از کلود خواستم تا یک لیست از آلت‌کوین‌ها که شانس شکست بیت‌کوین را دارند، تهیه کند. نتایج شگفت‌انگیز است

در بالای لیست آلت‌کوین‌ها که کلود برای من تهیه کرده، نه اتریوم و نه سولانا وجود دارد. بالاترین امتیاز به هایپرلیکوئید (HYPE)، صرافی غیرمتمرکز ابزارهای مشتقه، تعلق گرفته است که تقریباً تمام درآمدهای خود را به خرید و سوزاندن توکن خود اختصاص می‌دهد. داده‌های سخت نیز جالب‌تر به نظر می‌رسند: از 13 آلت‌کوین بزرگ که بررسی کردیم، تنها چهار مورد در 12 ماه گذشته از بیت‌کوین پیشی گرفته‌اند. دو مورد از آن‌ها ارزهای دیجیتال خصوصی هستند که بازار برای سال‌ها نمی‌خواست درباره آن‌ها بشنود.

چه کسی واقعاً در سال گذشته بیت‌کوین را شکست داد

ابتدا باید مشخص می‌شد که "شکست دادن بیت‌کوین" به چه معناست. کلود بلافاصله پیشی گرفتن از آن از نظر سرمایه بازار، یعنی آنچه که به آن "فلیپنینگ" می‌گویند، را رد کرد. بیت‌کوین امروز حدود 1.63 تریلیون دلار ارزش دارد و اتریوم حدود 295 میلیارد دلار، بنابراین دومین ارز دیجیتال جهان باید نسبت به اولی بیش از پنج برابر افزایش یابد. بنابراین معیار، نرخ بازگشت سرمایه شد. لیست به شانس این که یک توکن در 12 تا 24 ماه آینده بیشتر از BTC بازدهی داشته باشد، امتیاز می‌دهد.

نقطه شروع، قیمت‌ها در سال گذشته بود. در 13 اکتبر 2025، بیت‌کوین روز را در سطح 115.2 هزار دلار بست، یک هفته پس از ثبت رکورد تاریخی حدود 126.2 هزار دلار. صبح سه‌شنبه، قیمت آن حدود 81.1 هزار دلار بود که 29.6 درصد کمتر است. در این زمینه، تنها چهار مورد از 13 آلت‌کوین بررسی شده بهتر عمل کردند. زکش (ZEC) 356 درصد افزایش یافت، هایپرلیکوئید 88 درصد، مونرو (XMR) 68 درصد و ترون (TRX) کمتر از 2 درصد.

بقیه به وضوح شکست خوردند. اتریوم 43 درصد از ارزش خود را از دست داد، BNB 44 درصد، XRP نزدیک به نیمی از ارزش خود را و سولانا 51 درصد. آوالانچ، دوج‌کوین و سوئی 59 تا 67 درصد کاهش یافتند و کاردانو، ضعیف‌ترین در این لیست، 69 درصد کاهش یافت. سهم بیت‌کوین از کل سرمایه بازار، یعنی آنچه که به آن "سلطه" می‌گویند، طبق گزارش‌های مختلف بین 55 تا نزدیک به 59 درصد است. بنابراین هنوز نشانه‌ای از فصل گسترده آلت‌کوین‌ها دیده نمی‌شود.

Tier S و A: صرافی که توکن خود را خریداری می‌کند و دو کاندیدای با مشکلات

تنها آلت‌کوین در بالاترین دسته HYPE است. کلود این را به طور مختصر توجیه کرد: این تنها پروژه بزرگ است که پشت آن یک جریان نقدی ثابت و قابل اندازه‌گیری وجود دارد. طبق مستندات هایپرلیکوئید، هزینه‌های تراکنش به صندوق حمایت (Assistance Fund) واریز می‌شود و توکن‌های خریداری شده به طور دائمی سوزانده می‌شوند. تحلیلگران CoinShares تخمین می‌زنند که حدود 99 درصد هزینه‌ها به این صندوق می‌رسد. در بهار، خرید در مقیاس سالانه 5.5 تا 7 درصد از سرمایه HYPE را تشکیل می‌داد و از 3 اکتبر، این صندوق یک منبع مالی دیگر دارد: سود حاصل از ذخایر استیبل‌کوین USDC واریز شده در صرافی. طبق گفته CoinShares، این به معنای 140 تا 160 میلیون دلار دیگر در سال است.

HYPE حدود 80 دلار قیمت دارد که کمتر از 20 درصد از رکورد 97.9 دلار در 23 سپتامبر است. بیت‌کوین تقریباً 36 درصد از اوج خود را از دست داده است. از ماه مه، صندوق‌های ETF برای HYPE از Bitwise، 21Shares و Grayscale در ایالات متحده ثبت شده‌اند. دو ریسک وجود دارد. در روز ششم هر ماه، سازندگان صرافی می‌توانند تا 9.92 میلیون HYPE، یعنی حدود 1 درصد از عرضه، برداشت کنند و این برنامه تا سال 2027 ادامه خواهد داشت. تا کنون، آن‌ها به مراتب کمتر از حد مجاز برداشت کرده‌اند، اما این انتخاب آن‌هاست و نه یک قاعده در کد. ریسک دوم خود خرید است که اعتبارسنج‌ها می‌توانند آن را در رأی‌گیری تغییر دهند.

در دسته A، کلود دو ارز دیجیتال را قرار داد که ارتباط کمی با هم دارند. اتریوم در سال گذشته به وضوح از بیت‌کوین شکست خورد و نسبت ETH/BTC به حدود 0.03 کاهش یافته است. با این حال، هیچ آلت‌کوین دیگری به این اندازه دسترسی به پول‌های نهادی ندارد. صندوق‌های ETF فعال هستند و شرکت BitMine Immersion Technologies در 27 سپتامبر بیش از 6 میلیون ETH، یعنی حدود 4.9 درصد از کل عرضه را داشت. در 6 اکتبر، به‌روزرسانی Glamsterdam در شبکه آزمایشی Sepolia آغاز شد که قرار است ظرفیت اتریوم را افزایش دهد. تاریخ اجرای آن در شبکه اصلی مشخص نیست. کلود یک شرط گذاشت: صندوق‌ها باید به خرید ETH بازگردند و در حال حاضر از چند جلسه، پول‌ها را برداشت می‌کنند.

کاندیدای دوم زکاش است، بزرگترین شگفتی سال. ZEC حدود ۱۱۳۰ دلار قیمت دارد و با سرمایه بازار ۱۸.۵ میلیارد دلار در بین ده ارز دیجیتال برتر جهان قرار دارد. افزایش قیمت‌ها به ویژه به خاطر صندوق ETF گری‌اسکیل، که از ۲۵ اوت در حال معامله است، و همچنین افزایش تعداد سکه‌ها در آدرس‌های خصوصی بوده است. طبق گزارش Delphi Digital، سهم آنها از عرضه در طول یک سال از حدود ۱۱ درصد به ۳۰ درصد افزایش یافته است. زکاش همچنین، مانند بیت‌کوین، محدودیت ۲۱ میلیون سکه دارد.

زکاش به بالاترین سطح نرسید به دلایل سه‌گانه. پس از افزایش بیش از ۳۵۰ درصدی، قیمت به راحتی سودها را از دست می‌دهد و فقط در ۲۴ ساعت گذشته ZEC بیش از ۱۰ درصد کاهش یافته است. در ماه مه، یک محقق از Shielded Labs یک اشکال در کد رمزنگاری استخر خصوصی Orchard پیدا کرد. اما جدی‌ترین مشکل از بروکسل می‌آید. از ۱۰ ژوئیه ۲۰۲۷، مقررات اتحادیه اروپا در مورد مبارزه با پولشویی (AMLR) به اجرا در خواهد آمد. ماده ۷۹ آن به ارائه‌دهندگان خدمات ارزهای دیجیتال اجازه نمی‌دهد حساب‌هایی را که امکان ناشناس‌سازی را فراهم می‌کنند، حتی با استفاده از آنچه به اصطلاح ارزهای دیجیتال افزایش‌دهنده ناشناس‌سازی نامیده می‌شود، نگهداری کنند. خود داشتن چنین سکه‌هایی ممنوع نخواهد بود، اما صرافی‌های اروپایی ممکن است مجبور به حذف آنها از پیشنهادات خود شوند.

وسط و پایین جدول: مونرو، ترون و ناامیدی‌ها از صدر

مونرو با وجود افزایش ۶۸ درصدی در دسته B قرار گرفت. در ژانویه، XMR حدود ۷۹۷ دلار قیمت داشت و امروز حدود ۳۵ درصد ارزان‌تر است. مشکلات مربوط به مقررات همانند زکاش است، اما بزرگتر، زیرا حریم خصوصی در مونرو پیش‌فرض است و نه اختیاری. بسیاری از صرافی‌ها قبلاً آن را حذف کرده‌اند و فکر کردن به صندوق ETF حتی دشوار است.

ترون به روشی غیرمعمول بیت‌کوین را شکست داد: تقریباً در جای خود ایستاده بود. بیت‌کوین کاهش می‌یافت، بنابراین نتیجه نسبی مثبت بود. نسبت بتای TRX، یعنی حساسیت به حرکات کل بازار، ۰.۲۳ است، در حالی که در اتریوم نزدیک به ۱.۴ است. شبکه عمدتاً از انتقال‌های استیبل‌کوین USDT زندگی می‌کند و نه از سفته‌بازی. در بازار نزولی این یک مزیت است، اما در بازار صعودی ترون معمولاً عقب می‌ماند.

توکن بایننس، BNB، حدود ۷۲۴ دلار قیمت دارد، ۴۷ درصد کمتر از یک سال پیش، زمانی که در ۱۳ اکتبر ۲۰۲۵ رکوردی حدود ۱۳۷۱ دلار ثبت کرد. سرنوشت آن به وضعیت یک صرافی وابسته است، که کلود آن را هم به عنوان یک قدرت و هم به عنوان یک ریسک در نظر گرفت.

در دسته C، سولانا، XRP و چین‌لینک قرار دارند. سولانا و XRP از پاییز سال گذشته در ایالات متحده صندوق‌های ETF دارند و با این حال هر کدام حدود ۵۰ درصد کاهش یافته‌اند. سولانا منتظر به‌روزرسانی Alpenglow است که زمان تأیید نهایی تراکنش‌ها را از حدود ۱۲.۸ ثانیه به حدود ۱۵۰ میلی‌ثانیه کاهش می‌دهد. در حال حاضر این فقط در شبکه آزمایشی کار می‌کند و ورودی‌های هفتگی به صندوق‌های SOL در اوایل اکتبر به ۲.۴ میلیون دلار از ۱۸۸ میلیون دلار در هفته قبل کاهش یافته است. چین‌لینک ۳۸ درصد کاهش یافته و از بین بازندگان بهترین عملکرد را داشته است، اما قیمت آن هنوز ۷۷ درصد کمتر از رکورد ماه مه ۲۰۲۱ است.

در پایین جدول پروژه‌هایی هستند که مدت‌هاست از بیت‌کوین شکست خورده‌اند، یعنی Sui، Avalanche، Cardano و دوج‌کوین، تنها نماینده دسته F. کلود به عدم درآمد مستقل، انتشار مداوم توکن‌های جدید و اینکه در این چرخه پول‌ها به پروژه‌های با داده‌های سخت می‌رود و میم‌ها در حاشیه مانده‌اند، اشاره کرد.

کجا هوش مصنوعی ممکن است اشتباه کند

لیست رده‌بندی یک توصیه سرمایه‌گذاری نیست و کلود خود نقاط ضعف آن را نشان داده است. سه نفر از چهار برنده سال گذشته از یک روند قوی سود برده‌اند و رهبران یک سال اغلب در سال بعد سودها را از دست می‌دهند. زکاش این را پس از ورود خود در سال ۲۰۱۶ تجربه کرده است. این رده‌بندی همچنین فرض می‌کند که تسلط بیت‌کوین شروع به کاهش خواهد کرد. اگر سرمایه همچنان عمدتاً به صندوق‌های BTC سرازیر شود، حتی دسته‌های S و A نیز ممکن است شکست بخورند.

دانش مدل تاریخ انقضا دارد، بنابراین ما تمام قیمت‌ها در متن را در داده‌های صرافی‌ها در ۱۳ اکتبر ۲۰۲۵ و ۲۰۲۶ بررسی کردیم. ارزیابی پروژه‌ها با این حال یک نظر است، فقط بر اساس اعداد.

از میان آلت‌کوین‌هایی که در سال گذشته بیت‌کوین را شکست دادند، تنها هایپرلیکوئید درآمدی دارد که می‌توان آن را محاسبه کرد. زکش و مونرو از مد خصوصی‌سازی بهره‌برداری کردند و ترون از این که در زمانی که بازار در حال سقوط بود، در جا ایستاد، سود برد.

تحریریه BitHub.pl همچنین پیشنهاد می‌کند:

• سولانا یک سری رکوردشکنی را به پایان می‌رساند. ETF SOL بدترین عملکرد تاریخ را دارد، اما تحلیل ما چیزی غیرمعمول را نشان داد
• صندوق‌های ETF به مدت 9 جلسه متوالی اتریوم را می‌فروشند. آیا چیزی می‌دانند؟
• استارک‌نت بیش از 250% رشد کرده است، اما ما به یک رویداد مهم توجه می‌کنیم. فشار بر STRK ممکن است افزایش یابد