پورتو سودئسته: ادغام و خرید ۵ میلیارد دلاری که بلک راک و واله را جذب می‌کند

یک ترمینال بندری که از آرزوی ایکی باتیستا متولد شده و از سقوط این کارآفرین جان سالم به در برده، در آستانه ایفای نقش در یکی از بزرگ‌ترین معاملات زیرساختی برزیل در سال‌های اخیر است. پورتو سودئسته، واقع در ایتاگویی، در خلیج سپتیبا، در حال فروش به مبلغی در حدود ۵ میلیارد دلار است و برخی از بزرگ‌ترین نام‌های بازار سرمایه‌گذاری جهانی را جذب کرده است.

کنترل‌کنندگان فعلی، صندوق ثروت ملی ابوظبی، مبدالا کپیتال و تجارت سوئیسی، ترافیگورا، در حال دریافت پیشنهادات الزام‌آور در همین ماه هستند. در طرف دیگر میز، دو کنسرسیوم در حال رقابت برای این دارایی هستند: از یک سو، گلوبال اینفراستراکچر پارتنرز (GIP)، تحت کنترل بلک راک، که با واله و گردو همکاری دارد؛ و از سوی دیگر، مدیریت آمریکایی استون‌پیک، با همکاری M Resources استرالیایی.

این معامله تحت مشاوره گلدمن ساکس، UBS و برادسکو BBI قرار دارد. ارزش درگیر در این معامله آن را در میان بزرگ‌ترین معاملات ادغام و خرید در بخش زیرساخت در کشور در سال ۲۰۲۵ قرار می‌دهد.

چرا پورتو سودئسته ۵ میلیارد دلار ارزش دارد

این ترمینال ظرفیت کلی برای جابجایی تا ۵۰ میلیون تن در سال در بارهای جامد و مایع دارد. در حال حاضر، با تقریباً نیمی از این ظرفیت فعالیت می‌کند. با این حال، انتظار می‌رود که این بندر بیش از ۳۰۰ میلیون دلار EBITDA در سال جاری تولید کند، که این موضوع چند برابر ضمنی در محدوده ۱۵ تا ۱۷ برابر سود عملیاتی را توجیه می‌کند.

محصول اصلی این عملیات، سنگ آهن است. این بندر از طریق راه‌آهن فولاد به میناس ژرایس متصل است، که یک مزیت لجستیکی دشوار برای تکرار است. برای تولیدکنندگانی مانند واله و گردو، تضمین دسترسی به این مسیر تخلیه یک مسئله استراتژیک، نه تنها مالی، است.

علاوه بر این، پورتو سودئسته در حال سرمایه‌گذاری برای افزایش ظرفیت عملیاتی خود به منظور خدمت به بخش نفت و گاز است، که یک لایه تنوع به این دارایی اضافه می‌کند. همانطور که در پوشش مالی و سرمایه‌گذاری ما توضیح داده‌ایم، دارایی‌های زیرساختی با چندین عمودی درآمد معمولاً چند برابر بالاتری را جذب می‌کنند.

چه کسانی در رقابت هستند و هر گروه چه می‌خواهد

کنسرسیوم اول شامل سه نام بزرگ است. GIP، که در سال ۲۰۲۴ توسط بلک راک خریداری شد، در برزیل حضور مستحکمی دارد. این مدیریت سرمایه‌گذاری با مشارکت در Aligned (مرکز داده‌ها) و Aliança، تولیدکننده انرژی تجدیدپذیر که شریک خود واله شده، سرمایه‌گذاری‌های خود را در کشور گسترش داده است. همچنین در بخش انرژی تجدیدپذیر از طریق Atlas Renewable با نیروگاه‌های بادی و خورشیدی در آمریکای لاتین فعالیت می‌کند.

برای واله، منطق تضمین انعطاف‌پذیری لجستیکی است. این شرکت در حال حاضر بزرگ‌ترین تولیدکننده سنگ آهن در جهان است و کنترل مسیرهای جایگزین تخلیه بخشی از استراتژی بهینه‌سازی هزینه‌ها است. گردو نیز به دنبال ادغام عمودی است: اطمینان از اینکه مواد اولیه‌اش بدون گلوگاه به بازار برسد.

در طرف دیگر، استون‌پیک، مدیریت آمریکایی با ۸۸ میلیارد دلار تحت مدیریت و تمرکز انحصاری بر زیرساخت و دارایی‌های واقعی، قبلاً تمایل خود را به برزیل نشان داده است. در ژانویه، این شرکت خرید ۲۵٪ از سهم CMA CGM در Tecon Santos را اعلام کرد، بخشی از یک معامله جهانی به ارزش ۲.۴ میلیارد دلار که شامل ده ترمینال بندری است. همکاری با M Resources، که در کالاها در استرالیا فعالیت می‌کند، یک مدل عملیاتی متمرکز بر بازار ترانس‌پاسیفیک سنگ آهن را پیشنهاد می‌کند.

تمایل خارجی به زیرساخت‌های برزیلی

رقابت برای پورتو سودئسته یک مورد منحصر به فرد نیست. برزیل در حال تجربه یک دوره ورود انبوه سرمایه خارجی به دارایی‌های زیرساختی است. بزرگراه‌ها، راه‌آهن‌ها، بنادر و انرژی تجدیدپذیر در رادار صندوق‌های ثروت ملی، مدیریت‌های سرمایه‌گذاری خصوصی و شرکت‌های بزرگ بین‌المللی قرار دارند.

دلایل شناخته شده است: بازده‌های جذاب به دلار، مقیاس بازار و یک دستور کار نظارتی که، با وجود انتقادات، در زمینه‌های بهداشت، راه‌آهن و بنادر پیشرفت کرده است. همانطور که در بخش مالی ما تحلیل کردیم، جریان سرمایه‌گذاری مستقیم خارجی به زیرساخت‌ها در برزیل در سه ماهه‌های اخیر به سطوح بی‌سابقه‌ای رسیده است.

حضور بلک‌راک، از طریق GIP، نمادین است. بزرگترین مدیر دارایی جهان، با بیش از 10 تریلیون دلار تحت مدیریت، نشان می‌دهد که ریسک کشور برزیل برای سرمایه‌گذاری‌های بلندمدت در دارایی‌های واقعی قابل قبول است. این موضوع به احتمال زیاد سایر سرمایه‌گذاران نهادی را به بازار جذب خواهد کرد.

از ایکی باتیستا تا مبدالا: مسیر دارایی

پورتو سودئسته به طور اصلی برای انتقال تولید MMX، معدن‌کاری گروه EBX ایکی باتیستا طراحی شده بود. با فروپاشی این کنسرسیوم در سال 2013، این دارایی به دست مبدالا کپیتال افتاد در یک عملیات مبادله بدهی با سهام.

ترافیگورا به پروژه وارد شد تا سرمایه‌گذاری‌های لازم برای افتتاح را تأمین کند که در سال 2015 انجام شد. در طول یک دهه، این دو شرکت در عملیات سرمایه‌گذاری کردند، اشغال ترمینال را گسترش دادند و آنچه که یک پروژه مشکل‌دار بود را به یک دارایی تولیدکننده نقدینگی تبدیل کردند.

اکنون، با EBITDA بالای 300 میلیون دلار و چشم‌انداز رشد از طریق نفت و گاز، تصمیم به فروش گرفته‌اند. تصمیم به فروش در سال 2025، در زمانی که تقاضای جهانی برای زیرساخت‌های لجستیکی قوی است، به نظر می‌رسد برای حداکثر کردن بازده محاسبه شده است.

چه تغییری برای سرمایه‌گذار برزیلی ایجاد می‌شود

اگر کنسرسیوم رهبری شده توسط GIP، واله و گردو این دارایی را به دست آورد، تأثیر مستقیم‌تر بر زنجیره معدن‌کاری و لجستیک برزیل خواهد بود. واله کنترل بیشتری بر زنجیره توزیع خود پیدا خواهد کرد که ممکن است فشار بیشتری به رقبای کوچکتر وارد کند. برای سهامداران گردو، این حرکت نظریه ادغام عمودی را که بازار در حال قیمت‌گذاری است، تقویت می‌کند.

برای سرمایه‌گذاری که به دنبال فرصت‌ها در زیرساخت‌ها است، پیام واضح است: برزیل در نقشه بزرگ تخصیص‌دهندگان جهانی قرار دارد. معاملات اینچنینی نظریه‌ای را تأیید می‌کند که دارایی‌های واقعی در کشور بازده‌های رقابتی در مقایسه با بازارهای توسعه‌یافته ارائه می‌دهند، به ویژه در شرایطی که نرخ‌های بهره جهانی هنوز بالا است.

پیشنهادات الزام‌آور باید تا پایان این ماه ارائه شوند. نتیجه این رقابت درباره چرخه بعدی سرمایه‌گذاری در زیرساخت‌ها در کشور بسیار مهم خواهد بود.

این محتوا صرفاً برای اطلاع‌رسانی عمومی ارائه شده است و به‌منزله مشاوره مالی، سرمایه‌گذاری، حقوقی یا مالیاتی تلقی نمی‌شود. هرگونه رویداد، جایزه، کمپین آنلاین یا اطلاعات مرتبط که در اینجا ذکر شده است، نباید به‌عنوان توصیه، ترغیب یا دعوت به خرید، فروش، معامله یا هرگونه دادوستد دیگر دارایی‌های رمزارزی تلقی شود. دارایی‌های رمزارزی از نوسان بالایی برخوردار هستند و ممکن است منجر به زیان شوند. دسترسی به خدمات، محصولات و رویدادهای مرتبط با WEEX ممکن است بسته به منطقه جغرافیایی متفاوت باشد. اطمینان از اینکه استفاده شما از این خدمات با قوانین و مقررات محلی مطابقت دارد، بر عهده خود شماست.