El plan de recaudación de fondos de criptomonedas de 75 millones de dólares de la SEC enfrenta la oposición de los bancos y amenazas de acciones legales

Los bancos estadounidenses advirtieron que las exenciones propuestas por la SEC para las criptomonedas podrían drenar depósitos mientras los gestores de inversiones presionan por un acceso más amplio a los activos digitales.

Las demandas en competencia surgieron cuando expiró el plazo de comentarios de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) del 20 de octubre sobre su propuesta de Regulación de Activos Cripto, exponiendo divisiones sobre hasta dónde deberían llegar los reguladores en la relajación de las restricciones sobre la recaudación de fondos e inversión en criptomonedas.

La propuesta, publicada el 21 de agosto, permitiría a los proyectos de criptomonedas calificados recaudar hasta 5 millones de dólares durante cuatro años o 75 millones de dólares anualmente sin registrar sus ofertas de contratos de inversión bajo la Ley de Valores. Los emisores seguirían sujetos a requisitos de divulgación y disposiciones federales contra el fraude.

También establecería un refugio seguro condicional que permitiría que los activos criptográficos dejaran de estar sujetos a contratos de inversión una vez que los emisores completaran o abandonaran permanentemente el trabajo gerencial esencial prometido y presentaran un informe de transición a la SEC.

Las presentaciones de Bitwise, Nasdaq, la Asociación de Gestión de Inversiones Alternativas, bancos comunitarios y defensores de los inversores revelan prioridades en competencia que podrían dar forma a las regulaciones finales.

Wall Street y las empresas de criptomonedas presionan por un acceso más amplio a los tokens

El gestor de activos Bitwise quiere que la SEC facilite a las firmas de inversión determinar qué criptomonedas pueden mantener en productos cotizados en bolsa, índices y fondos privados.

En su carta del 19 de octubre, Bitwise dijo que los patrocinadores de fondos enfrentan actualmente una incertidumbre sustancial al evaluar si un token sigue sujeto a un contrato de inversión.

La firma quiere que los gestores de activos se basen en los informes de transición públicos de los emisores después de que expire el período de revisión de la SEC sin un desafío. También solicitó protección por confianza de buena fe si los reguladores posteriormente disputan la clasificación de un emisor.

Tales protecciones podrían reducir los riesgos legales de agregar criptomonedas a productos de inversión, aunque seguirían aplicándose requisitos de aprobación y cumplimiento de fondos separados.

La Asociación de Gestión de Inversiones Alternativas, que representa a fondos de cobertura y otros gestores de activos alternativos, quiere que el refugio seguro propuesto se extienda a las regulaciones de asesores de inversión y fondos.

También solicitó requisitos de custodia más claros y protecciones de reventa, argumentando que los gestores necesitan reglas consistentes para adquirir, mantener y disponer de activos digitales.

Mientras tanto, el Centro de Políticas Hyperliquid quiere que la SEC proporcione protección mientras los proyectos de criptomonedas permanezcan en desarrollo, en lugar de requerir que los emisores completen o abandonen su trabajo prometido primero.

El grupo de defensa también quiere mayor flexibilidad para los airdrops y los informes de transición, advirtiendo que divulgar públicamente un razonamiento legal detallado podría exponer a los emisores de tokens a litigios.

Los operadores del mercado tradicional ofrecieron un apoyo más condicional.

Nasdaq respaldó el marco pero instó a la SEC a excluir explícitamente las acciones, bonos y acciones de ETF tokenizados de las exenciones.

La bolsa argumentó que las versiones tokenizadas de valores tradicionales deben mantener los requisitos existentes de registro, divulgación y negociación para evitar que las plataformas de criptomonedas obtengan ventajas regulatorias sobre los mercados de valores establecidos.

Los bancos comunitarios advierten sobre la fuga de depósitos mientras los opositores amenazan con acciones legales

Los Banqueros Comunitarios Independientes de América plantearon preocupaciones más amplias sobre la estabilidad financiera, advirtiendo que una emisión de criptomonedas más fácil podría acelerar la adopción de stablecoins y desviar depósitos de los bancos más pequeños.

La asociación argumentó que el creciente comercio y actividad de liquidación de criptomonedas podría concentrar fondos de clientes en emisores de stablecoins, intercambios y grandes bancos de reserva, lo que podría aumentar los costos de financiamiento de los bancos comunitarios y reducir el préstamo.

Citaron un escenario modelado anterior que sugiere que los incentivos de stablecoins podrían desplazar hasta 1.3 billones de dólares de los bancos comunitarios y reducir la capacidad de préstamo en aproximadamente 850 mil millones de dólares.

Esas estimaciones preocupan el potencial crecimiento de stablecoins más que el impacto directo de la propuesta de la SEC. Sin embargo, la asociación quiere que los reguladores evalúen los efectos acumulativos de las políticas amigables con las criptomonedas antes de aprobar exenciones adicionales.

Solicitó un análisis económico suplementario, umbrales de elegibilidad más estrictos, monitoreo periódico de la migración de depósitos y autoridad para suspender exenciones si surgen riesgos materiales.

Los defensores de los inversores adoptaron una posición más adversarial.

Public Citizen instó a la SEC a abandonar la propuesta y reanudar las acciones de cumplimiento de criptomonedas, argumentando que las exenciones alentarían la recaudación de fondos especulativa mientras debilitarían las protecciones para los inversores minoristas.

El exfuncionario de cumplimiento de la SEC, John Reed Stark, y el investigador de Duke, Lee Reiners, exigieron por separado la retirada de la propuesta, argumentando que la agencia carece de suficiente autoridad legal para crear las exenciones.

Advirtieron que una regla final que se asemeje a la propuesta actual enfrentaría un desafío legal inmediato, exponiendo potencialmente a los emisores de criptomonedas a una mayor incertidumbre después de adoptar el nuevo marco.

La SEC ahora debe revisar las presentaciones y determinar si revisa los umbrales de oferta, fortalece las divulgaciones para los inversores o encarga un análisis económico adicional antes de adoptar reglas finales.

Cualquier decisión de proceder sin abordar las objeciones legales podría trasladar la disputa a los tribunales federales, donde un desafío podría retrasar la implementación de las exenciones y el camino propuesto para que los tokens salgan del tratamiento de contratos de inversión.

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