Wall Street Morning Briefing : Le faucon Waller interrompt la frénésie de la puissance de calcul, les géants du cloud prospèrent grâce à la "location d'IA", une vague de hausses des prix en amont arrive

Chaque semaine du lundi au vendredi matin, nous nous concentrons sur les macroéconomies, le marché boursier américain, l'IA, les métaux précieux et le pétrole, en utilisant des données pour analyser le marché et des tendances pour saisir les opportunités, produit par PANews.

"Le roi des faucons" revient, le marché redéfinit les attentes de hausse des taux en septembre

Le marché boursier américain a terminé sous pression vendredi dernier, avec les trois principaux indices en baisse. Le Dow Jones a légèrement chuté de 0,02 %, presque à l'équilibre ; le S&P 500 a baissé de 0,25 %, et le Nasdaq a chuté de 0,52 %.

Vendredi dernier, lors de la réunion de Jackson Hole, le président de la Réserve fédérale, Waller, a prononcé son premier discours principal depuis sa prise de fonction. Il a souligné que, bien que les données PCE et CPI se soient améliorées récemment, l'inflation sous-jacente n'a pas montré "d'amélioration significative". Si l'inflation ne revient pas clairement et rapidement à l'objectif de 2 %, "la Réserve fédérale a encore du travail à faire". Le marché a immédiatement interprété cela comme une possibilité de hausse des taux en septembre. La probabilité d'une hausse des taux en septembre est passée d'environ 40 % à 62,6 %, et le rendement des obligations à deux ans a bondi d'environ 12 points de base pour atteindre environ 4,36 %, un sommet de plusieurs mois.

CICC estime que le cœur du message de Waller n'est pas tant d'annoncer directement une hausse des taux en septembre, mais de tenter de rétablir la crédibilité anti-inflation de la Réserve fédérale. Leur jugement est que les fondamentaux sont actuellement dans un état "d'incertitude quant à la hausse ou non", mais si les données sur l'emploi et l'inflation ne montrent pas de changements suffisamment importants, Waller pourrait envisager une hausse des taux en septembre pour maintenir la crédibilité de la politique. Morgan Stanley a également averti que Waller accorde une attention particulière aux questions de bilan, et que la Réserve fédérale pourrait lancer une réduction de bilan de plus de 1,5 trillion de dollars l'année prochaine, en utilisant "plus de réduction de bilan et moins de hausses de taux" pour contenir l'inflation.

Le dollar a retrouvé des acheteurs, atteignant presque 99,7. L'or a chuté de plus de 3 %, tombant sous le seuil de 4400 dollars et passant sous la moyenne mobile sur 200 jours, atteignant un minimum de 4396 dollars ; l'argent a également chuté de plus de 4 %. Les actifs non rémunérateurs ont subi un désendettement rapide en raison de la hausse des taux réels et des attentes de hausse des taux. Le pétrole, en revanche, a connu une hausse en raison de l'escalade géopolitique du week-end : le WTI a ouvert en hausse de plus de 2 %, et le Brent a brièvement franchi le seuil de 90 dollars avant de revenir en arrière.

L'armée américaine a confirmé avoir frappé deux lance-roquettes sur l'île de Qeshm, près du détroit d'Hormuz, affirmant qu'ils se préparaient à poser des mines. C'est la première fois depuis fin juillet que les États-Unis reconnaissent publiquement des actions militaires contre l'Iran. Les Gardiens de la Révolution iraniens ont juré de se venger et ont déclaré avoir tiré des missiles sur des bases américaines. Trump a précédemment souligné une "tolérance zéro" pour le déploiement de mines, et Bensent a lancé une "action d'abandon économique", prévoyant d'imposer davantage de sanctions secondaires à l'Iran chaque semaine, en commençant par les banques, et a averti qu'il pourrait recourir à "la violence financière" si nécessaire.

Trump a également déclaré qu'il remplirait les réserves stratégiques américaines avec du pétrole vénézuélien, affirmant avoir obtenu "le contrôle majoritaire" sur plus de 65 milliards de barils de réserves, dans le but de faire baisser les prévisions de prix à long terme du pétrole. Le yen est à nouveau tombé sous 160, et Bensent a déclaré que la tendance "est sous contrôle", prévoyant que la Banque du Japon "fera ce qu'il faut", alors que l'Abenomics touche à sa fin.

La plus grande variable de cette semaine est le rapport sur l'emploi non agricole américain d'août, qui sera publié le 4 septembre. Le marché s'attend à environ 55 000 à 58 000 nouveaux emplois et un taux de chômage d'environ 4,1 %. Si l'emploi est fort, les attentes de hausse des taux de la Réserve fédérale continueront d'augmenter ; si l'emploi est faible, les actions technologiques et l'or pourraient connaître un rebond.

La puissance de calcul de l'IA en déclin, le cloud et les logiciels se démarquent

Vendredi, le discours faucon de Waller a interrompu la frénésie de la puissance de calcul après les résultats d'Intel, entraînant un retour des bénéfices dans le secteur des semi-conducteurs, tandis que les services cloud et les logiciels ont prospéré grâce à la narration de l'IA. L'indice des semi-conducteurs de Philadelphie a chuté de plus de 3 %, Nvidia a terminé en baisse de 4,57 %, AMD a chuté d'environ 2,3 %, ARM a chuté de plus de 6 %, et les matériels à forte valorisation ont été les premiers à subir les conséquences des attentes de hausse des taux.

Cependant, les géants des services cloud et des plateformes ont en fait connu une hausse, un rapport de Barclays indiquant que pour chaque 100 dollars de revenus des entreprises de modèles d'IA, environ 35 à 45 dollars vont aux frais de puissance de calcul pour Amazon AWS, Microsoft Azure et Google Cloud, les fournisseurs de services cloud pouvant réaliser environ 10 à 20 dollars de bénéfice d'exploitation, correspondant à une marge bénéficiaire d'exploitation de 35 % à 45 %. Cela signifie que plus la commercialisation de l'IA progresse, plus les géants du cloud sont susceptibles de devenir des "bailleurs de fonds" d'infrastructure. Amazon a augmenté de près de 4 %, Microsoft et Google A ont augmenté de près de 2 %, et Meta a augmenté de plus de 1 %. Du côté des logiciels, Elastic a bondi de plus de 19 %, Workday a augmenté de près de 6 %, et ServiceNow a augmenté de plus de 4 %.

Cette semaine, la saison des résultats touche à sa fin, mais la validation de l'IA est en fait la plus dense. Broadcom, Dell, Huawai, Snowflake, Credo, Ciena, MongoDB, Palo Alto, Zscaler, etc., publieront leurs résultats successivement. Les investisseurs ne se contentent plus de "l'IA est grande", mais veulent voir si les commandes, les marges brutes, le retour sur les dépenses en capital, la concentration des clients et les prévisions peuvent soutenir les valorisations.

Actions spécifiques et fluctuations des prix des actions :

• Nvidia a terminé en baisse de 4,57 % : principalement en raison de l'augmentation des attentes de hausse des taux, les actions de puces à forte valorisation ont été vendues. Bien que Wall Street reste optimiste quant à la demande de puissance de calcul pour l'IA, Citigroup, Goldman Sachs et Morgan Stanley ont tous relevé ou maintenu des objectifs de prix élevés, mais la pression sur les valorisations à court terme est évidente.

• Le secteur des semi-conducteurs est globalement sous pression : l'indice des semi-conducteurs de Philadelphie a chuté d'environ 3,5 %, AMD a chuté d'environ 2,3 %, ARM a chuté de plus de 6 %, Applied Materials a chuté de plus de 4 %, et Marvell Technology a chuté de plus de 10 % après ses résultats.

• Les services cloud se renforcent, Amazon a augmenté de près de 4 % : les synergies entre les activités cloud et la puissance de calcul de l'IA ont été réaffirmées par Barclays et d'autres institutions, avec des fonds revenant vers l'infrastructure cloud. Microsoft a augmenté de 1,68 % (Azure et l'écosystème OpenAI continuent de soutenir les revenus cloud liés à l'IA), Google a augmenté d'environ 1,74 % (les activités cloud GCP et l'écosystème Gemini sont sous les projecteurs), Meta a augmenté de plus de 1 %, et Apple a augmenté d'environ 1,63 % (le marché se concentre sur le rythme des produits AI et des écrans pliables après la prise de fonction du nouveau CEO).

• Elastic a explosé de plus de 19 % après ses résultats : devenant l'un des titres les plus forts dans le domaine des logiciels d'application d'IA, les résultats ont montré que le chiffre d'affaires et le bénéfice net dépassaient les attentes, RBC Capital, TD Cowen et d'autres institutions ont relevé leurs objectifs de prix. Secteurs connexes : Workday a augmenté de près de 6 %, ServiceNow a augmenté de plus de 4 %, Salesforce a augmenté de plus de 1 %, Veeva a chuté de près de 2 %, et le secteur des logiciels montre toujours une divergence dans les performances et les narrations.

• Tesla a chuté de près de 2 % : l'entreprise a annoncé qu'elle tiendrait une conférence de lancement pour son modèle de conduite autonome Cybercab sans volant ni pédales le 3 septembre au Texas, prévoyant d'ajouter progressivement à sa flotte de Robotaxi. Bien que le calendrier de production affecte l'évaluation globale, elle a été tirée vers le bas à court terme par la perte de valeur des actions technologiques.

• SpaceX a augmenté de 0,45 % : l'entreprise prévoit de lancer au quatrième trimestre 2027 les premiers satellites de centres de données AI équipés de GPU Vera Rubin d'Nvidia, Evercore a attribué une note "surperformante", avec un objectif de prix de 230 dollars. Cependant, les institutions ont également averti que la véritable contribution aux revenus pourrait ne pas arriver avant l'exercice 2029, et que les contraintes commerciales restent des obstacles durs, notamment la dissipation thermique en orbite, les dommages causés par les radiations, les risques de collision et l'approbation réglementaire. De plus, OpenAI a immédiatement annoncé qu'elle cesserait de fournir des services de modèles d'IA à l'outil de code Cursor de SpaceX à partir du 12 novembre, soulignant les multiples violations de contrat de Musk, et la rivalité entre les deux géants technologiques s'intensifie à nouveau.

• Nio a augmenté de 0,23 % : Nio publiera ses résultats du deuxième trimestre avant l'ouverture des marchés américains le 1er septembre. Le marché se concentre sur le volume de livraisons du deuxième trimestre, la récupération des marges brutes et la mise en œuvre de la stratégie multi-marques, en particulier si Lido et Firefly peuvent augmenter les ventes sans éroder les marges bénéficiaires. Secteurs connexes : les actions de véhicules électriques chinois, Xiaopeng, Li Auto, BYD et la chaîne de batteries seront influencées par les prévisions de marges brutes.

• Dell a chuté de 3,39 % : Dell publiera ses résultats après la fermeture des marchés américains le 1er septembre, les traders se concentrent sur les commandes de serveurs AI, les marges et le rythme de livraison.

• Broadcom a chuté de 0,74 % : Broadcom publiera ses résultats après la fermeture des marchés américains le 2 septembre, c'est l'événement le plus important de la semaine pour le secteur du matériel AI. Le marché se concentre sur les revenus des semi-conducteurs AI, les commandes de puces personnalisées et la demande pour les réseaux AI. Secteurs connexes : Credo, Ciena, Huawai, Snowflake, NetApp, Dell, etc., testeront ensemble la mise en œuvre des dépenses en capital pour l'IA.

À surveiller cette semaine :

31 août (lundi)

• 9h20 : 33 actions chinoises, dont Zhizhu, seront officiellement incluses dans l'indice MSCI : l'ajustement de l'indice entraînera une allocation de fonds passifs et des ajustements à court terme. Zhizhu, en tant que nouvel ajout à l'indice des marchés émergents, pourrait entraîner des fluctuations dans les domaines de l'IA, des semi-conducteurs, des médicaments et des nouveaux matériaux.

• Réunion des ministres des Finances et des gouverneurs de banques centrales du G20, jusqu'au 1er septembre : la réunion se concentre sur l'inflation mondiale, les fluctuations des taux de change, les risques d'endettement, la stabilité financière et les sanctions contre l'Iran. Le secrétaire au Trésor américain, Bensent, pourrait pousser les pays à coopérer sur les sanctions secondaires contre l'Iran, et les déclarations connexes influenceront le pétrole, le dollar, les obligations américaines et les devises des marchés émergents ; si la réunion émet des signaux de coordination des taux de change, le yen, le dollar/yen et les obligations américaines à long terme pourraient également connaître des fluctuations.

• Zhizhu, Hezhima Intelligent, Minglue Technology, Horizon Robotics publieront leurs résultats : la chaîne AI et de conduite intelligente des actions de Hong Kong entre dans une période de vérification concentrée. Le premier rapport intermédiaire de Zhizhu après son introduction en bourse mettra l'accent sur l'ARR, le volume d'appels API, le prix des tokens et la capacité de réalisation commerciale ; Horizon est lié à l'expédition de puces de conduite intelligente, à la pénétration des solutions d'assistance avancées et à l'évaluation de la chaîne AI automobile.

1er septembre (mardi)

• Tim Cook démissionne officiellement de son poste de CEO d'Apple, John Ternus prend la relève : Apple entre dans une nouvelle phase de transition de direction. Après sa démission, Cook deviendra président exécutif, et John Ternus, vice-président senior de l'ingénierie matérielle, prendra le poste de CEO. Le marché se concentre sur la possibilité qu'Apple accélère l'innovation matérielle et le déploiement des terminaux AI sous la nouvelle direction, en particulier le rythme des produits tels que l'iPhone pliable, l'IA côté terminal, le nouveau Siri et les écrans intelligents.

• Vague de hausses de prix des composants électroniques et des matériaux : Qualcomm augmente les prix de certains produits, ZTE augmente les prix des produits RF, TDK augmente les prix des MLCC, Mitsubishi augmente les prix des outils, Nanya Plastics augmente les prix des CCL et des feuilles semi-rigides de 20 % à 25 %. Cette vague de hausses de prix reflète la pression croissante sur les matières premières, la capacité et les coûts de la chaîne d'approvisionnement. Les hausses de prix de Qualcomm et ZTE affecteront la chaîne des puces de communication et des frontaux RF ; la hausse des prix des MLCC de TDK est favorable au secteur des composants passifs ; la hausse des prix des outils de Mitsubishi reflète l'augmentation des coûts des consommables industriels ; la hausse des prix des CCL de Nanya Plastics se répercutera sur les chaînes de PCB et de serveurs AI. Si le bas de la chaîne accepte les hausses de prix, les prévisions de bénéfices des entreprises concernées s'amélioreront ; si la transmission échoue, cela pourrait réduire les marges bénéficiaires des fabricants de matériel en aval.

• Réunion ministérielle du G20 sur la technologie, jusqu'au 2 septembre : Musk, Huang Renxun, Altman et d'autres géants de la technologie seront présents, la réunion se concentrera sur la gouvernance mondiale de l'IA, les règles de l'économie numérique et le "principe de Caroline" de réglementation légère sur l'IA promu par les États-Unis. Si le ton de la réglementation est plutôt accommodant, cela sera favorable aux plateformes d'IA, aux entreprises de modèles, au cloud computing, aux puces et à la chaîne de puissance de calcul ; si la réglementation devient stricte, les valorisations des applications d'IA et des entreprises de modèles de grande taille pourraient être sous pression.

• Enchères des obligations japonaises à 10 et 30 ans (1er et 3 septembre) : Le Japon émettra respectivement des obligations à 10 et 30 ans. Actuellement, le yen est tombé en dessous de 160, et les taux d'intérêt à long terme des obligations américaines sont élevés, ce qui amène le marché à s'interroger sur la demande d'obligations japonaises sur le marché local et si elle va détourner des fonds étrangers. Si la demande lors des enchères est faible, les rendements des obligations japonaises pourraient augmenter, ce qui aurait un impact sur les obligations américaines et les valorisations des actions de croissance mondiales ; si la demande est solide, cela pourrait aider à atténuer la pression sur les taux d'intérêt à long terme à l'échelle mondiale.

• Résultats financiers de NIO avant l'ouverture du marché américain : Le marché se concentre sur les livraisons du deuxième trimestre, la marge brute des véhicules, la réduction des pertes, les contributions de Lido et Firefly, ainsi que les prévisions de livraisons pour le troisième trimestre. Si la marge brute des véhicules reste autour de 17-18 % et que des prévisions de livraisons solides sont fournies, le sentiment dans le secteur des véhicules électriques en Chine pourrait se redresser ; si la marge brute est érodée par l'expansion de plusieurs marques, NIO et la chaîne des nouveaux acteurs pourraient être sous pression.

• Double cotation principale de Baidu sur le marché de Hong Kong et le marché américain : La double cotation principale améliore la liquidité et la flexibilité de financement dans les deux régions, tout en poursuivant le rôle de référence du retour des actions chinoises sur le marché de Hong Kong. Le secteur technologique de Hong Kong pourrait bénéficier de la réallocation des indices, des fonds sud-nord et de la rééquilibration des fonds internationaux.

• SHEIN et le robot MechaMand débarquent officiellement sur le marché de Hong Kong : La performance du premier jour de SHEIN influencera les valorisations des technologies de consommation et du commerce électronique transfrontalier à Hong Kong ; le robot MechaMand affectera le sentiment dans le secteur des robots et de la vision par ordinateur.

2 septembre (mercredi)

• Résultats financiers de Dell, Credo Technology, MongoDB, Palo Alto Networks : Dell examinera la visibilité des commandes de serveurs AI et la qualité des marges ; Credo validera la demande de câbles actifs pour les centres de données AI ; MongoDB observera la migration des bases de données d'entreprise vers le cloud ; Palo Alto validera les dépenses en cybersécurité face aux menaces alimentées par l'AI. Si les commandes et les prévisions sont solides, les secteurs des infrastructures AI, des équipements réseau, des données cloud et de la cybersécurité devraient en bénéficier.

• 22h30 : Stocks de pétrole brut de l'EIA américain et stocks de pétrole stratégique : Dans le contexte de l'escalade du conflit américano-iranien et de l'augmentation des risques dans le détroit d'Ormuz, l'importance des données sur les stocks est amplifiée. Si les stocks commerciaux diminuent et que les attentes de reconstitution des SPR augmentent, le WTI et le Brent pourraient continuer à être soutenus ; si les stocks s'accumulent de manière inattendue, la prime de risque sur les prix du pétrole pourrait se réduire.

• Décision de taux de la Banque de réserve de Nouvelle-Zélande et déclaration de politique monétaire : Le marché se demande si elle augmentera les taux de 25 points de base à 2,75 %. Si la Banque de réserve de Nouvelle-Zélande envoie un signal plus hawkish, cela renforcera la pression à la hausse sur les taux d'intérêt en Asie-Pacifique, affectant le dollar néo-zélandais, le dollar australien et le sentiment de risque sur le marché obligataire régional.

• Décision de taux de la Banque du Canada et conférence de presse : Le marché s'attend généralement à ce que le taux directeur reste inchangé à 2,25 %. L'accent est mis sur la façon dont la Banque du Canada évalue les contre-mesures tarifaires américaines, la persistance de l'inflation et le ralentissement de l'emploi ; si le langage est hawkish, le dollar canadien pourrait se renforcer, et la volatilité des transactions sur les taux d'intérêt en Amérique du Nord pourrait augmenter.

• SEMICON Taiwan, exposition internationale des semi-conducteurs, se tient jusqu'au 4 septembre : La conférence se concentre sur l'emballage avancé, le HBM, les équipements et matériaux semi-conducteurs. Si la chaîne d'approvisionnement émet des signaux d'expansion ou de percée technologique, cela sera bénéfique pour l'emballage avancé, le stockage, les équipements, les matériaux et la chaîne d'approvisionnement de TSMC.

3 septembre (jeudi)

• 02h00 : Publication du livre beige de la Réserve fédérale : Le livre beige fournira une première observation sur l'emploi, la consommation, le crédit, l'immobilier et l'inflation. Si le rapport montre que les salaires et l'inflation des services restent persistants, cela renforcera les attentes d'une hausse des taux en septembre ; si l'emploi et la consommation montrent un refroidissement significatif, le marché pourrait parier à nouveau sur une pause de la Réserve fédérale.

• Résultats financiers d'Broadcom après la clôture du marché américain, ainsi que de HPE, Snowflake, NetApp, FuelCell Energy, C3.ai, ChargePoint : Broadcom est un événement majeur cette semaine dans le secteur des matériels AI, le marché se concentrant sur les prévisions de revenus des semi-conducteurs AI, les commandes d'accélérateurs AI sur mesure, la demande de puces réseau AI et la concentration des grands clients ; HPE observe la demande de serveurs AI et de matériels d'entreprise ; Snowflake examine la consommation de cloud de données et d'applications AI ; NetApp se concentre sur le stockage ; C3.ai sur les logiciels AI pour les entreprises ; ChargePoint sur les infrastructures de recharge pour véhicules électriques.

• 20h30 : Entretien avec le gouverneur de la Réserve fédérale Waller : C'est un discours important avant la période de silence du FOMC. Si Waller adopte une position hawkish comme Waller, la probabilité d'une hausse des taux en septembre pourrait continuer à augmenter ; si l'accent est mis sur les risques liés à l'emploi, le marché pourrait ajuster ses prévisions de hausse des taux.

• Lancement du Cybercab de Tesla : Tesla lancera le Cybercab sans volant ni pédales à Austin. Le marché se demande s'il rejoindra officiellement la flotte de Robotaxi, l'avancement des licences commerciales, le calendrier de production et le modèle économique unitaire ; si le lancement dépasse les attentes, Tesla, la conduite autonome, les capteurs, le calcul embarqué et le concept de Robotaxi bénéficieront d'un catalyseur.

• La Conférence mondiale sur les batteries de puissance 2026 se tient jusqu'au 4 septembre : Des leaders de l'industrie tels que Tesla, CATL et BYD participeront et publieront l'indice de développement de l'industrie des batteries de puissance. Si des avancées importantes sont réalisées dans les batteries à état solide, la recharge rapide, la sécurité des batteries et les technologies de stockage, cela affectera les véhicules électriques, les matériaux de batterie, les équipements et le secteur du stockage.

4 septembre (vendredi)

• Résultats financiers de DocuSign, Lululemon, Zscaler, Ciena, UiPath, Planet Labs, Ambarella : Zscaler observe la demande en sécurité cloud, Ciena examine la conjoncture des communications optiques, DocuSign évalue les dépenses en logiciels d'entreprise, Lululemon surveille la résilience de la consommation, Ambarella se concentre sur l'AI en périphérie et les puces de vision embarquées.

• 20h30 : Données sur l'emploi non agricole aux États-Unis pour août, taux de chômage, salaire horaire moyen : Les données les plus importantes du marché mondial cette semaine, le marché s'attendant à environ 55 000 à 58 000 nouveaux emplois non agricoles, le taux de chômage restant à 4,1 % ; si l'emploi et les salaires sont meilleurs que prévu, cela renforcera les transactions de hausse des taux en septembre, le dollar et les rendements des obligations à court terme augmentant, tandis que le NASDAQ, l'or et les actions de croissance à long terme seront sous pression ; si les données non agricoles montrent un affaiblissement significatif, cela affaiblira les prévisions hawkish de Waller, et les obligations américaines, l'or et les actions technologiques pourraient rebondir.

6 septembre (dimanche)

• Réunion mensuelle des sept pays de l'OPEP+ : La réunion évaluera l'exécution de l'augmentation de production de 188 000 barils par jour en septembre et l'offre et la demande mondiales de pétrole brut. Si le conflit américano-iranien ne s'apaise pas, le langage de l'OPEP+ influencera directement la prime de risque sur le Brent et le WTI ; si des signaux de maintien de la discipline de production ou d'augmentation prudente de la production sont émis, les prix du pétrole pourraient être soutenus, sinon cela pourrait limiter les gains des actions énergétiques.

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