El director de la Reserva Federal, Michael Barr, advierte que "la inflación no se ha controlado... es necesario un aumento adicional de las tasas de interés"

[México=Informe especial de Sim Young-jae] Michael Barr, director de la Reserva Federal de EE. UU. (Fed), ha declarado que es muy probable que se necesiten ajustes adicionales en la política monetaria para reducir la inflación a niveles objetivos. Aunque el crecimiento económico y el mercado laboral son sólidos, la tasa de inflación supera el objetivo del 2% de la Fed, y se ha incrementado el riesgo de precios mientras que el riesgo en el mercado laboral ha disminuido.

Barr diagnosticó las causas estructurales de la crisis de vivienda en EE. UU. durante la cumbre "Poder de compra de vivienda 2026: Cumbre de desarrollo comunitario" celebrada el 23 de octubre (hora local) en el Banco de la Reserva Federal de Chicago. Presentó la escasez de viviendas en EE. UU. entre 2 y 5.5 millones de unidades, citando la regulación del uso del suelo y la construcción, la estancación de la productividad en la construcción, la destrucción de la base de la construcción tras la crisis financiera y el aumento de los costos de construcción después de la pandemia de COVID-19 como las principales causas.

"La tendencia hacia el 2% de inflación es incierta"... sugiere ajustes adicionales en la política

Barr explicó que la economía estadounidense ha enfrentado turbulencias debido a la imposición de aranceles, conflictos en Medio Oriente y la guerra de Rusia en Ucrania durante el último año y medio. Recientemente, ha habido un aumento en la demanda de inversión para la infraestructura de inteligencia artificial (IA). Evaluó que estos choques han influido en la presión inflacionaria.

Barr diagnosticó que el crecimiento económico es fuerte y el mercado laboral también es sólido. Sin embargo, señaló que la inflación supera el objetivo del 2% de la Fed y que no está disminuyendo de manera clara hacia el objetivo en el momento adecuado.

Explicó que el riesgo de alcanzar el objetivo de inflación ha aumentado, mientras que el riesgo en el mercado laboral ha disminuido. Por lo tanto, fue necesario reajustar la política monetaria para equilibrar los riesgos en torno a las dos responsabilidades de la Fed: el máximo empleo y la estabilidad de precios.

Barr evaluó el aumento de la tasa de interés por parte del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) la semana pasada como una medida importante. También expresó su apoyo al aumento de tasas.

Barr explicó que, considerando los cambios en la situación económica, la política monetaria se había desviado de una posición adecuada. Considera que el aumento de tasas de la semana pasada fue un ajuste en la dirección correcta.

También sugirió la posibilidad de ajustes adicionales. Barr dijo que, partiendo de la proyección básica, es muy probable que se necesiten ajustes adicionales en la política para reducir la inflación a su objetivo en el momento adecuado.

Subrayó que la estabilidad de precios es importante para respaldar un crecimiento sostenible que apoye el máximo empleo.

Poder de compra de vivienda en su nivel más bajo en 21 años... los precios de las viviendas han aumentado un 70% mientras que los ingresos solo un 17%

Barr diagnosticó que la carga de los costos de vivienda en EE. UU. ha empeorado durante un largo período. A medida que los alquileres y los precios de las viviendas han aumentado en comparación con los ingresos y ahorros, muchas familias han tenido dificultades para cubrir los costos de vivienda.

Según el monitor de poder de compra de vivienda del Banco de la Reserva Federal de Atlanta, el índice de poder de compra de vivienda cayó a 68 en julio de 2026, el nivel más bajo en 21 años.

Un índice por debajo de 100 significa que las familias de ingresos medianos tienen dificultades para pagar una vivienda de precio medio con las tasas hipotecarias actuales.

Según Barr, las viviendas en EE. UU. estaban en un nivel promedio de asequibilidad desde el colapso de los precios de la vivienda en 2006 hasta antes de la pandemia de COVID-19. Desde entonces, el índice ha caído continuamente por debajo de 100.

Los precios reales de las viviendas también están en niveles récord en varias regiones de EE. UU. Además, con tasas hipotecarias más altas que antes de la pandemia, muchas familias han encontrado difícil comprar una vivienda, según Barr.

Subrayó que la tasa de interés de política a corto plazo de la Fed afecta las tasas de interés de los préstamos a largo plazo, incluidos los hipotecarios, pero las tasas hipotecarias también están influenciadas por otros factores. Generalmente, cuando la inflación disminuye, las tasas hipotecarias también tienden a bajar, y la Fed está trabajando para alcanzar su objetivo de estabilidad de precios.

La brecha entre los ingresos y los precios de las viviendas también ha aumentado.

Según los datos presentados por Barr, el ingreso familiar mediano en EE. UU., ajustado por inflación entre 2000 y 2024, ha aumentado aproximadamente un 17%. En el mismo período, los precios reales de las viviendas han aumentado alrededor del 70%.

Esto significa que el aumento de los precios de las viviendas ha superado significativamente el aumento de los ingresos de los hogares.

Según el informe de la vida económica de los hogares de EE. UU. de la Fed, el 68% de las personas que planean comprar su primera vivienda en 2024 dijeron que no pueden pagar el pago inicial.

Los inquilinos también enfrentan una carga de efectivo similar. Al alquilar una nueva vivienda, se necesita una suma considerable para el primer mes de alquiler, el depósito y los costos de solicitud.

La carga del alquiler también ha aumentado.

Según Barr, en 1980, el 55% de las viviendas de alquiler estaban por debajo de 3500 dólares en valor actual. Actualmente, solo el 20% de las viviendas alquiladas tienen alquileres por debajo de este precio.

Cerca de la mitad de los inquilinos en EE. UU. gastan más del 30% de sus ingresos en alquiler. Aproximadamente una cuarta parte de los inquilinos utilizan más del 50% de sus ingresos para el alquiler.

Efecto de "bloqueo" en la venta de viviendas existentes... la mitad de las hipotecas tienen tasas por debajo del 4%

Según Barr, las familias que obtuvieron hipotecas a tasas bajas antes de 2022 tienen menos incentivos para vender y mudarse. Esto se debe a que tendrían que asumir las altas tasas hipotecarias actuales si se mudan.

Actualmente, aproximadamente la mitad de las hipotecas en EE. UU. tienen tasas por debajo del 4%. Aproximadamente el 80% tiene tasas por debajo del 6%.

El llamado "efecto de bloqueo" de los propietarios de viviendas existentes que no quieren renunciar a las tasas bajas reduce simultáneamente la demanda y la oferta de viviendas.

Barr explicó que en un mercado con escasez de viviendas, el efecto de la reducción de la oferta puede ser mayor que la disminución de la demanda, lo que podría aumentar los precios de las viviendas.

Los compradores de viviendas, en última instancia, enfrentan no solo altos precios de las viviendas y tasas hipotecarias, sino también el aumento de las primas de seguros de vivienda y los impuestos sobre la propiedad.

Los alquileres también superan significativamente los niveles anteriores a la pandemia.

Según Barr, en agosto de este año, el alquiler residencial en el índice de precios al consumidor (CPI) de EE. UU. fue un 34% más alto que en diciembre de 2019. Aunque la tasa de aumento de los precios de los costos de vivienda se ha desacelerado significativamente en comparación con 2022-2023, todavía está aumentando a un ritmo anual de aproximadamente el 2.75%.

Barr dijo que para mejorar el poder de compra de la vivienda, todas las instituciones y sectores deben desempeñar un papel y responder juntos.

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