گزارش Galaxy: 1.27 میلیارد معامله حقیقت سود و زیان خرده‌فروشان Polymarket را فاش می‌کند

نویسنده: ویل اوونز، تحلیل‌گر Galaxy Research

ترجمه: جیا هوان، ChainCatcher

مقدمه

از زمان راه‌اندازی در سال 2020، پلتفرم بین‌المللی Polymarket برای 3.07 میلیون کیف پول 1.27 میلیارد سفارش را هماهنگ کرده است و حجم معاملات اسمی به 82.8 میلیارد دلار رسیده است. از آنجایی که تمام معاملات بر روی زنجیره تسویه می‌شود، ما می‌توانیم سوابق کامل را مشاهده کنیم، از جمله هر یک از موقعیت‌ها، قیمت خرید، زمان نگهداری و درآمد تسویه، که به ما این امکان را می‌دهد تا رفتار واقعی کاربران در بازار پیش‌بینی را درک کنیم. این گزارش دامنه تحقیق را به 2.9 میلیون حسابی که الگوی معاملاتی آن‌ها با ویژگی‌های دستی مطابقت دارد، محدود می‌کند.

این گزارش پنج سؤال را در مورد این حساب‌ها مطرح می‌کند: آیا معامله‌گران پس از کسب سود از بازار خارج می‌شوند یا به ادامه موفقیت خود ادامه می‌دهند؟ آیا سود آن‌ها را جسورتر می‌کند و زیان آن‌ها را محتاط‌تر؟ توزیع سود و زیان چگونه است؟ آیا معامله‌گران معمولاً بر روی حوزه‌های خاصی تمرکز می‌کنند و آیا این تمرکز می‌تواند منجر به بازدهی بهتر شود؟ در نهایت، چه تفاوت‌هایی بین معامله‌گران سودآور و زیان‌ده وجود دارد؟

تحقیق در مورد رفتار معامله‌گران خرده‌فروش معمولاً به اطلاعات افشا شده توسط کارگزاری‌ها یا داده‌های نظرسنجی وابسته است. اما Polymarket به دلیل تسویه بر روی زنجیره، دیگر نیازی به بحث در مورد معقول بودن دامنه نمونه‌گیری ندارد.

نتیجه‌گیری اصلی این است که 69% از حساب‌های خرده‌فروش در نهایت زیان می‌کنند و این گروه در مجموع 339 میلیون دلار زیان کرده‌اند.

در سال 2024، Polymarket عمدتاً به خاطر شب انتخابات آمریکا شناخته می‌شود. پس از آن، این شرکت از طریق یک زیرمجموعه دارای مجوز کمیسیون معاملات آتی کالاهای ایالات متحده (CFTC) به بازار آمریکا بازگشت و در اوایل سال 2026 برای اولین بار هزینه‌های معاملاتی را معرفی کرد. آنچه در زیر بحث می‌شود مربوط به پلتفرم بین‌المللی است که کاملاً مستقل از اپلیکیشن آمریکایی است و هر کدام دفتر سفارشات خود را دارند.

Polymarket اوایل امسال ساختار هزینه‌ها را تغییر داد. از آنجایی که داده‌های این گزارش تاریخ کامل پلتفرم را پوشش می‌دهد، برخی از حساب‌ها تمام معاملات خود را قبل از شروع هزینه‌ها انجام داده‌اند.

این همچنین اولین فصل کامل NFL است که Polymarket و رقیب آن Kalshi پس از ورود به بازار آمریکا تجربه می‌کنند. هر دو پلتفرم به همین دلیل سرمایه‌گذاری‌های خود را افزایش داده‌اند. در آغاز فصل، Polymarket از ستاره‌های ورزشی مانند لبرون جیمز، الی مانینگ و دریک جتر به عنوان "شریک‌های تبلیغاتی" دعوت کرده است و این دور از تبلیغات نیز صدای مخالفت‌هایی را به همراه داشته است.

همراه با این دور از تبلیغات، ویژگی اجتماعی Squads در اپلیکیشن آمریکایی نیز معرفی شده است. Squads گروه‌های خصوصی هستند که کاربران می‌توانند در آن‌ها در مورد بازار پیش‌بینی بحث کنند و بر اساس انتخاب‌های سایر اعضا معامله کنند، بدون اینکه از Polymarket خارج شوند. این ویژگی به منظور انتقال بحث‌های گروهی به پلتفرم طراحی شده است. یک پلتفرم دیگر نیز به ویژگی‌های معاملاتی اجتماعی پیوسته است و روند مشابهی در اعلامیه اخیر pump.fun نیز مشاهده می‌شود.

با توجه به حجم بالقوه معاملات، هر دو پلتفرم در حال هزینه‌کردن برای گسترش پایگاه کاربران خود هستند و آن‌ها به طور خاص به گروهی از معامله‌گران که در این گزارش عملکرد سودآوری ضعیفی دارند، جذب می‌شوند. در سال آینده، آیا ترکیب معامله‌گران تغییر قابل توجهی خواهد داشت یا فقط تعداد آن‌ها به طور قابل توجهی افزایش خواهد یافت، باید ادامه داد.

خلاصه اصلی

در 2.9 میلیون حساب "خرده‌فروش"، 69.2% در نهایت زیان می‌کنند.

این گروه در مجموع 338.9 میلیون دلار زیان کرده‌اند.

زیان به نظر می‌رسد نرخ خروج کاربران را افزایش می‌دهد.

پس از زیان، 15.2% از حساب‌ها در 30 روز دوباره معامله نکردند.

پس از سود، این نسبت 6.1% است.

اگر معامله‌گران در یک حوزه خاص واقعاً ممکن است مزیتی داشته باشند، تمرکز بر آن حوزه می‌تواند منجر به بازدهی بهتر شود.

44.1% از معامله‌گران بیش از 60% از فعالیت‌های معاملاتی خود را در یک حوزه متمرکز کرده‌اند.

معامله‌گران متمرکز بر ورزش بدترین عملکرد سودآوری را دارند، احتمالاً به این دلیل که بسیاری از آن‌ها فقط علاقه‌مندان آماتور یا کاربران گاه به گاه هستند و نه بازارسازان یا آربیتراژگران.

معامله‌گران متمرکز بر فناوری و علم بهترین عملکرد سودآوری را دارند، برخی از آن‌ها ممکن است اطلاعات داخلی داشته باشند و برخی دیگر ممکن است متخصصان در حوزه‌های مربوطه باشند.

معامله‌گران سودآور معمولاً سرمایه‌گذاری‌های بزرگ‌تری دارند.

مقدار میانه سرمایه‌گذاری آن‌ها 13.96 دلار است، در حالی که برای معامله‌گران زیان‌ده 10 دلار است.

روش تحقیق

مجموعه داده‌ها: Polymarket بر روی زنجیره تسویه می‌شود، به این معنی که هر سفارش، موقعیت، قیمت خرید و سوابق تسویه به صورت عمومی در دسترس است. تمام تحلیل‌های موجود در این گزارش بر اساس این سوابق است.

موضوع تحقیق: ما در حال بررسی رفتار انسان‌ها هستیم، بنابراین نیاز به حذف حساب‌های خودکار که از طریق اسکریپت‌ها معامله می‌کنند، داریم. اگرچه نمی‌توان به دقت تعیین کرد که کدام حساب‌ها از معاملات خودکار استفاده می‌کنند، اما می‌توان با استفاده از "تعداد سفارشات در هر روز فعال" تخمین زد. این معیار برابر با مجموع سفارشات حساب تقسیم بر تعداد روزهایی است که آن حساب واقعاً معامله کرده است.

تعداد سفارشات در هر روز فعال به صورت پیوسته توزیع می‌شود و هیچ نقطه مرزی طبیعی ندارد. بنابراین، استاندارد تقسیم باید توسط محقق تعیین شود. ما با 50 سفارش در هر روز فعال به عنوان مرز، 125,429 حساب را حذف کردیم که 4.1% از کل را تشکیل می‌دهد. با اینکه این حساب‌ها "فقط" 4.1% از کل را تشکیل می‌دهند، اما 80.8% از کل سفارشات و 41% از حجم معاملات اسمی را به خود اختصاص داده‌اند. این روش فیلتر کردن به منظور شناسایی وضعیت‌هایی است که در آن تعداد کمی از حساب‌ها سهم بزرگی از فعالیت‌های معاملاتی را به عهده دارند.

خرده‌فروش: معیار ما برای فیلتر کردن، فرکانس معاملاتی است. حتی اگر یک معامله‌گر دارای سرمایه کافی باشد، به شرطی که خود به صورت دستی تصمیم‌گیری کند و روی دکمه سفارش کلیک کند، در اینجا نیز به عنوان خرده‌فروش طبقه‌بندی می‌شود. بنابراین، نتایج تحقیق مربوط به حساب‌هایی است که با الگوی دستی معامله می‌کنند و نه به معنای اقتصادی به طور دقیق تعریف شده "خرده‌فروش".

معیار سودآوری: هرگاه ارزش موقعیت یک حساب در زمان تسویه بالاتر از هزینه خرید آن باشد، ما آن را به عنوان سودآور در نظر می‌گیریم، صرف‌نظر از اینکه آیا صاحب آن واقعاً آن را بازخرید کرده است یا خیر. موقعیت‌هایی که به صفر می‌رسند معمولاً بازخرید نمی‌شوند و اگر فقط سوابق بازخرید را محاسبه کنیم، بیشتر زیان‌ها حذف می‌شود و منجر به این می‌شود که عملکرد سودآوری این گروه بهتر از آنچه که در واقعیت است، به نظر برسد.

این گزارش یک محدودیت مهم دارد: ما از طریق آدرس کیف پول معامله‌گران را شناسایی می‌کنیم، اما نمی‌توانیم به طور قابل اعتماد تعیین کنیم که آیا دو آدرس متعلق به یک شخص هستند یا خیر. بنابراین، اگر یک شخص با استفاده از چندین کیف پول معامله کند، در این تحلیل به عنوان "چندین حساب" محاسبه می‌شود.

در درک این نتیجه که "زیان‌ده‌ها به راحتی از معامله خارج می‌شوند"، به ویژه باید به این نکته توجه کرد. یک حساب که به نظر می‌رسد خارج شده است، ممکن است فقط کیف پول جدیدی را انتخاب کرده باشد.

توزیع سود و زیان چگونه است؟

در حساب‌های خرده‌فروش، 69.2% در نهایت زیان می‌کنند. این گروه در مجموع 338.9 میلیون دلار زیان کرده‌اند.

میانگین سود و زیان حساب‌های خرده‌فروش حدود 3 دلار زیان است، نیمی از حساب‌ها بین 36.64 دلار زیان و 0.40 دلار سود قرار دارند. این مقادیر برای تغییر زندگی هیچ‌کس کافی نیست. همان‌طور که انتظار می‌رفت، زیان و سود بزرگ‌تر در دو انتهای توزیع متمرکز است: حساب‌های درصد اول 4,804 دلار زیان کرده‌اند و حساب‌های درصد 99، 3,381 دلار سود کرده‌اند.

بر اساس مقدار سرمایه‌گذاری، حساب‌های در میانه حدود 0.5% از سرمایه‌گذاری خود را از دست داده‌اند، در حالی که حساب‌های درصد دهم 90% از سرمایه‌گذاری خود را از دست داده‌اند. به طور کلی، اکثریت قریب به اتفاق حساب‌ها فقط مقدار کمی از پول را از دست داده‌اند و تنها تعداد کمی از حساب‌ها هزاران دلار زیان کرده‌اند.

ما 125,429 حساب را به عنوان "حساب‌های خودکار" طبقه‌بندی کردیم که در نهایت مجموعاً 246.8 میلیون دلار سود کرده‌اند. توزیع سود و زیان آن‌ها نیز مطابق انتظار است: تعداد زیادی از حساب‌ها از طریق معاملات مکرر جوایز معاملاتی را به دست می‌آورند و حساب‌هایی که واقعاً بازارسازی و آربیتراژ انجام می‌دهند، بسیار کمتر هستند.

این دو گروه از سود و زیان نمی‌توانند به طور کامل یکدیگر را جبران کنند. حدود 92 میلیون دلار از تفاوت ناشی از عوامل خارج از گروه معامله‌گران است که عمدتاً مربوط به موقعیت‌های تسویه نشده است.

آیا معامله‌گران پس از کسب سود از بازار خارج می‌شوند یا به ادامه معامله ادامه می‌دهند؟

بیشتر افراد ادامه می‌دهند. سود معمولاً می‌تواند کاربران را در پلتفرم نگه دارد: پس از کسب سود، تنها 6.1% از حساب‌ها در 30 روز دوباره موقعیت جدیدی ایجاد نکردند؛ پس از زیان، این نسبت 15.2% است. احتمال خروج حساب‌های زیان‌ده تقریباً 2.5 برابر حساب‌های سودآور است.

به طور شهودی، کسب سود باید باعث شود که معامله‌گران در معامله بعدی بیشتر سرمایه‌گذاری کنند. اما داده‌های بدون تنظیم نشان می‌دهد که نتیجه معکوس است: پس از کسب سود، 46.6% از مقدار سرمایه‌گذاری در موقعیت بعدی بزرگ‌تر است؛ پس از زیان، این نسبت 50.2% است. با این حال، این مقایسه تحت تأثیر عوامل دیگر قرار دارد.

قیمت خرید موقعیت‌های زیان‌ده به طور قابل توجهی پایین‌تر از قیمت خرید موقعیت‌های سودآور است، و میانه آن‌ها به ترتیب 0.43 دلار و 0.86 دلار است. بنابراین، زمانی که قیمت خرید پایین‌تر است، افزایش مقدار سرمایه‌گذاری در معامله بعدی آسان‌تر است. (اگر پیش‌بینی درست باشد، درآمد تسویه برای هر قرارداد 1 دلار است؛ در غیر این صورت صفر است. بنابراین، قیمت 0.43 دلار به این معنی است که بازار احتمال وقوع این رویداد را 43% می‌داند؛ افرادی که با این قیمت خرید می‌کنند، احتمال واقعی را بالاتر از این می‌دانند.)

با کنترل قیمت خرید، نتیجه معکوس می‌شود. در یک بازه قیمتی مشابه، معامله‌گران سودآور بیشتر از معامله‌گران زیان‌ده تمایل به افزایش سرمایه‌گذاری دارند. این پدیده عمدتاً در بازه قیمتی بالای 0.50 دلار متمرکز است. در زیر این قیمت، واکنش‌های ناشی از سود و زیان تقریباً یکسان است، احتمالاً به این دلیل که معامله‌گران این معاملات را به عنوان تلاش‌های با احتمال کم می‌دانند و به هیچ‌یک از نتایج آن‌ها بیش از حد تفسیر نمی‌کنند.

آیا سود باعث می‌شود که معامله‌گران ریسک‌پذیرتر شوند؟ آیا زیان‌ده‌ها سرمایه‌گذاری بیشتری می‌کنند؟

زیان‌ده‌ها معمولاً کاهش می‌یابند. در اینجا "ریسک" به معنای زیان پیش‌بینی شده است، نه کل سرمایه‌ای که ممکن است از دست برود. فرض کنید با قیمت متوسط p، t توکن خریداری می‌شود، زیان پیش‌بینی شده خریدار برابر با t × p × (1 − p) است. این بدان معناست که یک موقعیت با احتمال وقوع رویداد 99% و مبلغ 100,000 دلار، اگرچه بسیار بزرگ است، اما بر اساس این معیار، به عنوان یک موقعیت با ریسک بالا محسوب نمی‌شود.

چه معامله قبلی سودآور باشد و چه زیان‌ده، ریسک معامله‌گران معمولاً کاهش می‌یابد. در معاملات بعدی، آن‌ها معمولاً ریسک کمتری نسبت به موقعیت قبلی که تازه تسویه شده است، متحمل می‌شوند. با این حال، کاهش ریسک پس از کسب سود به وضوح کمتر است: پس از کسب سود، 48.4% از موقعیت بعدی ریسک بالاتری نسبت به موقعیت قبلی دارند؛ پس از زیان، این نسبت 44.7% است. میانه تغییرات ریسک در هر دو گروه صفر است، بنابراین، اکثر معامله‌گران فقط به سطح ریسک قبلی خود بازمی‌گردند.

ما معامله‌گران را بر اساس ریسک معمولی که خودشان متحمل می‌شوند، به پنج گروه تقسیم می‌کنیم که هر گروه تعداد افراد برابر دارد. Q1 کمترین ریسک را متحمل می‌شود و Q5 بیشترین. مقایسه رفتار پس از سود و زیان در هر گروه انجام می‌شود، بنابراین مقایسه رفتار خود معامله‌گران در نتایج مختلف است.

آیا معامله‌گران بر یک حوزه تمرکز دارند یا در چند حوزه فعالیت می‌کنند؟ عملکرد سودآوری چگونه متفاوت است؟

ما معامله‌گرانی را که حداقل در پنج بازار پیش‌بینی طبقه‌بندی‌شده شرکت کرده‌اند و بیش از 60% از آن‌ها در یک حوزه خاص هستند، به عنوان "معامله‌گران حوزه واحد" تعریف می‌کنیم. بر اساس این تعریف، 44.1% از معامله‌گران در دسته معامله‌گران حوزه واحد قرار می‌گیرند و 55.9% در دسته "معامله‌گران چند حوزه".

توانایی پاسخ به این سوالات به این دلیل است که Polymarket برای هر بازار پیش‌بینی برچسب‌هایی اضافه کرده است. برای جلوگیری از قرار دادن همه معامله‌گران در دسته "معامله‌گران حوزه واحد"، این برچسب‌ها را به ده حوزه ترکیب کرده‌ایم: ارزهای دیجیتال، ورزش، سیاست، مالی، اقتصادی، آب و هوا، فرهنگ، امور بین‌الملل، فناوری و علم، و تجارت. زیرمجموعه‌ها معمولاً برچسب‌های دسته بالاتر را نیز دارند، به عنوان مثال، بازار پیش‌بینی فوتبال نیز به عنوان ورزش علامت‌گذاری می‌شود.

عملکرد معامله‌گران حوزه واحد کمی ضعیف‌تر است، و نسبت سودآوری نهایی آن‌ها 28.1% است، در حالی که این نسبت برای معامله‌گران چند حوزه 30.4% است. دلیل این امر این است که 61% از معامله‌گران حوزه واحد در سه حوزه با عملکرد ضعیف متمرکز شده‌اند: ورزش، سیاست و فرهنگ.

کسی که فقط در روزهای یکشنبه به پیش‌بینی مسابقات NFL می‌پردازد، احتمالاً در حال انجام تحلیل‌های دقیق نیست.

به وضوح، اگر معامله‌گر در یک حوزه واقعاً مزیتی داشته باشد، تمرکز بر آن حوزه می‌تواند منجر به بازدهی بهتر شود. کسی که فقط در بازارهای پیش‌بینی مربوط به انتشار مدل‌های OpenAI معامله می‌کند، احتمالاً مزیتی دارد، و این لزوماً به معنای داشتن اطلاعات داخلی نیست، بلکه ممکن است فقط به دلیل توانایی در تحلیل اطلاعات عمومی باشد. کسی که فقط در روزهای یکشنبه به پیش‌بینی مسابقات NFL می‌پردازد، احتمالاً در حال انجام تحلیل‌های دقیق نیست.

فقط حوزه ورزش، 47% از تمام معامله‌گران حوزه واحد را تشکیل می‌دهد، که نسبت حساب‌های سودآور در آن 25.1% است و این کمترین نسبت در بین تمام حوزه‌هاست. به جز ورزش، سیاست و فرهنگ، نسبت سودآوری سایر حوزه‌ها برای معامله‌گران حوزه واحد بالاتر از 30.4% معامله‌گران چند حوزه است. در این میان، حوزه مالی 36.8% و حوزه فناوری و علم 41.2% است. لازم به ذکر است که حوزه فناوری و علم یک دسته کوچک‌تر است و نمونه‌ها نیز کمتر هستند.

میانگین تعداد بازارهای پیش‌بینی که معامله‌گران حوزه واحد در آن‌ها شرکت کرده‌اند، 18 عدد است، در حالی که این عدد برای معامله‌گران چند حوزه 4 عدد است. از آنجا که برای تعیین اینکه آیا بر یک حوزه تمرکز دارند، از معامله‌گران خواسته می‌شود که حداقل در پنج بازار پیش‌بینی طبقه‌بندی‌شده شرکت کرده باشند، بنابراین حساب‌های کم‌فعالیت به طور پیش‌فرض به عنوان معامله‌گران چند حوزه در نظر گرفته می‌شوند.

تفاوت بین معامله‌گران سودآور و زیان‌ده چیست؟

با مقایسه میانگین زمان نگهداری و میانگین مبلغ هر معامله بین معامله‌گران سودآور و زیان‌ده، می‌توان به چند نتیجه رسید.

از نظر مبلغ معامله، میانگین مبلغ هر معامله برای معامله‌گران سودآور 13.96 دلار است، در حالی که این مبلغ برای معامله‌گران زیان‌ده 10.00 دلار است. با این حال، معامله‌گران سودآور همچنین بیشتر معامله می‌کنند، بنابراین این تفاوت ممکن است فقط ناشی از تفاوت در فعالیت باشد و نه تفاوت در مبلغ سرمایه‌گذاری. پس از گروه‌بندی بر اساس تعداد کل معاملات، در هر گروه، مبلغ هر معامله برای معامله‌گران سودآور کمتر از معامله‌گران زیان‌ده نیست و در اکثر گروه‌ها به وضوح بالاتر است.

در میان معامله‌گرانی که بین 5 تا 9 معامله انجام داده‌اند، میانگین مبلغ هر معامله برای سودآوران و زیان‌دهان به ترتیب 12.53 دلار و 7.05 دلار است؛ در میان معامله‌گرانی که بین 50 تا 99 معامله انجام داده‌اند، این مقادیر به ترتیب 13.14 دلار و 8.90 دلار است.

زمان نگهداری به نظر نمی‌رسد که مشکل را توضیح دهد. وقتی همه معامله‌گران را با هم بررسی می‌کنیم، زمان نگهداری معامله‌گران سودآور کوتاه‌تر است و میانگین آن حدود 20 ساعت است، در حالی که این زمان برای معامله‌گران زیان‌ده حدود 25 ساعت است.

اما با گروه‌بندی بر اساس فعالیت، رابطه زمان نگهداری تغییر می‌کند. در برخی گروه‌ها، معامله‌گران سودآور زمان بیشتری نگهداری می‌کنند؛ در گروه‌های دیگر، معامله‌گران زیان‌ده زمان بیشتری نگهداری می‌کنند. بنابراین، نمی‌توانیم از این داده‌ها نتیجه‌گیری کنیم که "صبر بیشتر" و "سودآوری بیشتر" رابطه واضحی دارند.

این با معاملات در بازار ارزهای دیجیتال Meme متفاوت است. در بازار ارزهای دیجیتال Meme، انجام معاملات "سرعتی" یا معاملات سریع در جفت‌های جدید، عملکرد سودآوری بهتری دارد. آن‌ها معمولاً معامله‌گران حرفه‌ای یا با تجربه هستند که فقط چند ثانیه معامله می‌کنند و به سرعت سود می‌برند.

برای اطلاعات بیشتر در مورد این نوع معامله‌گران، می‌توانید به گزارش ارزهای دیجیتال Meme ما مراجعه کنید؛ همچنین درباره ماهیت KOL و رفتارهای معاملاتی ناشی از آن، می‌توانید به گزارش معاملات اجتماعی ما مراجعه کنید. لازم به ذکر است که این نوع "معامله" با روش‌های معاملات قراردادهای دائمی یا بازارهای پیش‌بینی تفاوت زیادی دارد.

چشم‌انداز

هدف اولیه بازارهای پیش‌بینی جمع‌آوری اطلاعات و بهره‌برداری از هوش جمعی بود. اما در سال‌های اخیر، آن‌ها به شدت به عنوان پلتفرم‌های صرفاً حدس و گمان مورد انتقاد قرار گرفته‌اند. این گزارش توزیع سود و زیان کاربران Polymarket را ارائه می‌دهد: که در آن 69% در نهایت زیان می‌کنند، در حالی که بزرگ‌ترین گروه کاربران که بر یک حوزه واحد تمرکز دارند، عمدتاً در بازارهای پیش‌بینی مرتبط با ورزش معامله می‌کنند.

Polymarket از ژانویه 2026 شروع به دریافت هزینه‌های معاملاتی برای بازارهای پیش‌بینی قیمت ارزهای دیجیتال کرده است و تا پایان مارس، دامنه هزینه‌ها تقریباً تمام دسته‌ها را پوشش می‌دهد. به عنوان مثال، با قیمت 0.50 دلار برای هر قرارداد، اگر در بازار ارزهای دیجیتال 100 قرارداد خریداری کنید و 50 دلار سرمایه‌گذاری کنید، طرفی که قرارداد را می‌خرد باید 1.75 دلار هزینه پرداخت کند که معادل 3.5% از مبلغ سرمایه‌گذاری است.

دسته‌های سیاسی، مالی و فناوری کمترین نرخ را دارند که 2.0% است؛ در حالی که دسته ورزشی 2.5% است. نسبت پولی که حساب‌های خرده‌فروشی در طول تاریخ معاملاتی خود از دست داده‌اند، میانگین حدود 0.5% از کل سرمایه‌گذاری است. امروزه، در شرایطی که احتمال وقوع یک رویداد 50% است، هزینه یک معامله خرید تنها چند برابر این نسبت است.

این گزارش ارزش بازارهای پیش‌بینی را به عنوان ابزاری برای کشف حقیقت نفی نمی‌کند.

می‌توان گفت که در غیاب سایر اشکال یارانه، اکثر شرکت‌کنندگان زیان می‌کنند و این دقیقاً پیش‌نیاز تحقق جمع‌آوری اطلاعات است. سرمایه‌گذاران با مزیت اطلاعاتی نیاز دارند که با معامله‌گرانی که این مزیت را ندارند، معامله کنند. اگر همه شرکت‌کنندگان Polymarket به یک اندازه باهوش بودند، هیچ‌کس معامله نمی‌کرد. این گزارش ارزش بازارهای پیش‌بینی را به عنوان ابزاری برای کشف حقیقت نفی نمی‌کند. Polymarket به طور کامل می‌تواند باعث زیان اکثر شرکت‌کنندگان شود و در عین حال پیش‌بینی‌هایی برای کسانی که در معاملات شرکت نمی‌کنند، ارائه دهد. کسانی که هزینه پیش‌بینی را متحمل می‌شوند، همین معامله‌گران پر سر و صدا هستند.

این گزارش به طور خاص به نسخه بین‌المللی پلتفرم محدود می‌شود. بورس Polymarket در ایالات متحده مستقل است و همچنین یکی از اولویت‌های اصلی شرکت در حال حاضر است. به عنوان مثال، سرمایه‌گذاری شرکت برای دعوت از لبرون جیمز به همکاری، این موضوع را نشان می‌دهد. طبق گزارش Front Office Sports، Polymarket هر سال 15 میلیون دلار به جیمز پرداخت می‌کند که تقریباً چهار برابر درآمد او از بازی در NBA در سال جاری است. برای رعایت قوانین NBA، محتوای تبلیغاتی او فقط به بازارهای پیش‌بینی مرتبط با فوتبال آمریکایی محدود است. جت و مانیگ نیز با این پلتفرم قرارداد همکاری امضا کرده‌اند.

این سرمایه‌گذاری‌های بازاریابی به دنبال جذب گروهی است که در این داده‌ها بدترین عملکرد سودآوری را دارند. از منظر تجاری، این چندان دشوار نیست. Polymarket احتمالاً نگران نیست که آیا کاربران سود می‌برند یا نه. حداقل در کوتاه‌مدت، این پلتفرم بیشتر تمایل دارد تا کاربران غیرحرفه‌ای را که بدون فیلتر در معاملات شرکت می‌کنند، جذب کند تا معامله‌گران حرفه‌ای‌تر.

در Polymarket، طرف مقابل هر معامله یک آدرس عمومی است. هر کسی که با تحلیل این گزارش مخالف است، می‌تواند به راحتی بررسی کند.

اخیراً، یک جنجال در Kalshi نیز قابل توجه است. در 20 سپتامبر، یک معامله‌گر کمی در X به نام beniduboss، این بورس را به بزرگ‌نمایی حجم معاملات قراردادهای دائمی ارزهای دیجیتال متهم کرد. این یک اتهام جدی است.

بنی داده‌هایی را ذکر کرد: حجم 24 ساعته ETH-PERP حدود 5.386 میلیون دلار است، در حالی که مبلغ قراردادهای باز نشده تنها حدود 310 هزار دلار است که در بازار قراردادهای دائمی بسیار غیرمعمول است. به عنوان مقایسه، ETH-PERP در Hyperliquid معمولاً حدود 1.3 میلیارد دلار حجم 24 ساعته و حدود 3.1 میلیارد دلار مبلغ قراردادهای باز نشده دارد.

Kalshi به طور رسمی این اتهام را رد کرد و گفت که طرف مقابل تعداد قراردادهای بازار پیش‌بینی را با حجم معاملات قراردادهای دائمی اشتباه گرفته است. تا زمان نگارش این مقاله، نهادهای نظارتی هنوز اقدامی انجام نداده‌اند.

قابل توجه است که افراد خارج از بورس در واقع نمی‌توانند این موضوع را روشن کنند. جریان داده‌های عمومی Kalshi هویت طرفین هر معامله را مشخص نمی‌کند، بنابراین نمی‌توان تنها بر اساس این داده‌ها قضاوت کرد که آیا طرفین معامله تحت کنترل یک نهاد واحد هستند یا خیر. اما در Polymarket، طرف مقابل هر معامله یک آدرس عمومی است. این بدان معناست که هر کسی که با تحلیل این گزارش مخالف است، می‌تواند به راحتی بررسی کند.

با توسعه مداوم بازارهای پیش‌بینی و ورود به پلتفرم‌های معاملاتی تحت نظارت با دفتر سفارش اختصاصی، دیگر بررسی داده‌های حجم معاملات برای افراد خارج از بورس امری بدیهی نیست.

این محتوا صرفاً برای اطلاع‌رسانی عمومی ارائه شده است و به‌منزله مشاوره مالی، سرمایه‌گذاری، حقوقی یا مالیاتی تلقی نمی‌شود. هرگونه رویداد، جایزه، کمپین آنلاین یا اطلاعات مرتبط که در اینجا ذکر شده است، نباید به‌عنوان توصیه، ترغیب یا دعوت به خرید، فروش، معامله یا هرگونه دادوستد دیگر دارایی‌های رمزارزی تلقی شود. دارایی‌های رمزارزی از نوسان بالایی برخوردار هستند و ممکن است منجر به زیان شوند. دسترسی به خدمات، محصولات و رویدادهای مرتبط با WEEX ممکن است بسته به منطقه جغرافیایی متفاوت باشد. اطمینان از اینکه استفاده شما از این خدمات با قوانین و مقررات محلی مطابقت دارد، بر عهده خود شماست.