¿Cuáles son los desafíos que enfrenta la tokenización de acciones?

La tokenización de acciones no enfrenta actualmente un problema técnico, sino una serie de cuestiones más realistas.

Escrito por: Caballero de Blockchain

Después del auge de Robinhood Chain, la tokenización de acciones ha vuelto a estar en el centro de atención.

Sin embargo, los problemas que enfrenta la industria son cómo integrar las reglas de valores existentes después de la tokenización, cómo establecer un sistema de liquidación y, lo más importante, ¿qué es lo que realmente compran los inversores?

Empecemos con la regulación. La SEC de EE. UU. dejó claro en enero de este año que la tokenización de valores no cambiará su naturaleza como valores. Tanto si los valores son tokenizados directamente por el emisor como si se emiten tokens vinculados a acciones por un tercero, pueden caer dentro del marco regulatorio existente de valores.

Por ejemplo, los Stock Tokens que Robinhood ha lanzado actualmente permiten a los inversores obtener exposición económica a las acciones relacionadas, pero no poseen las acciones subyacentes ni los derechos de voto correspondientes. Esto no es lo mismo que poseer acciones directamente.

En segundo lugar, está la liquidación. El mercado de acciones tradicional parece ser solo la compra y venta de acciones, pero detrás de esto hay corredores, custodios y entidades de liquidación. La blockchain puede llevar parte de los registros y liquidaciones a la cadena, pero estas funciones legales y financieras no desaparecerán automáticamente.

La práctica actual de DTCC es bastante cautelosa; su piloto de tokenización comienza con ciertos valores y planea registrar los derechos tokenizados dentro del marco de infraestructura de valores existente, en lugar de derribar todo el sistema y empezar de nuevo.

Otro problema que a menudo se pasa por alto es la liquidez.

El mercado a menudo considera el comercio 24/7 y la participación de inversores globales como una ventaja de las acciones tokenizadas, pero un tiempo de negociación más largo no equivale a un aumento de la liquidez.

La liquidez del mercado de acciones proviene de los creadores de mercado, inversores institucionales, mecanismos de financiamiento y sistemas de órdenes maduros. Si la misma acción aparece en diferentes cadenas y plataformas, y cada plataforma tiene su propio grupo de liquidez, podría fragmentar el mercado.

Después del cierre del mercado de EE. UU., los tokens de acciones en la cadena aún pueden seguir negociándose. Sin las cotizaciones continuas de las bolsas tradicionales, ¿quién proporcionará este precio? Quizás esto se resuelva cuando el mercado de acciones esté disponible para negociar las 24 horas.

Por supuesto, la demanda del mercado aún no se ha validado completamente.

Los datos muestran que la escala de acciones tokenizadas en la cadena ya ha superado los 2 mil millones de dólares, pero sigue siendo muy pequeña en comparación con el mercado global de acciones.

Lo verdaderamente atractivo es que, una vez que las acciones entren en la blockchain, pueden combinarse directamente con stablecoins, préstamos, derivados y otros activos en la cadena.

Las acciones pueden convertirse en colateral, las stablecoins pueden completar la liquidación de fondos directamente, y el comercio también puede continuar después de que el mercado tradicional cierre.

Este es el verdadero potencial de la tokenización para cambiar el mercado financiero.

Pero al mismo tiempo, los riesgos también se trasladarán a la cadena. Después de todo, la tokenización de activos financieros puede dar lugar a desajustes de liquidez, aumento del apalancamiento y problemas de transmisión de riesgos.

Por lo tanto, la tokenización de acciones no enfrenta actualmente un problema técnico, sino una serie de cuestiones más realistas.

Esta es también la razón por la que lo que realmente merece atención no es qué cadena tiene el mayor volumen de transacciones, sino cómo los reguladores establecen reglas para permitir que los activos fluyan realmente.

Si estos intentos finalmente tienen éxito, el significado de la tokenización de acciones ya no será solo la adición de un tipo de activo, sino una actualización significativa de la forma en que se emiten, negocian y liquidan los valores.

Hasta entonces, aún nos queda un largo camino por recorrer.