La capitalización de mercado de Apple creció de 347.000 millones a 4,6 billones de dólares durante los 15 años de Tim Cook como CEO. Esto es lo que significa esa curva de crecimiento para el próximo capítulo de Apple bajo John Ternus.

Apple (AAPL +0,53%) tenía una capitalización de mercado de 347.000 millones de dólares cuando Tim Cook se convirtió en CEO en agosto de 2011. Cuando renunció 15 años después, la compañía valía 4,6 billones de dólares, y solo ha crecido desde entonces. Hoy, Apple tiene una capitalización de mercado superior a 5 billones de dólares, lo que la convierte en la empresa más valiosa del mundo.

Cook heredó una empresa con un producto extremadamente exitoso: el iPhone. Dejó a su sucesor, John Ternus, algo considerablemente más grande: un gigante tecnológico que genera casi medio billón de dólares en ingresos anuales, con enormes recursos financieros y una base instalada que supera los 2.500 millones de dispositivos activos.

No espero que Apple bajo Ternus replique el extraordinario crecimiento que tuvo bajo la supervisión de Cook. Pero creo que su fortaleza financiera le brinda a su nuevo CEO oportunidades que pocos competidores pueden igualar. Ternus ya está poniendo esos recursos a trabajar.

El ex CEO de Apple, Tim Cook. Fuente de la imagen: Apple.

Cook construyó una máquina financiera extraordinaria

Los ingresos anuales de Apple saltaron de 108.000 millones de dólares en su año fiscal 2011 a 478.800 millones de dólares en su año fiscal 2026. Eso incluye un aumento del 15% en el año fiscal más reciente, lo que demuestra que Apple aún puede ofrecer un crecimiento impresionante a pesar de su enorme tamaño.

Los resultados del cuarto trimestre fiscal reforzaron ese punto. Los ingresos aumentaron un 12% a 114.500 millones de dólares, incluidos 57.600 millones de dólares en ventas de iPhone, un aumento del 17%. Los ingresos de Mac aumentaron un 24% a 10.800 millones de dólares, mientras que los ingresos por servicios alcanzaron un récord de 31.600 millones de dólares.

El negocio de servicios de Apple es particularmente valioso. Su margen bruto alcanzó el 76% durante el trimestre, proporcionando un flujo de ingresos altamente rentable junto con las operaciones de hardware de la compañía.

El efectivo sigue llegando. Apple mostró 28.000 millones de dólares en flujo de efectivo operativo en el trimestre y devolvió aproximadamente la misma cantidad a los accionistas a través de dividendos y recompras de acciones. Al final de su último año fiscal, Apple tenía 137.000 millones de dólares en efectivo y valores negociables frente a aproximadamente 80.000 millones de dólares en deuda.

Eso es un colchón impresionante para una empresa que entra en una nueva fase costosa de desarrollo de productos.

Ternus ya está ampliando las ambiciones de Apple

Ternus se convirtió en CEO el 1 de septiembre, y sus primeros meses sugieren que tiene poco interés en simplemente mantener el negocio que Cook construyó.

Apple presentó su primer iPhone plegable, el iPhone Duo, junto con la línea del iPhone 18. También presentó su primer MacBook Pro con pantalla táctil, ampliando su oferta de portátiles premium con un modelo que comienza en 2.899 dólares. Luego está HomeView, una pantalla inteligente para el hogar de 299 dólares construida en torno a su asistente de inteligencia artificial Siri mejorado.

Estos productos brindan a Apple oportunidades para generar ingresos adicionales de clientes existentes mientras atraen a nuevos.

Ternus puede tener ambiciones aún más grandes. Apple ha explorado el desarrollo de servidores de IA utilizando sus procesadores personalizados y la tecnología NVLink de Nvidia. Eso representaría un regreso al mercado de servidores empresariales después de 15 años de ausencia.

John Ternus se convirtió en CEO de Apple el 1 de septiembre y ya está haciendo grandes movimientos. Fuente de la imagen: Apple.

El proyecto sigue sin anunciarse, y no se espera un lanzamiento comercial antes de 2029. Sin embargo, ilustra las posibilidades disponibles para una empresa con los recursos financieros de Apple.

Apple está invirtiendo fuertemente para desarrollar esas posibilidades.

El próximo capítulo de Apple no será barato

Apple gastó 45.800 millones de dólares en investigación y desarrollo (I+D) durante el año fiscal 2026, un aumento respecto a los 34.600 millones de dólares del año anterior.

Durante su llamada de ganancias del cuarto trimestre fiscal en noviembre, la dirección enfatizó que la inversión en IA sigue siendo una prioridad. Los gastos operativos aumentaron un 21% en el trimestre, impulsados en gran medida por el gasto adicional en I+D.

Sin embargo, esa expansión presupuestaria está creando presiones financieras. Apple reportó un margen bruto del 47,9% en el trimestre, incluyendo aproximadamente 1 punto porcentual de beneficio por reembolsos de aranceles. La dirección espera que ese margen disminuya entre el 45% y el 46% en el primer trimestre de su año fiscal 2027, principalmente debido a los costos más altos de memoria y los gastos asociados con el lanzamiento de Siri AI.

Ternus describió el entorno de precios de memoria actual como sin precedentes. Ese es un desafío significativo, particularmente a medida que Apple introduce hardware más costoso y amplía sus capacidades de IA.

Aún así, creo que la fortaleza financiera de la compañía proporciona una flexibilidad considerable. Apple puede invertir miles de millones en nuevos productos sin depender de que ninguna iniciativa en particular tenga éxito.

El desafío más grande es su tamaño. Agregar 100.000 millones de dólares en ingresos anuales casi habría duplicado el negocio de Apple en 2011. Hoy, representaría un crecimiento de aproximadamente el 21% respecto a los niveles del año fiscal 2026.

La extraordinaria trayectoria de Cook estableció la base financiera de Apple. Ternus ahora tiene los recursos para expandir sus productos, desarrollar capacidades de IA y perseguir mercados completamente nuevos. No espero otro aumento de 13 veces en la valoración de Apple. Sin embargo, creo que la compañía que Cook construyó tiene mucho espacio para volverse más valiosa bajo Ternus.

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