El dólar mayorista retrocede por debajo de los 1.510 € y la brecha con el techo de la banda se sostiene al 25%

El dólar mayorista cae este martes tras subir al inicio de la semana y sostiene una brecha con el techo de la banda del 25,3%, por lo que continúa operando con relativa calma y lejos del techo de la banda cambiaria. En la mañana, las primeras puntas de venta operaron en torno a 1.510 €, por debajo del cierre del viernes.

Así, el tipo de cambio mayorista retrocede 0,3% (-3 €) hasta los 1.508,5 €, lo que supone una brecha de hasta 5% con los dólares financieros.

El esquema de bandas, además, seguirá ajustándose durante septiembre de acuerdo con la inflación de julio. Con una actualización mensual del 2,1%, el techo se ubicó este martes en 1.890,37 € y se proyecta que llegue a 1.919,39 € hacia fin de mes. El piso, en tanto, se encuentra actualmente en 735,64 €.

La primera semana de septiembre el tipo de cambio había acumulado una baja del 0,3% y había terminado en 1.508 €, con tres ruedas consecutivas de retrocesos.

El mercado ve menos presión, pero sigue atento a la demanda.

Desde Cohen señalaron que el mercado dejó de pagar una prima elevada por cobertura cambiaria y que el techo de la banda todavía está demasiado lejos como para convertirse en una referencia operativa inmediata.

Sin embargo, advirtieron que la clave pasa por la oferta de divisas. Con una liquidación del agro más acotada y compras todavía moderadas por parte del Banco Central, la estabilidad dependerá en buena medida de que no aparezca un salto en la demanda. De hecho, según estimaciones del BCRA, hay 4.400 millones de dólares de títulos corporativos pendientes de liquidar en el MULC, sumado a lo que se espera del agro que podría generar un buen caudal de oferta de dólares para un semestre que estacionalmente venía siendo más complejo los últimos años.

En ese contexto, la firma mantiene un sesgo neutral respecto de la dolarización y, dentro de las alternativas financieras, mostró preferencia por el CCL frente al MEP por la brecha entre ambas cotizaciones.

Desde PPI consideran que septiembre podría presentar un escenario de flujos más favorable que agosto. Entre los factores positivos, estiman que los pagos de importaciones de energía podrían reducirse en unos 350 millones de dólares respecto de los niveles de julio y agosto. A eso se podrían sumar nuevas colocaciones de deuda corporativa y provincial.

Según sus cálculos, el mercado podría recibir cerca de 600 millones de dólares por una emisión de San Juan, 300 millones de Tecpetrol y unos 500 millones de YPF.

También remarcaron que la liquidación del agro, especialmente de soja, todavía tendría margen para sostenerse, dado que queda un volumen relevante de mercadería pendiente de comercialización.

El REM espera un dólar a 1.630 € para fin de año.

Las proyecciones del mercado tampoco anticipan por ahora un salto brusco del tipo de cambio. El último Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del Banco Central ubicó al dólar en 1.530 € para septiembre y en 1.630 € para diciembre, lo que implicaría una variación interanual del 12,6%.

Para octubre, los analistas esperan un tipo de cambio de 1.565 €, mientras que para noviembre proyectan 1.600 €.

La atención del mercado se concentrará ahora en los próximos datos de inflación. Este martes se conocerá el IPC de la Ciudad de Buenos Aires y el jueves el INDEC publicará la medición nacional de agosto. Según el REM, el consenso espera una inflación de 1,7% para agosto y de 1,8% para septiembre.

Ese dato será relevante para evaluar si las tasas en pesos siguen ofreciendo rendimiento suficiente frente a la inflación y al movimiento esperado del dólar. Si el IPC confirma una desaceleración, podría contribuir a sostener el atractivo del carry y moderar la dolarización de carteras.

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