5 grafici per comprendere il mercato delle criptovalute nel secondo trimestre: esplosione di RWA e un miglioramento continuo dei fondamentali

Le azioni legate alle criptovalute sono aumentate notevolmente, mentre i prezzi degli asset crittografici principali sono complessivamente diminuiti.

Articolo di: Ryan Rasmussen, Responsabile della ricerca di Bitwise

Tradotto da: Luffy, Foresight News

Ogni trimestre pubblichiamo il "Rapporto sul mercato delle criptovalute di Bitwise", che contiene oltre 50 grafici, coprendo dati su performance di mercato, fondamentali on-chain, adozione istituzionale e altro ancora.

I dati riescono sempre a delineare un quadro completo del settore. A volte si tratta di segnali puramente rialzisti o ribassisti, ma più spesso le informazioni si intrecciano, con punti salienti e fattori negativi che coesistono, meritevoli di un'analisi approfondita. È stato così nel secondo trimestre: i dati fondamentali, come i ricavi delle attività crittografiche, l'implementazione di asset reali e le strategie istituzionali, sono stati complessivamente positivi, le azioni legate alle criptovalute sono aumentate notevolmente, mentre i prezzi degli asset crittografici principali sono diminuiti. Come interpretare questa divergenza di mercato?

Se desideri comprendere rapidamente le conclusioni principali, ecco i cinque grafici che considero più importanti.

Severi divari tra azioni legate alle criptovalute e andamento delle criptovalute

Nella prima metà del 2026, gli asset crittografici sono diminuiti complessivamente del 36%; nello stesso periodo, solo l'oro ha registrato una diminuzione, con un calo del 7%, mentre tutte le altre classi di asset sono aumentate. Questo è anche il motivo per cui questo ciclo di mercato ribassista delle criptovalute è stato particolarmente difficile: solo il settore delle criptovalute ha subito pressioni.

Tuttavia, in netto contrasto, le azioni legate alle criptovalute sono aumentate del 23% nella prima metà dell'anno, superando tutte le principali classi di asset ad eccezione delle azioni dei mercati emergenti. L'indice Bitwise Crypto Innovation 30, che traccia 30 delle principali aziende quotate nel settore delle criptovalute, ha registrato un rendimento superiore a due volte quello dell'indice S&P 500.

Questi dati trasmettono un segnale chiave: anche in un mercato ribassista, il settore delle criptovalute è ancora pieno di opportunità di investimento. Le aziende di mining di Bitcoin beneficiano dei vantaggi dell'industria dell'intelligenza artificiale; gli emittenti di stablecoin e le piattaforme di tokenizzazione degli asset continuano a gestire affari a Wall Street; il livello di integrazione tra finanza tradizionale e mercato delle criptovalute continua ad approfondirsi. Prevedo che nel secondo semestre il mercato delle criptovalute subirà una correzione, ma il trend della prima metà dell'anno ha già confermato un fatto: le criptovalute non sono un'unica classe di asset, il settore è diversificato e in continua evoluzione, e deve essere esaminato da una prospettiva più ampia.

Confronto delle performance delle criptovalute con le principali classi di asset, fonte dati: Bitwise, Bloomberg; statistiche fino al 30 giugno 2026

Significativa crescita dei ricavi nel settore delle applicazioni crittografiche

Negli ultimi 12 mesi, le dieci principali applicazioni crittografiche a livello globale hanno generato complessivamente 5,9 miliardi di dollari di ricavi; le prime tre, PancakeSwap, Hyperliquid e Aave, hanno ciascuna ricavi vicini ai 10 miliardi di dollari.

Anche in un mercato ribassista, questi prodotti rimangono entità commerciali con flussi di cassa stabili, i cui ricavi provengono da commissioni di transazione, interessi sui prestiti e rendimenti da staking. Ogni volta che qualcuno mette in dubbio l'assenza di fondamentali reali nel settore delle criptovalute, tiro fuori questo grafico.

Classifica delle prime dieci applicazioni crittografiche per ricavi, fonte dati: Bitwise, Token Terminal; intervallo di tempo statistico 1 gennaio 2025 - 30 giugno 2026

Tokenizzazione degli asset reali (RWA) in un mercato rialzista

Il Segretario del Tesoro degli Stati Uniti, Scott Bensett, ha dichiarato pubblicamente alcune settimane fa: "Gli asset digitali, le stablecoin, la tokenizzazione degli asset e i nuovi sistemi di pagamento plasmeranno insieme il futuro del sistema monetario."

In un certo senso, il futuro che ha descritto è già realtà. Nel secondo trimestre, il valore totale degli asset tokenizzati ha raggiunto un massimo storico di 33 miliardi di dollari, con un aumento del 12% rispetto al trimestre precedente e un incremento del 45% dall'inizio dell'anno; i principali motori di crescita sono stati i titoli di stato statunitensi tokenizzati, i prestiti aziendali, le azioni e le quote di venture capital.

Attraverso questo grafico, è chiaro che le principali istituzioni di gestione patrimoniale a livello globale stanno spostando su larga scala gli asset reali sulla blockchain, una tendenza che merita di essere monitorata.

Valore degli asset reali tokenizzati (RWA), fonte dati: Bitwise Asset Management, RWA.xyz; intervallo di tempo statistico 1 gennaio 2020 - 30 giugno 2026

Espansione continua del mercato delle previsioni

Nel secondo trimestre, il valore delle posizioni aperte nel mercato delle previsioni ha raggiunto un massimo storico di 1,8 miliardi di dollari, con eventi sportivi che diventano la principale categoria di trading; il volume totale degli scambi ha battuto record, raggiungendo i 43 miliardi di dollari.

Piattaforme come Polymarket riflettono un lato nascosto dell'adozione delle criptovalute da parte degli investitori al dettaglio: milioni di utenti scommettono sui risultati di eventi reali utilizzando strumenti crittografici di base, ma la stragrande maggioranza degli utenti non è a conoscenza e non si interessa della tecnologia blockchain sottostante.

Con l'avvicinarsi delle elezioni di medio termine negli Stati Uniti, prevedo che il volume delle transazioni e le posizioni aperte nel mercato delle previsioni raggiungeranno più volte nuovi massimi storici quest'anno. Il 2024 sarà l'anno in cui i temi delle elezioni porteranno il mercato delle previsioni all'attenzione del pubblico, e successivamente il settore crescerà direttamente di tre volte.

Variazione delle posizioni aperte nel mercato delle previsioni, fonte dati: Bitwise, Blockworks; intervallo di tempo statistico 1 gennaio 2023 - 30 giugno 2026

Bassa correlazione tra azioni legate alle criptovalute e asset principali

Tornando alle azioni legate alle criptovalute, il grafico più prezioso mostra la correlazione a 90 giorni tra l'indice Bitwise Crypto Innovation 30 e le principali classi di asset. Il punto chiave è che, rispetto all'indice del mercato azionario statunitense, questo indice ha una correlazione più bassa con la maggior parte degli asset ------ azioni dei mercati sviluppati, azioni dei mercati emergenti, REIT statunitensi, titoli di stato statunitensi e oro. L'unica eccezione sono le materie prime, la cui correlazione è negativa.

In breve, i rendimenti delle azioni legate alle criptovalute nella prima metà del 2026 sono stati il doppio di quelli del mercato azionario statunitense, mentre la correlazione con la maggior parte degli asset nel portafoglio è debole. Questa caratteristica di alto rendimento + diversificazione del rischio è ciò che rende queste azioni un obiettivo di investimento attraente per gli investitori istituzionali.

Confronto della correlazione a 90 giorni tra diverse classi di asset, fonte dati: Bitwise, Bloomberg; statistiche fino al 30 giugno 2026

Conclusione

Questa è la mia analisi completa del mercato nel secondo trimestre. I 50 grafici nel rapporto non possono rispondere direttamente alla domanda più urgente del mercato attuale: i prezzi delle criptovalute hanno già toccato il fondo? Ma tutti i dati dimostrano che i fondamentali del settore delle criptovalute sono estremamente resilienti; anche in un ciclo di mercato ribassista, la dimensione degli utenti, i ricavi aziendali e il tasso di adozione istituzionale continuano a crescere.

L'attuale fase del settore ha un grande valore di ricerca ed è anche la base per il prossimo ciclo di mercato rialzista.