 übernehmen kann.

Sollten die Preise für Agrarprodukte in den nächsten sechs Monaten weiter die Risiken von wetterbedingten Ernteausfällen widerspiegeln, könnte der Düngemittelmarkt eine zweite logische Umstellung erfahren: Phosphatdünger könnte von "Ressourcen + Export" zu einer engen Angebots-Nachfrage-Situation übergehen, Kalidünger könnte von einem Ressourcenzyklus in eine Resonanz mit der Agrarproduktivität eintreten, während bei Harnstoff beobachtet werden muss, ob die Nachfrageverbesserung die neu hinzugefügte Produktionskapazität ausgleichen kann.

Zu diesem Zeitpunkt könnte die Ernährungssicherheit eine Bewertungsbasis bieten, Ressourcenengpässe den Gewinnmittelpunkt bestimmen und El Niño sowie die Getreidepreise die Aufwärtselastizität bestimmen, was zu einem umfassenderen Verständnis dieses landwirtschaftlichen Chemiezyklus führen könnte.

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