جنگ پلتفرم‌های راه‌اندازی میم: Pons در دو ماه Pump.fun را شکست داد، بعدی کیست؟

آستانه به صفر رسید، جنگ نرخ‌ها آغاز شد.

نویسنده: کتی

در تابستان 2017، یک نوع جدید در اتریوم ظهور کرد: نوشتن یک قرارداد هوشمند و تهیه یک وایت‌پیپر می‌توانست به شما کمک کند تا بیش از صد میلیون دلار از سراسر جهان جمع‌آوری کنید. این به نام ICO شناخته می‌شود.

بیش از ده هزار پروژه راه‌اندازی شد که اکثر آنها به صفر رسیدند. اما پلتفرم‌ها و سرمایه‌گذاران در این میان به خوبی زندگی کردند.

سپس IE0 آمد، جایی که صرافی‌ها به شما کمک می‌کردند پروژه‌ها را فیلتر کنید و سهمیه‌ها را تقسیم کنید. بعد از آن ID0 به زنجیره منتقل شد، اما هنوز هم نیاز به جمع‌آوری مبلغ زیادی برای ساخت استخر داشت. روش‌های جدیدی به وجود آمد، بدون جمع‌آوری سرمایه، به صورت «اولین نفر، اولین خدمت».

هر نسل آستانه را کاهش داد. هر نسل یک دور از بازار را روشن کرد. درآمد پلتفرم‌ها معمولاً بیشتر از درآمد پروژه‌ها بود.

تا سال 2026، پلتفرم راه‌اندازی میم با نام Robinhood Chain آستانه را به صفر کاهش داد. هر کسی با چند کلیک می‌تواند یک توکن راه‌اندازی کند، بدون نیاز به سرمایه اولیه، بدون نیاز به تأیید و بدون نیاز به کد.

اما داغ‌ترین میدان جنگ در Solana نیست.

این یک زنجیره جدید است که در 1 ژوئیه راه‌اندازی شد و در دو ماه حجم معاملات DEX آن به 34.6 میلیارد دلار رسید. هزینه روزانه پلتفرم راه‌اندازی میم به 6.33 میلیون دلار رسید و چندین بار رقیب بزرگ Pump.fun را زیر پا گذاشت.

این زنجیره Robinhood Chain نام دارد.

01 دو ماه، از صفر به هزینه روزانه 6.33 میلیون دلار

Robinhood Chain بر اساس ساختار Arbitrum Orbit ساخته شده است، L2 خود هزینه گاز بسیار پایینی دارد و کاربران کیف پول خود 90 روز از هزینه گاز معاف هستند. اصطکاک معاملاتی تقریباً صفر است و پلتفرم‌های راه‌اندازی میم به سرعت رشد می‌کنند.

رقیب اصلی Pons در 13 ژوئیه راه‌اندازی شد. مدل آن ساده و بی‌رحم است: 1% هزینه معامله را دریافت می‌کند و 70% آن را مستقیماً به خالق توکن بازمی‌گرداند و پروتکل فقط 30% را نگه می‌دارد. 80% از پول باقی‌مانده برای خرید و سوزاندن توکن‌های پلتفرم Pons استفاده می‌شود.

در کمتر از دو ماه، 30% از کل عرضه به آدرس سیاهچاله رفت، حدود 300 میلیون توکن. Pons از صفر به نزدیک 1 دلار افزایش یافت و ارزش بازار آن یک بار از 600 میلیون دلار فراتر رفت.

از زمان راه‌اندازی تا تبدیل شدن به یکی از چهار پروتکل برتر از نظر هزینه در کل شبکه، Pons کمتر از 50 روز زمان برد. Pump.fun برای رسیدن به موقعیت مشابه بیش از دو سال زمان صرف کرد.

در 3 سپتامبر، هزینه پروتکل Pons در یک روز بیش از 6 میلیون دلار شد و در کل شبکه در رتبه چهارم قرار گرفت، فقط در پشت Tether، Uniswap و Circle. Pump.fun به شدت عقب افتاد. در 2 سپتامبر، درآمد روزانه زنجیره Robinhood Chain به 4.01 میلیون دلار رسید، در حالی که درآمد کل زنجیره Solana در همان روز فقط 81.7 هزار دلار بود.

در Robinhood Chain فقط Pons وجود ندارد.

یک پلتفرم راه‌اندازی میم به نام LONG کار جسورانه‌تری انجام داد: آن اجازه نمی‌دهد توکن‌های جدید با ETH جفت شوند، بلکه آنها را با سهام‌هایی مانند انویدیا و S&P 500 جفت می‌کند تا گروه‌های نقدینگی بسازد. میم‌ها با سهام، کازینوهای زنجیره‌ای و وال‌استریت در اینجا تلاقی می‌کنند.

حجم معاملات روزانه سهام توکن‌شده LONG یک بار از 425 میلیون دلار فراتر رفت و 20% از کل حجم قفل شده سهام در کل زنجیره را تشکیل می‌دهد. حتی آنها توکن‌های سهام با اهرم 3 برابری را بسته‌بندی کردند و روش‌های مشتقه مالی سنتی به یک زنجیره دو ماهه منتقل شدند.

این زنجیره بیش از 190 نوع توکن سهام را راه‌اندازی کرده است و حجم معاملات روزانه DEX به اوج 3.7 میلیارد دلار رسید و به Solana نزدیک شد. از میم تا سهام، Robinhood Chain به یک بازار معاملاتی با دارایی‌های مختلط تبدیل شده است.

به‌روزرسانی V2 Pons نقدینگی توکن‌ها پس از فارغ‌التحصیلی را در استخر Uniswap V4 قفل می‌کند. جالب اینجاست که بعداً Uniswap خود Pools.trade را راه‌اندازی کرد که نیز بر روی همان زیرساخت نقدینگی کار می‌کند. فرقی نمی‌کند کدام پیش‌زمینه برنده شود، در نهایت سرمایه در استخر Uniswap جمع می‌شود.

اما همه اینها بر یک پیش‌فرض استوار است: این زنجیره فقط دو ماهه است.

هزینه گاز L2 به طور طبیعی به قدری پایین است که می‌توان آن را نادیده گرفت، خالقان می‌توانند با هزینه بسیار کم خود را در برابر حجم معاملات تقلبی قرار دهند و 1% هزینه را پرداخت کرده و 70% را بازپس بگیرند. چه مقدار از این حجم معاملات واقعی است؟

پاسخ هنوز مشخص نیست.

02 همه در حال رقابت برای حق انتشار توکن هستند

انفجار Robinhood Chain تنها یک بخش از جنگ است.

در Solana، Pump.fun هنوز هم بالاترین درآمد را به عنوان پلتفرم راه‌اندازی میم دارد و در مجموع بیش از 1.23 میلیارد دلار برداشت کرده است. حصار آن یک حلقه بسته است: توکن‌ها پس از فارغ‌التحصیلی به PumpSwap خود وارد می‌شوند و در تمام طول عمر خود می‌توانند کمیسیون بگیرند. اما هزینه روزانه آن چندین بار توسط Pons پیشی گرفته است.

Pump.fun نیز بیکار نمانده است. آن حالت Mayhem را راه‌اندازی کرده و نمایندگان تجاری هوش مصنوعی را برای مقابله با ربات‌های شکارچی معرفی کرده است تا از سرمایه‌گذاران خرد در برابر پیش‌دستی محافظت کند. 50% درآمد پروتکل PumpSwap به خالقان داده می‌شود.

چالش‌های آن فقط Pons نیستند.

LetsBONK.fun در Solana منحنی قیمت‌گذاری پویا را معرفی کرده و شیب قیمت‌های اولیه را کاهش داده است تا سرمایه‌گذاران خرد در چند دقیقه اول افتتاح قیمت‌های عادلانه‌تری دریافت کنند. هر کیف پول در 60 ثانیه اول محدود به خرید است و به طور خاص برای مقابله با ربات‌های پیش‌دستی طراحی شده است. سهم بازار پلتفرم راه‌اندازی میم Solana آن یک بار از 13% به 78% افزایش یافت. حدود 50% از هزینه‌های پلتفرم از طریق خرید و سوزاندن به دارندگان BONK بازمی‌گردد.

Raydium نیز بی‌کار نمانده است. توکن‌های فارغ‌التحصیل Pump.fun به طور خودکار به استخر Raydium وارد می‌شوند و هر معامله بعدی به آن کمیسیون می‌دهد. با راه‌اندازی PumpSwap، این منبع درآمد قطع شد. Raydium به طور مستقیم LaunchLab را راه‌اندازی کرد تا به طور مستقیم رقابت کند.

در زنجیره Base، Zora انتشار توکن را به ابزاری برای خالقان تبدیل کرده است. هر خالق یک توکن اختصاصی دارد، با مجموع 1 میلیارد توکن، نیمی به استخر نقدینگی می‌رود و نیمی به مدت پنج سال به خود خالق آزاد می‌شود.

در 30 ژوئیه، تعداد توکن‌های جدیدی که در Zora منتشر شد به 44.6% از کل زنجیره‌ها رسید و به Base کمک کرد تا برای اولین بار در حجم انتشار توکن از Solana پیشی بگیرد. بیش از 27 میلیون دلار به خالقان اختصاص داده شده است و توکن Zora در همان زمان 8 برابر افزایش یافته است.

Believe حتی جسورتر عمل کرده است. با پاسخ به یک حساب مشخص در X و افزودن نام توکن، به طور خودکار در پس‌زمینه استقرار زنجیره‌ای انجام می‌شود. نسخه V2 آن «بازار احساسات انسانی» را راه‌اندازی کرده است که با توکن‌ها بر شهرت فردی شرط‌بندی می‌کند. انتشار توکن فقط انتشار توکن نیست، بلکه به یک زبان اجتماعی تبدیل شده است.

و در داخل Robinhood Chain، Uniswap شخصاً Pools.trade را راه‌اندازی کرده است، بدون هزینه انتشار و بدون کمیسیون معاملاتی. تنها 0.25% هزینه LP به طور خودکار قفل می‌شود و هر معامله قیمت پایه توکن را افزایش می‌دهد.

در روز اول راه‌اندازی، 73.6 میلیون دلار حجم معاملات وارد شد که بیشتر از حجم معاملات Uniswap V4 در همان روز در شبکه اصلی اتریوم بود. Pons در یک هفته 49% کاهش یافت.

هر زنجیره عمومی یک سناریوی مشابه را تکرار می‌کند: ابتدا یک نفر برتر است، سپس رقبای ارزان‌قیمت وارد می‌شوند و نرخ‌ها به طور فزاینده‌ای کاهش می‌یابند. Pump.fun در Solana به مدت دو سال سلطنت کرد و اکنون تحت فشار BONK.fun و LaunchLab قرار دارد. Pons در Robinhood Chain تنها دو ماه است که مستقر شده و Pools.trade با نرخ صفر به رقابت می‌پردازد.

حق انتشار توکن به یک زیرساخت عمومی رایگان تبدیل شده است.

03 توکن‌های پلتفرم: بزرگترین شرط، بزرگترین ریسک

تقریباً تمام پلتفرم‌های راه‌اندازی میم توکن‌های خود را منتشر کرده‌اند. تقریباً همه آنها از «خرید و سوزاندن» برای حفظ قیمت استفاده می‌کنند.

Pons 30% از عرضه توکن را سوزانده است. توکن Zora در ماه ژوئیه 800% افزایش یافته است. Virtuals با درآمد پروتکل به طور مداوم توکن‌ها را خرید و سوزاند، اما 18,000 نماینده هوش مصنوعی آن در سرورهای خود اجرا می‌شود و در صورت خرابی، کل سیستم از کار می‌افتد. Clanker 60% از درآمد خود را برای خرید برمی‌دارد.

قیمت این توکن‌ها به طور اساسی به یک چیز وابسته است: اینکه پلتفرم چقدر می‌تواند به طور مداوم هزینه‌های معاملاتی تولید کند.

ریسک بزرگتر از جنبه انطباق ناشی می‌شود. مکانیزمی که سود پلتفرم را به طور مداوم به دارندگان توکن بازمی‌گرداند، از منظر قوانین اوراق بهادار ایالات متحده، تنها یک قدم با «سود سهام غیرمستقیم» فاصله دارد. SEC در آگوست 2026 یک «قانون دارایی‌های رمزنگاری» 400 صفحه‌ای را ارائه کرد که برای اولین بار در سطح فدرال چرخه عمر توکن‌ها را تعریف می‌کند.

در این قانون یک مکانیزم «پناهگاه امن» وجود دارد: اگر پروژه بتواند ثابت کند که شبکه به طور غیرمتمرکز شده است و بنیان‌گذاران دیگر عامل تعیین‌کننده ارزش نیستند، توکن می‌تواند از اوراق بهادار به کالا تبدیل شود. اما کدام یک از این پلتفرم‌های راه‌اندازی میم جرأت می‌کند بگوید که خود را غیرمتمرکز کرده است؟

توکن‌های پلتفرم بزرگترین اهرم در این دوره هستند و همچنین بزرگترین ریسک را به همراه دارند. سرمایه‌گذاری در توکن‌های پلتفرم در واقع شرط‌بندی بر این است که پلتفرم می‌تواند از زمستان بعدی جان سالم به در ببرد.

این زنجیره تنها دو ماه است که راه‌اندازی شده و هزینه روزانه آن به چهارمین رتبه کل شبکه رسیده است.

اما هر زنجیره عمومی در موج میم خود یک شروع درخشان مشابه داشته است. آزمون واقعی هرگز این نیست که چه کسی سریع‌تر افزایش می‌یابد، بلکه این است که پس از کاهش، چه کسی هنوز باقی می‌ماند.

حق انتشار توکن رایگان شده است، اما زنده ماندن هزینه دارد.

این محتوا صرفاً برای اطلاع‌رسانی عمومی ارائه شده است و به‌منزله مشاوره مالی، سرمایه‌گذاری، حقوقی یا مالیاتی تلقی نمی‌شود. هرگونه رویداد، جایزه، کمپین آنلاین یا اطلاعات مرتبط که در اینجا ذکر شده است، نباید به‌عنوان توصیه، ترغیب یا دعوت به خرید، فروش، معامله یا هرگونه دادوستد دیگر دارایی‌های رمزارزی تلقی شود. دارایی‌های رمزارزی از نوسان بالایی برخوردار هستند و ممکن است منجر به زیان شوند. دسترسی به خدمات، محصولات و رویدادهای مرتبط با WEEX ممکن است بسته به منطقه جغرافیایی متفاوت باشد. اطمینان از اینکه استفاده شما از این خدمات با قوانین و مقررات محلی مطابقت دارد، بر عهده خود شماست.