¿De "activos especulativos" a "la próxima generación de infraestructura financiera", está Crypto desarrollando un nuevo mundo TradFi?

RWA, stablecoins, mercados de predicción y pagos Agentic no son cuatro puntos calientes aislados, sino el resultado de la madurez simultánea de activos, monedas, identidades, transacciones y capacidades de liquidación.

Hablando con franqueza, la mayoría de las narrativas del sector de criptomonedas en los últimos años pueden resumirse en una pregunta casi obsesiva:

"¿Cuál será el próximo activo que suba de precio?"

Desde el DeFi Summer, han aparecido sucesivamente NFT, cadenas públicas / L2, staking, memes e incluso tokens de IA. La lógica técnica y el contexto del mercado de estas narrativas son diferentes, pero al final todo se reduce a cómo se comporta el precio. Incluso si las stablecoins, las billeteras y los puentes entre cadenas tienen atributos de herramientas claros, la atención del mercado a menudo se limita a cuántas transacciones y actividades especulativas pueden soportar.

Sin embargo, a partir de 2026, un grupo de cambios en diferentes sectores comenzó a aparecer de manera concentrada en la misma ventana temporal:

• La capitalización total de las stablecoins alcanzó aproximadamente 300 mil millones de dólares, entrando en una fase de alta penetración en la red de pagos global;
• DTCC completó la conversión de tokenización de activos en el primer entorno de producción y planea iniciar oficialmente los servicios relacionados en octubre;
• Los mercados de predicción están pasando de ser productos nativos de Crypto a ser parte de corredores y bolsas reguladas;
• Los agentes de IA comienzan a comprar datos, invocar modelos y servicios digitales de manera autónoma a través de stablecoins;

Estos cambios parecen no estar relacionados, pero si los juntamos, descubrimos un hilo más completo: la capacidad de emisión, custodia, negociación, pago y liquidación acumulada por la industria de criptomonedas en la última década está comenzando a abrirse gradualmente a actividades financieras más amplias y a la economía de máquinas.

En otras palabras, Crypto aún no ha superado la especulación, pero está desarrollando una infraestructura cada vez más completa bajo el mercado especulativo.

I. ¿Por qué estos avances ocurren casi simultáneamente?

Objetivamente, RWA, stablecoins, mercados de predicción y agentes de IA no están recibiendo atención en la misma fase debido a la aparición repentina de una narrativa caliente.

La verdadera razón es que los diferentes componentes necesarios para una nueva infraestructura financiera, después de años de desarrollo independiente, finalmente comienzan a conectarse entre sí.

1. Las stablecoins convierten la moneda en una interfaz accesible

Primero están las stablecoins, que ya no son una novedad, pero su papel está cambiando.

Como es bien sabido, las stablecoins tempranas asumían principalmente tareas de valoración en intercambios, refugio en la cadena y liquidación de transacciones de activos criptográficos, y la gran mayoría de los fondos aún circulaban dentro de Crypto. Hoy en día, cada vez más emisores, bancos, instituciones de pago y empresas de tecnología financiera están comenzando a utilizar stablecoins para pagos a comerciantes, nómina global, pagos empresariales, consolidación de fondos y liquidaciones transfronterizas.

Según los datos divulgados por Circle en el primer trimestre de 2026, el volumen de transacciones anualizado de la red alcanzó aproximadamente 8.3 mil millones de dólares, basado en transacciones de casi 30 días anteriores, y la red de pagos de su socio Nium cubre más de 190 países y regiones. Esto significa que las stablecoins ya no son solo "dólares en la cadena", sino una forma de moneda que puede ser invocada directamente por software.

Puede transferirse en cualquier momento, puede integrarse en programas, puede liberarse automáticamente según condiciones y puede convertirse directamente en un activo de liquidación una vez completada la transacción. Para las aplicaciones de Internet, enviar una stablecoin se está volviendo cada vez más parecido a invocar una API de pago, sin necesidad de entender bancos intermediarios, tiempos de liquidación y sistemas de cuentas transfronterizas, solo se necesita confirmar el monto, la dirección y las condiciones de ejecución.

Este es también el cambio clave de las stablecoins de ser una herramienta de negociación de Crypto a convertirse en una infraestructura de pago.

2. RWA convierte activos en objetos programables

Si las stablecoins resuelven "con qué dinero liquidar", RWA resuelve "qué activos pueden ser negociados y liquidados".

Los productos RWA anteriores se concentraban principalmente en bonos del Tesoro de EE. UU., fondos del mercado monetario y crédito privado, y su valor central era permitir que los usuarios de Crypto obtuvieran rendimientos de activos fuera de la cadena. Sin embargo, desde el año pasado, la infraestructura TradFi ha comenzado a llevar visiblemente los procesos de registro de valores, custodia, negociación y liquidación a la cadena.

El 15 de julio, DTCC completó pruebas de negociación de activos tokenizados en un entorno de producción real, con la participación de más de 30 instituciones financieras tradicionales y empresas de activos digitales, y planea lanzar oficialmente los servicios relacionados en octubre. A diferencia de la simple mapeo de activos, DTCC planea permitir que los valores tokenizados mantengan todos los derechos de propiedad, protección al inversor y arreglos de derechos correspondientes a los valores tradicionales.

Antes de esto, la SEC de EE. UU. ya había aprobado en marzo a Nasdaq para permitir que valores cotizados elegibles se negociaran en forma tokenizada. Las acciones tokenizadas utilizan el mismo CUSIP que las acciones tradicionales, poseen los mismos derechos sustantivos y continúan negociándose bajo el sistema de mercado y las reglas de valores existentes.

Esto es esencialmente diferente de simplemente emitir un "token de mapeo de acciones"; significa que los activos en la cadena comienzan a intentar conectarse con la propiedad real, las relaciones de custodia, las acciones corporativas y los derechos legales, comenzando a llevar parte del ciclo de vida de los activos tradicionales.

Por lo tanto, cuando esta conexión se establece gradualmente, la cadena de bloques no solo crea nuevos activos, sino que también comienza a llevar parte del proceso operativo de los activos tradicionales.

3. Los mercados de predicción convierten la información futura en precios

Los mercados de predicción llenan el vacío entre la información y el descubrimiento de precios.

Las acciones negocian flujos de efectivo futuros de empresas, los bonos negocian crédito y tasas de interés, y los mercados de predicción negocian la probabilidad de que ocurra un evento. Los resultados de elecciones, decisiones de tasas de interés, eventos deportivos, eventos corporativos e incluso fechas de lanzamiento de productos pueden ser comprimidos en un precio de mercado en constante cambio.

Robinhood reveló que su negocio de mercados de predicción tuvo más de 1 millón de usuarios participando en su primer año, con un total de aproximadamente 9 mil millones de contratos negociados, y ha adquirido una bolsa y una infraestructura de compensación regulada por la CFTC. Desde el punto de vista de la infraestructura, los mercados de predicción ofrecen una capacidad que es difícil de cubrir a gran escala en los mercados financieros tradicionales, y están a punto de consolidar información en una probabilidad que se puede leer en tiempo real.

4. Los agentes de IA comienzan a convertirse en nuevos actores económicos

Las stablecoins y RWA resuelven problemas de activos y fondos, mientras que el nuevo variable que traen los agentes de IA es quién inicia la actividad económica.

El software tradicional solo puede ejecutar operaciones según procesos predefinidos, mientras que un agente puede entender objetivos, buscar servicios, comparar precios y tomar decisiones dentro de un cierto rango de permisos. Cuando un agente puede comprar API por sí mismo, ya no es solo una herramienta de información, sino que comienza a convertirse en un nuevo actor económico.

El problema es que el monto de pago de muchos agentes puede ser solo unos centavos o incluso menos, y las tarifas fijas de las tarjetas de crédito tradicionales son difíciles de cubrir. Sus tarifas fijas, ciclos de liquidación y procesos de verificación de identidad no son naturalmente adecuados para pagos automáticos de alta frecuencia y bajo monto.

Este es precisamente el escenario en el que las stablecoins y las cadenas de bloques de bajo costo pueden desempeñar un papel.

Coinbase ha integrado x402 y billeteras de stablecoins en AWS Bedrock AgentCore, permitiendo a las empresas establecer presupuestos y reglas de gobernanza para los agentes; el Protocolo de Pagos de Agentes de Google registra, a través de credenciales de autorización firmadas criptográficamente, qué puede comprar un agente, cuál es el límite de monto y quién inició la operación.

II. ¿Qué capacidades tiene la próxima generación de infraestructura financiera?

En general, estas líneas ocurren simultáneamente precisamente porque son diferentes partes de un mismo sistema.

Las stablecoins convierten la moneda en API, RWA convierte activos en objetos programables, los mercados de predicción convierten información futura en precios, y los agentes de IA permiten que el software participe directamente en el intercambio de activos por primera vez.

Pero vale la pena mencionar que juzgar si Crypto ha comenzado a convertirse en infraestructura no significa juzgar si aún existe especulación en el mercado. Al igual que en los mercados de acciones, divisas y materias primas, también hay una gran cantidad de transacciones especulativas. Lo que es más importante es si las empresas y los usuarios externos han comenzado a depender de un conjunto de tecnologías para realizar trabajos que antes eran difíciles de completar, costosos o ineficientes.

Siguiendo este estándar, Crypto y Web3, como la próxima generación de infraestructura financiera, ya han comenzado a formar capacidades multicapa.

La primera capa es emisión y mapeo de activos.

Hoy en día, lo que puede entrar en la cadena ya no son solo tokens nativos. Las stablecoins, bonos del Tesoro, fondos del mercado monetario, crédito privado, oro, participaciones de fondos y acciones ya han aparecido en diferentes formas de productos en la cadena, y el significado de llevar activos a la cadena no es solo poner un certificado en una billetera.

Cuando los activos pueden ser reconocidos por contratos inteligentes, pueden entrar directamente en procesos de colateralización, préstamos, transacciones, gestión de fondos e inversión automatizada. Las operaciones que antes estaban dispersas entre agencias de registro, custodios, corredores y sistemas de compensación tienen la oportunidad de ser comprimidas en un entorno de ejecución más unificado.

La segunda capa es pagos y liquidaciones en tiempo real.

Los pagos transfronterizos tradicionales suelen requerir pasar por varios bancos intermediarios y están sujetos a limitaciones de horarios comerciales, sistemas de cuentas y redes regionales. Las stablecoins pueden completar transferencias de valor casi en tiempo real y en cualquier momento bajo un estándar de activos unificado.

J.P. Morgan ha declarado que Kinexys ha procesado más de 4 billones de dólares desde su lanzamiento, con un volumen diario de transacciones superior a 7 mil millones de dólares, y ha ampliado las cuentas de depósito en blockchain a múltiples monedas, incluyendo dólares, euros, libras, yenes, dólares de Hong Kong, dólares de Singapur y yuanes.

En otras palabras, la liquidación en la cadena no necesariamente requiere que todos los fondos se conviertan en stablecoins emitidas públicamente. En el futuro, puede haber tokens de depósitos bancarios, stablecoins reguladas, monedas digitales de bancos centrales y monedas de bancos comerciales en la cadena, y su punto en común es que los fondos pueden ser leídos, programados y sincronizados con la liquidación de activos.

La tercera capa es transacciones continuas y descubrimiento de precios.

Crypto ya ha demostrado que el mercado puede operar las 24 horas y puede gestionar automáticamente la liquidez a través de contratos inteligentes.

Esta capacidad se está llevando a más categorías de activos. Los valores tokenizados pueden acortar el tiempo entre la negociación y la liquidación, y los mercados de predicción pueden proporcionar probabilidades para eventos que son difíciles de valorar directamente en las finanzas tradicionales.

En el futuro, una empresa no solo puede poseer un fondo del mercado monetario en la cadena, sino que también puede ajustar automáticamente su posición de efectivo según los cambios en el mercado de predicción de tasas de interés; los agentes de IA también pueden leer simultáneamente los precios de los activos, las probabilidades de eventos y la situación de liquidez, y decidir si ejecutar una transacción.

En ese momento, el mercado no solo ofrecerá cotizaciones para ser vistas, sino un conjunto de señales en tiempo real que pueden ser llamadas directamente por el software.

El cuarto nivel es la identidad, los permisos y la autorización.

Las actividades financieras no solo implican la transferencia de activos, sino que también deben responder a una serie de preguntas: ¿quién inicia la transacción? ¿quién tiene permiso? ¿cuánto tiempo durará esta autorización? ¿cuál es el límite de cantidad? ¿quién es responsable si algo sale mal?

En los primeros días, Crypto respondía a estas preguntas principalmente a través de claves privadas; poseer una clave privada significaba tener control total. Sin embargo, cuando empresas, instituciones y agentes de IA entraron en la cadena, una única clave privada claramente no podía satisfacer las complejas necesidades de gestión de permisos.

Google AP2 utiliza autorizaciones verificables para registrar la intención del usuario; Visa está estableciendo un directorio de identidades de agentes, credenciales y mecanismos de calificación; el Agent Pay for Machines de Mastercard intenta proporcionar autenticación de identidad, configuración de permisos, transacciones y capacidades de liquidación para máquinas.

La abstracción de cuentas, Passkey, billeteras multisig, claves de sesión y estrategias de gasto también permiten a los usuarios otorgar permisos limitados a una aplicación o agente, en lugar de entregar el control total de la cuenta.

Esto significa que el papel de la billetera también podría cambiar. Las billeteras del futuro no solo almacenarán activos y claves privadas, sino que también necesitarán gestionar la identidad del usuario, las credenciales de la institución, los permisos de los agentes, el presupuesto de consumo y los registros de autorización, convirtiéndose en una interfaz de control para que los usuarios accedan a la economía en la cadena.

El quinto nivel es la conexión con el marco legal y regulatorio real.

Si un sistema financiero puede convertirse en una verdadera infraestructura, no solo depende de si la tecnología puede funcionar, sino también de si las leyes reales reconocen los resultados de las transacciones.

En enero de 2026, la SEC de EE. UU. publicó una declaración sobre valores tokenizados, diferenciando claramente entre los valores tokenizados emitidos directamente por el emisor, los derechos tokenizados formados por activos subyacentes custodiados por terceros, y los productos en cadena que solo ofrecen exposición a precios sintéticos. Esta distinción es muy importante, ya que varios productos pueden parecer "acciones en cadena", pero los derechos legales que realmente poseen los titulares pueden ser completamente diferentes.

La ley CLARITY intenta dividir aún más el ámbito de regulación entre la SEC y la CFTC, y establecer reglas más claras en torno a la emisión de activos digitales, plataformas de negociación, desarrolladores de software, DeFi y protección del inversor. La ley aún está en controversia y no ha completado su proceso legislativo, pero el enfoque regulatorio ha comenzado a cambiar de "si se debe permitir que Crypto exista" a "quién puede emitir, quién es responsable de la custodia, qué activos se aplican a qué reglas".

Este cambio en sí mismo es una señal importante de infraestructura, porque solo cuando los participantes pueden juzgar aproximadamente su responsabilidad legal, los bancos, corredores, instituciones de gestión de activos y empresas de pagos podrán realizar inversiones a largo plazo, en lugar de solo llevar a cabo proyectos de prueba aislados.

Tres, el camino inevitable de pasar de un "mercado especulativo" a una "infraestructura"

¿Está Crypto pasando de un mercado especulativo a una infraestructura?

La respuesta es afirmativa, y este proceso es irreversible, pero no es un proceso de sustitución de uno por otro.

Crypto no perderá su propiedad especulativa simplemente porque los pagos con stablecoins y el crecimiento de RWA aumenten; más bien, está estableciendo un sistema de ejecución que puede ser utilizado conjuntamente por activos reales, instituciones tradicionales y software inteligente, por debajo del mercado de transacciones existente.

Este cambio se refleja primero en la expansión de las fuentes de financiamiento de la industria. En el pasado, gran parte de los ingresos de los protocolos provenían de operaciones apalancadas, emisión de activos, liquidación y ciclos de fondos en cadena; hoy en día, ha comenzado a aparecer una segunda clase de flujo de efectivo proveniente de actividades económicas externas, donde las empresas utilizan stablecoins para liquidaciones transfronterizas, los fondos distribuyen y gestionan activos a través de canales en cadena, y el software compra API por uso, mientras que los agentes pagan automáticamente por datos y tarifas de modelos.

En segundo lugar, los participantes de la economía en cadena también están ampliándose. Los usuarios típicos del pasado eran los comerciantes humanos que se sentaban frente a una pantalla haciendo clic en "confirmar" y "firmar"; en el futuro, muchas interacciones en cadena podrían ser iniciadas por sistemas empresariales, programas de pago y agentes de IA, donde los humanos son responsables de establecer objetivos, límites y permisos, mientras que el software se encarga de la ejecución concreta.

Las discusiones regulatorias también están cambiando. Las disputas del pasado se centraban principalmente en si Crypto debería ser incluido en el sistema financiero existente; ahora, la cuestión se ha convertido gradualmente en cómo delinear los límites regulatorios, proteger a los inversores, restringir a las instituciones intermediarias, mientras se conserva el espacio para la autogestión y el software abierto.

Sin embargo, desde "puede funcionar" hasta "vale la pena confiar a largo plazo", la infraestructura de Crypto aún tiene un largo camino por recorrer.

Primero, la confirmación en cadena no equivale a un veredicto legal final. ¿Quién custodia los activos detrás de los tokens? ¿Pueden los inversores recuperar sus activos si la entidad emisora quiebra? ¿Diferentes jurisdicciones reconocen la transferencia de propiedad en cadena? ¿Qué derechos tienen realmente los titulares de tokens, como derechos de dividendos, derechos de voto, o solo exposición a precios? Estas preguntas no pueden ser resueltas únicamente por contratos inteligentes.

Los pagos de agentes también enfrentan límites de responsabilidad. Cuando un agente de IA ejecuta una transacción incorrecta debido a información errónea, inyección de prompts o ilusiones del modelo, ¿quién es responsable: el usuario, el proveedor del modelo, la billetera o el comerciante? Actualmente, aún falta un mecanismo de manejo maduro. En el futuro, las billeteras no solo necesitarán resolver cómo hacer que los agentes paguen, sino también cómo limitar qué activos pueden usar, a quién pueden pagar, cuál es el monto, y cómo suspender y revocar permisos en caso de anomalías.

Al mismo tiempo, a medida que hay más activos y redes, el problema de la fragmentación de la liquidez puede volverse más prominente. Un mismo stablecoin, fondo o valor puede estar distribuido en diferentes cadenas públicas, libros contables bancarios y redes autorizadas, pero no necesariamente podrá circular libremente. La siguiente etapa es más importante que seguir emitiendo más activos; se trata de establecer estándares de activos unificados, comunicación entre redes y mecanismos de liquidación seguros.

La privacidad también es un aspecto que las instituciones no pueden evitar. Las cadenas de bloques públicas son útiles para la verificación y auditoría, pero las empresas no estarán dispuestas a hacer públicos todos sus clientes, proveedores, salarios y flujos de fondos. Cómo utilizar pruebas de conocimiento cero, divulgación selectiva y credenciales en cadena para cumplir con los requisitos de cumplimiento mientras se conserva la privacidad necesaria, determinará directamente hasta dónde puede llegar la finanza en cadena.

La cuestión más fundamental es que, aunque la cadena de bloques puede mejorar la eficiencia de las transacciones y liquidaciones, no puede crear crédito automáticamente. Los préstamos, seguros, cuentas por cobrar, manejo de incumplimientos y soporte de liquidez en un sistema financiero real requieren un complejo sistema de gestión de riesgos, legal y de responsabilidad. Los mercados predictivos tampoco resolverán naturalmente problemas como información privilegiada, falta de liquidez y decisiones sobre resultados solo porque los precios son públicos.

Por lo tanto, el Crypto de hoy se asemeja más a un marco básico de activos, monedas, transacciones y liquidaciones que ya se ha construido, pero el crédito, la privacidad, la responsabilidad y el veredicto legal aún no han formado un ciclo completo.

Está en camino de convertirse en una infraestructura, pero aún está lejos de ser un conjunto de infraestructuras en las que todos puedan confiar incondicionalmente.

Para concluir

Mirando hacia atrás, lo más digno de atención en 2026 no es que un solo sector explote de repente, sino que varias piezas que antes se desarrollaban por separado comienzan a encajar en la misma etapa.

Los activos han tomado forma en la cadena, las monedas tienen portadores programables, el mercado comienza a ofrecer precios las 24 horas, el software gradualmente obtiene permisos de pago y transacción, y la regulación se mueve de áreas grises vagas hacia divisiones de límites más concretas.

Estos cambios aún no son suficientes para demostrar que se ha construido un "nuevo sistema financiero", pero son suficientes para indicar que el papel de Crypto está cambiando. No ha abandonado el mercado especulativo, sino que, por debajo de él, está estableciendo gradualmente un sistema de ejecución que puede ser utilizado por activos reales, instituciones tradicionales y software inteligente.

De todos modos, la industria de Crypto ha pasado por 15 años de evolución y finalmente ha dado el paso más crucial de pasar de "un experimento sociológico del oro digital" a "un casino de especulación de alta frecuencia", y luego a "una infraestructura financiera global sin fricciones".

En los próximos 15 años, sigamos siendo testigos.