Los derivados comienzan a impulsar el mercado al contado: el poder de fijación de precios de los activos de Corea del Sur está fluyendo hacia el exterior

El volumen de contratos perpetuos de criptomonedas alcanzó los 166 billones en agosto, casi cuatro veces el volumen de las cinco principales bolsas de Corea del Sur.

Escrito por: Tiger Research

Traducido por: AididiaoJP, Foresight News

Las plataformas de intercambio de criptomonedas están ingresando al mercado de activos tradicionales como acciones y materias primas a través de contratos perpetuos. Los contratos perpetuos vinculados a las acciones de Corea han alcanzado un volumen de 307 billones de wones en unos pocos meses. Este informe analiza el auge de la liquidez offshore y qué condiciones necesita Corea para participar en este mercado.

Conclusiones clave

• Las plataformas de intercambio de criptomonedas están ingresando rápidamente al mercado de activos tradicionales como acciones y materias primas a través de contratos perpetuos.
• Los contratos perpetuos vinculados a las acciones de Corea han alcanzado un volumen de aproximadamente 307 billones de wones en unos pocos meses, lo que resalta la creciente importancia del mercado offshore.
• Corea necesita permitir que las empresas accedan a las plataformas de criptomonedas locales, establecer un marco formal para los derivados y completar la infraestructura de stablecoins en wones.

Las plataformas de intercambio de criptomonedas están ingresando al mercado tradicional

Las plataformas de intercambio de criptomonedas ya no solo se dedican a los activos digitales. Bitcoin y Ethereum solían dominar el volumen de transacciones en estas plataformas, pero ahora los productos vinculados a acciones y materias primas están aumentando rápidamente.

En la estructura de transacciones de Hyperliquid en 2026, la proporción de productos vinculados a activos tradicionales sigue aumentando, y también está creciendo el número de usuarios que comercian con estos productos. La infraestructura originalmente construida para el comercio de criptomonedas se está convirtiendo en un nuevo lugar para el mercado financiero tradicional.

El motor de este cambio son los contratos perpetuos. Este tipo de derivados permite a los inversores obtener exposición al precio sin poseer el activo subyacente. A diferencia de los futuros tradicionales, no tienen fecha de vencimiento y no requieren entrega física.

Por esta razón, las plataformas de intercambio pueden lanzar productos vinculados a acciones y materias primas con relativa facilidad, y las plataformas de intercambio de criptomonedas han encontrado un camino viable: extenderse desde los activos digitales hacia el mercado tradicional.

Corea no es una excepción: el comercio de acciones de Corea se está moviendo hacia el offshore

Corea se encuentra en el centro de este cambio. Las plataformas de intercambio de criptomonedas offshore están negociando activamente contratos perpetuos vinculados a acciones clave de Corea como Samsung Electronics y SK Hynix. Estos productos pueden negociarse durante la noche y los fines de semana, y ofrecen un alto apalancamiento, proporcionando a los inversores coreanos y al capital global una nueva exposición a las acciones de Corea. Un mercado offshore que permite negociar directamente las fluctuaciones de precios de las acciones de Corea, sin las restricciones de horario de negociación de Corea, se está formando rápidamente.

El crecimiento en escala es rápido. Desde febrero hasta agosto de 2026, los contratos perpetuos vinculados a las acciones de Corea han acumulado un volumen de aproximadamente 307 billones de wones. Solo en agosto, el volumen alcanzó los 166 billones de wones, casi cuatro veces el volumen de 42 billones de wones de las cinco principales plataformas de intercambio de criptomonedas de Corea durante el mismo período. En solo unos meses, el volumen de los contratos perpetuos offshore vinculados a las acciones de Corea ha superado el tamaño del principal mercado de criptomonedas local de Corea.

En algunos productos, el volumen de transacciones de contratos perpetuos ya supera al de los ETF correspondientes. En agosto de 2026, el volumen de transacciones de los contratos perpetuos vinculados al ETF coreano KORU (que tiene un apalancamiento de 3 veces y está listado en EE. UU.) fue de aproximadamente 24.1 mil millones de dólares, mientras que el propio ETF KORU tuvo un volumen de 8.9 mil millones de dólares, lo que significa que el primero fue aproximadamente 2.7 veces el segundo. Esto indica que el volumen de transacciones de derivados ya ha superado al del ETF en sí. Una vez que el comercio de derivados supere al del mercado subyacente, los lugares offshore podrían desempeñar un papel más importante en la formación de precios.

Más importante aún, el mercado de derivados offshore también puede influir en el mercado al contado. Los creadores de mercado que proporcionan liquidez a los contratos perpetuos pueden cubrir su exposición comprando y vendiendo las acciones o ETF relacionados. Cuanto mayor sea el volumen de transacciones de derivados, más transacciones de cobertura se realizarán; esto también se amplificará durante períodos de alta volatilidad. Estos flujos de capital eventualmente se transmitirán a los precios al contado.

Esta estructura podría formar un fenómeno de "la cola moviendo al perro": no son los mercados al contado los que impulsan a los derivados, sino que son los derivados los que impulsan al mercado al contado. Para acciones de gran capitalización como SK Hynix, el volumen de transacciones al contado sigue siendo significativamente mayor, por lo que el impacto es temporalmente limitado. Sin embargo, la brecha entre el volumen de transacciones de derivados y el volumen de transacciones al contado se está cerrando rápidamente, y esta tendencia merece atención continua.

El mercado global está cambiando, la liquidez se está offshoreizando

El comercio offshore de acciones de Corea no es un fenómeno exclusivo de Corea. Los contratos perpetuos se están expandiendo rápidamente en acciones e índices en Corea, Japón y China, y su alcance ya ha superado a las empresas que cotizan en bolsa. Los lugares offshore ya han lanzado contratos perpetuos vinculados a empresas no cotizadas como Anthropic, y también han introducido productos vinculados a la empresa de chips de memoria china Changxin Memory (CXMT), que aún no está listada. Los activos que antes eran difíciles de negociar a través de los mercados de valores tradicionales están ingresando al mercado de contratos perpetuos. Lo que los inversores pueden negociar, las fronteras tradicionales se están difuminando rápidamente.

Los participantes también están cambiando. En las cuentas de Hyperliquid con activos superiores a 10 millones de dólares, la proporción de transacciones de acciones y materias primas está aumentando rápidamente. El Wall Street Journal también informó que los traders profesionales de Wall Street utilizan contratos perpetuos fuera del horario de negociación regular y durante los fines de semana. Este mercado, que antes estaba dominado por inversores de criptomonedas, ahora comienza a atraer a traders profesionales y a inversores que gestionan grandes cantidades de capital.

La liquidez en sí misma también merece atención. Según el promedio de los últimos 15 días, al negociar 1 millón de dólares en contratos perpetuos de SK Hynix, el deslizamiento es solo de unos pocos puntos básicos. Incluso fuera del horario de negociación regular, el deslizamiento sigue siendo relativamente bajo. Esto significa que, incluso cuando el mercado de valores de Corea está cerrado, este mercado tiene suficiente profundidad para absorber grandes órdenes. Los contratos perpetuos ya no son solo una "extensión del horario de negociación", sino que están desarrollando su propia liquidez.

Los fondos utilizados para el comercio también están cambiando. Algunas plataformas de intercambio globales ya aceptan bonos del Tesoro de EE. UU. tokenizados como garantía, incluyendo BUIDL de BlackRock y USYC de Hashnote. En el último año, el volumen acumulado de USYC que ha ingresado a las plataformas de intercambio es de aproximadamente 2.75 mil millones de dólares. No todo se utiliza como garantía para derivados, pero las instituciones pueden mantener activos familiares como los bonos del Tesoro de EE. UU. y utilizarlos como colateral para el comercio cuando sea necesario. Los activos financieros tradicionales están comenzando a convertirse en garantías para estos nuevos mercados, y ha surgido un nuevo canal de capital entre las finanzas tradicionales y los nuevos mercados de comercio.

Lo que se observa actualmente no es solo la expansión del mercado de criptomonedas hacia activos tradicionales. Un mercado offshore que permite negociar precios de acciones de Corea sin pasar por wones, corredores locales y la bolsa de Corea está creciendo rápidamente. Los bonos del Tesoro de EE. UU. tokenizados están actuando como garantía aquí, y traders profesionales y grandes instituciones de gestión de capital ya han ingresado al mercado. Los cambios no solo se limitan a los activos negociables, sino que los participantes y las formas de capital también están siendo reescritos.

Los contratos perpetuos vinculados a las acciones de Corea han alcanzado un volumen de 307 billones de wones en unos pocos meses. Esta cifra indica que el cambio está ocurriendo rápidamente. Sin embargo, 307 billones de wones no representan el tamaño de un mercado maduro, sino que es solo el tamaño actual de un mercado que aún se está formando. Si más activos se vuelven negociables y el capital institucional ingresa a gran escala, la liquidez offshore podría seguir ampliándose. La estructura del mercado, que ha estado segmentada por fronteras nacionales y horarios de negociación, así como la forma en que el capital fluye entre los mercados, podrían ser reescritas.

El mercado offshore está creciendo, ¿qué papel puede desempeñar la industria financiera de Corea?

Corea puede restringir a sus inversores nacionales de comerciar con estos productos, pero es difícil detener el crecimiento del mercado offshore en sí. Algunas plataformas de intercambio global, incluida Binance, limitarán el comercio de contratos perpetuos en cuentas identificadas como usuarios de Corea a través de KYC. Sin embargo, el mercado vinculado a las acciones de Corea aún puede expandirse a través de inversores extranjeros y capital global. La realidad es que la regulación de Corea limita más la participación de los inversores y las instituciones financieras nacionales que el propio mercado offshore. Incluso si se restringe la demanda local, el comercio y la liquidez aún pueden crecer en el extranjero.

Por lo tanto, Corea no debe solo pensar en bloquear esta tendencia, sino también convertir el crecimiento del nuevo mercado en una oportunidad para su industria financiera. Corea no carece de un punto de partida: las plataformas de intercambio de criptomonedas locales. Aunque a corto plazo no pueden lanzar directamente contratos perpetuos vinculados a acciones, ya tienen experiencia operando un mercado de activos digitales 24 horas y una base de usuarios considerable. Estas condiciones pueden respaldar la expansión hacia nuevos mercados. Las plataformas de intercambio de criptomonedas globales están ingresando rápidamente a activos tradicionales, y Corea también debería revisar las reglas y la estructura del mercado necesarias para respaldar esta transformación.

No solo se necesita infraestructura de comercio. Corea también necesita que las empresas puedan acceder al mercado, un marco regulatorio para los derivados y una infraestructura de pago y liquidación en wones. Las cuentas empresariales pueden atraer el capital profesional necesario para la creación de mercado, cobertura y arbitraje, y también pueden complementar la liquidez. Un marco formal para derivados como los contratos perpetuos puede respaldar productos vinculados a una gama más amplia de activos. Herramientas de pago y liquidación como las stablecoins en wones pueden reducir la barrera de entrada para los inversores extranjeros y facilitar el flujo de capital. Estos no son temas regulatorios aislados, sino condiciones complementarias necesarias para el funcionamiento del mercado.

Lo que Corea necesita es un marco que permita que estos elementos funcionen en conjunto, en lugar de repararlos uno por uno. De esta manera, las plataformas de intercambio de criptomonedas de Corea tendrán la oportunidad de salir del comercio de criptomonedas puro y conectar una gama más amplia de activos con la liquidez global. El comercio vinculado a los activos de Corea está creciendo rápidamente en el offshore. La verdadera pregunta no es cómo detener este crecimiento, sino qué tan grande puede ser la posición de la industria financiera de Corea en este mercado.