Crecimiento de la stablecoin USDC: domina los volúmenes on-chain, +1 mil millones de mercado

El mercado de las stablecoins ha superado un nuevo umbral, y una vez más, es el mismo protagonista el que lo impulsa. El crecimiento de la stablecoin USDC sigue impresionando a los analistas: el token de Circle ha añadido aproximadamente 584 millones de dólares a su capitalización en solo siete días, contribuyendo a la parte más significativa de un aumento total de 1 mil millones de dólares compartido con USDe de Ethena y PYUSD de PayPal.

Resumen

• Puntos clave
• USDC lidera la expansión del mercado de stablecoins
  • Crecimiento de la capitalización de mercado y cuota de oferta
  • Dominio en los volúmenes de transacciones on-chain
• Las stablecoins clave en el crecimiento de la oferta semanal
  • Infraestructura regulada de USDC
  • Estrategia delta-neutral de USDe con ETH
  • Contracciones y variaciones de oferta de PYUSD
• La volatilidad de Zcash alimenta grandes liquidaciones cripto
  • Aumento del precio cerca de máximos de una década
  • Dinámicas de short squeeze y tamaños de liquidaciones
  • Efectos del lanzamiento del ETF ZCSH de Grayscale
• Perspectivas de mercado y riesgos de apalancamiento y flujos de ETF
  • Fragilidad debido al alto interés abierto
  • Flujos institucionales apoyando los aumentos
  • Potenciales riesgos de reversión y oleadas de liquidaciones
• FAQ
  • ¿Qué crecimiento ha mostrado recientemente USDC en el mercado de stablecoins?
  • ¿Cómo mantiene USDe el anclaje al dólar?
  • ¿Qué factores han contribuido al reciente rally y las liquidaciones de Zcash?
  • ¿Qué riesgos enfrenta actualmente el mercado de Zcash?

Puntos clave {#Puntos_clave}

• USDC ha ganado aproximadamente 584 millones de dólares de capitalización en una semana
• La oferta total de stablecoins oscila entre 303 y 310 mil millones de dólares
• USDC posee aproximadamente el 24% del mercado, USDT alrededor del 60% con 184 mil millones de dólares
• Zcash ha subido un 20% alcanzando máximos de una década cercanos a 1.023-1.051 dólares
• Las liquidaciones cortas en ZEC han alcanzado entre 34.5 y 44 millones de dólares

USDC lidera la expansión del mercado de stablecoins {#USDC_guida_lespansione_del_mercato_stablecoin}

USDC se confirma como el motor principal detrás de la expansión del mercado de stablecoins en esta fase, superando a los rivales tanto en crecimiento de oferta como en volúmenes de intercambio on-chain. El panorama general cuenta la historia de un sector que sigue ganando terreno a pesar de las oscilaciones periódicas de emisores individuales.

Crecimiento de la capitalización de mercado y cuota de oferta {#Crescita_market_cap_e_quota_di_offerta}

La oferta total de stablecoins ha alcanzado un rango entre 303 y 310 mil millones de dólares. De estos, USDC representa aproximadamente 74-77 mil millones de dólares, equivalente a aproximadamente el 24% del mercado total. Tether sigue siendo el punto de referencia indiscutible: USDT mantiene una posición dominante con aproximadamente 184 mil millones de dólares, equivalentes a aproximadamente el 60% de la cuota de mercado. En agosto de 2026, USDC ya había mostrado un impulso significativo, añadiendo 1.5 mil millones de dólares a su oferta en una sola semana. La ganancia actual de 584 millones es más contenida, pero se inserta en un patrón de demanda de minting constante y repetible, no de picos aislados.

Dominio en los volúmenes de transacciones on-chain {#Dominanza_nei_volumi_di_transazioni_on-chain}

Si bien en la oferta total USDT sigue adelante, en el frente de los volúmenes de transacciones on-chain las cartas se invierten. USDC ha capturado entre el 60% y el 70% del volumen de transacciones ajustado en varios períodos durante 2026, un dato que señala cómo el token de Circle se ha convertido en el preferido para el uso operativo efectivo, más que para el simple acumulamiento de reservas.

Este desajuste entre la oferta y la utilización real es probablemente el aspecto más interesante para quienes observan la evolución del sector. ¿Por qué importa? Significa que la infraestructura regulada de Circle, con auditorías periódicas y reservas en efectivo y Tesorería a corto plazo, se está convirtiendo en el estándar preferido para los pagos y transacciones diarias, mientras que USDT sigue siendo la referencia para el almacenamiento de valor a gran escala.

Las stablecoins clave en el crecimiento de la oferta semanal

El aumento semanal de 1 mil millones de dólares en la oferta semanal de stablecoins se debe a tres tokens con arquitecturas muy diferentes entre sí, cada uno con su propio perfil de riesgo.

Infraestructura regulada de USDC

USDC sigue siendo el caso más sencillo de encuadrar. Circle mantiene efectivo y Tesorería a corto plazo como reservas, publica auditorías regulares y ha construido una sólida reputación en términos de cumplimiento regulatorio, una ventaja competitiva no trivial en un mercado donde la confianza de los usuarios institucionales pesa mucho.

Estrategia delta-neutral de USDe con ETH

La historia es diferente para USDe, emitido por Ethena. La estrategia de stablecoin USDe mantiene el anclaje al dólar a través de un enfoque delta-neutral: el token mantiene ETH al contado mientras simultáneamente va corto en futuros de ETH, equilibrando las exposiciones para neutralizar la volatilidad del subyacente. USDe se posiciona actualmente en un rango de entre 4 y 6 mil millones de dólares de capitalización.

Contracciones y variaciones de oferta de PYUSD

El desempeño de PYUSD, el token emitido por PayPal sobre la infraestructura de Paxos, cuenta una historia más accidentada. En los meses anteriores, el token ha registrado contracciones de oferta que oscilan entre el 11% y el 35% en varios momentos, con una oferta actual que se sitúa entre 2.7 y 3.9 mil millones de dólares. Un perfil decididamente más volátil en comparación con sus dos colegas.

La volatilidad de Zcash alimenta grandes liquidaciones cripto

Mientras las stablecoins crecen de manera relativamente ordenada, otro rincón del mercado ha vivido días turbulentos. Las liquidaciones cripto de Zcash han dominado los titulares a principios de septiembre, destacando cuán frágil puede ser el apalancamiento acumulado en los derivados.

Aumento del precio cerca de máximos de una década

Zcash subió aproximadamente un 20% el 4 de septiembre, alcanzando un máximo intradía entre 1,023 y 1,051 dólares, el nivel más alto registrado por ZEC en casi una década. El movimiento no ocurrió en el vacío: desencadenó una ola de liquidaciones cortas que contribuyó a llevar las liquidaciones cripto totales a aproximadamente 212 millones de dólares.

Dinámicas de short squeeze y tamaño de las liquidaciones

Las liquidaciones cortas en los futuros perpetuos de ZEC han totalizado entre 34,5 y 44 millones de dólares en las sesiones de trading recientes, una cuota desproporcionada en relación al total de 212 millones, considerando que Zcash está lejos de estar entre las principales criptomonedas por capitalización. El interés abierto en los futuros de ZEC había superado los 2 mil millones de dólares, con una fuerte concentración de posiciones cortas. Gran parte de este posicionamiento bajista se remontaba a mayo de 2026, cuando se reveló una vulnerabilidad crítica en el pool encriptado Orchard de Zcash. El error había asustado a los traders, llevándolos a acumular posiciones cortas, creando exactamente el tipo de apalancamiento desequilibrado que transforma un aumento de precio moderado en una cascada de liquidaciones. ZEC se ha mantenido constantemente entre los activos con más liquidaciones diarias durante todo septiembre, señal de que el mercado de derivados en torno a esta moneda sigue estando mucho más endeudado de lo que sugeriría su volumen spot.

Efectos del lanzamiento del ETF ZCSH de Grayscale {#Efectos_del_lanzamiento_del_ETF_ZCSH_de_Grayscale}

El factor más significativo detrás del rally parece ser el ETF spot ZCSH de Grayscale, lanzado el 25 de agosto de 2026. En el transcurso de dos semanas desde su debut, el fondo ha acumulado más de 400 millones de dólares en activos. La cronología coincide de manera clara: ZEC comenzó su ascenso poco después del lanzamiento de ZCSH, y la aceleración a principios de septiembre llegó justo cuando el ETF superó el umbral de 400 millones de dólares en AUM. Los flujos institucionales han generado una presión de compra sostenida en el mercado spot, que a su vez ha aplastado las posiciones cortas apalancadas acumuladas durante el pesimismo posterior a la vulnerabilidad.

Perspectivas de mercado y riesgos de apalancamiento y flujos de ETF {#Perspectivas_de_mercado_y_riesgos_de_apalancamiento_y_flujos_de_ETF}

Los 2 mil millones de dólares de interés abierto en los futuros de ZEC crean una situación frágil: cualquier inversión brusca podría desencadenar cascadas de liquidaciones en la dirección opuesta, con la misma facilidad con la que se produjo el aumento.

Fragilidad debido al alto interés abierto {#Fragilidad_debido_al_alto_interés_abierto}

Un mercado de derivados tan endeudado tiende a amplificar cada movimiento de precio, tanto al alza como a la baja. Por qué importa: cuando el interés abierto supera los 2 mil millones de dólares en un activo con capitalización relativamente contenida, basta con una variación de precio modesta para generar liquidaciones forzadas a gran escala, alimentando una volatilidad que va mucho más allá de los fundamentos del propio activo.

Flujos institucionales apoyando los aumentos {#Flujos_institucionales_apoyando_los_aumentos}

Quien observe este mercado debería estar atento a dos variables en particular: el ritmo de los flujos hacia el ETF ZCSH y la composición del interés abierto. Una desaceleración en el crecimiento de los activos del fondo Grayscale podría eliminar el apoyo que ha alimentado el rally de ZEC hasta ahora.

Potenciales riesgos de inversión y olas de liquidaciones {#Potenciales_riesgos_de_inversión_y_olas_de_liquidaciones}

Si las posiciones cortas continuaran reconstituyéndose a estos niveles de precios elevados, el próximo squeeze corto podría resultar aún más dramático. Es el patrón que ya se ha visto una vez, entre mayo y septiembre de 2026: un evento negativo genera un posicionamiento bajista excesivo, y un catalizador positivo lo transforma en combustible para el rally posterior.

FAQ {#FAQ}

¿Qué crecimiento ha mostrado recientemente USDC en el mercado de stablecoins? {#Qué_crecimiento_ha_mostrado_recientemente_USDC_en_el_mercado_de_stablecoins}

USDC ha añadido aproximadamente 584 millones de dólares a su capitalización en una sola semana y posee alrededor del 24% de la oferta total de stablecoins, con volúmenes de transacción on-chain robustos que han capturado entre el 60% y el 70% del total durante el 2026.

¿Cómo mantiene USDe el anclaje al dólar? {#¿Cómo_mantiene_USDe_el_anclaje_al_dólar?}

USDe utiliza una estrategia delta-neutral, manteniendo ETH spot mientras simultáneamente se posiciona en corto en futuros de ETH, para mantener su anclaje al dólar.

¿Qué factores han contribuido al reciente rally y a las liquidaciones de Zcash? {#¿Qué_factores_han_contribuido_al_reciente_rally_y_a_las_liquidaciones_de_Zcash?}

Zcash ha subido aproximadamente un 20% alcanzando precios cercanos a los máximos de la última década, impulsado en parte por más de 400 millones de dólares en flujos hacia el ETF spot ZCSH de Grayscale, lo que ha causado un short squeeze responsable de liquidaciones cortas que oscilan entre 34,5 y 44 millones de dólares.

¿Qué riesgos enfrenta actualmente el mercado de Zcash? {#¿Qué_riesgos_enfrenta_actualmente_el_mercado_de_Zcash?}

Un interés abierto elevado, superior a los 2 mil millones de dólares, con posiciones cortas apalancadas crea una situación frágil: un cambio brusco en el precio podría desencadenar cascadas de liquidaciones. La continuidad de los flujos hacia el ETF también sigue siendo crucial para sostener el precio.

Contenido realizado con la asistencia de inteligencia artificial y con revisión editorial humana.