Les obligations japonaises à 10 ans dépassent 3 %, le BTC tombe à 77 000 dollars

Le taux des obligations japonaises à 10 ans a dépassé 3 %, tandis que le taux des obligations américaines à 10 ans a également franchi 4,81 %, entraînant une pression sur les actifs risqués à l'échelle mondiale. Avec l'augmentation des possibilités de resserrement simultané aux États-Unis et au Japon, le Bitcoin (BTC), qui avait récupéré 80 000 dollars (environ 1,99 million de dollars) la semaine dernière, a chuté à environ 77 000 dollars (environ 1,58 million de dollars).

Le 2 octobre, le Korea Economic Daily a rapporté que le taux des obligations japonaises à 10 ans avait dépassé 3 % pour la première fois depuis septembre 1996. Le même jour, le taux des obligations américaines à 10 ans a franchi 4,81 % pendant la journée, atteignant son plus haut niveau depuis novembre 2023, tandis que les taux à long terme dans des pays majeurs comme le Royaume-Uni et l'Allemagne ont également atteint des sommets en plusieurs décennies.

La hausse des taux a entraîné une pression sur les prix de l'ensemble des actifs risqués. Le 1er octobre, les trois principaux indices de la Bourse de New York ont tous chuté, et le 2 octobre, les indices KOSPI et KOSDAQ de Corée du Sud ont également enregistré des baisses significatives de 4 % et 2 % respectivement. Les métaux et matières premières, tels que l'or, l'argent, le cuivre et les produits agricoles, ont également montré des signes de faiblesse depuis plusieurs jours.

Les variables japonaises se sont intensifiées en raison de la faiblesse du yen et des pressions inflationnistes. Kazuo Ueda, le gouverneur de la Banque du Japon (BOJ), a déclaré lors de la réunion de politique monétaire de septembre qu'il discuterait de l'impact de la hausse des prix du pétrole en provenance du Moyen-Orient et de la faiblesse du yen sur les risques inflationnistes. Cela a été interprété comme un signal qu'il surveillera à la fois l'inflation et le taux de change.

Le marché reflète également rapidement la possibilité d'une hausse des taux par la Banque du Japon en septembre. Le marché des swaps de taux d'intérêt (OIS) a presque entièrement intégré la possibilité d'une hausse des taux par la Banque du Japon après les déclarations de Ueda. Comme mentionné précédemment, les mouvements des taux d'intérêt japonais et du yen peuvent influencer la liquidité mondiale et la préférence pour les actifs risqués.

Le département du Trésor américain semble également soutenir la normalisation de la politique monétaire du Japon. Scott Bessent, le secrétaire au Trésor américain, a exprimé son soutien aux mesures fermes du Japon pour traiter le problème de la sous-évaluation du yen. Il a également souligné que la faiblesse du yen affecte les pressions inflationnistes au Japon.

La dépendance à l'intervention sur le marché des changes pour défendre le yen limite également les options de la Banque du Japon. Si le Japon vendait massivement des obligations américaines pour financer l'achat de yens, cela pourrait à nouveau stimuler les taux d'intérêt à long terme aux États-Unis. La structure des marchés des changes, des obligations et de la politique monétaire est donc interconnectée dans la même direction.

Les craintes de resserrement aux États-Unis persistent également. Le marché intègre près de 70 % de probabilité d'une hausse de 25 points de base lors de la réunion du Comité fédéral de l'open market (FOMC) de septembre. Une hausse de 25 points de base signifie un changement de 0,25 % dans les taux d'intérêt ou les rendements.

La hausse des taux à long terme est également exacerbée par le fardeau budgétaire. La dette fédérale américaine a dépassé 40 billions de dollars (environ 5 496 trillions de wons), et l'augmentation des émissions d'obligations d'entreprise pour financer des investissements en intelligence artificielle (IA) a été mentionnée comme une pression à la hausse sur les taux à long terme. L'expansion du rachat d'obligations à long terme par le département du Trésor américain a également alimenté le débat sur la liquidité du marché.

Lorsque les taux augmentent simultanément, le coût de financement augmente. En particulier, le carry trade en yen, qui consiste à emprunter des yens à faible coût pour investir dans des actifs risqués tels que des actions, des obligations et des actifs numériques à l'étranger, est sensible à la hausse des taux d'intérêt au Japon. Si les taux d'intérêt japonais augmentent rapidement, la rentabilité de ce commerce pourrait diminuer et la pression de vente sur les actifs étrangers pourrait augmenter.

Le marché des cryptomonnaies n'est pas non plus isolé de cette tendance. Le BTC avait récupéré 80 000 dollars la semaine dernière, mais a chuté à environ 77 000 dollars le 2 octobre. La hausse des taux et la force du dollar agissent généralement comme un fardeau sur les prix des actifs sensibles à la liquidité.

Cependant, il est difficile de conclure que la seule hausse des taux entraîne la baisse du BTC. Les prix des actifs numériques reflètent non seulement les attentes en matière de taux d'intérêt, mais aussi les flux de dollars, les positions de levier, l'offre et la demande sur les marchés au comptant et dérivés, ainsi que les risques géopolitiques. Ce mouvement doit être considéré comme une scène d'un changement dans l'environnement de liquidité mondiale plutôt qu'une relation de cause à effet directe.

L'incertitude des prix du pétrole en provenance du Moyen-Orient est également un facteur qui accroît la pression des taux. Lorsque les prix du pétrole augmentent, les attentes d'inflation augmentent et les banques centrales obtiennent des justifications pour maintenir ou renforcer leur resserrement. Comme mentionné précédemment, la réémergence des tensions dans le détroit d'Hormuz et la flambée des prix du pétrole pourraient influencer le sentiment envers les actifs risqués.

À Wall Street, il y a des réactions suggérant qu'il est difficile de considérer cette tendance comme identique à celle du marché baissier de 2022. Actuellement, l'indice de volatilité du marché des obligations américaines, MOVE, a atteint son plus bas niveau en cinq ans, et les prévisions de bénéfices des entreprises continuent d'augmenter. L'interprétation est que la vitesse et la volatilité de la hausse des taux sont plus cruciales que le niveau absolu des taux.

Néanmoins, un sentiment de prudence prévaut sur le marché de septembre. Le 4 octobre, les chiffres de l'emploi non agricole de septembre, le 11 octobre, l'indice des prix à la consommation (CPI), et les réunions de politique monétaire de la Banque du Japon les 17 et 18 octobre sont prévus. Les principales cryptomonnaies telles que le BTC, l'Ethereum (ETH) et le Solana (SOL) devraient être influencées par la manière dont ces indicateurs modifient les attentes en matière de taux d'intérêt et les flux de dollars.