Średnia stopa procentowa obligacji 30-letnich wynosi 4,079%, a próg finansowania MetaPlanet wzrasta

Średnia stopa procentowa przetargu na 30-letnie obligacje skarbowe Japonii wyniosła 4,079%, co sprawiło, że koszty pozyskiwania japońskiego jena przez firmy na zakup Bitcoina (BTC) stały się zmienną. Chociaż istniejące zobowiązania o stałych warunkach nie zmieniają się natychmiast, próg stopy procentowej potrzebny do pożyczania pieniędzy w ten sam sposób wzrósł.

Ministerstwo Finansów Japonii ogłosiło 3 września, że podczas przetargu na 30-letnie obligacje skarbowe średnia stopa procentowa wyniosła 4,079%, a najwyższa stopa wyniosła 4,100%. 1 września średnia stopa procentowa dla 10-letnich obligacji wyniosła 2,995%, a 28 sierpnia średnia stopa procentowa dla 2-letnich obligacji wyniosła 1,708%. Ta stopa powyżej 4% nie jest reprezentatywna dla wszystkich obligacji skarbowych Japonii, ale pojawiła się najpierw w długoterminowych papierach wartościowych.

Bank Japonii (BOJ) stara się utrzymać stopę procentową dla bez zabezpieczenia overnight na poziomie około 1,0%. Oznacza to, że różnica między krótkoterminową stopą procentową a długoterminowymi stopami obligacji wzrosła. Ta różnica działa jako istotny koszt dla firm, które wykorzystują niskie oprocentowanie w Japonii do zakupu BTC.

Przykładem jest MetaPlanet (3350). W swoim raporcie za drugi kwartał 2026 roku firma ogłosiła, że na dzień 30 czerwca posiadała 43 000 BTC. Ilość BTC na 1 000 akcji wzrosła o 9,6% w porównaniu do poprzedniego okresu, a firma nie sprzedała BTC w tym czasie.

Sposób finansowania MetaPlanet zmienił się w zależności od relacji między ceną akcji a wartością netto aktywów BTC. W większości drugiego kwartału mNAV pozostawał poniżej 1,0, a w tym czasie firma nie przeprowadziła emisji akcji zwykłych w ramach przydziału dla osób trzecich. Zamiast tego wykorzystano 20. emisję obligacji o zerowym oprocentowaniu, limity kredytowe zabezpieczone BTC, wykonanie opcji na nowe akcje 27. emisji oraz finansowanie działalności związanej z BTC.

mNAV to wskaźnik porównujący wartość przedsiębiorstwa z wartością netto aktywów BTC. Firmy posiadające BTC łatwiej pozyskują kapitał akcyjny, gdy cena akcji jest wyższa niż wartość posiadanych aktywów, ale gdy mNAV spada, możliwości emisji akcji zwykłych maleją z powodu obaw o rozwodnienie. W takim przypadku stopy procentowe dla finansowania dłużnego, takiego jak obligacje czy limity kredytowe, stają się ważniejsze.

MetaPlanet ogłosił 24 kwietnia emisję obligacji o zerowym oprocentowaniu o wartości 8 miliardów jenów. Firma dostosowała przeznaczenie tych funduszy, przydzielając 8 miliardów jenów na spłatę obligacji, a 25,422 miliardów jenów na zakup BTC. Ustalony warunek zerowego oprocentowania pozostaje zgodny z umową.

Problemem jest to, czy można powtórzyć te same warunki w przyszłości. Długoterminowe stopy procentowe są używane jako wskaźnik kosztów długoterminowego zadłużenia rządu i przedsiębiorstw, a gdy rentowność rośnie, inwestorzy żądają wyższych zwrotów. Wcześniej informowano, że tendencja do ponownego ustalania kosztów zadłużenia w głównych krajach jest wymieniana jako makro zmienna na rynku kryptowalut.

MetaPlanet ogłosił 13 sierpnia utworzenie BitBonds i zakończenie pierwszej emisji. Zgodnie z odpowiednimi ogłoszeniami i raportami, początkowa emisja BitBonds wynosiła 200 milionów jenów, była bez zabezpieczenia, bez gwarancji i bez ratingu, a termin zapadalności wynosił około 3 lata, a stopy procentowe wynosiły od 4,0% do 4,3%. Choć sama wielkość pierwszej emisji nie jest duża, warunki przyszłych emisji mogą być ponownie obliczane w świetle wzrostu długoterminowych stóp procentowych w Japonii.

MetaPlanet ogłosił 1 września, że w sierpniu nie kupił ani jednej akcji własnej. W tym samym ogłoszeniu liczba wykonanych opcji na nowe akcje 27. emisji w sierpniu wyniosła 0, a niewykorzystana ilość na koniec miesiąca wyniosła 947 300, co odpowiada 94 730 000 akcjom.

CryptoSlate donosi, że istniejące zobowiązania o stałych warunkach pozostają bez zmian, ale przyszłe BitBonds i refinansowanie muszą przekroczyć wyższy próg finansowania. Oznacza to, że nie chodzi o problem istniejącego zadłużenia, ale o kwestie cenowe przyszłego finansowania.

Na międzynarodowym rynku obligacji wzrost długoterminowych stóp procentowych w Japonii jest interpretowany w kontekście inflacji, zdrowia finansowego, dalszych podwyżek Banku Japonii oraz obaw o odwrócenie carry trade. Reuters donosi, że rentowność 10-letnich obligacji Japonii osiągnęła 3% po raz pierwszy od 1996 roku, a także zwraca uwagę na możliwość umocnienia jena i odwrócenia carry trade. Należy jednak zauważyć, że 4,079% dla 30-letnich obligacji, 2,995% dla 10-letnich i 1,708% dla 2-letnich to różne wartości dla różnych terminów.

Dla czytelników w Korei kluczowym punktem nie jest kierunek ceny BTC, ale koszty pozyskiwania funduszy. Aby firmy mogły nadal kupować BTC, musi działać jedna z opcji: emisja akcji, obligacje, limity kredytowe lub przepływy pieniężne z działalności. Wzrost długoterminowych stóp procentowych najpierw wpływa na koszty obligacji i refinansowania.

Z drugiej strony, warunki już ustalone, takie jak obligacje o zerowym oprocentowaniu, pozostają bez zmian. Dlatego 4,079% dla 30-letnich obligacji Japonii nie jest wartością, która natychmiast zatrzyma strategię posiadania BTC przez MetaPlanet. To raczej punkt odniesienia, który pokazuje, jakie stopy procentowe będą musiały być zaakceptowane przez model zakupu BTC firm oparty na niskim oprocentowaniu jena.

Jednocześnie posiadanie 43 000 BTC przez MetaPlanet odnosi się do stanu na 30 czerwca, a liczby dotyczące niewykorzystanych opcji na nowe akcje oraz zakupu akcji własnych są zgodne z ogłoszeniami z końca sierpnia i 1 września. Posiadanie BTC i ilość praw będą ponownie weryfikowane w następnych ogłoszeniach.

Niniejsza treść ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady finansowej, inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej. Wszelkie wydarzenia, nagrody, promocje online lub powiązane informacje, o których tu mowa, nie powinny być traktowane jako rekomendacja, zachęta ani zaproszenie do kupna, sprzedaży, wymiany lub innego rodzaju obrotu aktywami kryptograficznymi. Aktywa kryptograficzne charakteryzują się dużą zmiennością i mogą prowadzić do strat. Dostępność usług, produktów i powiązanych wydarzeń WEEX może się różnić w zależności od regionu. Użytkownik jest odpowiedzialny za upewnienie się, że jego udział jest zgodny z obowiązującymi lokalnymi przepisami i regulacjami.