ZEC steigt in die Top Ten auf, alte Streitigkeiten kommen ans Licht

In weniger als einem Monat ist ZEC um über 150 % gestiegen und hat sich in die Top Ten der Marktkapitalisierung katapultiert, während seine Eigenschaften als Privatsphäre-Münze in den Vordergrund rücken. Doch alte Kontroversen wurden wieder aufgerollt, darunter anhaltende Abzüge, dass Privatsphäre nicht standardmäßig aktiviert ist, Governance-Unruhen und Sicherheitslücken.

Verfasst von: Conflux

In weniger als einem Monat stieg ZEC von etwa 486 US-Dollar Mitte August auf über 1.200 US-Dollar, was einem Anstieg von über 150 % entspricht. ZEC ist eine alte Kryptowährung, die 2016 eingeführt wurde und deren Code auf Bitcoin basiert. Die maximale Menge beträgt ebenfalls 21 Millionen Münzen, der größte Unterschied besteht darin, dass sie privatsphäreorientierte Transaktionen (shielded transactions) auf Basis von Zero-Knowledge-Proofs eingeführt hat, die Sender, Empfänger und Beträge in Transaktionen verbergen können. ------ Dies ist auch der Grund für ihre Identität als „Privatsphäre-Münze“. Dieser Preisanstieg hat sie in die Top Ten der weltweiten Marktkapitalisierung katapultiert.

Alte Feindschaften zwischen zwei Veteranen

Kaum war der Preis gestiegen, wurden zwei alte Feindschaften im Zusammenhang mit Zcash gleichzeitig wieder aufgerollt. Wang Chun, Mitbegründer von F2Pool, äußerte sich auf X und sagte, dass er vor sechs Jahren das gesamte Team aufgrund von Missverständnissen bezüglich der Zeitzonen blockiert habe und dass diese Entscheidung bis heute eine der „richtigsten Entscheidungen“ sei, die er je getroffen habe. Auch „Shen Yu“, Mitbegründer der Krypto-Depotplattform Cobo und von F2Pool, erzählte seine Geschichte: In der Nacht, als das Hauptnetz 2016 online ging, hatte er gerade ein wenig ZEC geschürft, als der Transformator seines Mining-Rigs vom Blitz getroffen wurde. Seitdem hat er eine psychologische Barriere, und in seinem persönlichen Wallet ist nie wieder ZEC aufgetaucht.

Preise und Beschimpfungen stiegen nahezu synchron an.

Das Aufrollen alter Kontroversen war nur der Anfang. Eine halbe Stunde später veröffentlichte Wang Chun einen längeren Tweet, in dem er seine Unzufriedenheit mit Zcash in vier spezifische Argumente unterteilte ------ von den Startmechanismen bis zu den jüngsten Sicherheitsvorfällen, die er nacheinander auflistete.

Abzüge haben nie aufgehört

Wangs erstes Argument war: Eine Münze, die Selbstbereicherungsbestimmungen direkt in die Blockbelohnung schreibt, sollte nicht als „saubere“, neutrale Währung verpackt werden. Dies bezieht sich auf das Design von Zcash nach dem Start des Hauptnetzes ------ Bei Bitcoin erhalten nur Miner die Blockbelohnungen, bei Zcash ist das nicht der Fall. In den ersten vier Jahren nach dem Start des Hauptnetzes wurden 20 % jeder Blockbelohnung als „Gründerbelohnung“ abgezogen und an Gründer, Mitarbeiter, Berater und frühe Investoren verteilt, was in vier Jahren etwa 2,1 Millionen ZEC ausmachte, was 10 % der maximalen Gesamtversorgung von 21 Millionen Münzen entspricht. Laut dem ursprünglichen Design sollte diese Abzugsregel nur vier Jahre gelten und 2020 enden ------ erst dann würde Zcash zu einem „sauberen“ Vermögenswert wie Bitcoin werden: Alle Blockbelohnungen würden an Miner gehen, ohne dass ein Team oder eine Institution einen Anteil an der neuen Versorgung erhalten könnte.

Doch als 2020 die Abzüge tatsächlich endeten, stimmte die Community für ZIP 1014, um die gleichen 20 % der Blocksubvention unter dem Namen „Entwicklungsfonds“ bis 2024 fortzusetzen, die an Bootstrap, die Zcash-Stiftung und mehrere große Förderprogramme verteilt werden. Der Mechanismus, 20 % der Blocksubvention an Nicht-Miner zu verteilen, verschwand nicht mit dem Ende der „Gründerbelohnung“ ------ der Name änderte sich, die Empfänger änderten sich, aber die Tatsache, dass „20 % jedes Blocks zuerst abgezogen werden, bevor die Miner ihren Anteil erhalten“, hat bei Zcash nie wirklich aufgehört.

Privatsphäre ist keine Standardoption

Die stärkste Technologie von Zcash ist der Zero-Knowledge-Proof, der theoretisch alle Transaktionsdetails vollständig verbergen kann. Aber das Protokoll selbst zwingt keine Privatsphäre auf ------ Benutzer können zwischen shielded (privat) und transparenten Adressen wählen, und einige Wallets und Börsen unterstützen aus Kompatibilitätsgründen bis heute nur transparente Adressen. Zcash hat auch zugegeben, dass man, um echte Transaktionsprivatsphäre zu erreichen, aktiv einen Dienst wählen muss, der shielded transactions standardmäßig aktiviert.

Das bedeutet, dass die Privatsphäre von Zcash nicht gleichbedeutend ist mit der Annahme, dass alle ZEC-Transaktionen automatisch privat sind. „Wählbare Privatsphäre“ und „Standardprivatsphäre“ sind zwei verschiedene Dinge; erstere ist eher wie ein Funktionsschalter, während letztere ein Protokollversprechen darstellt ------ und was Zcash in den letzten zehn Jahren gegeben hat, war immer erstere.

Das gesamte Team verlässt

Im Januar 2026 verließ das Team der Electric Coin Company (ECC), das für die Kernentwicklung von Zcash verantwortlich ist, kollektiv. ECC gab an, dass es aufgrund erheblicher Differenzen mit dem Governance-Organ Bootstrap gezwungen war, auszuscheiden; Bootstrap hingegen führte den Konflikt auf Governance-Vereinbarungen und rechtliche Einschränkungen für gemeinnützige Organisationen zurück. Zwei Monate später einigten sich beide Seiten darauf, dass ECC schrittweise den Betrieb einstellen und die technischen Vermögenswerte an ein neu gegründetes Team übertragen würde, während das Projekt selbst nicht zum Stillstand kam.

Der Sturm hat sich gelegt, aber dass ein Entwicklungsprotokoll, das die Kerntechnologie besitzt, mit dem Bootstrap-Vorstand, der dem Governance-System von ECC angehört, bis zur kollektiven Kündigung in Konflikt geriet, zeigt, dass diese Governance-Struktur noch weit von „Reife“ entfernt ist.

Sicherheitslücken

Der Sicherheitsforscher Taylor Hornby entdeckte am 29. Mai, dass es in den Zero-Knowledge-Proof-Schaltungen des Orchard-Privatpools einen etwa vierjährigen latenten Fehler gab, der theoretisch es ermöglichen könnte, falsche ZEC zu erzeugen, ohne Spuren auf der Blockchain zu hinterlassen. Das Team startete sofort eine Notfallreparatur: Am 2. Juni wurden zunächst alle Orchard-bezogenen Transaktionen vorübergehend gestoppt, und am 3. Juni wurde dies durch NU6.2 wiederhergestellt; zur gleichen Zeit stieg ZEC auch von 544 US-Dollar auf 624 US-Dollar. Doch am 5. Juni gab der bekannte Investor Arthur Hayes öffentlich bekannt, dass er seine gesamten ZEC-Bestände verkauft hatte, mit der einfachen Begründung: Selbst wenn der Schaltkreis repariert wurde, gibt es keine kryptografischen Mittel, um zu beweisen, ob in den letzten vier Jahren jemand diesen Fehler ausgenutzt hat, um heimlich falsche Münzen zu erzeugen ------ „repariert“ und „bewiesen, dass es nicht ausgenutzt wurde“ sind zwei verschiedene Dinge. In der Folge fiel ZEC schnell und erreichte zeitweise etwa 309 US-Dollar, was fast einer Halbierung entspricht.

Dies durchbrach genau die grundlegendste Erzählung von Zcash: Ihre Gesamtversorgung ist ebenfalls auf 21 Millionen Münzen festgelegt und wurde immer als „eine noch umfassendere digitale Währung als Bitcoin“ verpackt ------ aber jede Ausgabe von Bitcoin ist in einem öffentlichen Hauptbuch dokumentiert, das jeder überprüfen kann; Zcash hat einen Teil dieses Hauptbuchs aus Gründen der Privatsphäre verborgen, was dazu führte, dass in den letzten vier Jahren niemand beweisen konnte, ob die tatsächliche Umlaufmenge dieser „harten Währung“ tatsächlich noch innerhalb der 21 Millionen Münzen liegt.

Konfrontation zwischen Bullen und Bären

Die Bären haben sowohl Argumente als auch echtes Geld, um ihren Glauben zu untermauern: Wang Chun glaubt, dass die Marktkapitalisierung in die Top Ten eingestiegen ist, nicht bedeutet, dass ZEC es verdient, mit Solana und Hyperliquid gleichgestellt zu werden, und dass dieser Preisanstieg „rein durch Narrative angetrieben“ wurde; Garrett Jin, der als „Agent der Insider-Wale von 1011“ bezeichnet wird, hat ebenfalls seine Position deutlich gemacht ------ bis zum 8. September hielt er auf Hyperliquid immer noch eine Short-Position von etwa 39.760 ZEC, mit einem nominalen Wert von etwa 45 Millionen US-Dollar und einem durchschnittlichen Einstiegspreis von 576,3 US-Dollar, selbst bei einem Buchverlust von 22,2 Millionen US-Dollar, setzt er weiterhin nach.

Die Bullen hingegen sind nicht nur leere Worte: Die US-amerikanische Securities and Exchange Commission (SEC) hat im Januar 2026 die jahrelange Untersuchung der Zcash-Stiftung eingestellt, ohne rechtliche Schritte einzuleiten, und hat eine langanhaltende Compliance-Bedenken von der Institution entfernt; Grayscale schätzt, dass, wenn die Marktkapitalisierung von ZEC 2 %, 5 % oder 10 % von Bitcoin erreicht, die entsprechenden Preise 1.622 US-Dollar, 4.054 US-Dollar und 8.109 US-Dollar betragen würden; bis zum 29. August betrug die Marktkapitalisierung von ZEC 13,74 Milliarden US-Dollar, was nur 0,88 % von Bitcoin ausmacht, was theoretisch noch Spielraum lässt. Der ETF-Listing ermöglicht es traditionellen Investoren zum ersten Mal, ZEC direkt zu erwerben, ohne sich um Wallets und private Schlüssel kümmern zu müssen.

Die beiden Seiten diskutieren nicht dasselbe Thema: Die eine Seite berechnet, „wie viel Marktanteil Privatsphäre-Vermögenswerte einnehmen können“, während die andere Seite berechnet, „ob dieses Team und dieses System diesen Anteil verdienen“.

Die Rechnung ist noch nicht beglichen

Von 309 US-Dollar auf über 1.200 US-Dollar ist ZEC bereits eine Runde intensiver Neubewertung durchlaufen. Doch dieser Preisanstieg hat seine historischen Probleme nicht gelöst ------ die Kontroversen über das Verteilungssystem, das Paradoxon der wählbaren Privatsphäre, die alten Streitigkeiten über Governance-Uneinigkeit und die Vertrauenslücke durch die Orchard-Lücke sind nicht verschwunden, nur weil der Preis gestiegen ist, und keine wurde wirklich gelöst.

Der Wettstreit darüber, was den aktuellen Preis von ZEC stützt, ist noch nicht zu Ende.

Die wahre Prüfung ist nicht, ob ZEC einen neuen Höchststand erreichen kann, sondern ob der Markt bereit ist, den heutigen Preis zu akzeptieren, nachdem die Bären nicht mehr gezwungen sind, ihre Positionen zu schließen und die Gewinne realisiert werden.

Wenn der Markt nicht bereit ist, dann könnte dieser Preisanstieg nur ein weiteres Mal sein, dass ein altes Asset wieder aufgeheizt wurde; wenn er bereit ist, hat Zcash diese entscheidende Prüfung tatsächlich bestanden.

Zu diesem Zeitpunkt wird man vielleicht wissen, ob das Geld, das heute wieder hereinkommt, die Zukunft eines Privatsphäre-Vermögenswerts kauft oder eine ausreichend erfolgreiche alte Geschichte ist.