Valeur marchande de 50 millions, prix plancher des NFT à 30 000, quels sont les rendements de The Standard Reserve ?

Auteur : KarenZ, Foresight News

Je possède maintenant une "banque".

Elle n’a pas de guichet, d’employés ou de déposants, seulement un NFT de licence Genesis (Genesis Charter) et une succursale (Branch). La page indique que cette "succursale" a généré un total de 147 STANDARD, d’une valeur d’environ 70 dollars au prix actuel de 0,48 dollar.

Cependant, ces STANDARD ne sont que des soldes à recevoir enregistrés dans le protocole et n’ont pas encore été frappés dans mon portefeuille. Pour les transformer en jetons échangeables, je dois fermer la "succursale" et payer des frais de sortie, tout en renonçant définitivement à la part d’émission future de cette "succursale". Comme je n’ai actuellement qu’une seule "succursale", une fois fermée, la licence Genesis correspondante sera également détruite, mettant ainsi fin à cette "banque".

The Standard Reserve ne distribue pas directement des jetons aux détenteurs de NFT, mais lie la "monétisation des revenus accumulés" à "l’abandon permanent des droits d’émission futurs correspondants". Ce design peut également susciter des doutes de type "Ponzi" : les participants voient un solde comptable en constante augmentation, mais la possibilité de convertir ce solde en bénéfices réels dépend toujours de la demande du marché, du prix des jetons, des coûts de sortie et de la liquidité du protocole. Ce mécanisme à lui seul ne suffit pas à tirer des conclusions, sa durabilité doit encore être vérifiée par des données opérationnelles réelles.

Il convient de noter que les termes "banque" (Bank), "banquier" (Banker), "licence Genesis" (Genesis Charter), "succursale" (Branch) et "licence d’expansion de succursale" (Expansion License) sont tous des concepts internes au protocole. The Standard Reserve est un protocole expérimental en chaîne et n’est pas une institution financière réglementée, ne fournissant pas de comptes bancaires, de dépôts ou d’autres services financiers dans le monde réel.

Avertissement sur les risques : The Standard Reserve est encore en phase de lancement précoce, et le risque de participation est élevé. Le prix de STANDARD peut fluctuer considérablement, la licence Genesis n’est pas transférable pour le moment, et les rendements affichés ne correspondent pas à des bénéfices directement vendables. Les participants doivent fermer leur succursale pour échanger des jetons et supporter des frais de sortie dynamiques, tout en faisant face à des risques de dilution de la succursale, d’ajustement des multiplicateurs de politique, de sécurité des contrats intelligents, etc.

1000 licences bancaires en chaîne, 583,6 ETH levés

Le 15 septembre au matin, les 1000 licences Genesis de The Standard Reserve ont été entièrement frappées. Les revenus totaux enregistrés par le contrat en chaîne s’élèvent à 583,594968887 ETH, d’une valeur d’environ 1,47 million de dollars selon le prix de l’ETH avant et après la fin du minting.

Parmi ceux-ci, 601 ont été frappés par des utilisateurs sur liste blanche à 0,15 ETH chacun, totalisant 90,15 ETH ; les 399 autres ont été mis aux enchères publiques néerlandaises, levant environ 493,445 ETH, la plupart des prix de vente se situant entre 1,23 ETH et 1,25 ETH.

Les enchères néerlandaises permettaient initialement aux participants d’attendre que le prix baisse, mais en réalité, la plupart des enchérisseurs ont choisi de conclure des ventes alors que le prix était encore proche du prix de départ de 1,25 ETH. Le prix moyen des enchères publiques était environ 8,24 fois le prix de la liste blanche, ce qui indique que le marché n’achetait pas seulement un NFT, mais le droit de participer à l’émission initiale représenté par la licence Genesis.

L’équipe du projet a précédemment déclaré que les revenus de la frappe de la licence Genesis seraient utilisés à 100 % pour la liquidité initiale et le trésor du protocole, l’équipe ne percevant pas de part des revenus de cette frappe initiale.

En même temps, l’absence de partage d’équipe sur la frappe Genesis ne s’applique pas aux revenus futurs. Selon le livre blanc et les paramètres actuels des contrats déployés, 70 % des revenus ETH continus, tels que les taxes de transaction et les enchères futures de licences, vont au trésor actif du moment, et selon le flux net de fonds de cette époque, ils vont au trésor d’expansion ou de contraction ; 15 % sont destinés à la liquidité propre du protocole (la moitié ayant été échangée contre STANDARD pour le pairage), et 15 % sont attribués à l’équipe.

700 000 STANDARD émis par jour, combien ma "banque" peut-elle recevoir ?

L’offre maximale de STANDARD est de 1 milliard de jetons. Parmi ceux-ci, 100 millions ont été préalablement frappés et placés dans la liquidité propre du protocole, les 900 millions restants constituant le budget d’émission futur.

Mais ces 900 millions ne seront pas mis sur le marché d’un coup. Comme mentionné dans mon article du 24 août "L’expérience monétaire en chaîne de The Standard Reserve : quelle nouvelle astuce ?", The Standard Reserve adopte une méthode de "comptabilisation d’abord, puis de frappe" : le protocole enregistre d’abord le quota d’émission dans les soldes internes de chaque "banque", et seuls les banquiers qui ferment leur "succursale" et reçoivent des bénéfices verront les STANDARD correspondants réellement frappés dans leur portefeuille.

Les paramètres initiaux actuels sont :

• Vitesse d’émission de base : 700 000 STANDARD par jour ;
• Multiplicateur de politique m : valeur initiale de 1, plage dynamique de 0,2 à 1,25 ;
• Durée de l’Epoch : 3 jours ;
• Nombre total de "succursales" dans le réseau : 1100 (jusqu’au 15 septembre, 100 nouvelles enchères chaque jour par la suite).

La formule de production de base d’une "banque" est : Production quotidienne = 700 000 × multiplicateur de politique m × nombre de succursales propres ÷ nombre total de succursales dans le réseau

En prenant en compte que je possède une "succursale" : 700 000 × 1 × 1 ÷ 1100 ≈ 636,36 STANDARD/jour

Si le multiplicateur de politique et le nombre de succursales restent constants pendant toute la durée de l’Epoch de 3 jours, la production cumulée théorique serait d’environ : 636,36 × 3 ≈ 1909,09 STANDARD

Cependant, 636,36 est seulement la vitesse de production brute comptable à ce moment-là, et non un revenu quotidien stable. Elle sera également influencée par deux variables : le nombre total de "succursales" dans le réseau et le multiplicateur de politique.

Lorsque le flux net de fonds crée un signal négatif, le multiplicateur de politique pour l’Epoch suivant diminuera de 0,15 ; en cas de flux net positif continu, le multiplicateur augmentera progressivement de 0,1. La réduction de l’émission peut se produire après un Epoch négatif, tandis qu’une augmentation nécessite des signaux positifs continus.

En prenant 1100 succursales comme référence, lorsque le multiplicateur est de 1,25, une succursale produira théoriquement environ 795,45 jetons par jour ; si le multiplicateur tombe à 0,2, elle ne produira plus que 127,27 jetons par jour.

L’augmentation du nombre de "succursales" réduira la part d’émission de chaque "succursale", mais si le multiplicateur de politique augmente en même temps, l’augmentation de l’émission totale pourrait compenser une partie de la dilution ; si le nombre de "succursales" augmente et que le multiplicateur de politique diminue, cela réduira à la fois la part et la production.

100 nouvelles succursales le premier jour, la dilution a déjà commencé

Chaque licence Genesis (Genesis Charter) est initialement accompagnée d’une "succursale", et peut ensuite en établir jusqu’à 10. Ainsi, 1000 licences Genesis correspondent aux 1000 premières succursales.

Le premier jour, 100 licences d’expansion de succursale (Expansion License) ont également été vendues aux enchères, et toutes ces licences d’expansion ont été utilisées pour ouvrir de nouvelles "succursales", portant le nombre total de "succursales" dans le réseau à 1100.

Les nouvelles "succursales" n’augmenteront pas le volume total d’émission de base du jour dans le réseau, mais modifieront simplement la manière dont ces 700 000 STANDARD sont répartis. Chaque "succursale" correspond à un droit d’émission, et les bénéfices des "succursales" existantes diminueront avec l’augmentation du dénominateur.

Supposons que le multiplicateur de politique reste constant à 1 :

Après l’ajout de 100 nouvelles succursales le premier jour, une licence Genesis sans expansion a vu sa part passer de 0,1 % à 0,0909 %, et sa production théorique quotidienne a également diminué de 700 à 636,36 jetons, soit une réduction d’environ 9,1 %.

Si par la suite 100 nouvelles succursales sont ajoutées chaque jour, lorsque le nombre total de succursales dans le réseau atteindra 2000, la production quotidienne d’une succursale tombera à 350 jetons, soit environ 55 % du niveau actuel.

Cependant, l’ajout de 100 succursales par jour n’est qu’un paramètre d’enchère au lancement, et n’est pas permanent. Le livre blanc permet aux propriétaires d’ajuster la quantité d’émission de licences d’expansion quotidienne dans les limites du protocole, avec un maximum de 2000. Les nouvelles licences Genesis seront également accompagnées d’une première "succursale", ce qui élargira également le dénominateur.

Il est important de noter que les nouvelles "succursales" ne dilueront que les futures productions après leur ouverture. Les STANDARD déjà accumulés dans le solde interne de la banque ne seront pas rétroactivement dilués.

Pour les banquiers, acheter une licence d’expansion de succursale revient à lutter activement contre la dilution, mais l’expansion elle-même a aussi un coût.

Le prix de départ des 100 licences d’expansion de succursale le premier jour était de 12 000 STANDARD, et le prix de clôture était de 11 888,34 STANDARD, le prix de vente moyen sur la chaîne étant d’environ 11 927,71 STANDARD. Les revenus de ces enchères de licences d’expansion de succursale, d’environ 119,28 millions de STANDARD, seront entièrement détruits.

En prenant en compte la production brute actuelle d’une succursale de 636,36 jetons par jour : 11 927,71 ÷ 636,36 ≈ 18,74 jours

Cela signifie que si le multiplicateur de politique, le nombre de succursales et le prix de STANDARD restent tous constants, le cycle de retour brut simple pour l’achat d’une licence d’expansion de succursale le premier jour est d’environ 18,7 jours.

Cependant, le cycle de retour réel sera probablement plus long, car de nouvelles "succursales" continueront d’augmenter, le multiplicateur de politique pourrait diminuer, et pour finalement recevoir des jetons, il faudra fermer les "succursales" et payer des frais de sortie. Ces frais de sortie sont liés au degré de retrait.

L’expansion présente également un jeu très direct : si seuls quelques banquiers augmentent leurs "succursales", ils peuvent augmenter leur part d’émission ; si tous les banquiers s’étendent dans la même proportion, les parts relatives de chacun changeront peu, mais ils auront tous payé et détruit un certain nombre de STANDARD.

Valeur marchande des jetons atteignant 50 millions de dollars, prix plancher des NFT à 30 000 dollars mais non transférables

Après la fin de la frappe Genesis, le protocole a immédiatement injecté de la liquidité et ouvert le trading de STANDARD.

Au cours de la première heure après le lancement, une taxe anti-sniping temporaire a été mise en place, avec une taxe d’achat et de vente commençant à 90 % et diminuant de manière exponentielle. À 10h00, heure de Pékin, le taux de taxe en chaîne était déjà tombé à un niveau normal : 2 % pour l’achat et 3 % pour la vente. Les transactions réelles doivent également prendre en compte les frais LP d’Uniswap et le slippage.

Capture d’écran à 9h13 le 15 septembre

Selon les données de GMGN, la valeur marchande de STANDARD a brièvement atteint environ 44 millions de dollars après son lancement, puis a chuté à environ 27 millions de dollars, et la valeur marchande est maintenant revenue à environ 50 millions de dollars, atteignant un nouveau sommet, avec une liquidité dans le pool d’environ 17 millions de dollars, et un volume de transactions atteignant 46,3 millions de dollars depuis le lancement.

Pour les banquiers, la hausse du prix de STANDARD augmentera la valeur comptable des soldes à recevoir, mais cela ne changera pas les règles de réception.

Le quota d’émission généré chaque jour par le protocole est seulement enregistré dans la licence Genesis. Pour transformer ces quotas en véritables jetons ERC-20 échangeables, le banquier doit fermer une ou plusieurs succursales :

• Fermer 1 des 10 succursales permet de recevoir un dixième du solde comptable ;
• Le montant à recevoir doit déduire des frais de sortie de 2 % à 60 % ;
• La "succursale" fermée disparaît définitivement et ne recevra plus d’émissions futures ;
• Si la dernière "succursale" est fermée, la licence sera également détruite.

La moitié des frais de sortie est définitivement supprimée, l’autre moitié sera distribuée au prochain Epoch aux banquiers qui restent dans le système.

Ainsi, une licence Genesis avec une seule "succursale" ne peut pas retirer des bénéfices tout en conservant sa capacité de production. Elle fait face à trois choix : continuer à détenir et subir la dilution ; acheter une licence d’expansion de succursale pour augmenter le nombre de "succursales" ; ou fermer la seule "succursale" pour recevoir le solde et mettre fin à son parcours dans le protocole.

La page OpenSea affiche actuellement un prix plancher de 30 000 USDG pour la Founding Charter, avec une offre maximale d’environ 7500 USDG. Il existe un écart de prix important entre les deux.

Cependant, les licences Genesis sont actuellement toujours en état de Soulbound (liées à l’âme), et l’interrupteur de transfert du contrat n’a pas encore été activé, ce qui signifie qu’elles ne sont pas encore transférables.

Selon le livre blanc, il s’agit d’un interrupteur unidirectionnel : une fois activé, la licence restera transférable de manière permanente et ne pourra pas être désactivée. À ce moment-là, la vente de la licence se fera avec la "succursale" et le solde à recevoir.

The Standard Reserve a également mis en place un autre interrupteur unidirectionnel : le rachat pendant la période de contraction et les opérations de pairage de liquidité propre au protocole, initialement exécutées par le propriétaire, mais pouvant être ouvertes à tous à l’avenir.

Cela signifie que The Standard Reserve a prévu un chemin pour réduire progressivement le contrôle, mais au moment du lancement, ce n’est pas un protocole totalement sans autorisation.

Conclusion

La vente des licences Genesis est épuisée et le prix plancher a explosé, la première série de licences d’expansion de succursale a été rapidement vendue, et la valeur marchande de STANDARD a brièvement atteint 44 millions de dollars, ce qui indique une forte demande du marché pour ce mécanisme en phase de lancement.

Cependant, ces données ne prouvent pas encore que le protocole puisse fonctionner de manière stable à long terme.

Avec l’ouverture de plus de "succursales", la part d’émission des participants existants sera diluée ; lorsque le flux net d’ETH s’affaiblit, le multiplicateur de politique pourrait être abaissé, et la vitesse totale d’émission de STANDARD diminuera également. Les banquiers souhaitant réaliser des bénéfices comptables devront également fermer définitivement les "succursales" correspondantes et payer des frais de sortie dynamiques pouvant atteindre 60 %. De plus, la volatilité du prix de STANDARD, la sécurité des contrats intelligents, et d’autres facteurs affecteront également les bénéfices finaux.

Plus important encore, dans ce système, "recevoir des bénéfices" détruira définitivement les outils qui génèrent ces bénéfices. DYOR.