Goldman Sachs prevé que el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años de EE. UU. caerá al 4,6% en 2027

Goldman Sachs pronostica que, impulsado por un aumento en la demanda de cobertura de riesgo y un panorama inflacionario moderado, para finales de 2027, el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años de EE. UU. caerá al 4,6%, por debajo de las expectativas del mercado. {#quote_GS}

Un equipo de estrategas liderado por Karmakshya Trivedi en Londres escribió en un informe que el rendimiento actual de los bonos del Tesoro de EE. UU. es atractivo y que su valoración se encuentra en un "nivel bajo". Sin embargo, añadieron que el aumento en los rendimientos está generando presión, lo que indica que los niveles altos son difíciles de mantener. La expectativa promedio de una encuesta de Bloomberg muestra que el rendimiento de los bonos a 10 años de EE. UU. será del 4,82% a finales de 2027, mientras que el viernes pasado, dicho rendimiento se situó en el 5,12%.

Los analistas escribieron: "La lógica favorable para los activos de duración ha cambiado. Aunque el aumento de los precios de la energía sigue siendo un riesgo a corto plazo, incluso después del reciente aumento, seguimos siendo optimistas sobre la asignación de bonos, en parte debido a su valor de cobertura."

Esta previsión de Goldman Sachs refleja un aumento en el optimismo del mercado hacia los bonos a largo plazo tras un año de turbulencias en el mercado de renta fija. La perspectiva optimista de la firma sugiere que, a medida que los fondos se preparan para el próximo año, el momento actual podría ser una ventana adecuada para que los inversores aseguren altos rendimientos.

Los analistas creen que, incluso si las tensiones en el Medio Oriente provocan un impacto en la energía, la inflación seguirá siendo moderada, y que la actual valoración del mercado sobre las tasas de interés del banco central es más agresiva.

Los estrategas señalaron que, anteriormente, la tensión en el suministro de energía, el aumento de las tasas de interés por parte del banco central y la presión del gasto del sector privado y público han dificultado que los bonos actúen como una cobertura confiable. Sin embargo, también señalaron que los activos de renta fija están volviendo a mostrar valor, como en el caso de la ampliación de los diferenciales de deuda soberana francesa y el aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU., mientras que la caída de las acciones tecnológicas ha fortalecido los bonos alemanes.

Los analistas afirmaron que si el impacto en la energía persiste, la inflación se mantiene alta o el mercado laboral sigue siendo fuerte, los inversores aún enfrentarán riesgos.

A pesar de esto, los estrategas mencionaron que los inversores actualmente tienen una baja exposición a bonos, lo que deja espacio para una caída en los rendimientos. Añadieron que si el gasto en el campo de la inteligencia artificial disminuye más rápido de lo esperado, la caída en los rendimientos podría ser aún mayor.

Goldman Sachs también considera que para 2027, la tendencia alcista del dólar se desvanecerá, ya que los factores que han respaldado al dólar, como una economía estadounidense fuerte, altos precios de la energía y expectativas agresivas sobre la Reserva Federal, se debilitarán. Los estrategas afirmaron que la firma espera que el índice del dólar ponderado por el comercio caiga alrededor del 3% el próximo año, y que el yen, que está subvaluado, se convertirá en un activo de refugio más atractivo.

"Las autoridades políticas de Japón también están comprometidas actualmente a frenar una mayor depreciación del yen, guiando el flujo de capital hacia los activos japoneses. Creemos que el yen se convertirá gradualmente en una herramienta de cobertura más atractiva en una combinación cíclica."

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