Bitcoin scende sotto gli 86.000$, ma il crollo è solo all'inizio?
Original Article Title: "Bitcoin Price Drops Back to $10,000?! Bloomberg Expert Gives Most Pessimistic Prediction"
Original Article Author: Seed.eth, via Bitpush News
Questo fine settimana, il mercato crypto did-4610">non ha visto una ripresa del sentiment. Dopo diversi giorni di trading in un range ristretto, Bitcoin è finito sotto pressione tra domenica sera e lunedì durante la sessione del mercato azionario statunitense, scendendo sotto la soglia psicologica dei 90.000$, con un minimo intraday che ha toccato brevemente i 86.000$. ETH è sceso del 3,4% a 2.980$; BNB è sceso del 2,1%; XRP ha perso il 4%; SOL è sceso dell'1,5% a circa 126$. Tra le prime dieci criptovalute per market cap, solo TRX ha registrato un leggero aumento inferiore all'1%, mentre le altre si trovavano in una fase di correzione.

Dal punto di vista temporale, non si è trattato di una correzione isolata. Dopo aver raggiunto un nuovo massimo storico a metà ottobre, Bitcoin ha ritracciato oltre il 30% e ogni rimbalzo è apparso breve ed esitante. Sebbene gli afflussi negli ETF non abbiano mostrato deflussi sistemici, l'afflusso marginale ha subito un rallentamento significativo, rendendo difficile fornire al mercato quel "cuscinetto di sentiment" visto in precedenza. Il mercato crypto sta passando da un ottimismo unilaterale a una fase più complessa che mette alla prova la pazienza.
In questo contesto, Mike McGlone, Senior Commodity Strategist presso Bloomberg Intelligence, ha pubblicato un nuovo rapporto che inserisce l'attuale trend di Bitcoin in un quadro macro e ciclico più ampio, formulando un giudizio inquietante: Bitcoin potrebbe tornare a 10.000$ entro il 2026, e non si tratta di un'affermazione allarmistica, ma di uno dei potenziali risultati in un particolare ciclo di "deflazione".
La controversia che circonda questa visione non riguarda solo il numero "basso" in sé, ma il fatto che McGlone non consideri Bitcoin come un asset crypto indipendente, bensì lo riesamini all'interno delle coordinate a lungo termine di "asset di rischio globali-liquidità-reversione della ricchezza".

"Inflazione dopo la deflazione"? McGlone si concentra sui punti di svolta ciclici, non sulle crypto
Per comprendere il giudizio di McGlone, la chiave non è come vede l'industria crypto, ma come interpreta il contesto macro della prossima fase.
Nella sua ultima analisi, McGlone sottolinea ripetutamente un concetto: l'inflessione tra inflazione e deflazione. A suo avviso, il mercato globale si trova vicino a un punto di svolta fondamentale. Con le principali economie che vedono il picco dell'inflazione e un rallentamento della crescita, la logica di pricing degli asset sta passando dalla "lotta all'inflazione" alla gestione dell'"inflazione dopo la deflazione", la fase in cui i prezzi scendono su tutta la linea dopo la fine del ciclo inflazionistico. Ha scritto: "Il trend al ribasso di Bitcoin potrebbe replicare la situazione che il mercato azionario ha affrontato nel 2007 in risposta alle politiche della Fed".
Non è la prima volta che lancia un avvertimento ribassista. Già nel novembre dello scorso anno, aveva previsto che Bitcoin sarebbe sceso verso la soglia dei 50.000$.

Ha sottolineato che intorno al 2026, i prezzi delle commodity potrebbero fluttuare attorno a un asse chiave: la "linea di demarcazione tra inflazione e deflazione" per gas naturale, mais, rame e altre materie prime fondamentali potrebbe stabilizzarsi vicino a 5$ e, tra queste, solo asset come il rame, che hanno un reale supporto dalla domanda industriale, potrebbero rimanere sopra questo asse entro la fine del 2025.
McGlone ha osservato: quando la liquidità si ritira, il mercato rivaluterà la "domanda reale" rispetto al "premio di finanziarizzazione". Nel suo quadro, Bitcoin non è "oro digitale" ma un asset altamente correlato all'appetito per il rischio e ai cicli speculativi. Quando la narrativa dell'inflazione recede e la liquidità macro si restringe, Bitcoin tende spesso a riflettere questi cambiamenti in modo più rapido e drammatico.
McGlone ritiene che la sua logica non si basi su un singolo livello tecnico, ma sulla sovrapposizione di tre percorsi a lungo termine.
In primo luogo, la mean reversion dopo un'estrema creazione di ricchezza. McGlone ha sottolineato a lungo che Bitcoin è stato uno dei più estremi amplificatori di ricchezza in un ambiente monetario globale accomodante nell'ultimo decennio. Quando il tasso di crescita dei prezzi degli asset supera significativamente l'attività economica e la crescita del flusso di cassa per un periodo prolungato, la reversione tende a non essere gentile ma severa. Storicamente, che si tratti del mercato azionario statunitense nel 1929 o della bolla tecnologica nel 2000, una caratteristica comune nella fase di picco è che il mercato cerca ripetutamente un "nuovo paradigma" ai massimi, e la successiva correzione spesso supera di gran lunga le aspettative più pessimistiche dell'epoca.
In secondo luogo, la relazione di prezzo relativa tra Bitcoin e l'oro. McGlone pone particolare enfasi sul rapporto Bitcoin/oro. Questo rapporto era intorno a 10x alla fine del 2022, poi è rapidamente aumentato sotto la spinta del bull market, raggiungendo oltre 30x a un certo punto nel 2025. Tuttavia, questo rapporto è sceso di circa il 40% quest'anno, attestandosi intorno a 21x. A suo avviso, se le pressioni deflazionistiche persistono e l'oro rimane forte grazie alla domanda di bene rifugio, un ulteriore ritorno del rapporto verso i range storici non è un'ipotesi radicale.

In terzo luogo, una questione sistemica nell'ambiente di offerta di asset speculativi. Sebbene Bitcoin stesso abbia un chiaro limite di total supply, McGlone ha ripetutamente sottolineato che ciò che il mercato sta realmente scambiando non è l'"unicità" di Bitcoin, ma il premio al rischio dell'intero ecosistema crypto. Quando milioni di token, progetti e narrazioni competono per la stessa fetta di budget di rischio, durante un ciclo deflazionistico, l'intero settore tende a essere scontato uniformemente e Bitcoin trova difficile distaccarsi completamente da questo processo di repricing.
Va notato che Mike McGlone non è un portavoce bull o bear per il mercato crypto. Come senior commodity strategist presso Bloomberg, studia da tempo la relazione ciclica tra petrolio greggio, metalli preziosi, prodotti agricoli, tassi di interesse e asset di rischio. Sebbene le sue previsioni non siano sempre precise, il suo valore risiede nel porre spesso contro-domande strutturali quando il sentiment del mercato è più unanime.
Nelle sue ultime osservazioni, ha anche preso l'iniziativa di rivedere i propri "errori", inclusa la sottostima dei tempi in cui l'oro ha superato i 2.000$ e le deviazioni nel suo giudizio sui rendimenti obbligazionari statunitensi e sul ritmo del mercato azionario. Ma a suo avviso, queste deviazioni hanno confermato ripetutamente una cosa: il mercato è più incline all'illusione del trend prima di un punto di svolta ciclico.
Altre voci: la divergenza si sta allargando
Naturalmente, il giudizio di McGlone non rappresenta il consenso del mercato. Di fatto, gli atteggiamenti delle istituzioni mainstream stanno mostrando una divergenza significativa.
Le istituzioni finanziarie tradizionali come Standard Chartered hanno recentemente abbassato in modo significativo i target di prezzo a medio-lungo termine di Bitcoin, riducendo il target del 2025 da circa 200.000$ a circa 100.000$ e adeguando anche lo spazio speculativo del 2026 da circa 300.000$ a circa 150.000$. In altre parole, le istituzioni non presumono più che gli ETF e le allocazioni aziendali continueranno a fornire una pressione di acquisto marginale a qualsiasi livello di prezzo.
La ricerca di Glassnode sottolinea che l'azione dei prezzi di Bitcoin in un range compreso tra 80.000$ e 90.000$ ha messo sotto pressione il mercato, con un'intensità simile al trend della fine di gennaio 2022. Le perdite non realizzate relative dell'attuale mercato si stanno avvicinando al 10% della market cap. Gli analisti spiegano ulteriormente che tali dinamiche di mercato riflettono uno stato di "liquidità limitata, sensibile agli shock macro", ma non hanno ancora raggiunto il livello di una tipica capitolazione da bear market (vendita dettata dal panico).

10x Research, che pende maggiormente verso la ricerca quantitativa e strutturale, è giunta a una conclusione più diretta: ritiene che Bitcoin sia entrato nelle prime fasi di un bear market, con indicatori on-chain, flussi di fondi e struttura di mercato che indicano che il ciclo ribassista non ha ancora esaurito il suo corso.
Da una prospettiva temporale più ampia, l'attuale incertezza che circonda Bitcoin non è più solo un problema all'interno del mercato crypto, ma è saldamente radicata nel ciclo macro globale. La settimana imminente è vista da molti strateghi come la finestra macro più cruciale di fine anno, in cui la Banca Centrale Europea, la Bank of England e la Bank of Japan annunceranno sequenzialmente le decisioni sui tassi di interesse, mentre gli Stati Uniti vedranno una serie di dati ritardati su occupazione e inflazione, fornendo un "reality check" tardivo per il mercato.
La Federal Reserve ha inviato un segnale insolito nella riunione sui tassi di interesse del 10 dicembre: non solo ha tagliato i tassi di 25 punti base, ma ci sono stati anche rari voti dissenzienti, con Powell che ha affermato senza mezzi termini che la crescita dell'occupazione negli ultimi mesi potrebbe essere stata sovrastimata. L'intensa pubblicazione di dati macro di questa settimana rimodellerà le aspettative fondamentali del mercato per il 2026: se la Federal Reserve potrà continuare a tagliare i tassi o se dovrà premere il pulsante di pausa per un periodo più lungo. Per gli asset di rischio, questa risposta potrebbe essere più importante di qualsiasi dibattito bull o bear su un singolo asset.
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