2.600 millones de dólares olvidados en la cadena: ¿dónde están los fondos de los usuarios de criptomonedas detrás de 6 millones de billeteras?

Autor: Jae, PANews

Los "huevos de Pascua" del mercado de criptomonedas no solo incluyen airdrops, sino también esos activos olvidados que se encuentran en las profundidades de los contratos inteligentes.

En un mundo en la cadena donde los protocolos evolucionan rápidamente y los ecosistemas cambian con frecuencia, un capital olvidado tras un proceso de desbloqueo, un retiro incompleto tras un cruce de cadenas, o fondos dispersos depositados en antiguos protocolos hace años, se ha convertido en un fenómeno común en la industria de las criptomonedas. Las actualizaciones de protocolos, la desactivación de frontends y la migración de ecosistemas han hecho que sea cada vez más difícil redescubrir los saldos dispersos.

Los datos de HiddenFunds muestran que, hasta el 1 de octubre, el total de activos olvidados en más de 6 millones de billeteras ha alcanzado los 2.610 millones de dólares. Desde puentes entre cadenas hasta antiguos contratos de staking, desde piscinas de migración de tokens hasta L2 que están a punto de cerrarse, los activos olvidados dibujan un vasto y fragmentado atlas de capital dormido en la cadena.

Panorama de 2.600 millones de dólares: 88% puede ser reclamado por los usuarios, la mitad atrapada en tres escenarios

HiddenFunds ha rastreado 203 cadenas públicas y 218 contratos inteligentes, obteniendo un conjunto de cifras: 2.610 millones de dólares en fondos olvidados, equivalente al nivel máximo de TVL de Hyperliquid; cubriendo más de 6 millones de direcciones de billeteras independientes y más de 8.600.000 posiciones independientes, lo que corresponde a un promedio de aproximadamente 1.43 posiciones por dirección. La dispersión de los activos y múltiples posiciones por dirección son las características más evidentes.

La conclusión más sorprendente es: la gran mayoría de los fondos dormidos no son irrecuperables, simplemente han sido olvidados por los usuarios.

Dividiendo por derechos de disposición, 2.310 millones de dólares pertenecen a la categoría de "reclamables por el usuario", representando un 88%; 210 millones de dólares requieren asistencia del emisor para ser reclamados, ocupando un 8%; y menos de 93 millones de dólares son realmente irrecuperables, representando menos del 4%. En otras palabras, la mayor parte del "dinero perdido" en la cadena ha estado allí todo el tiempo, solo que los usuarios no han completado el último paso de la reclamación.

Desde la perspectiva de las causas del fenómeno, tres escenarios contribuyen a más de la mitad del capital dormido, sumando aproximadamente 1.330 millones de dólares:

1. Staking nativo en otras cadenas públicas: 480 millones de dólares, representando el 18.4%, siendo la categoría única más grande;

2. Antiguos contratos de Ethereum de 2015-2021: 460 millones de dólares, representando el 17.6%, perteneciendo a los "problemas heredados" del ecosistema temprano;

3. Migraciones de tokens no completadas: 390 millones de dólares, representando el 14.9%, activos dejados por la actualización de protocolos.

Le siguen el staking en la red principal de Ethereum (290 millones de dólares), aplicaciones DeFi cerradas (210 millones de dólares), posiciones que han llegado a su vencimiento (210 millones de dólares), así como cadenas públicas cerradas, puentes entre cadenas con retiros incompletos y retiros no reclamados de L2.

Al profundizar en el nivel de protocolo, los 15 principales puntos de acumulación de activos han acumulado más de 1.700 millones de dólares, representando cerca del 70% del total. Los antiguos contratos de Ethereum ocupan el 18% con 460 millones de dólares, mientras que el staking no reclamado de Solana, los antiguos RNDR no canjeados, los MKR no convertidos y los recibos de retiro de validadores de Ethereum en formato antiguo se encuentran entre los primeros lugares. Detrás de cada gran acumulación hay una falla en el diseño del mecanismo, un descuido en la actualización de la marca o las ondas residuales de un ecosistema que ha llegado a su fin.

Tres causas principales de la paralización de fondos: desconexión de la red, cambio de moneda, bloqueo en el desbloqueo

El olvido de los activos en la cadena no es simplemente un "descuidado del usuario". Al penetrar en la superficie, problemas estructurales han contribuido a estos 2.600 millones de dólares de capital dormido.

Fallas en el diseño del mecanismo de staking

El staking nativo y el staking líquido son las áreas más afectadas por el capital dormido. El principal problema radica en que casi todos los sistemas de staking han diseñado un proceso de múltiples pasos de "solicitud de desbloqueo → período de enfriamiento → extracción manual", mientras que la percepción del usuario a menudo se detiene en "hacer clic en desbloquear y esperar que el dinero regrese automáticamente".

Solana es el ejemplo más típico. 260 millones de dólares en activos de staking están dormidos en más de 131,000 billeteras, abarcando desde unos pocos centavos hasta decenas de miles de dólares. Las reglas del sistema requieren que los usuarios, al finalizar el período de enfriamiento de Epoch, inicien nuevamente la instrucción de extracción a través de la clave privada que tiene derechos de retiro para que los fondos regresen a la billetera. Este paso adicional ha causado una amplia paralización de fondos de cola larga: de los cuales, 113,000 son "billeteras de hormiga" con menos de 1 dólar, mientras que hay 9,638 posiciones dormidas con un valor superior a 1,000 dólares y 2,226 posiciones con más de 10,000 dólares.

La retención de staking en el ecosistema de Ethereum se ha visto agravada por la actualización de infraestructura y la arquitectura de la capa de aplicación.

En el lado de la infraestructura, los validadores tempranos que aún utilizan recibos de retiro en formato 0x00 no pueden disfrutar de la llegada automática tras la actualización de Shanghái, lo que ha llevado a que 120 millones de dólares en capital y recompensas permanezcan estancados a largo plazo, debiendo ser firmados manualmente para actualizarse al formato 0x01 para activar el retiro automático.

En el lado de la aplicación, los 69.92 millones de dólares acumulados en Lido y los 48.19 millones de dólares en EigenLayer están atrapados en el diseño de tres etapas de "iniciar solicitud para generar recibo de retiro → protocolo en cola para desbloqueo → usuario regresa a la red principal para reclamar". La retención de retiros de EigenLayer alcanzó un pico de 11.68 millones de dólares en diciembre de 2024, correspondiente al momento en que la especulación tras la distribución de airdrops se desvaneció: muchos usuarios entraron para aprovechar los airdrops y, tras su finalización, podrían haber abandonado o olvidado el último paso de retiro debido a la complejidad del proceso.

Desconexión cognitiva en la evolución de la marca

La iteración de protocolos, la actualización de marcas y la migración de ecosistemas son otra fuente importante del olvido de fondos. Los fondos acumulados de 390 millones de dólares en migraciones de tokens no completadas en todo el mercado son, en esencia, un problema de ceguera en la difusión de gobernanza descentralizada: depender únicamente de anuncios comunitarios y notificaciones en redes sociales es difícil de alcanzar para todas las direcciones de billetera.

Los casos típicos son numerosos:

• Render Network se trasladó de Ethereum a Solana y, tras renombrar su token a RENDER, aún hay 150 millones de dólares en la antigua versión de RNDR durmiendo en la red de Ethereum;
• MakerDAO actualizó su marca a Sky Protocol y, tras el cambio de MKR a SKY, aún hay 130 millones de dólares en antiguo MKR que no se han convertido;
• Polygon renombró MATIC a POL y también hay 34.32 millones de dólares en antiguos tokens que permanecen en la dirección original.

Para los usuarios no activos, es posible que ni siquiera sepan que el token ya ha sido cambiado. Sin un mapeo automático en la cadena, depender únicamente de un canje manual espontáneo resultará en que una gran cantidad de posiciones se conviertan pasivamente en "fósiles de activos" en la cadena.

El final de los antiguos ecosistemas

Otra categoría de capital dormido está atrapada en ecosistemas cerrados, los activos pueden estar nominalmente presentes, pero en realidad han perdido su funcionalidad de circulación y redención.

El caso más representativo es el USDT en la capa Omni de Bitcoin, que asciende a 110 millones de dólares y afecta a más de 120,000 direcciones. Tether detuvo la emisión y redención de USDT en la capa Omni en septiembre del año pasado; aunque los tokens en la cadena no se han congelado y los poseedores de claves privadas aún tienen control, ya no hay ningún pool de liquidez en el mercado que ofrezca redenciones cruzadas equivalentes. Estos activos son técnicamente propiedad de los usuarios, pero ya no tienen ningún valor económico.

Cuenta regresiva para el cierre: los activos reclamables también pueden "expirar"

La mayoría de los activos en antiguos contratos han sido olvidados, mientras que la actual ola de limpieza de infraestructura también ha llevado a que muchos activos entren en cuenta regresiva. Si no se reclaman pronto, puede que realmente no se puedan recuperar.

Tras múltiples ciclos de mercado alcista y bajista, L2, protocolos entre cadenas y aplicaciones DeFi están experimentando una dura reestructuración. La detención de operaciones por parte de equipos ya no es un evento raro; una vez que los ordenadores de base, nodos de retransmisión y servicios frontend se cierran, los activos que originalmente eran "reclamables por el usuario" pueden quedar bloqueados debido al aumento sustancial de las barreras operativas.

Esta ola de limpieza también transmite un mensaje: la "reclamabilidad" de los activos en la cadena tiene condiciones. Cuando la infraestructura que soporta los activos deja de operar, el control de los activos del usuario se reduce a interacciones en la cadena a nivel de código, y la gran mayoría de los usuarios comunes no poseen esta capacidad técnica.

Los 2.610 millones de dólares de capital dormido en la cadena son un espejo de lo que ha dejado la acelerada evolución de la industria de las criptomonedas.

La tecnología descentralizada ha roto el control de las instituciones centralizadas sobre la propiedad personal, pero también ha transferido toda la complejidad del almacenamiento de activos, el seguimiento de procesos y la ejecución de operaciones a los usuarios finales. Desde los antiguos contratos de Ethereum, pasando por el apogeo de DeFi con el staking anidado, hasta la actual limpieza masiva de L2 y las instalaciones entre cadenas, el capital en el mundo de la cadena ha dejado una gran cantidad de liquidez olvidada en su rápido movimiento.

Para los usuarios comunes, esta es una lección obligatoria en la era multichain: revisar regularmente las billeteras inactivas con herramientas de búsqueda, estar atentos a los estados no resueltos de interacciones asíncronas en múltiples etapas y prestar atención a las ventanas de tiempo para el cierre de protocolos. Los activos siempre están en la cadena, pero eso no significa que se puedan recuperar en cualquier momento.

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