La société mère de Kraken prévoit des contrats à terme Hyperliquid réglementés

Payward a annoncé des plans pour introduire des contrats à terme perpétuels sur chaîne pour les clients éligibles aux États-Unis via l'infrastructure HIP-3 de Hyperliquid, en utilisant Bitnomial, réglementé par la CFTC, pour déployer, compenser et régler les contrats proposés. Résumé

• Payward prévoit des marchés perpétuels Hyperliquid réglementés pour les clients éligibles aux États-Unis, sous réserve d'une approbation réglementaire préalable.
• Bitnomial déploierait, administrerait, compenserait et réglerait les contrats HIP-3 sous son infrastructure réglementée par la CFTC existante.
• NinjaTrader Clearing gérerait les comptes clients, restreignant l'accès aux utilisateurs approuvés par les deux entités au préalable.
• Hyperliquid a enregistré près de 237 milliards de dollars de volume de trading perpétuel sur trente jours, selon les données de DefiLlama.
• Payward a rapporté 6,6 millions de comptes financés à la fin juin après avoir lancé des contrats perpétuels réglementés aux États-Unis via Bitnomial.

Payward, la société mère de Kraken, a déclaré le 16 septembre que Hyperliquid serait le premier protocole blockchain utilisé pour cette initiative. Les marchés prévus restent soumis à l'approbation réglementaire et ne sont pas encore disponibles pour le trading aux États-Unis.

La proposition s'inscrit dans l'expansion de l'activité dérivée existante de Payward aux États-Unis. Dans sa mise à jour financière du deuxième trimestre 2026, la société a déclaré que l'infrastructure de Bitnomial soutenait déjà des contrats à terme perpétuels réglementés et des produits de marge au comptant aux États-Unis. Payward a rapporté 6,6 millions de comptes financés à la fin juin, en hausse de 42 % par rapport à l'année précédente.

NOUVEAU : La société mère de Kraken, Payward, a confirmé notre scoop précédent selon lequel elle apporte les contrats perpétuels de Hyperliquid aux États-Unis, en commençant d'abord par un marché HIP-3 autorisé pic.twitter.com/vOA7sw3pmn --- Muyao (@MuyaoShen) 16 septembre 2026
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Payward mettrait des marchés réglementés directement sur Hyperliquid

La structure prévue diffère des contrats à terme perpétuels existants de Payward aux États-Unis car les transactions utiliseraient l'infrastructure blockchain publique de Hyperliquid.

Selon la proposition de Payward, Bitnomial Exchange agirait en tant que déployeur HIP-3. Il créerait, posséderait et administrerait les marchés perpétuels tandis que Bitnomial Clearinghouse gérerait la compensation et le règlement. Les transactions utiliseraient le carnet de commandes sur chaîne de Hyperliquid pour faire correspondre et enregistrer les transactions.

La documentation officielle HIP-3 de Hyperliquid indique que les marchés déployés par les constructeurs héritent des carnets de commandes et du système de marge de HyperCore. Les déployeurs contrôlent les définitions de contrat, les prix d'oracle, les limites de levier et les procédures de règlement pour les marchés qu'ils créent.

HIP-3 a été initialement conçu comme une infrastructure sans autorisation. Hyperliquid a récemment introduit une autorisation optionnelle qui permet aux déployeurs de marché de restreindre la participation via des listes d'autorisation sur chaîne. Comme crypto.news l'a rapporté plus tôt ce mois-ci, cette fonctionnalité a été conçue pour soutenir des marchés où les exigences réglementaires ou institutionnelles limitent qui peut trader.

Payward prévoit d'utiliser ce modèle pour les clients américains. Seuls les traders ayant réussi leur intégration par NinjaTrader Clearing et figurant sur les listes d'autorisation requises de NinjaTrader et Bitnomial auraient accès.

Cet arrangement ne donnerait pas aux clients américains un accès illimité à chaque marché actuellement disponible via Hyperliquid. Bitnomial déterminerait quels produits réglementés il déploie et administre selon ses règles d'échange.

Bitnomial fournit la pile réglementée par la CFTC de Payward

Les dossiers fédéraux confirment que Bitnomial détient déjà les enregistrements centraux nécessaires pour l'opération dérivée de Payward aux États-Unis.

La CFTC a désigné Bitnomial Exchange comme un marché de contrats en 2020. Le registre actuel de la Commission continue de lister la société comme un marché de contrats désigné, ou DCM. Bitnomial Clearinghouse est enregistré séparément en tant qu'organisation de compensation de dérivés. Les dossiers de la CFTC indiquent qu'il peut compenser des contrats à terme, des options sur contrats à terme et des swaps entièrement garantis.

NinjaTrader Clearing se situerait du côté client de la structure proposée de Hyperliquid. Ses divulgations réglementaires l'identifient comme un marchand de contrats à terme enregistré auprès de la CFTC et membre de la National Futures Association sous l'ID NFA 0309379.

La chambre de compensation répertorie actuellement NinjaTrader Clearing parmi ses membres de compensation. Payward a acquis Bitnomial plus tôt cette année. Comme l'a précédemment rapporté crypto.news, la transaction a donné au parent de Kraken le contrôle de l'infrastructure d'échange, de compensation et de courtage pour son activité de dérivés domestiques. L'acquisition avait été précédemment évaluée à jusqu'à 550 millions de dollars.

Kraken a commencé à offrir des contrats à terme perpétuels à des clients américains éligibles via Bitnomial en juin. La configuration initiale a amené des contrats perpétuels sur Kraken Pro aux côtés des produits au comptant, de marge et des contrats à terme traditionnels.

Le dernier plan de Payward réutiliserait des parties de cette structure réglementée tout en déplaçant l'exécution des contrats proposés sur l'infrastructure de Hyperliquid.

L'activité HIP-3 de Hyperliquid a rapidement augmenté

La proposition fait suite à une forte augmentation des échanges via Hyperliquid et ses marchés déployés par des constructeurs. Les données actuelles de DefiLlama pour Hyperliquid montrent environ 237 milliards de dollars de volume de contrats à terme perpétuels au cours des 30 derniers jours et environ 45,5 milliards de dollars sur sept jours. Le volume perpétuel cumulé s'élevait à plus de 5,3 trillions de dollars dans le même instantané.

Le système HIP-3 du protocole permet à des équipes indépendantes de créer des marchés en utilisant l'infrastructure de trading de Hyperliquid. Un déployeur doit actuellement répondre à une exigence de mise de 500 000 HYPE pour lancer un DEX perpétuel sur le mainnet, selon la documentation de Hyperliquid.

L'activité des constructeurs s'est étendue au-delà des cryptomonnaies. Les marchés HIP-3 ont été utilisés pour des produits liés aux actions, aux matières premières et à d'autres actifs financiers.

TradeXYZ est devenu l'opérateur dominant de HIP-3 au cours du deuxième trimestre. Un rapport du Hyperliquid Research Collective cité par crypto.news en septembre a estimé que le lieu avait traité 202,36 milliards de dollars au cours du trimestre et contrôlait 95,1 % du volume de trading HIP-3. Les chiffres provenaient de chercheurs indépendants et n'étaient pas des résultats financiers audités.

Payward a déclaré dans son annonce qu'un opérateur HIP-3 existant représente environ 98 % de l'intérêt ouvert déployé par les constructeurs. La société n'a pas identifié le lieu par son nom dans cette déclaration.

Le rapport sur l'état des crypto-perpétuels 2026 de CoinGecko met en contexte la taille du marché mondial. Les échanges perpétuels centralisés ont traité 85,3 trillions de dollars de volume en 2025, tandis que les lieux perpétuels décentralisés ont généré 6,38 trillions de dollars, contre 1,50 trillion de dollars en 2024.

CoinGecko a calculé que le volume mensuel moyen parmi les 12 plus grands DEX perpétuels a atteint 611,57 milliards de dollars au cours des premiers mois de 2026.

Les clients américains échangeraient via des comptes approuvés

Le produit Hyperliquid proposé préserverait les contrôles de compte réglementés traditionnels même si l'exécution du marché se déroule sur une infrastructure de blockchain publique.

Un client américain devrait d'abord avoir un compte à terme via NinjaTrader Clearing. Le compte devrait ensuite obtenir l'approbation pour le marché Bitnomial pertinent, tandis que l'adresse associée devrait apparaître sur la liste d'accès HIP-3 autorisée.

Jon Pham, responsable des dérivés américains chez Payward, a décrit la configuration proposée comme utilisant la même chambre de compensation qui soutient les contrats à terme perpétuels américains existants de Payward.

Arjun Sethi, co-CEO de Payward, a déclaré que la société entendait que Bitnomial détienne les clés du marché et les obligations réglementaires. Ses remarques décrivaient la proposition comme un moyen de connecter l'infrastructure de trading de blockchain publique avec des entités de dérivés enregistrées aux États-Unis.

Le plan est une version plus concrète des discussions d'abord rapportées en août. À l'époque, Hyperliquid et Payward exploraient une voie réglementée aux États-Unis via Bitnomial, tandis que Payward avait présenté la structure proposée à la CFTC.

Une mise à niveau ultérieure du testnet a fourni un composant technique nécessaire pour une telle structure. Hyperliquid a introduit des listes blanches contrôlées par le déployeur pour les marchés HIP-3 autorisés, permettant aux opérateurs de déterminer quelles adresses pouvaient participer.

Des tests en chaîne antérieurs avaient déjà attiré l'attention. Crypto.news a rapporté en août qu'un déploiement de test nommé "Kraken HIP-3 test DEX" avait mis sur liste blanche 10 portefeuilles et expérimenté des contrôles liés à la conformité. Kraken n'avait pas confirmé la propriété de ce déploiement de test à l'époque.

L'approbation réglementaire reste la prochaine étape

Payward n'a pas annoncé de date de lancement pour ses marchés Hyperliquid.

La société a expressément décrit les contrats en chaîne prévus comme étant soumis à l'approbation réglementaire et a déclaré qu'ils seraient listés sous les règles de Bitnomial Exchange.

Les dossiers de la CFTC examinés pour ce rapport confirment l'enregistrement DCM existant de Bitnomial, l'enregistrement DCO de Bitnomial Clearinghouse et le statut FCM de NinjaTrader Clearing. Les dossiers n'établissent pas encore l'approbation réglementaire finale pour l'arrangement spécifique HIP-3 annoncé le 16 septembre.

Bitnomial liste déjà des produits perpétuels crypto réglementés. Les dossiers de marché de la CFTC incluent des contrats perpétuels liés à des actifs tels que XRP, Stellar, Cardano, Tezos et Litecoin. L'échange a séparément un produit au comptant HYPE/USD, qui ne doit pas être confondu avec les nouveaux marchés perpétuels HIP-3 proposés par Payward.

Le contrat au comptant HYPE a été auto-certifié par Bitnomial plus tôt en 2026, l'échange déclarant dans son dossier que le contrat était conforme à la loi sur les échanges de marchandises et aux règles pertinentes de la CFTC.

Payward a déclaré que Hyperliquid serait le premier protocole utilisé pour ses marchés perpétuels en chaîne aux États-Unis et qu'il avait l'intention de rendre une infrastructure réglementée similaire disponible pour d'autres produits partenaires. Aucun protocole blockchain supplémentaire ou calendrier de lancement n'a été mentionné dans l'annonce du 16 septembre.