HYPE: Quale futuro per il leader del trading di futures su DEX?

Titolo originale: Why Hyperliquid Can Reach $250 in 2026

Autore originale: DeFi Warhol

Traduzione originale: AididiaoJP, Foresight News

Attualmente, ci sono molte piattaforme di trading di futures decentralizzate sul mercato, ma solo una utilizza automaticamente quasi tutti i suoi ricavi per riacquistare il proprio token sul mercato pubblico.

Ecco la mia intera tesi su Hyperliquid riassunta in una frase:

Se credi che il volume trading di un DEX di futures continuerà a crescere, allora HYPE è uno dei modi più puri per capitalizzare questo trend con il più forte effetto leva.

Di seguito è riportata la mia opinione personale su come opera Hyperliquid e su come l'attuale design del token potrebbe evolversi in futuro.

Abstract

• Il volume trading giornaliero di Hyperliquid ha raggiunto miliardi di dollari, con un ricavo annualizzato di oltre 1,3 miliardi di dollari.

• Il 97% di tutte le commissioni viene indirizzato a un "fondo di salvataggio" automatizzato, che riacquista HYPE sul mercato aperto.

• Il fondo ha speso oltre 600 milioni di dollari per riacquistare HYPE e detiene anche una quantità significativa di token.

• Il rischio e il rendimento dipendono dalla capacità di Hyperliquid di catturare in modo sostenibile il volume trading e mantenere la politica di riacquisto al 97%.

• Sulla base di semplici ipotesi di volume trading e quote di mercato, ho derivato scenari di prezzo approssimativi: Mercato ribassista: 45–50 $; Scenario base: 80–90 $; Mercato rialzista: 160–180 $.

Stato di Hyperliquid

Per comprendere meglio la direzione dello sviluppo di Hyperliquid, dobbiamo conoscere il suo stato attuale.

Ecco una rapida panoramica dei dati:

• Volume trading di futures: circa 80 miliardi $ + al giorno

• Ricavo annualizzato: circa 12 – 13 miliardi $

• Capitalizzazione di mercato di HYPE: circa 10 miliardi $

• Valutazione completamente diluita di HYPE: circa 380 miliardi $

• HYPE in staking: circa 42%

• Saldo della tesoreria: 35 milioni di HYPE

Meccanismo centrale: 97% delle commissioni utilizzate per il riacquisto

Questa è la parte più critica della tesi rialzista.

Hyperliquid utilizza le commissioni di transazione del protocollo per finanziare i riacquisti di token HYPE.

I trader pagano commissioni di trading di futures e trading spot.

Queste commissioni vengono indirizzate alla tesoreria.

La tesoreria è impostata per utilizzare continuamente circa il 97% di tutte le commissioni dell'exchange di criptovalute per riacquistare token HYPE sul mercato aperto.

Aumento del volume trading → Aumento delle commissioni → Aumento dei riacquisti

In altre parole, quasi ogni dollaro guadagnato dall'exchange viene trasformato in una pressione di acquisto meccanica per HYPE.

Inoltre:

Su HyperEVM, le gas fee sono pagate in HYPE.

La commissione base segue un meccanismo in stile EIP-1559, quindi una parte di HYPE viene bruciata, aggiungendo un altro percorso deflazionistico.

Quindi:

• 97% delle commissioni di transazione → riacquisto di HYPE

• Gas fee HyperEVM → HYPE

• Staking Burn → HYPE Sink

HyperEVM

Hyperliquid era originariamente un protocollo di futures personalizzato. Ora c'è HyperEVM, che è un layer EVM dove:

• Gli utenti pagano le gas fee in HYPE

• Le commissioni base vengono bruciate

• Le applicazioni on-chain (frontend di futures, mercato HIP-3, altri protocolli) aggiungono ulteriore domanda per lo spazio di blocco e HYPE.

Vedo HyperEVM come un secondo motore:

• Motore 1: Volume trading di futures → Commissione → Riacquisto al 97%.

• Motore 2: Attività HyperEVM → Gas fee HYPE → Burn + Commissione aggiuntiva.

Impostazione degli scenari

Situazione attuale:

• Volume trading totale dei DEX di futures: circa 380 miliardi $ al giorno

• Volume trading di Hyperliquid: circa 80 miliardi $ al giorno (circa 20–22% di quota)

• Tasso di commissione: circa 0,04% (assumendo che la maggior parte dei trader siano taker)

• Commissione annuale: 13 miliardi $

• 97% utilizzato per il riacquisto: circa 12-12,5 miliardi $ all'anno

• Capitalizzazione di mercato: 100 miliardi $

• Quindi il rapporto Capitalizzazione di mercato / Riacquisto è circa 8,5x

Quindi assumo:

• Il mercato continua a valutare HYPE allo stesso multiplo di riacquisto (circa 8,5x)

• Il volume trading dei DEX di futures cresce

• Hyperliquid mantiene o guadagna quote di mercato

Scenario 1: Scenario di mercato ribassista

Scenario di mercato ribassista: Il traffico dei DEX di futures cresce, Hyperliquid mantiene solo la sua quota; in questo quadro, il prezzo finale di HYPE è circa tra 40 $ e 50 $.

Ipotesi:

• Volume trading totale dei DEX di futures: 1,5x di oggi

• Quota di Hyperliquid: Piatta

Risultati:

• Riacquisto annuale: circa 18 miliardi $

• Utilizzando un rapporto Capitalizzazione di mercato / Riacquisto di 8,5x → Capitalizzazione di mercato implicita ≈ 154 miliardi $

• HYPE in circolazione circa 337 milioni → Prezzo implicito ≈ 45–50 $

Scenario 2: Scenario base

Base: Il volume trading di futures on-chain raddoppia, la quota di Hyperliquid aumenta, il prezzo di HYPE varia tra 80 $ e 90 $.

Ipotesi:

• Volume trading totale dei DEX di futures: Raddoppiato rispetto a oggi

• Quota di Hyperliquid: circa 30%

Risultati:

• Riacquisto annualizzato: circa 33,4 miliardi $

• A 8,5x → Capitalizzazione di mercato implicita ≈ 284 miliardi $

• HYPE in circolazione circa 337 milioni → Prezzo implicito ≈ 80–90 $

Scenario 3: Scenario di mercato rialzista

Scenario di mercato rialzista: Il volume trading di futures on-chain cresce di 3x, Hyperliquid diventa la piattaforma dominante e, allo stesso moltiplicatore di 8,5x, il prezzo di HYPE raggiunge l'intervallo di 160–180 $ e oltre.

Ipotesi:

• Volume trading totale dei DEX di futures: Aumentato di 3x rispetto a oggi

• Quota di Hyperliquid: circa 40%

Risultati:

• Riacquisto annualizzato: circa 66,8 miliardi $

• A 8,5x → Capitalizzazione di mercato implicita ≈ 568 miliardi $ circolanti

• HYPE circa 337 milioni → Prezzo implicito ≈ 160–180 $

Nota importante:

Questi non sono obiettivi di prezzo. Non includono il potenziale di rialzo aggiuntivo dalle gas fee HyperEVM, nuovi prodotti, sentiment generale del mercato o eventuali cambiamenti nei moltiplicatori (verso l'alto o verso il basso).

Mostrano semplicemente:

• L'adozione dell'attuale modello economico commissioni/riacquisto

• L'applicazione di un rapporto fisso di 8,5x capitalizzazione di mercato/riacquisto

• Consentire al volume trading e alla quota di mercato di guidare i cambiamenti delle cifre di riacquisto

Assumendo una stagione completa delle altcoin nel 2026 e che lo scenario di mercato rialzista diventi realtà, credo che 250 $ per HYPE sia un numero realistico.

Perché sono rialzista

Le ragioni per cui questa configurazione mi intriga sono le seguenti:

• Flusso di cassa reale e visibile: Hyperliquid ha generato oltre 1,3 miliardi $ di ricavi di protocollo annualmente e ne ha allocato circa il 97% ai riacquisti di HYPE.

• Design semplice e aggressivo: Canalizzare il 97% di tutte le commissioni dell'exchange in un fondo di stabilizzazione di riacquisto di HYPE sul mercato aperto è quanto di più vicino alla forma più pura di tokenomics.

• Crescita dei DEX di futures: I futures on-chain stanno davvero prendendo quote dai derivati degli exchange centralizzati.

• Hyperliquid ha ripetutamente guidato nei ricavi DeFi giornalieri e nei riacquisti. Valore potenziale di HyperEVM: Più applicazioni e mercati HIP-3 significano più consumo di gas fee HYPE + più canali di commissioni che iniettano nello stesso fondo di stabilizzazione.

Mettendo tutto insieme: Crescita del volume + quota elevata di commissioni + riacquisto al 97% + moltiplicatore 8,5x forniscono un percorso molto chiaro e logico per l'apprezzamento del prezzo se Hyperliquid continua a performare bene.

Pensieri finali

Per me, la tesi rialzista per HYPE non riguarda un'"ascensione digitale" guidata dalla narrativa, ma piuttosto:

• Una combo DEX di futures + L1 con liquidità e profondità estremamente elevate che ha già generato miliardi di dollari di volume trading.

• Un modello di token in cui circa il 97% delle commissioni di trading viene meccanicamente riciclato nei riacquisti di HYPE.

Questa è la base della mia posizione estremamente rialzista su HYPE.

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