Perché le istituzioni finanziarie coreane scelgono Canton

Negli ultimi tempi, le istituzioni finanziarie coreane stanno ampliando la loro collaborazione con il "Canton Network", una rete blockchain per istituzioni.

Ad aprile, Hanwha Investment & Securities ha firmato un accordo di cooperazione (MOU) con Digital Asset, la società sviluppatrice del Canton Network, e ha recentemente effettuato un investimento diretto di circa 30 miliardi di won. Anche Shinhan Investment Corp e Shinhan Venture Investment hanno partecipato congiuntamente a un round di investimento in Digital Asset guidato da a16z. Le istituzioni finanziarie coreane che collaborano con Canton. Fonte: Block Media

È interessante notare che Hanwha Investment & Securities e Shinhan Financial Group sono le aziende più attive nell'espansione dell'infrastruttura blockchain nel settore finanziario coreano. Con la costruzione dell'infrastruttura di tokenizzazione che sta prendendo piede anche in Corea, perché queste due aziende hanno deciso di investire in Canton, un'infrastruttura orientata alle istituzioni globali? Quali opportunità strategiche hanno scoperto in Canton?

In questo articolo, esamineremo tre motivi strutturali per cui le istituzioni finanziarie coreane scelgono Canton.

1. Il divario nell'esperienza operativa della blockchain globale {#rps-1}

1-1. Il mercato degli asset digitali è concentrato negli Stati Uniti {#rps-2}

Dalla sua introduzione nel 2015, Ethereum ha visto l'emergere di importanti blockchain pubbliche come Solana, Stellar, Sui e Aptos. Sebbene le origini di queste reti siano diverse, le organizzazioni di sviluppo chiave, i capitali di investimento e l'ecosistema degli sviluppatori si sono generalmente formati attorno agli Stati Uniti. Gli Stati Uniti hanno accumulato le tecnologie, le risorse umane e il capitale necessari per progettare e gestire reti, superando il semplice utilizzo dei servizi blockchain.

La riduzione delle barriere tecniche per la costruzione della blockchain ha accelerato questo processo. Utilizzando strumenti come Cosmos SDK e Ethereum Layer 2 stack, è possibile costruire reti adatte agli scopi aziendali senza dover progettare da zero algoritmi di consenso, macchine virtuali e ambienti di sviluppo. È stata quindi creata una base per diffondere le tecnologie e le risorse umane accumulate nelle blockchain pubbliche a reti dedicate alle aziende.

Recentemente, le aziende americane stanno costruendo le proprie blockchain su questa base. Coinbase ha collegato gli utenti del suo exchange e le applicazioni on-chain attraverso Base, un Layer 2 di Ethereum. Robinhood ha recentemente lanciato un proprio Layer 2 per azioni tokenizzate e prodotti finanziari. Inoltre, Stripe e Paradigm hanno co-sviluppato Tempo, una rete specializzata nei pagamenti e nelle regolazioni in stablecoin. Elenco delle aziende che gestiscono reti pubbliche basate negli Stati Uniti e catene proprie. Fonte: Block Media

Al contrario, in Corea non è stata accumulata un'esperienza operativa continua nella gestione di reti blockchain che collegano utenti, sviluppatori, asset e liquidità globali. Sebbene Terra e Klaytn abbiano tentato di costruire mainnet globali, hanno mostrato limiti nel collegare la crescita iniziale a un'espansione ecosistemica a lungo termine. Terra ha subito un rapido restringimento dell'ecosistema nel 2022 quando la struttura di mantenimento del valore dell'algoritmo stablecoin UST è crollata, mentre Klaytn è stata successivamente ristrutturata in Kaia dopo la fusione con Finsia.

Questi casi non mostrano direttamente le capacità tecniche delle istituzioni finanziarie coreane. Tuttavia, è chiaro che non c'è stata sufficiente esperienza nella gestione di reti su larga scala per un lungo periodo, accumulando sviluppatori, applicazioni, asset e liquidità.

Recentemente, Upbit e Hashed stanno emergendo come nuove infrastrutture blockchain in Corea. Tuttavia, fino ad ora, non si può dire che sia stata formata una rete rappresentativa in Corea che colleghi ampiamente istituzioni finanziarie globali, sviluppatori, asset e liquidità.

1-2. Limiti nell'accumulo di personale specializzato e esperienza operativa {#rps-3}

La mancanza di crescita a lungo termine delle reti rappresentative in Corea ha reso difficile accumulare personale e esperienza operativa sufficienti. Durante il periodo di crescita di Terra e Klaytn, gli sviluppatori e i progetti coreani si sono concentrati attorno a questi ecosistemi. Tuttavia, durante il processo di restringimento o ristrutturazione delle reti, parte del personale e dei progetti si sono trasferiti in ecosistemi esteri o hanno lasciato il mercato blockchain. Secondo il "Blockchain Developer Report" di Electric Capital, nel 2015, gli Stati Uniti detenevano il 38% degli sviluppatori blockchain a livello globale. Sebbene questa percentuale sia scesa al 18,7% nel 2024, gli Stati Uniti rimangono comunque al primo posto tra i singoli paesi, mostrando un divario rispetto all'India (11,7%) e al Regno Unito (4,2%). Al contrario, la Corea non è riuscita a entrare tra i primi dieci paesi. Variazione della percentuale di sviluppatori blockchain attivi mensili per paese. Fonte: Electric Capital

Una rete non è completata semplicemente perché lo sviluppo tecnologico è terminato. Anche dopo il lancio, è necessario continuare a gestire i nodi, effettuare aggiornamenti e rispondere a vulnerabilità. Allo stesso tempo, è necessario attrarre sviluppatori e applicazioni, e garantire asset e liquidità che verranno scambiati nella rete. Alla fine, il successo o il fallimento di una catena propria dipende non solo dalla completezza tecnica, ma anche dalla capacità di attrarre utenti reali e formare effetti di rete.

In questo contesto, sono necessarie anche capacità aziendali separate dalla tecnologia. È necessario decidere quali asset e applicazioni attrarre, formare liquidità iniziale e progettare incentivi affinché i partecipanti continuino a utilizzare la rete. Anche se un'azienda costruisce direttamente una catena, l'interesse del mercato e la liquidità possono formarsi in direzioni diverse rispetto a quanto inizialmente previsto.

La catena di Robinhood è un esempio rappresentativo. La catena di Robinhood è stata lanciata con l'obiettivo di fornire un'infrastruttura finanziaria per azioni tokenizzate e asset reali (RWA), ma inizialmente il trading di meme coin ha svolto un ruolo nell'attrarre utenti e attività di trading. In questo processo, le capacità di gestione dell'ecosistema, come il supporto per il launchpad, la comprensione della domanda degli utenti di meme e la fornitura di liquidità iniziale, hanno avuto un'importanza cruciale, diverse rispetto al core business iniziale. Il volume di trading di meme coin è molto più alto rispetto a quello degli RWA sulla catena di Robinhood. Fonte: Dune(@jun_6337)

Alla fine, per costruire una mainnet propria, è necessario avere personale per lo sviluppo del protocollo core, capacità di sicurezza e operatività a livello finanziario, strategie ecosistemiche per attrarre sviluppatori e applicazioni, e esperienza nella gestione di asset e liquidità. Acquisire tutte queste capacità fin dall'inizio richiede tempo e costi significativi. Pertanto, utilizzare una rete blockchain già dotata di stabilità tecnica, esperienza operativa e un ecosistema di partecipanti istituzionali e prodotti finanziari può essere una scelta più realistica.

2. Canton, una rete blockchain globale che attrae istituzioni e asset {#rps-4}

2-1. La sfida della tokenizzazione degli asset coreani è garantire la domanda globale {#rps-5}

Il successo della tokenizzazione degli asset non dipende solo dalle prestazioni delle infrastrutture blockchain. Ciò che conta è la quantità di domanda di investimento che si concentra sugli asset scambiati. Se non ci sono investitori disposti a scambiare, anche se gli asset vengono emessi come token e si allunga il tempo di trading, è difficile migliorare significativamente la liquidità.

Da questo punto di vista, il limite strutturale degli asset coreani è che la domanda di investimento globale è relativamente limitata. Un esempio rappresentativo è il mercato dei titoli di stato. Il volume medio giornaliero di scambi nel mercato dei titoli di stato statunitensi ha superato i 1.000 miliardi di dollari nel 2025, con un saldo emesso di circa 30.000 miliardi di dollari. I titoli di stato statunitensi sono il mercato obbligazionario più grande al mondo, ampiamente utilizzato dalle istituzioni finanziarie globali come asset liquidi, garanzie e strumenti di gestione della liquidità.

Al contrario, il volume medio giornaliero di scambi nel mercato dei titoli di stato nazionali è di circa 5.580 miliardi di won. Considerando che il volume medio giornaliero di scambi dei titoli di stato statunitensi è di circa 1.400.000 miliardi di won, la differenza è di centinaia di volte. I titoli di stato nazionali sono l'asset chiave più liquido nel mercato obbligazionario domestico, ma nel mercato globale si avvicinano a un asset regionale con una base di investitori e utilizzi limitati.

Questa disparità non deriva solo dalla differenza di dimensioni del mercato. I titoli di stato statunitensi sono collegati a tutto il mercato finanziario globale attraverso pagamenti in dollari, garanzie, derivati e operazioni di riacquisto. La domanda diversificata genera scambi, e l'alta liquidità attrae ulteriori investitori in un ciclo virtuoso.

In definitiva, la sfida principale nella tokenizzazione degli asset coreani è garantire non solo l'emissione, ma anche l'acquisizione e il trading di asset tokenizzati da parte di investitori globali e la liquidità.

2-2. Crescita del Mercato On-Chain per le Istituzioni Finanziarie con Canton

In questo contesto, una strategia realistica che le istituzioni finanziarie nazionali possono adottare è quella di collegare gli asset e i servizi coreani a una rete già popolata da istituzioni finanziarie globali e prodotti finanziari, piuttosto che cercare di creare domanda fin dall'inizio.

La rete Canton è un'infrastruttura rappresentativa in cui già partecipano istituzioni finanziarie globali e operatori di infrastrutture di mercato. Istituzioni come Goldman Sachs e il Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) stanno sperimentando o utilizzando Canton per la tokenizzazione degli asset, il trasferimento di garanzie, le operazioni di riacquisto e il trading di titoli.

Secondo le dichiarazioni all'inizio del 2026, Canton gestisce oltre 4.000 miliardi di dollari di scambi tokenizzati all'anno, e il volume dei titoli di stato tokenizzati ha superato i 10 miliardi di dollari nello stesso mese. La rete gestisce circa 3 milioni di eventi di registro al giorno. Successivamente, è stato confermato che anche le piattaforme individuali pubblicate hanno effettuato scambi di grandi dimensioni all'interno di Canton. A luglio, Canton ha dichiarato che la piattaforma di repo decentralizzata di Broadridge (DLR) gestisce operazioni di riacquisto per un valore di 7.500 miliardi di dollari al mese, con un volume medio giornaliero di 357 miliardi di dollari. Elenco delle istituzioni e delle aziende partecipanti all'ecosistema Canton. Fonte: Canton

Le istituzioni finanziarie nazionali possono avviare attività in un ambiente in cui gli investitori istituzionali globali e i prodotti finanziari sono già attivi, piuttosto che cercare di raccogliere partecipanti in un mercato indipendente fin dall'inizio. Ciò aumenta relativamente le possibilità di accedere a partecipanti di mercato e liquidità rispetto alla costruzione di una rete autonoma.

Il ruolo di Canton non è garantire la domanda, ma abbattere le barriere all'ingresso necessarie per facilitare gli scambi e l'accesso tra gli asset coreani e la domanda delle istituzioni globali. Se le istituzioni finanziarie nazionali possono emettere e scambiare asset sulla stessa infrastruttura delle istituzioni finanziarie globali, aumenta anche la possibilità che gli asset coreani si colleghino a investitori globali e liquidità.

3. Canton progettato come infrastruttura predefinita per le istituzioni

3-1. Motivi per cui è difficile registrare transazioni finanziarie su un registro pubblico

Se le prime due ragioni spiegano perché le istituzioni finanziarie nazionali necessitano di infrastrutture estere, l'ultima ragione mostra perché Canton dovrebbe essere l'alternativa.

Il mercato finanziario coreano dà priorità alla protezione degli investitori, alla stabilità del mercato e alla conformità normativa rispetto all'introduzione di nuove tecnologie. Anche se i titoli tokenizzati vengono emessi su blockchain, sono soggetti alle normative esistenti sui titoli in base alla legge sui mercati di capitali. Durante il processo di emissione e distribuzione, è richiesto un sistema di controllo conforme a quello del mercato finanziario esistente, che include la verifica degli investitori, la gestione delle registrazioni delle transazioni, la conservazione degli asset e la divulgazione.

In questo ambiente, le opzioni di infrastruttura blockchain disponibili per le istituzioni finanziarie sono limitate. In una tipica blockchain pubblica, tutti i nodi condividono gli stessi registri e lo stato delle transazioni. Questo aumenta la trasparenza della verifica delle transazioni, ma per le istituzioni finanziarie c'è il problema che la situazione patrimoniale dei clienti, le registrazioni delle transazioni e i termini e le posizioni dei contratti tra le istituzioni possono essere esposti all'esterno.

Particolarmente nel settore finanziario istituzionale, non solo l'esistenza della transazione, ma anche il controparte, il prezzo, la quantità e i termini del contratto stesso sono informazioni commerciali importanti. Se ordini di grandi dimensioni o posizioni di garanzia vengono resi pubblici, altri partecipanti al mercato possono utilizzarli proattivamente o dedurre strategie di trading. Considerando la protezione dei dati personali, i segreti commerciali e l'impatto sul mercato, è difficile per le istituzioni finanziarie registrare tali informazioni su un registro pubblico.

Tuttavia, non è possibile chiudere tutte le informazioni. Se le informazioni sono eccessivamente bloccate, le autorità di regolamentazione avranno difficoltà a tracciare e auditare le transazioni. Ciò di cui le istituzioni finanziarie hanno bisogno non è una completa trasparenza o una completa riservatezza, ma una condivisione selettiva delle informazioni. Devono fornire le informazioni necessarie alle parti coinvolte, ma nascondere tali informazioni ai partecipanti non pertinenti e concedere alle autorità di regolamentazione l'accesso necessario per la supervisione.

3-2. Integrazione strutturale della privacy e della possibilità di audit

Per utilizzare la blockchain, le istituzioni finanziarie devono garantire l'integrità delle transazioni mentre proteggono le informazioni dei clienti e le strategie di trading delle istituzioni. Canton ha integrato queste esigenze nella struttura della rete, non come dispositivi di sicurezza separati.

Una tipica blockchain pubblica condivide lo stesso stato globale e le stesse registrazioni di transazione tra tutti i nodi. Al contrario, Canton non ha uno stato globale unico condiviso da tutta la rete. Funziona come un unico registro dall'esterno, ma in realtà ogni partecipante memorizza e gestisce solo i dati per cui ha l'autorizzazione, in una struttura chiamata "registro globale virtuale".

La rete Canton è composta da soggetti (Party), nodi validatori (Validator Node) e domini di sincronizzazione (Synchronization Domain). I soggetti sono le identità logiche delle istituzioni o dei clienti che partecipano alle transazioni, mentre i nodi validatori eseguono contratti intelligenti e verificano le transazioni. I domini di sincronizzazione si occupano della trasmissione dei messaggi tra i partecipanti e della coordinazione dell'ordine delle transazioni.

I domini di sincronizzazione sono suddivisi in sequencer e mediatori. I sequencer stabiliscono l'ordine e il timestamp delle transazioni, mentre i mediatori raccolgono i risultati di verifica dai nodi partecipanti e decidono se approvare o meno. Questi non visualizzano direttamente il contenuto completo delle transazioni, ma coordinano solo la trasmissione dei messaggi crittografati e il processo di consenso.

Alla base di questa struttura c'è il linguaggio dei contratti intelligenti di Canton, chiamato Daml. Daml definisce a livello di codice chi può approvare, visualizzare e eseguire determinate azioni per ogni contratto. I diritti di firmatario (Signatory), osservatore (Observer) e attore (Actor) sono distinti, e i partecipanti privi di diritti non possono confermare l'esistenza o il contenuto del contratto.

Ad esempio, se due istituzioni finanziarie stipulano uno swap di asset, le parti coinvolte possono visualizzare l'intero contratto, ma l'emittente dell'asset può essere impostato per confermare solo il fatto del trasferimento dell'asset. In questo modo, il prezzo o altre posizioni della controparte non vengono esposte.

Le transazioni vengono suddivise in più parti a seconda dei diritti dei partecipanti, e ciascuna parte viene crittografata con la chiave pubblica del destinatario. I nodi partecipanti verificano la validità delle firme, dei contratti e se ci sono consumi duplicati degli asset, entro i limiti a loro consentiti. Quando il mediatore raccoglie i risultati delle verifiche e approva la transazione, ciascun nodo riflette il risultato nel proprio stato locale. Processo di trattamento delle transazioni di Canton. Fonte: Canton

In definitiva, Canton implementa una "trasparenza selettiva" che distribuisce la visibilità in base ai ruoli dei partecipanti e agli obiettivi normativi, piuttosto che rendere pubbliche tutte le transazioni. Ciò consente di proteggere le informazioni dei clienti e le posizioni delle istituzioni, mantenendo al contempo l'integrità delle transazioni e la possibilità di audit, rispondendo così alle esigenze di conformità normativa delle istituzioni finanziarie nazionali.

4. Conclusione {#rps-10}

Gli investimenti delle istituzioni finanziarie nazionali in Canton possono essere visti come il risultato di tre valutazioni strategiche interconnesse. È più efficiente utilizzare una rete globale collaudata piuttosto che costruire un'infrastruttura interna da zero, e per ampliare i punti di contatto globali degli asset coreani è necessario entrare in ambienti dove già si trovano istituzioni e prodotti finanziari. Considerando l'ambiente finanziario nazionale che pone un forte accento sulla privacy e sulla conformità normativa, Canton, progettato con la conformità come valore predefinito, rappresenta una scelta naturale.

Naturalmente, partecipare a Canton non significa automaticamente che la domanda globale per gli asset coreani aumenterà immediatamente. Tuttavia, entrando proattivamente in una rete utilizzata da istituzioni finanziarie globali, si possono acquisire in anticipo canali e esperienze commerciali per emettere e distribuire asset quando il mercato della tokenizzazione si sviluppa. Gli investimenti delle istituzioni finanziarie nazionali in Canton devono essere interpretati come un movimento per ampliare le opzioni strategiche in risposta ai cambiamenti delle infrastrutture finanziarie globali, piuttosto che come risultati immediati.

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