Moody's ha elevato il rating di cinque aziende argentine: quali sono state le beneficiate

Il miglioramento del rating creditizio dell'Argentina si è trasferito al settore aziendale. Dopo aver elevato il rating sovrano a lungo termine del paese da Caa1 a B3, con prospettiva positiva, Moody's Ratings ha migliorato il rating di cinque aziende di infrastruttura, considerando che il nuovo scenario macroeconomico ha rafforzato le loro condizioni operative e finanziarie.

Le aziende beneficiate sono state Transportadora de Gas del Sur (TGS), Aeropuertos Argentina, Empresa Distribuidora de Electricidad de Mendoza (EDEMSA), Genneia e YPF Luz, i cui rating aziendali e di debito sono passati da B2 a B1, tutti con prospettiva stabile. Al contrario, MSU Green Energy ha mantenuto il suo rating a B2, anch'esso con prospettiva stabile.

Secondo quanto spiegato da Moody's, il miglioramento riflette un ambiente economico e finanziario più favorevole per le aziende di infrastruttura, che presentano solidi fondamentali operativi, adeguati livelli di liquidità e metriche creditizie coerenti con il nuovo rating.

Tuttavia, l'agenzia ha sottolineato che la qualità creditizia di queste aziende rimane strettamente legata a quella del sovrano argentino, quindi qualsiasi deterioramento del profilo creditizio del paese o cambiamenti normativi significativi potrebbero influenzare i loro rating.

Nel caso di TGS, Moody's ha evidenziato il carattere strategico dei suoi attivi per il sistema di trasporto del gas e per lo sviluppo di Vaca Muerta. Ha anche valutato la diversificazione tra attività regolate e non regolate, il suo basso livello di indebitamento e una solida posizione di liquidità. Per Aeropuertos Argentina, l'agenzia ha sottolineato la forza della principale rete aeroportuale del paese, supportata da una concessione valida fino al 2038, entrate in dollari attraverso le sue tariffe e la continua crescita del traffico aereo.

In EDEMSA, il miglioramento è stato attribuito alla stabilità della sua attività regolata di distribuzione elettrica, alla sua posizione monopolistica a Mendoza, a uno schema tariffario che prevede aggiornamenti periodici e a una generazione di cassa prevedibile.

Per quanto riguarda Genneia, Moody's ha apprezzato la sua leadership nelle energie rinnovabili, la prevedibilità delle sue entrate grazie a contratti a lungo termine, le sue prestazioni operative e il piano di espansione che mantiene per continuare ad aumentare la sua capacità installata. Per YPF Luz, l'agenzia ha evidenziato la diversificazione del suo parco di generazione, la combinazione di contratti a lungo termine con CAMMESA e clienti privati, il supporto strategico di YPF e la crescita prevista nelle energie rinnovabili.

A differenza delle altre aziende, MSU Green Energy ha mantenuto il suo rating a B2. Moody's ha spiegato che l'azienda ha entrate per lo più in dollari attraverso contratti a lungo termine e attivi strategici come il complesso idroelettrico El Chocón-Arroyito, oltre a nuovi progetti solari e di stoccaggio di energia.

Tuttavia, ha considerato che questi fattori positivi sono ancora bilanciati da rischi legati all'esecuzione dei progetti, alla variabilità delle risorse rinnovabili, a una maggiore esposizione futura ai prezzi di mercato e a un livello di indebitamento relativamente elevato.

L'agenzia ha sottolineato che futuri aumenti nei rating aziendali dipenderanno, in primo luogo, da nuovi miglioramenti nel rating sovrano dell'Argentina. A livello aziendale, saranno determinanti anche il mantenimento di una solida posizione di liquidità, bassi livelli di indebitamento e prestazioni operative coerenti. Al contrario, un deterioramento del profilo creditizio del paese, un peggioramento dello scenario macroeconomico o cambiamenti normativi sfavorevoli potrebbero esercitare pressione sui rating. Moody's ha anche avvertito che un aumento dell'indebitamento o modifiche nelle condizioni di pagamento di CAMMESA potrebbero influenzare particolarmente alcune delle aziende del settore energetico.

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