Investissement en IA et bénéfices des entreprises en hausse : les signaux positifs de l'économie américaine selon le président de la Fed - Bloomberg

[Mexique = Correspondant Sim Young-jae] Kevin Warsh, président de la Réserve fédérale américaine (Fed), a déclaré qu'il se concentrait sur l'investissement des entreprises, les bénéfices, le marché du crédit, la consommation, l'emploi, l'inflation et les attentes d'inflation lors de la prise de décisions sur la politique monétaire. La plupart des indicateurs envoient des signaux que l'économie américaine est robuste, mais le taux d'inflation reste supérieur à l'objectif de 2 % de la Fed.

Selon Bloomberg, lors de son discours récent à Jackson Hole, Warsh a déclaré que si l'on ne pouvait pas être sûr que l'inflation ralentissait de manière significative, la Fed avait "des choses à faire". Cependant, certains indicateurs des prix montrent également des signes de ralentissement, ce qui rend essentiel d'évaluer la forte croissance économique et les tendances des prix pour la politique monétaire à venir.

Explosion des investissements en IA et bénéfices des entreprises solides... Peu de signaux de resserrement sur le marché du crédit

Bloomberg a rapporté le 2 (heure locale) que Warsh a présenté les principaux indicateurs qu'il surveille pour évaluer l'économie américaine lors de son discours à Jackson Hole, dans le Wyoming, la semaine dernière. Bloomberg a évalué que la plupart des indicateurs mentionnés par Warsh envoient des signaux positifs pour l'économie américaine.

Warsh a décrit les dépenses en capital des entreprises comme "la graine de la croissance économique future". Les entreprises technologiques investissent des centaines de milliards de dollars dans des équipements et des infrastructures liés à l'intelligence artificielle (IA), ce qui a entraîné une augmentation de 8,5 % des investissements fixes non résidentiels aux États-Unis au deuxième trimestre.

Warsh a déclaré que le taux de croissance des investissements en équipements et en actifs incorporels au cours des quatre derniers trimestres était d'environ 9 %, le plus élevé depuis 2021. Il a estimé que plus de la moitié de l'augmentation des dépenses en capital cette année était liée à la construction d'IA.

Les bénéfices des entreprises restent également à un niveau élevé. Selon le Bureau d'analyse économique des États-Unis (BEA), la part des bénéfices après impôts des entreprises dans la valeur ajoutée brute était de 19,4 % au deuxième trimestre, en hausse par rapport à 18,2 % au trimestre précédent. C'est le niveau le plus élevé depuis le début des statistiques dans les années 1940.

Warsh a déclaré que les bénéfices des entreprises du S&P 500 avaient augmenté de plus de 20 % au cours de l'année écoulée et que, historiquement, les marges bénéficiaires étaient à un niveau très élevé.

Sur le marché du crédit, l'impact du resserrement monétaire ne se manifeste pas clairement.

Warsh a expliqué que les spreads de crédit des obligations d'entreprise et des prêts à effet de levier étaient à un niveau historiquement bas. L'enquête SLOOS de la Fed sur les responsables des prêts bancaires a également montré que les critères de prêt aux entreprises étaient relativement assouplis par rapport à l'histoire.

Il a déclaré : "Le marché du crédit et le marché des prêts ne montrent presque aucune contrainte de la politique monétaire."

Consommation et emploi solides... "Correspondance avec le plein emploi sur le marché du travail"

La consommation est également un indicateur que Warsh surveille.

Selon Bloomberg, contrairement aux prévisions selon lesquelles la consommation ralentirait en raison d'une inflation persistante, les dépenses de consommation réelles ajustées aux prix ont montré une forte tendance au deuxième trimestre. Cependant, en juillet, la consommation a montré des signes de ralentissement.

Warsh a déclaré que les achats finaux privés, qui excluent les dépenses gouvernementales, les stocks et les exportations nettes, avaient augmenté d'environ 3 % cette année, montrant la demande fondamentale du secteur privé.

Il a noté que cet indicateur montre souvent mieux les tendances économiques que le produit intérieur brut (PIB) et a évalué que la tendance actuelle est positive.

Concernant le marché du travail, il a également jugé qu'il était stable.

Warsh a reconnu que le faible taux de mobilité de l'emploi était dû à la réaffectation massive de la main-d'œuvre entre les entreprises et les travailleurs après la pandémie de COVID-19. Il a estimé que le faible taux de croissance de l'offre de travail pourrait également limiter naturellement l'augmentation de l'emploi.

Il a déclaré qu'il y avait certaines faiblesses, mais que "les personnes qui souhaitent travailler maintiennent généralement leur emploi ou en recherchent un", affirmant que le marché du travail actuel correspond au plein emploi.

L'inflation dépasse l'objectif de 2 %... 54 % des composants du PCE ont augmenté de plus de 3 %

Alors que l'économie américaine est robuste, l'inflation est un indicateur clé que Warsh surveille.

L'indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE) de base a augmenté de 0,2 % par rapport au mois précédent et de 3,3 % par rapport à l'année précédente en juillet. Bien qu'il reste supérieur à l'objectif de 2 % de la Fed, des signes de pression sur les prix se sont également manifestés dans les indicateurs récents.

Bloomberg a rapporté que certains analystes ont évalué que la Fed avait désormais la possibilité de maintenir les taux d'intérêt, compte tenu de la stagnation des dépenses de consommation en juillet et des signes de ralentissement de l'inflation.

Warsh a déclaré qu'il examinait les 199 articles individuels qui composent l'indice des prix PCE pour comprendre les tendances fondamentales des prix.

Au cours des 12 derniers mois, 54 % des biens et services composant le PCE ont vu leurs prix augmenter de plus de 3 %. Bien que cela soit considérablement inférieur aux environ 77 % enregistrés après la pandémie de COVID-19, c'est encore un niveau élevé par rapport aux 32 % des 20 années précédant la pandémie.

Warsh considère également les attentes d'inflation comme un indicateur clé pour évaluer la crédibilité de la politique monétaire.

Il a positivement noté que, bien que l'inflation ait dépassé l'objectif de la Fed pendant cinq ans, les attentes d'inflation restent stables.

Cependant, il a souligné qu'il ne fallait pas baisser la garde. Warsh a déclaré que les indicateurs des attentes d'inflation du marché pouvaient rester stables pendant longtemps avant de changer soudainement, ajoutant que "les attentes d'inflation actuelles sont bien ancrées, mais doivent être surveillées de près."

Bloomberg a expliqué que la liste des indicateurs présentée par Warsh ne contenait pas tous les critères pour évaluer l'économie américaine. Warsh a également déclaré qu'il examinerait la manière dont la Fed analyse les indicateurs économiques.

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