Jefferies abaisse l'objectif de prix de Zhiyun à 1183,79 HKD, les prévisions de revenus récurrentes dépassent les attentes mais la durabilité est remise en question

Le 7 septembre, Jefferies a publié un rapport indiquant que les prévisions de revenus récurrents de 2,4 milliards de dollars pour Zhiyun d'ici fin 2026 dépassent les attentes, mais leur durabilité est remise en question. Les raisons incluent une base de comparaison élevée en août, une croissance inégale de l'offre de puissance de calcul, une concentration élevée des clients et des coûts de conversion faibles. Le rapport souligne que la marge brute des activités cloud de Zhiyun s'est améliorée au premier semestre 2026, mais pourrait reculer au second semestre en raison du lancement de nouveaux clusters GPU nationaux et du rétablissement du Coding Plan. Jefferies a abaissé l'objectif de prix de Zhiyun de 1299,8 HKD à 1183,79 HKD, tout en maintenant une note de "conserver". La banque a également relevé ses prévisions de revenus pour Zhiyun de 37 % à 119 % pour la période 2026-2029, reflétant une accélération de la croissance du segment cloud, et a réduit ses prévisions de pertes nettes de 14 % à 21 %. Dans l'évaluation par segment, le multiple du segment cloud a été réduit de 50 fois les revenus récurrents prévus pour 2026 à 30 fois, afin de mieux s'aligner sur les pairs internationaux. Jefferies estime que le secteur des grands modèles de langage en Chine est trop encombré et préfère les plateformes de services cloud full-stack disposant d'avantages en matière de puissance de calcul, de données et de monétisation, telles qu'Alibaba et ByteDance.

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