Warum der Rückkaufplan eines großen Krypto-Asset-Managers von 25 % möglicherweise Aktien an Mitarbeiter weitergibt, anstatt das Angebot zu verringern

Der vorgeschlagene Rückkaufauftrag von CoinShares würde bis zu 25 % seiner Stammaktien abdecken. Da CoinShares jedoch die gekauften Aktien im eigenen Bestand behalten und später über Mitarbeitervergaben übertragen könnte, kann der Vorschlag allein keine dauerhafte Reduzierung der Aktienanzahl garantieren.

CoinShares hat am 24. August eine Mitteilung über eine virtuelle außerordentliche Hauptversammlung am 15. September bei der US-amerikanischen Wertpapier- und Börsenaufsichtsbehörde eingereicht. Das Paket kombiniert zwei Formen der Kapitalflexibilität, Rückkauf- und Treuhandaktienbefugnisse, mit der Annahme eines Mitarbeiteraktienplans, dessen Aktienreserve von den Aktionären bereits genehmigt wurde.

Gemäß der Mitteilung und der Vollmacht würde Beschluss 1 CoinShares erlauben, bis zu 25 % seiner ausgegebenen Stammaktien, ohne Treuhandaktien, zurückzukaufen. Die Einreichung listet 131.780.209 ausgegebene Aktien und zu diesem Zeitpunkt keine Treuhandaktien auf. Es wird ein Kaufpreisbereich von 0,01 bis 20 USD pro Aktie festgelegt.

Diese Zahlen sind jedoch Obergrenzen und kein Ausführungsplan. Die Rückkaufbefugnis von CoinShares ist kein Bekenntnis, den vollen Betrag zu nutzen. CoinShares erklärte, dass es derzeit nicht beabsichtigt, die volle Befugnis auszuschöpfen; etwaige Käufe würden von den Marktbedingungen, seiner finanziellen Lage und konkurrierenden Investitionsmöglichkeiten abhängen.

Was die Rückkaufbefugnis von CoinShares erlauben würde

Beschluss 2 würde zunächst die zurückgekauften Aktien im eigenen Bestand belassen, anstatt sie zu stornieren. CoinShares könnte die Aktien später wieder verkaufen, sie im Rahmen eines Mitarbeiteraktienplans übertragen oder sie stornieren.

Diese Flexibilität schränkt ein, wie viel Anti-Dilution-Schutz die Aktionäre aus der Zahl von 25 % ableiten können. Jeder Vorteil würde davon abhängen, wie viele Aktien CoinShares tatsächlich kauft. Es würde auch davon abhängen, ob das Unternehmen diese letztendlich storniert oder sie über Mitarbeitervergaben zurückgibt. Die Einreichung unterstützt nicht die Abziehung des gesamten Anreizpools von der gesamten Rückkaufbefugnis, als ob beide gleichzeitig verwendet würden.

Wie der Mitarbeiterplan die Verwässerung beeinflusst

Die Aktionäre haben zuvor die Größe der Reserve des Aktienplans genehmigt, nicht den vollständigen Equity Incentive Plan 2026, der jetzt zur Abstimmung kommt. Die Reserve beginnt bei 11 % der ausstehenden Aktien zuzüglich ungenutzter Aktien aus dem vorherigen Plan. Diese Befugnisse operieren separat: Die Rückkaufbefugnis von CoinShares betrifft Rückkäufe, während die Planreserve die Vergaben regelt.

Sie kann auch um bis zu 3 % am 1. Januar in jedem der Jahre 2027, 2028 und 2029 steigen. Diese Prozentsätze setzen maximale Ergänzungen zum Pool fest. Sie sind keine garantierten Zuwendungen oder neuen Aktienausgaben.

Beschluss 3 würde das Planinstrument zu Zwecken annehmen, die eine günstige US-Steuerbehandlung für Anreizaktienoptionen umfassen. CoinShares erklärte, dass sein Vorstand bereits die Befugnis hat, den Plan ohne Zustimmung der Aktionäre zu übernehmen und zu betreiben. Die Abstimmung unterstützt diese Steuerbehandlung und die separate französische steuerlich qualifizierte Vergabebefugnis in Beschluss 4. Der französische Beschluss würde innerhalb des ursprünglichen Aktienpools zählen, anstatt ihn zu erweitern.

Abstimmungsstandards und Berechtigung

Für Abstimmungszwecke klassifizieren die Überschriften der Beschlüsse und der Mehrheitsabschnitt die Beschlüsse 1 bis 3 als ordentliche Beschlüsse. Sie erfordern eine einfache Mehrheit der abgegebenen Stimmen. Beschluss 4 erfordert mindestens 67 %. Ein späterer erläuternder Absatz lässt ein in Klammern gesetztes "[Sonder-]"-Label neben Beschluss 1, was eine interne Inkonsistenz in der Einreichung schafft.

Nur Aktionäre, die am 27. August um 17:30 Uhr Jersey-Zeit im Register von CoinShares eingetragen sind, sind berechtigt, teilzunehmen, zu sprechen und abzustimmen. CoinShares wird die virtuelle Sitzung am 15. September um 16:00 Uhr Jersey-Zeit abhalten. Daher wird die Abstimmung darüber entscheiden, ob die Rückkaufbefugnis von CoinShares und die damit verbundenen Beschlüsse fortgesetzt werden.

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